Ayı piyasası nedir? Ayı piyasasının belirtileri nelerdir? Ayı piyasasında yatırım yapma yolları

Hisse senedi piyasasının uzun vadeli gelişim sürecinde, "boğa piyasası" (bullish) ve "ayı piyasası" (bearish) gelgitler gibi, piyasanın doğal döngüsünün bir parçasıdır. Birçok yatırımcı boğa piyasasının refahını ve iyimserliğini tercih etse de, gerçekten yatırımın sabrı ve muhakeme gücünün test edildiği zaman, ayı piyasasının geldiği zamandır.

Ayı Piyasası Nedir?

Bear Market (熊市) genel olarak, gösterge fiyatının yüksekten %20'den fazla düşmesi durumunu ifade eder ve buna "熊市入り" denir. Bu düşüş eğilimi birkaç ay, bazen de birkaç yıl sürebilir.

Örneğin, Dow Jones endeksi 5 Ocak 2022'deki 36952,65'lik zirveden, aynı yılın 23 Eylül'ünde 29562,12'nin altına düşerek, 26 Eylül'de 29260,81 ile işlem görerek resmi olarak bear market'a girdi. Tersine, hisse senedi fiyatı en düşük seviyesinden %20'den fazla yükselirse, bullish (Bull Market) olarak adlandırılır.

Bullish ve bearish, yalnızca hisse senetlerini değil, tahvilleri, gayrimenkulü, değerli metaller, emtialar, döviz kurları ve kripto varlıklar gibi her türlü varlığın yönünü de ifade edebilir.

Dikkat:

Ayı piyasası, sermaye piyasası kavramıdır ve genellikle hisse senedi fiyatlarının yüksek seviyelerden %20'den fazla düşmesi anlamına gelir. Öte yandan, tüketici fiyat endeksinin (CPI) yıllık artış oranı eksiye düştüğünde, ekonomi deflasyona girmiş olabilir ve bu daha ciddi bir ekonomik sorunu yansıtabilir. Ayı piyasası ve deflasyon aynı anda var olabilir, ancak her ikisinin kavramı aynı değildir.

Ayrıca, "bear market" ve "piyasa düzeltmesi" (correction) arasında ayrım yapmak gerekir. Piyasa düzeltmesi, hisse senedi fiyatlarının zirveden %10-20 düşmesiyle gerçekleşir ve sadece kısa vadeli bir düzeltmedir; genellikle daha sık meydana gelir ve kısa bir süre içinde sona erer. Bear market, daha uzun vadeli ve sistematik bir ekonomik durgunluğun yansımasıdır ve yatırımcı psikolojisi ile varlık dağılımı üzerindeki etkisi daha ciddidir.

Ayı Pazarının Özellikleri Nedir?

1. Hisse senedi fiyatı en yüksek seviyeden %20'den fazla düştü

Ayı piyasasının tanımı hakkında çeşitli görüşler vardır. Genel tanım olarak, mevcut fiyatın "son yüksekten" %20'den fazla düşmesi durumu ifade edilir.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na göre, çoğu hisse senedi endeksi en az 2 ay boyunca %20'den fazla düştüğünde, piyasa ayı piyasasına girmiş sayılabilir.

2. Bearish piyasanın ortalama süresi 367 gündür.

S&P500 endeksi örnek olarak alındığında: bear piyasası genellikle ekonomik görünümdeki dramatik değişikliklerle birlikte gelir. 2020 deki bear piyasası sadece 1 ay sürdü.

Son 5 ayı piyasasını incelediğimizde, ortalama %38 düştükten sonra tersine döndüğünü ve eski zirveleri geçmesinin ortalama birkaç yıl sürdüğünü görüyoruz. S&P 500 endeksi, son 140 yıldaki 19 ayı piyasasında ortalama %37,3 düştü ve ortalama süre 289 gündü.

