Bitcoin'ın $10 Milyon'a Giden Yolu: Eric Yakes'in Detaylı Yatırım Tezi

Bitcoin Girişim Sermayesi firması Epoch'un kurucu ortağı Eric Yakes, yakın zamanda What Bitcoin Did programında Bitcoin'in önümüzdeki yedi yıl içinde $10 milyon başına ulaşabileceğine dair ikna edici tezini açıkladı. Analizi, sosyolojik ivmeyi, kurumsal benimseme kalıplarını ve değişen küresel rezerv dinamiklerini bir araya getirerek eşi benzeri görülmemiş fiyat artışı için bir argüman oluşturuyor.

Bitcoin'in Değerinin Sosyolojik Temeli

Yakes'e göre, Bitcoin'in birincil avantajı benzersiz sosyolojik özelliklerinde yatıyor. "Başka hiçbir varlık, arkasında bir kitle hareketi veya devrim bulundurmuyor," diye açıkladı ve Bitcoin'in topluluğunu piyasa zayıflığı sırasında fiyatı sürekli destekleyen bir "daimi teklif" yaratan bir topluluk olarak tanımladı—bu, etkili bir şekilde Bitcoin'in kendi versiyonu olan "Fed put" işlevini görüyor.

Eric Hoffer'ın etkili eseri Gerçek İnanandan yola çıkarak, Yakes Bitcoin'in evrimini belirgin aşamalara haritalandırdı: teorik temeli kuran "kelimelerin adamları" (sifrepunklar), "fanatikler" (erken misyonerler) ve bugünün "eylem adamları"—şu anda varlık etrafında kurumsal altyapı inşa eden yöneticiler ve operatörler.

Bu sosyolojik temel, geleneksel varlıkların eksik olduğu bir dayanıklılık yaratır, Bitcoin'i sadece spekülatif bir araç olarak görmek yerine, hem siyasi bir ifade hem de parasal bir koruma aracı olarak gören inanç sahiplerinin bir tabanını oluşturur.

Kurumsal Benimseme Eğrisi

Mevcut piyasa döngüsü, 2017'nin perakende-dominant ortamından giderek kurumsal oyuncular tarafından şekillendirilen bir ortama önemli bir kaymayı işaret ediyor. Yakes, BlackRock gibi büyük varlık yöneticilerinin nasıl şüphecilerden savunuculara dönüştüğünü vurguladı ve Bitcoin fonlarının, lansmanından kısa bir süre sonra "en kârlı ürünlerden biri" haline geldiğini bildirdi.

Bu geçiş, varlık yönetimi perspektiflerinde daha geniş bir değişimi yansıtıyor; tahsisatlar, yöneticilerin Bitcoin'in korelasyon profilini izlerken, temkinli 1-2% pozisyonlardan başlıyor. Yakes, Bitcoin'in korelasyon desenlerinde "altın benzeri özellikler" sergilemeye sürekli olarak başladığı zaman kritik bir dönüm noktasının geleceğine inanıyor; bu noktada tahsisatlar hızla %30'a kadar genişleyebilir ve muhtemelen altının yatırım yapılabilir pazarının önemli kısımlarını tüketebilir.

Siyasi manzara da olumlu bir şekilde evrildi. Bitcoin'e yönelik açık başkan destekleri, kurumsal benimseyenler için kariyer riskini azaltmıştır; Yakes, liderlik figürlerinden gelen "sembolizmin" gerçek hükümet alımlarından daha önemli olduğunu vurgulamıştır. Bitcoin'i desteklemenin itibar maliyetleri azaldıkça, kurumsal benimseme sistematik, kurallara dayalı akışlarla artmaktadır.

2022 Sonrası Makroekonomik Çerçeve

Yakes'in makroekonomik analizi, 2022'deki yaptırım ortamının ardından küresel rezervlerdeki temel kaymaya odaklanıyor. Ülkeler, artan jeopolitik riskler nedeniyle diğer ülkelerin yükümlülükleri yerine emtia tutmayı giderek daha fazla tercih ediyor. Altın bu trendin birincil yararlanıcısı olmaya devam ederken, Yakes, Bitcoin'in yavaş yavaş egemen portföylere "sentetik emtia" olarak gireceğini, bunun da üstün taşınabilirlik ve el konulma direnci sunduğunu öngörüyor.

Temel kısıtlama piyasa likiditesi olmaya devam ediyor—egemen varlıklar, aşırı kayma olmadan on milyarlarca veya yüz milyarlarca hareket ettirmek için derinliğe ihtiyaç duyar. Kurumsal hazine benimsemesi, Yakes'in belirttiği gibi, "en büyük onun nakitinin Bitcoin'e"(" %15'lik mütevazı bir kaymasının mevcut ETF talebini eşleştirebileceğini veya aşabileceğini, Bitcoin'in esnek olmayan arz özellikleri nedeniyle büyük fiyat etkisi yaratacağını belirten gerekli bir ön koşuldur.

