ROE (Özsermaye Karlılığı) anlamı ve hesaplama yöntemi, hisse senedi seçme stratejisi

ROE nedir? ROE'nin hesaplama formülü nedir? ROE/ROA/ROI arasındaki farklar nelerdir? ROE kullanarak hisse senedi seçim yöntemleri nelerdir? 2023 yılında Japon hisseleri, ABD hisseleri ve Hong Kong hisseleri için ROE sıralamasını nasıl doğrulama yaparak kontrol edebilirim? Bu yazıda, bu sorular hakkında detaylı bir şekilde açıklamalar yapacağız.

ROE nedir?

ROE, Özsermaye Karlılığı (Return on Equity) teriminin kısaltmasıdır ve hissedar sermaye karlılığı olarak da adlandırılır. Dönem net karının özsermayeye bölünmesiyle elde edilen orandır ve şirketin hissedar sermayesini ne kadar verimli bir şekilde kullanarak kar ürettiğini gösteren bir göstergedir.

Bu gösterge ne kadar yüksekse, yatırımın kârlılığı o kadar yüksektir. ROE, özkaynak kullanarak net kâr üretme yeteneğini ifade eder. Genel olarak, borç artışı ROE'nin yükselmesine yol açar. Şirketin varlıkları aşağıdaki iki bölümden oluşmaktadır:

1. Hissedar Yatırımı: Hissedar sermayesi (hissedarların yatırdığı sermaye, sermaye yedekleri, kar yedekleri gibi toplam)
2. Şirketlerin borçlandığı fonlar: Makul finansal kaldıraç kullanımı, fonların kullanım verimliliğini artırır ancak aşırı borçlanma finansal riskleri artırır.

ROE, hissedar sermayesinin kullanım verimliliğini ölçen önemli bir finansal göstergedir.

ROE hesaplama formülü

ROE = Dönem Net Karı / Özsermaye

Burada, dönem net karı = vergi sonrası kar + kar dağıtımı Öz sermaye = Hisse senedi sahipleri sermayesi + Kontrol edilmeyen hisse senedi sahiplerinin payları

Kar dağıtımı yoksa veya şirket birleşimi yoksa, dönem net karı = vergi sonrası kar, öz sermaye = hissedar sermayesi olur ve ROE = vergi sonrası kar / hissedar sermayesi şeklinde olur.

Örnek: A şirketinin özkaynağı 1000 yen, bu yılki vergi sonrası karı 200 yen olduğunda, ROE %20'dir. B şirketinin öz sermayesi 10000 TL, bu yılki vergi sonrası karı 500 TL olduğunda, ROE %5'tir.

A şirketinin ROE'sinin %20 olduğu ve B şirketinin %5'inden daha yüksek bir sermaye kullanım verimliliğine sahip olduğu anlaşılmaktadır.

Gerçek şirketlerin ROE hesaplaması daha karmaşıktır ve ağırlıklı ortalama özkaynak kârlılık oranı (ROE) hesaplama formülü aşağıdaki gibidir: ROE = P/E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0

Burada: P：Rapor dönemi karı NP: Rapor dönemi net karı E0: Dönem başı öz sermaye Ei: Rapor dönemi boyunca yeni hisse senedi ihraçları ve dönüştürülebilir tahvillerin dönüştürülmesi gibi işlemlerle özkaynak artışı. Ej: Rapor dönemi boyunca kendi hisselerini geri alım veya temettü ödemeleri gibi işlemlerle öz kaynakların azalması M0: Rapor dönemi ay sayısı Mi: Özsermaye artışını takiben sonraki aydan raporlama dönemi sonuna kadar olan ay sayısı Mj: Özsermaye azaldıktan sonraki ay itibarıyla raporlama dönemi sonuna kadar olan ay sayısı

ROE, hisse başına net kar göstergesinin eksikliğini tamamlayan bir göstergedir. Örneğin, mevcut hissedarlara yapılan hisse bölünmesinin ardından, hisse başına kar düşerken, bu yatırımcılara şirketin karlılığının düştüğü izlenimini verebilir. Aslında, şirketin karlılığında bir değişiklik yoktur ve şirketin karlılığını analiz etmek için ROE kullanmak daha uygundur.