3. Ayı piyasası genellikle ekonomik durgunluk ve yüksek işsizlik oranı ile birlikte gelir.

Ayı piyasası genellikle durgunluk, yüksek işsizlik oranları ve deflasyon ile birlikte olduğundan, merkez bankası piyasa kurtarma için niceliksel genişleme politikalarına başvurur. Tarihsel deneyimlere göre, piyasa niceliksel genişlemeye girmeden önceki tüm yükselişler ayı piyasası düzeltmesidir ve ayı piyasasından çıkmamıştır.

4. Mevcut varlık balonunun ciddi olduğu durum

Ürün fiyatlarındaki dalgalanmalar genellikle, dayanak varlık değerindeki dalgalanmalardan daha şiddetli olduğu için, ayı piyasası genellikle fiyat balonunun aşırı olduğu durumlarda ortaya çıkar. Ekonomik genişlemenin ilk aşamalarında ayı piyasası nadiren görülür, ancak mevcut varlıklar balon durumundaysa, piyasa katılımcıları mantıksız bir yatırım coşkusu gösterdiğinde, merkez bankası enflasyonu kontrol altına almak için para sıkılaştırmasına giderek piyasayı aşamalı bir ayı piyasasına sokar.

Ayı piyasasını tetikleyen nedenler nelerdir?

Ayı piyasasının oluşumu çoğu zaman birden fazla faktörün bir araya gelmesiyle gerçekleşir. Aşağıda sık karşılaşılan tetikleyiciler bulunmaktadır:

◾ Piyasa güveninin kaybolması

Piyasa gelecekteki ekonomik durgunluktan endişe duyduğunda, tüketiciler kış aylarını geçirebilmek için daha fazla nakit tutar ve lüks tüketimi azaltır. Şirketler de gelirdeki azalma nedeniyle işe alımları ve fabrikaların genişlemesini azaltır. Sermaye piyasası, şirketlerin gelecekteki kârlarının azalacağına karar verir ve büyük alıcılar da ortaya çıkmaz; yatırımcılar varlıklarını satıp fonlarını çekmeye başlar. Bu üç durum bir araya geldiğinde, kısa sürede hisse senedi fiyatlarının çökmesi sıkça görülen bir durumdur.

◾ Piyasa fiyatı balonunun aşırı olması

Genellikle, piyasa ısındığında meydana gelir. Varlık fiyatları, kimsenin alıcı kalmadığı kadar yükseldikten sonra düşmeye başlar ve panik satışlarına yol açarak varlık fiyatlarının düşüşünü daha da hızlandırır. Ani yükseliş ve düşüşler gerçekleştiğinde, piyasanın güveni de sarsılır ve daha fazla güven kaybına yol açar.

◾ Finansal ve jeopolitik riskler

Finans kuruluşlarının iflası, ulusal borç krizleri, savaş gibi önemli olaylar piyasa paniğine yol açma potansiyeline sahiptir. Rusya-Ukrayna savaşı enerji fiyatlarını artırarak küresel ekonomik belirsizliği artırmış ve ABD-Çin ticaret savaşı şirketlerin tedarik zincirlerine ve kârlarına zarar vermiştir.

◾Para politikalarının sıkılaştırılması

ABD Merkez Bankası (Fed) tarafından yapılan faiz artırımları ve bilanço küçültme gibi önlemler, fon likiditesini azaltmakta, şirketler ve tüketicilerin harcamalarını kısıtlamakta ve hisse senedi piyasasını baskı altına almaktadır.

◾ Dışsal Şok

Doğal afetler, pandemiler veya enerji krizleri, dünya piyasalarında çöküşe neden olma potansiyeline sahiptir. COVID-19 pandemisi, 2020 yılında dünya piyasalarında panik yaratan bir örnektir.

Bu ayı piyasası başladığında ağlamak üzereydim. Hisselerim neredeyse 2022'de yarıdan daha az oldu. Böyle bir felaketi bir daha asla görmek istemiyorum! Özellikle büyüme hisselerine sahip olmak gerçekten zihinsel olarak zorlayıcıydı...

