Çin'deki izleyicilerin gözünde Affirm: Devasa yükselişin ardındaki endişe

Affirm, 2025 mali yılının dördüncü çeyrek sonuçlarını yeni açıkladı ve gerçekten de göz kamaştırıcı görünüyor! GMV, finansman kapasitesi ve %0 faiz oranı hacmi rekor seviyelere ulaştı. Bu şirket ayrıca, %95'lik bir oranın tekrar eden müşterilerden geldiğini, finansman kapasitesinin bir önceki yıla göre %55 arttığını ve Affirm kartlarının ile Adapt AI'nın hızla geliştiğini gururla belirtiyor.

Ama BNPL( satın al ve öde) pazarını uzun süre gözlemleyen bir izleyici olarak, bu rakamların arkasında bazı sorunlar olabileceğini söylemek zorundayım.

Adapt AI: Veri Tabanlı mı Yoksa Dijital Oyun mu?

Affirm'in sunduğu bu sözde "yapay zeka destekli modül" gerçekten de katılımcı işletmelere ortalama %5'lik bir GMV artışı sağladı. Ancak dürüst olmak gerekirse, bu gerçekten AI'nın başarısı mı, yoksa sadece daha hassas bir fiyatlandırma stratejisi mi?

Onların kendileri ne diyor: "Herkes 0% faiz oranı ile işlem yapmak istemiyor. Birçok insan aslında aylık nakit akışı etkisine daha çok önem veriyor, APR veya toplam faize daha az duyarlılar."

Çevirisi şu şekilde: Farklı kitleleri nasıl sınıflandıracağımızı biliyoruz ve ardından onlara farklı fiyat etiketleri gösteriyoruz. Bu gerçekten devrim niteliğinde bir teknolojik ilerleme mi yoksa sadece AI bayrağı altında eski tarz bir pazar segmentasyonu mu?

Affirm Kartı: Yükseliş gerçekten bu kadar güzel mi?

Onların Affirm kartı hacmi 1.2 milyar doları aştı, ek oran %10'a ulaştı, kart sahiplerinin son 12 ayda ortalama harcaması daha önceki 3500 dolardan 4700 dolara yükseldi. Görünüşte gerçekten güzel, ancak belirledikleri her bir kart sahibinin yıllık harcama hedefi olan 7500+ dolar ile hala önemli bir fark var.

Ve ayrıca, yönetimin konuşmalarını dikkatlice dinlediğinizde, bazı şüpheli noktalar bulacaksınız: "Beklenmedik bazı şeyler geliyor." Bu tür bir belirsizlik ifadesi, gerçekten yatırımcıların sürdürülebilir büyüme modeli hakkındaki endişelerini ortadan kaldırabilir mi?

Kredi Kalitesi: Yüzde 95 tekrar eden kullanıcı gerçekten iyi bir şey mi?

Yönetim, işlemlerin %95'inin tekrar eden kullanıcılar tarafından yapıldığını iddia ediyor, bu da mükemmel müşteri sadakatini gösteriyor gibi görünüyor. Ancak başka bir açıdan bakıldığında, bu mevcut müşteri grubuna giderek daha fazla bağımlı olduklarını mı gösteriyor, yoksa yeni müşteriler kazanma yetenekleri mi azalıyor? Ekonomik belirsizliğin arttığı bir ortamda, mevcut borçlulara aşırı bağımlılık, riskin yoğunlaşması sorununu beraberinde getirebilir.

Her işlem için titiz bir denetim gerçekleştirdiklerini iddia etseler de, nihayetinde iş modeli borç verme hacminin sürekli yükselişine bağlıdır. Öğrenci kredisi geri ödemeleri başladığında ve tüketiciler daha fazla mali baskı ile karşılaştığında, şu anda uygun görünen borçlular aniden riskli hale gelecek mi?

Uluslararası Genişleme: Çok fazla taahhütte bulunuldu, çok az detay var

İngiltere'de Shopify ile "Aile ve Arkadaş Pilot Projesi" üzerinde çalıştıklarını ve daha fazla Avrupa pazarına genişlemeyi planladıklarını belirttiler. Ancak uluslararası işlerin ne zaman başlayacağı ve şirkete ne kadar katkı sağlayacağı konusunda neredeyse hiçbir somut rakam vermediler.

Mevcut küresel ekonomik ortamda, bu belirsiz uluslararası stratejinin gerçekten hissedarlar için değer yaratıp yaratmayacağı? Özellikle 2026 mali yılı ilk çeyreği sona ermeden önce bir "ana işletme entegrasyonu"nun sona ereceğini ve sonrasında ilgili hacmin olmadığını belirttiklerinde. Bu "ana işletme" kimdir? Neden iş birliği sona erdiriliyor? Bu sorular üzerinde düşünmek önemli.

Affirm'in yükseliş rakamları etkileyici, ancak ekonomik döngü değişiklikleri, tüketici kredisi baskısının artması ve rekabetin yoğunlaştığı bir ortamda bu yükseliş modeli sürdürülebilir mi? En önemlisi, bu sonunda gerçek kârlılığa dönüşebilir mi? İşte asıl önemli soru.