EUR: Fransız Oyu Euro'yu Sarsmayacak, Ama Ben O Kadar Emin Değilim

ECB tahmincilerinin en son anketine baktığımda, aşırı derecede hawkish bir kayma fark ettim. Piyasa, Aralık'ta herhangi bir faiz indiriminin neredeyse imkansız olduğunu düşünmüş durumda ve sadece 8 baz puan fiyatlanmış. Tünel görüşü hakkında konuşalım!

Son verilerin bu duruşu desteklemesine rağmen, ECB'nin faiz indirme döngüsünün gerçekten %2'nin üzerinde sona ereceğine kişisel olarak şüpheyle yaklaşıyorum. İç tartışmalarının, ortaya koyduklarından daha tartışmalı olduğu muhtemel, bu da bana yaklaşan ECB toplantılarının euroyu bir veya iki adım aşağı çekebileceğini düşündürüyor.

Ama gerçekçi olalım - EUR/USD zaten ECB'nin melodisine uymuyor. Her şey Fed'e ve ABD'nin bize sunmayı tercih ettiği ekonomik verilere bağlı. 1.170'in üzerine bir geri dönüş bekliyorum, ama buna güvenerek evimi riske etmem.

Fransız siyasi sirkinin izlenmeye değer bir yan gösteri olmaya devam ediyor. Macron'un Başbakanı Bayrou'nun Pazartesi günü oyla dışarı atılması muhtemel - bu kimseyi şaşırtmıyor. Ardından muhtemelen Macron, kimseyi memnun etmeyen sulandırılmış bir mali paketi geçirmek için şapkadan bir merkez sağ figürü çıkaracak.

Elbette, siyasi belirsizlik kötü bir koku gibi sürecek, ama bunun OAT getirilerinde gerçek bir panik yaratacağını veya euroyu ezip geçeceğini sanmıyorum. Piyasa zaten bu durumu fiyatlara yansıttı.

En endişe verici olan, Atlantik'te olanlardır. Fed, bu otobüsü sürüyormuş gibi görünüyor ve ABD verilerinin her biri EUR/USD'yi sarsma potansiyeline sahip. Ukrayna'daki gelişmeler de işleri karıştırabilir, ama Fransız siyasi tiyatrosu? Muhtemelen sadece gürültü.

Bana göre, piyasalar Avrupa ekonomik temellerine karşı fazla rahat davranırken, her Fed fısıldamasına takıntılı hale geldi. Bu asimetri, Avrupa büyümesi zayıf kalmaya devam ederse euro boğalarını zor durumda bırakabilir.