Geçmiş ABD Hisse Senedi Ayı Piyasalarının Gözden Geçirilmesi

Sonra, zaman sırasına göre en yenisinden en eskisine, ABD borsa tarihinin modern döneminde ortaya çıkan 6 boğa piyasasını gözden geçirelim.

1. 2022 Ayı Piyasası: ABD’nin büyük ölçüde sıkılaştırması + Ukrayna Savaşı + Çin’in kilitlenmesi küresel tedarik zincirini sarstı

2022 yılındaki ayı piyasası 4 Ocak 2022'de başladı. Ana nedeni, pandemiden sonra dünya merkez bankalarının çılgınca QE (nicel genişleme) yapması ve enflasyonu tetiklemesiydi. Ayrıca 2022'de Ukrayna savaşı da etkili oldu ve gıda ve ham petrol gibi emtia fiyatlarındaki artış enflasyonu daha da kötüleştirdi. ABD merkez bankası aşırı enflasyonu bastırmak için büyük oranlarda faiz artırımı ve sıkılaştırma uyguladı. Aynı zamanda piyasa güveni düştü ve en fazla düşüşü, son iki yılda hızla yükselen elektronik hisseleri yaşadı.

Faiz artırımı ile enflasyonu kontrol etme politikası hala devam ediyor ve piyasalar bu ayı piyasasının en azından 2023 yılına kadar süreceğini öngörüyor.

2. 2020 yılında korona pandemisi nedeniyle dünya çapında panik

2019 yılı sonunda, Çin'in Wuhan kentinde yeni tip pnömoni ortaya çıktı ve 2020 yılında dünyaya yayılarak dünya pazarında panik yarattı. Bu, tarih boyunca en kısa ayı piyasasıdır; 12 Şubat 2020'deki Dow Jones ortalama zirvesi 29568'den 23 Mart'ta en düşük 18213'e düştü ve 26 Mart'ta Dow Jones ortalaması 22552'de işlem görerek %20'lik bir artışla ayı piyasasından çıktı.

Pandeminin patlak vermesi küresel bir paniğe yol açtı, ancak dünya piyasaları 2008'deki subprime krizinin derslerini unutmadan, ilk aşamada QE uygulayarak piyasanın nakit likiditesini stabilize etti, krizi hızlı bir şekilde çözdü ve ardışık 2 yıl süren bir ultra uzun vadeli boğa piyasasıyla karşılaştı.

3. 2008 finansal krizi

Bu boğa piyasası 9 Ekim 2007'de başladı ve o gün Dow Jones ortalaması 14,164.43'tü, 6 Mart 2009'da ise 6,544.44'e düştü ve %53.4'lük bir düşüş yaşandı.

Bu finansal kriz esas olarak 2000 yılındaki dot-com balonunun patlaması ve 2001 yılındaki 11 Eylül olayından sonra piyasa güveninin kaybolması nedeniyle ortaya çıktı. Federal Rezerv, piyasa teşvik etmek için önemli ölçüde faiz indirimine gitti. Düşük faiz oranları nedeniyle birçok yatırımcı kredi alarak konut satın aldı ve konut piyasası kısa sürede birkaç kat yükseldi. Bankalar, konut kredisi faizinden yüksek gelir elde etmek için geri ödeme kapasitesi olmayan yatırımcılara da birçok kredi verdiler ve konut kredisi riskini finansal ürün olarak diğer yatırımcılara satarak riski transfer ettiler. Sürekli olarak menkul kıymetleştirilen konut fiyatları hızla yükseldi, piyasa enflasyonu kontrol altına almak için faiz artırmaya başladı, konut yatırımcıları piyasadan çekildi ve konut fiyatları düştü, zincirleme bir reaksiyon başlattı. 2008'de borsa çöktü ve 2009'da hükümet ekonomik teşvik paketine başladıktan sonra bile ayı piyasası sona ermedi, 5 Mart 2013'te Dow Jones endeksi 14,253.77 ile işlem görmeyi tamamlayana kadar 2007'deki zirveye geri dönmedi.