ROE/ROA/ROI farkı

ROA

ROA, toplam varlık kâr oranının (Return on Asset) kısaltmasıdır ve varlık kâr oranı olarak da bilinir. Bu, birim varlık başına net kârı ölçen bir göstergedir ve bir işletmenin toplam varlıklarına karşı kârlılığını değerlendirmeye yardımcı olur. Hesaplama yöntemi, yıllık kârı toplam varlığa bölmek ve genellikle yüzde olarak ifade etmektir. Yatırım getirisi olarak da adlandırılabilir.

Hesaplama Formülü: ROA = Dönem Net Karı / Toplam Varlık

Bu gösterge, yönetimin şirketin tüm varlıklarını etkili bir şekilde kullanarak kar yaratma yeteneğini ölçmek için kullanılır.

ROI

ROI, Yatırım Getirisi (Return on Investment) teriminin kısaltmasıdır ve yatırım faaliyetlerinden elde edilen ekonomik getiri anlamına gelir.

Hesaplama formülü: ROI = ( yıllık kâr veya ortalama yıllık kâr / toplam yatırım tutarı ) × 100%

• Avantajlar: Hesaplama kolaydır
• Dezavantajlar: Fonların zaman değeri dikkate alınmamaktadır, inşaat süresinin uzunluğu ve yatırım yöntemlerindeki farklılıklar, geri dönüş miktarının varlığı gibi faktörlerin yatırım projeleri üzerindeki etkisini doğru bir şekilde yansıtamaz, pay ve payda hesaplama standartlarının karşılaştırılabilirliği düşüktür, net nakit akışı bilgileri doğrudan kullanılamaz.

Yalnızca risk içermeyen yatırım getirisi oranından daha yüksek olan yatırım projeleri finansal olarak uygulanabilir. Ayrıca, ROI genellikle belirli bir yıla dayanmaktadır ve zaman kısıtlamaları vardır.

ROE ile Hisse Seçim Yöntemi

Yatırımcıların tanrısı Warren Buffett, "Eğer tek bir gösterge ile hisse senedi seçecek olsaydım, ROE'yi (özsermaye kârlılığı) seçerdim" demektedir. ROE'si yıllarca %20'nin üzerinde istikrarlı bir şekilde kalabilen şirketler iyi şirketlerdir ve yatırımcılar bu tür şirketlerin hisse senetlerini satın almayı düşünmelidir.

Ancak, yatırımcılar ve finansal analistler ROE'nin şirket değerleme analizi için önemli bir finansal gösterge olduğunu anlamalıdır, ancak birçok kişi ROE'nin ne kadar yüksek olursa o kadar iyi olduğunu yanlış anlıyor. Gerçek durum böyle değildir.

ROE = Dönem Net Karı / Özsermaye = ( piyasa değeri / özsermaye ) / ( piyasa değeri / dönem net karı ) şeklinde dönüştürülebilir. Burada, piyasa değeri / özsermaye PBR, piyasa değeri / dönem net karı ise PER'dir. Yani, ROE = PBR / PER olacaktır.

Yatırımcılar için, genel olarak PER (fiyat/kazanç oranı) ve PBR (fiyat/defter değeri oranı) düşük olduğunda daha iyidir ve hisse senedi alımının riski azalır. Mevcut piyasa görüşüne göre, PER'in 20-30 kat arasında olması makul bir aralık olarak kabul edilmektedir. Bu nedenle, paydanın PER'inin çok fazla değişmediği varsayılırsa, ROE'yi artırmak için PBR'nin de yüksek olması gerekmekte ve PBR'nin çok yüksek olması, o şirketin balon içerdiğini gösterir.

