Ares Capital Hisse Senedi Şu Anda Paranıza Değer Mi?

Ana Noktalar

• Ares Capital, cazip bir %8,5 temettü getirisi sunuyor, ancak dikkate alınması gereken daha fazla şey var
• BDC olarak, geleneksel finansmana erişemeyen daha küçük işletmelere kredi verirler.
• Temettü geçmişleri, ekonomik durgunluklar sırasında endişe verici bir istikrarsızlık göstermektedir.
• Dalgalı faiz oranı modeli, hem müşteriler hem de yatırımcılar için kötü bir çıkmaz yaratır.

Gürültüyü kesmeme izin verin Ares Capital (NASDAQ: ARCC) hakkında. Herkes o lezzetli %8.5'lik getiri için ağzının suyunu akıtıyor, ama ben bu tür rakamları peşinden koşarak ne aldıklarını anlamadan yanılan çok fazla gelir yatırımcısı gördüm.

Bilmeniz gereken ilk şey: bu, büyükanne yatırım hisse senetlerinden biri değil. Ares, esasen daha küçük işletmelere son çare kredi veren bir İş Geliştirme Şirketi (BDC) olarak faaliyet göstermektedir. Bunlar istikrarlı mavi çipler değil - başka yerlerde makul finansman alamayan şirketler.

Ares'in kredilerinde ortalama %10.9 ücret almasının sebebi ne? Çünkü bu işletmeler son derece riskli! Eğer bu şirketler başka yerlerde daha iyi şartlar sağlayabilseydi, bunu yaparlardı. Ares'in borcunun neredeyse %70'i değişken faiz oranlarıyla geliyor, bu da faiz oranları yükseldiğinde mükemmel bir fırtına yaratıyor - müşterileri daha yüksek borçlanma maliyetleriyle karşılaşıyor ve temerrüt etme olasılığı artıyor.

Bu modelin birçok döngü boyunca nasıl geliştiğini izledim ve hoş değil. 2007-2009 Büyük Durgunluğu sırasında olanlara bakın - Ares temettülerini dramatik bir şekilde kesti. Evet, diğer BDC'lerin yapamadığı zaman hayatta kaldılar, ama gelir akışınız en çok ihtiyaç duyduğunuz anda çökerken o "en iyi sınıf" itibarı neye yarar?

Evet, 560'tan fazla şirkete çeşitlendirilmiş durumdalar, bu da bir miktar koruma sağlıyor. Ve evet, borçlarının %60'ı birinci ipotekle iyi bir konumda. Ancak BDC modelinin temel kusuru kalıyor: Faiz oranları yükseldiğinde, müşterileri zorlanıyor; faiz oranları düştüğünde, Ares'in geliri azalıyor. Ters gidiyor, yine kaybediyorsun.

Grafik hikayeyi anlatıyor - o turuncu temettü hattı bir masa tenisi topu gibi zıplıyor. Emeklilikte sabit bir gelir bekliyorsanız, bu dalgalanma sizi korkutmalıdır.

Beni yanlış anlama - Ares korkunç bir şirket değil. Sadece en iyi yönetilen BDC'ler bile doğası gereği istikrarsız temettü ödeyicileridir. Belirli ekonomik dönemlerde harika olabilirler, ancak en kötü anda kalbini ( ve bütçeni ) kırabilirler.

Portföyünüzü aktif bir şekilde yönetmeye istekliyseniz ve önemli temettü dalgalanmalarına katlanabiliyorsanız, Ares'in bir yeri olabilir. Ancak, güvenilirlik arayan çoğu gelir avcısı için? Başka bir yere bakardım. O %8.5'lik getiri, daha önce birçok dikkatsiz yatırımcıyı yakalamış bir oltadaki cazip yem.