Finansal Altyapı Evrimi

Stablecoin'ler Yakes'in yol haritasında başka bir kritik vektörü temsil etmektedir. Yakes, bunların kısa vadeli devlet borçlarını zincir üzerindeki dolarlara dönüştürerek geleneksel para yapısını bozduğunu savunuyor. ABD stablecoin'lerinde faiz ödemelerini engelleyen düzenleyici kısıtlamalara rağmen, Yakes, bankaya entegre "tokenleştirilmiş mevduatlar" ile getirisi ve rezerv bileşimiyle rekabet eden offshore stablecoin'ler arasında piyasa bifurkasyonu bekliyor.

Bu rekabetçi dinamik, Bitcoin'in rezerv sepetlerine girmesi için bir yol oluşturuyor; Tether'in zaten BTC'ye tahsis yaptığı bildiriliyor. Stabilcoin ihraççıları, getirileri optimize etmek için "üstün risk ayarlı teminatlar" ararken, kullanıcılar sonunda Bitcoin destekli rezervler aracılığıyla gerçekleşen değer yakalamayı tanıyabilir ve doğrudan BTC tutma oranlarını artırabilir.

Yakes bunu Bitcoin'in yerel finansal sistemi içindeki ortaya çıkan "faiz oranları terim yapısına" bağlıyor - Nick Batia tarafından popüler hale getirilen bir kavram - Lightning yönlendirme ücretleri, likidite kiralamaları ve on-chain kredi temelleri aracılığıyla gelişiyor. Erken veriler, özel düğüm operasyonlarından elde edilen yüksek getirilerden tek haneli rakamlara kadar olan getirileri işaret ediyor ve nihayetinde kurumsal katılımı çekecek sermaye piyasalarının oluşumunu belirtiyor. Yakes'in özlü bir şekilde belirttiği gibi: "Bitcoin'de marjlar daha iyi."

Anahtar Risk Faktörlerini Ele Alma

Röportaj, bu teze yönelik önemli riskleri ele aldı, özellikle Bitcoin'in KYC ağır, gözetim odaklı bir sistemle sınırlı kalma endişelerini. ETF saklama yoğunluğuna dair meşru endişeleri kabul ederken, Yakes ekonomik teşviklerin ve oyun teorisinin uzun vadeli kartelleşmeye karşı çalıştığını savundu.

Kuruluşlar, onun tanımladığı gibi bir mahkumun ikilemi ile karşı karşıya: ağ nötrlüğünü korumak için ihanet etmek, genellikle koordine kontrol sağlamaya çalışmaktan daha kârlı çıkıyor. İlk ilkeleri sürekli vurguladı: eğer izin gerektirmeyen küresel para en yüksek değerli kullanım durumu temsil ediyorsa, kâr maksimizasyonu doğal olarak bu niteliği korumakla, onu zayıflatmakla uyumlu hale gelir.

Bitcoin'in değer saklama aracı olmaktan, değişim aracı ve hesap birimi olma yönündeki parasal evrimiyle ilgili olarak, Yakes, savunucuların harcama benimsemesini yapay olarak teşvik etmesi gerektiği fikrini reddetti. Bunun yerine, yaygın sahipliğin nihayetinde tüccarların Bitcoin ödemelerini talep etmesine yol açan doğal bir ilerleme olarak tanımladı. "Herkesin, 'Belki de Bitcoin'de biraz param olmalı.' demeye başladığı bir durum haline geliyor. Ve bu da herkesin sahip olduğu bir şey haline geliyor," diye açıkladı.

Zaman Çizelgesi ve Mekanizma

Yakes'in ) milyon Bitcoin projeksiyonu, tek bir katalizöre değil, daha çok birikimli, pekiştirici faktörlere dayanıyor: korelasyon değişimleri daha büyük portföy tahsisatları çekiyor; kurumsal hazinelerin alıcı tabanını genişletmesi; stabilcoinler ve bankacılık altyapısının kriptografik settlemeyi normalleştirirken Bitcoin'i rezervlere dahil etmesi; ve jeopolitik baskıların egemen varlıkları nötr, taşınabilir varlıklara yönlendirmesi.

Mekanizma, iddialı zaman çizelgesine rağmen sade kalıyor: artan meşruiyet, genişleyen dağıtım ve sürekli inanç ile karşılaşan sabit arz. Yakes’in değerlendirmesinde, "Her şey bizim lehimize ve bunu durdurabilecek hiçbir şey yok," ekleyerek "Bitcoin, önümüzdeki 10 yıl içinde kolayca $10 milyon olabilecek bir şey. Eğer paramı buna yatırmam gerekseydi, Bitcoin'in muhtemelen yedi yıl içinde $10 milyon olacağını söylerdim. Bunun göreceli olarak hızlı bir şekilde gerçekleşeceğini düşünüyorum."

Yayınlanma zamanında, Bitcoin 115.062 $'dan işlem görüyordu.