4. 2000 yılı dot-com balonu

Bu hisse senedi piyasası balonu esas olarak 1990'lı yıllardan itibaren internetin gelişiminden kaynaklanmaktadır ve birçok yüksek teknoloji şirketi halka açılmıştır. Bu şirketlerin çoğu, gerçek kârları olmayan hayali şirketlerdir ve kavram spekülasyonu fazladır, birçok şirketin değeri ciddi bir balon durumundaydı. Piyasada birinin fonları çekmeye başlamasıyla, ciddi bir panik satışına neden olmuştur.

2000 yılındaki bear piyasası, ABD hisse senedi tarihinin en uzun bullish piyasasını sona erdirdi. Bu bear piyasası, ertesi yıl bir resesyona da yol açtı ve o yılki 9.11 terör saldırısı hisse senedi piyasasının çöküşünü daha da kötüleştirdi, tüm dünyayı sarsarak.

5. 1987 yılı Kara Pazartesi

Wall Street'in ünlü Kara Pazartesi'si, 19 Ekim 1987 Pazartesi günü, Dow Jones sanayi endeksinin %22.62 oranında çakılmasıyla gerçekleşti. 1980'den itibaren ABD piyasası refah içinde oldu ve birkaç yıl boyunca boğa piyasası devam etti. 1987'de Federal Rezerv, piyasa faiz oranlarını sürekli olarak artırmaya başladı ve aynı yıl Orta Doğu'daki gerginlikler arttı, piyasa bir düzeltme dönemine girdi. Aynı zamanda bu dönemde program ticareti ortaya çıktı ve hisse senedi fiyatları kısa sürede büyük ölçüde düştüğünde satışlar tetiklendi, hisse senedi fiyatları daha da büyük ölçüde düştü.

Hükümet, 1929 Büyük Buhranı deneyiminden yararlanarak, panik meydana geldikten hemen sonra piyasa istikrarı için bir dizi önlem (faiz indirimi, devre kesici uygulaması, hisse senetlerinin olağanüstü dalgalanma göstermesi durumunda işlemlerin geçici olarak durdurulması vb.) açıkladı ve piyasanın daha fazla panik yaşamasını engelledi. Piyasa, 1 yıl 4 ay sonra eski zirvesine geri döndü ve bu, dünya piyasasında geçici bir panik yarattı; ancak 1929’da 10 yıl süren durgunlukla karşılaştırıldığında, bu seferki ekonomik toparlanma çok hızlı oldu ve piyasanın zaten piyasadaki karamsar bilgileri nasıl ayarlayıp sindirdiğini gösteriyor.

6. 1973-1974 yıllarında petrol krizi ve stagflasyonun ABD borsa üzerindeki etkisi

1973 Ekim'inde, Dördüncü Orta Doğu Savaşı (Yom Kipur Savaşı) patlak verdikten sonra, OPEC, İsrail'i destekleyen ülkelere karşı petrol ambargosu ve üretim azaltma uyguladı. Bu durum, altı ayda varil başına 3 dolardan 12 dolara (%300 artış) kadar petrol fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Bu kriz, ABD'de zaten mevcut olan enflasyon baskısını (1973 yılının başındaki CPI %8'e yükselmişti) kötüleştirdi ve "stagflasyon"u tetikledi - 1974'te GSYİH %4.7 düştü, ancak enflasyon %12.3'e ulaştı.

Amerikan hisse senetleri, Ocak 1973'teki zirveden düşüşe geçti ve başlıca neden ekonomik yavaşlama ve faiz oranlarındaki artıştı. Ardından, petrol krizi ve "Watergate skandalı" (Ağustos 1974) güveni daha da sarstı ve nihayetinde S&P 500 toplamda %48 düştü, Dow Jones endeksi yarı yarıya azaldı ve ayı piyasası 21 ay sürdü. Bu, Amerikan hisse senetleri için...