ABD istihdam verileri Dolar/Yen kuru üzerinde odaklanmış durumda, 148 Yen seviyesinde beklemede.

4 Eylül 2025 17:49

• Japon Yeni savunmacı bir tutum sergileyerek, doların istikrarı sayesinde USD/JPY hafif yükseldi.
• Amerika Birleşik Devletleri verileri, işgücü pazarında çatlaklar meydana geldiğini, işe alım hızında yavaşlama, iş ilanlarında azalma ve işten çıkarmalarda artış olduğunu göstermektedir.
• FRB Başkanı Williams, mevcut politikayı "ılımlı sıkılaştırma" olarak adlandırdı ve koşullar uygun olursa yavaş yavaş gevşeme alanı olduğunu ifade etti.

Perşembe günü, Japon Yeni (JPY), Amerikan Doları (USD) karşısında savunmacı bir tutum sergilemeye devam etti ve Dolar/Yen, Çarşamba günkü kayıplarının çoğunu telafi ederek hafif bir artış gösterdi. Bu döviz çiftinin güçlü Amerikan Doları tarafından desteklenirken, Japon Yeni, Japon Merkez Bankası'nın temkinli para politikası duruşu, yüksek tahvil getirileri ve Tokyo'daki siyasi belirsizliklerin yeniden alevlenmesi nedeniyle baskı altında kalıyor.

Yazma anında, dolar/yen ABD pazarında 148,65 civarında işlem görmekte ve bu, ana altı para birimine karşı doların değer hareketlerini takip eden ABD Dolar Endeksi (DXY) ile hafif bir güç gösteriyor. DXY yaklaşık 98,40 civarında gezinirken, yatırımcılar en son ABD işgücü piyasası verileri ve hizmet sektörü satın alma yöneticileri endeksi (PMI) verilerini sindirerek, dolara geniş bir destek sağlamaktadır. Odak noktası, bu haftanın önemli risk olayı olan Cuma günü açıklanacak Ağustos istihdam raporu (NFP)'na kayıyor.

Son ABD verileri, işgücü pazarında çatlaklar oluştuğunu gösteriyor. İstihdam momentumunun zayıfladığı, iş ilanlarının yaklaşık 1 yılın en düşük seviyesine düştüğü ve işten çıkarmaların artmaya başladığı, bunların hepsinin işçilere olan talebin zayıfladığını gösterdiği belirtiliyor. Aynı zamanda, ISM araştırması, hizmet sektöründeki istihdamın hâlâ daralma aşamasında olduğunu gösteriyor; yeni siparişler istikrarlı olmasına rağmen, bu durum istihdam pazarındaki zayıflığı daha da vurguluyor.

Bu sinyaller, Cuma günü açıklanacak NFP verilerine yönelik aşağı yönlü riskleri ortaya koyuyor ve yatırımcılar, yavaşlamanın yeterince yaygın olup olmadığını değerlendirip, Fed'in daha agresif bir gevşeme politikası benimseyip benimsemeyeceğini anlamaya çalışıyorlar. 16-17 Eylül tarihlerindeki toplantıda 25 baz puanlık bir faiz indiriminin neredeyse kesinleştiği bir ortamda, piyasanın ilgisi zayıf istihdam verilerinin daha büyük bir ayarlamayı tetikleyip tetiklemeyeceğine kayıyor, ancak inatçı enflasyon, politika yapıcıları acil eylemler konusunda temkinli olmaya zorluyor.

New York Fed Başkanı John Williams'ın Perşembe günü yaptığı yorum, bu temkinli tonu daha da vurguladı. Williams, mevcut politikayı "ılımlı sıkılaştırma" olarak tanımladı ve enflasyonun düşmeye devam etmesi ve işsizlik oranının artması durumunda kademeli bir faiz indiriminin uygun olabileceğini belirtti. Bununla birlikte, gümrük tarifelerinin hala fiyatlar için yukarı yönlü bir risk olduğunu da uyardı. Onun sözleri, Fed'in gevşeme için hazır olduğuna, ancak enflasyon baskılarını yeniden ateşlememek için temkinli bir şekilde hareket ettiğine dair piyasa görüşünü yansıtıyor.

İleriye bakıldığında, yatırımcılar Japonya'nın Temmuz ayı hanehalkı harcamaları ve işgücü gelirleri verilerine de dikkat edecektir. Bunlar Cuma günü açıklanması planlanıyor ve iç talebin gücü hakkında yeni bilgiler sağlayacaktır.

Bireysel olarak, Japon Merkez Bankası'nın zayıf duruşuna gerçekten sinirleniyorum. ABD verileri açıkça işgücü piyasasındaki çatlakları gösterirken, Japonya hâlâ "temkinli" görünmeye devam ediyor. Klasik bir bürokrasi! Sonuçta, kim zarar görüyor? Normal Japonlar. Yen'in değer kaybetmesiyle ithalat fiyatları sürekli artarken, Japon Merkez Bankası ne yapıyor?

Her neyse, ABD istihdam raporunu yarın görmek için sabırsızlanıyorum. Eğer beklentilerden daha kötü olursa, Fed Eylül'de 50 baz puanlık bir faiz indirimi yapabilir. O zaman, bu dolar/yen kuru da bir anda çökebilir. Şu anda sabırlı olma zamanı gibi görünüyor, ama büyük bir hareketin yaklaştığını hissediyorum.

Feragatname: Sadece referans bilgisi. Geçmiş performans, gelecekteki sonuçları garanti etmez.