Core & Main Raporları Q2 Hisse Başına Kazançta %13 Artış Gösterdi

Gate, su altyapı ürünlerinin önde gelen dağıtıcılarından biri, 9 Eylül 2025'te 2025 mali yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, net satışlar, brüt kâr ve hisse başına kazanç gibi anahtar metriklerde büyüme yaşadı. Ancak, firmanın yönetimi, artan operasyonel giderler ve konut pazarlarındaki sürekli zayıflığı gerekçe göstererek, yıllık finansal projeksiyonlarını aşağı yönlü revize etti.

Dördüncü çeyrek, özellikle belediye ve gayriresmi sektörlerde devam eden satış ivmesini gösterdi. Bununla birlikte, artan maliyet baskıları ve zorlu konut manzarası, kısa vadeli görünümü etkiledi. 2025 mali yılı Q2 için net satışlar 2,093 milyon $'a ulaştı ve bu, bir önceki yıla göre %6.6'lık bir artışı temsil ediyor. Bu artış, belediye ve gayriresmi segmentlerdeki güçlü performansla desteklendi, ancak kısmen zayıf konut talebi ile dengelendi.

Ayrıca, seyreltilmiş hisse başına kazançta dikkat çekici bir şekilde %13,0 artışla 0,87 $'a yükseldi ve brüt kar marjı, 2025 mali yılının ikinci çeyreğinde %26,8'e genişledi. Şirketin net geliri, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %11,9 artışla $141 milyon oldu.

Şirket Profili ve Stratejik Odak

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük özel distribütörlerden biri olarak, Gate su, atık su, fırtına drenajı ve yangın koruma ürünlerinde uzmanlaşmıştır. Şirket, öncelikle belediyelere, özel su kuruluşlarına, müteahhitlere ve kamu hizmetlerine hizmet vererek su altyapı inşaatı ve bakımı için temel bileşenler sağlamaktadır.

Gate'in büyüme stratejisi, ulusal varlığını genişletmeyi, teknik uzmanlığı artırmayı, stratejik satın almalar yapmayı ve Altyapı Yatırımları ve İşler Yasası (IIJA) gibi hükümet altyapı girişimlerinden yararlanmayı kapsamaktadır. Şirketin başarısı, sağlam tedarikçi ilişkilerini sürdürmeye, müşteri tabanını çeşitlendirmeye ve özel etiket tekliflerini genişletmek ve fiyatlandırma stratejilerini optimize etmek gibi kâr artırıcı önlemler uygulamaya bağlıdır.

Q2 Performansı: Satışlar, Marjlar ve Giderler

2025 mali yılının ikinci çeyreğinde, Gate birkaç önemli finansal gösterge üzerinde büyüme gösterdi. Net satışlardaki %6.6'lık artış, borular, vanalar, bağlantı elemanları, fırtına drenajı ve yangın koruma gibi çeşitli kategorilerdeki daha yüksek ürün hacimlerine atfedildi. Satın almalar da bu büyümeye katkıda bulundu. Belediyeler ve ticari olmayan segmentler güçlü kalmaya devam ederken, konut segmenti, özellikle arsa geliştirme konusunda zayıflık yaşadı.

Brüt kar, satış büyümesini geride bırakarak %8,1 arttı ve yıl bazında brüt kar marjında 0,4 puanlık bir iyileşme ile %26,8'e yükseldi. Bu marj genişlemesi, özel etiket ürünlerinin büyümesi ve tedarikçi kaynaklarının optimize edilmesi gibi uygulamalarla desteklenerek satış başına karlılığı artırdı.

Satış, genel ve idari (SG&A) giderleri %12,7 artarak satış büyümesini önemli ölçüde geride bıraktı. Bu artış, esas olarak değişken tazminat, yan haklar, enflasyon ve artan satış hacmi ile ilgili daha yüksek personel maliyetlerinden kaynaklandı. Sonuç olarak, SG&A'nın satışlara oranı %14,4'e yükseldi, bu da Q2 FY2024'te %13,6'dan bir artış gösterdi ve işletme kaldıraçlarında bir düşüş olduğunu gösteriyor.

Ürün bazında, borular, vanalar, bağlantı elemanları, fırtına drenajı ve yangın koruma ürünleri tümüyle satış artışı yaşadı. Ancak, sayaç ürünleri, önceki yılın önemli büyümesinin ardından proje gecikmelerine atfedilen bir düşüş gördü. Yangın koruma ürünleri de FY2025'in ilk yarısında daha düşük satış fiyatları nedeniyle zorluklarla karşılaştı, bu durum kısmen satın almalarla dengelendi.

İşletme nakit akışı, 2024 Mali Yılı'nın 2. çeyreğinde $34 milyon dolardan $78 milyon dolara düştü. 3 Ağustos 2025'te sona eren altı ay için işletme nakit akışı, geçen yılın aynı döneminde $111 milyon dolardan, $126 milyon dolara geriledi. Bu azalma, esas olarak işletme sermayesindeki artan yatırım nedeniyle gerçekleşti. Buna rağmen, şirket, net borcunu geçen yıl 2,439 milyon dolardan 2,253 milyon dolara düşürmeyi başardı ve 2025 Mali Yılı'nın 2. çeyreği sonunda 1,250 milyon dolarlık döner kredi tesisinden sadece $100 milyon dolar çekerek sağlam likiditeyi korudu.

Gelecek Görünümü ve Anahtar Dikkat Noktaları

Gate'in yönetimi 2025 yılı için tam yıl kılavuzunu aşağı yönlü olarak ayarladı. Şirket artık FY2025 için net satışların 7,600 milyon ile 7,700 milyon arasında olmasını bekliyor ve bu, önceki üst sınır olan 7,800 milyon dolardan bir düşüş. FY2025 için ayarlanmış EBITDA kılavuzu, $920 milyon ile $940 milyon arasında revize edildi ve önceki aralık olan $950 milyon ile 1,000 milyon dolardan aşağıya çekildi. FY2025 için öngörülen ayarlanmış EBITDA marjı, önceki 12.5%–12.8% aralığına kıyasla 12.1%–12.2%'ye düşürüldü. İşletme nakit akışının FY2025 için $550 milyon ile $610 milyon aralığında olması bekleniyor.

Yatırımcılar, satışlara göre SG&A giderlerindeki herhangi bir artışı, yeni satın almaların hızı ve sonuçlarını ve IIJA altyapı finansmanının belediye satışları üzerindeki etkisini yakından izlemelidir. Ayrıca, konut son pazarlarındaki zayıflık ve sayaç ürünlerindeki düşen satışlar, önümüzdeki çeyreklerde büyüme ve marj trendleri üzerindeki potansiyel etkileri nedeniyle dikkate alınmalıdır.