Düşük PER ve yüksek PBR'ye sahip hisse senetleri, anormal derecede yüksek ROI ile ilişkilidir, ancak bu tür ROI'ler genellikle sürdürülebilirlik açısından düşük bir eğilim göstermektedir. Hisse senetlerinin tarihine bakıldığında, ROI'yi uzun vadede %15'in üzerinde sürdürebilen hisse senetleri son derece azdır. 10 kat PER ve 2 kat PBR için, o hisse senedinin ROI'si %20'ye ulaşırken, 10 kat PER ve 5 kat PBR durumunda ROI %50'ye ulaşır ve bunların her ikisi de uzun vadede sürdürülebilirliği zor olan seviyelerdir.

Aynı zamanda, ROE çok yüksekse, birçok sermaye girişi olabilir ve rekabet yoğunlaşabilir. Temel rekabet gücü zayıf olan şirketler, yeni girişimciler tarafından kolayca yerlerinden edilebilir. Ayrıca, ROE çok yüksek olduğunda, gelecekteki büyüme alanı da oldukça sınırlı hale gelir.

Şirketlerin ROE'sini %2'den %4'e çıkarmak nispeten kolaydır, ancak %20'den %40'a çıkarmak son derece zordur. ROE aynı şekilde iki katına çıksa bile, ROE belirli bir seviyeye yükseldiğinde, her iki tarafın karşılaştığı endüstri ortamı farklıdır. Bu nedenle, yatırımcılar şirketin ROE'sini değerlendirirken, uzun vadeli ROE seviyesine bakmalıdır. Ne çok yüksek ne de çok düşük olmamalıdır. Sürekli bir artış eğilimi en arzu edilenidir.

ROE kullanarak hisse senedi seçimi için referans kriteri %15-%25 aralığında olmalı ve en az son 5 yılın verilerini doğrulama yapmanızı öneririm. Geçmiş veriler o şirketin geleceğini garanti etmez, ancak o şirketin kârlılığının sürekli olarak arttığını gösterebilir.

ROE'nin doğrulama yöntemi

Belirli bir hisse senedinin ROE'sini öğrenmek istiyorsanız, Gate Finance gibi ücretsiz hisse senedi bilgi platformlarını kullanarak doğrulayabilirsiniz. En yüksek ROE'ye sahip hisse senetlerinin sıralamasını öğrenmek istiyorsanız, aşağıdaki web sitesinde arama yapabilirsiniz.

1. https: Bu web sitesi, Japon hisse senetleri ve ABD hisse senetleri için hisse senedi arama ve sıralama hizmeti sunmaktadır. Yatırımcılar, kişisel ihtiyaçlarına göre ilgili pazarları ve parametreleri ayarlayarak istedikleri hisse senetlerini seçebilirler.

2. https: Bu web sitesi, Hong Kong hisselerinin aranmasını ve sıralamasını sağlamakta ve yatırımcılar, Hong Kong hisselerini ROE'ye göre yüksekten düşüğe sıralayabilmektedir.

2023 Yılı Japon Hisse Senetleri ROE Sıralaması

Sertifika Kodu Menkul Kıymet Adı ROE Piyasa Değeri (milyar yen) 8080 Yongli Birliği 167.07% 248 6409 Asahi Hayabusa 68.27% 13601 5278 60.83% 391.6 1218 Taişan %59.99 1317.5 3443 yaratıcılık 59.55% 17689.6 3293 鈊象 58.55% 8313.1 2915 Haziran Taizen 57.19% 6846.8 3529 Liwang 56.68% 13332.6 3308 İrtibat %55.38 299 2404 Han Tang 51.37% 4402.6 6287 Yuanlong 51.29% 225.1 5274 信驊 49.14% 8074.7 2345 Zhibang 48.91% 21762.2 2603 Changrong 48.08% 22751.5 4763 Malzeme-KY 47.33% 6465.5 6472 Baozui %46.97 7178.2 8420 Ming Yang %46.96 465.2 8478 Doğu Kaptan Yatı 46.45% 4497.6 5209 Yeni Zirve 46.34% 481 6669 Enlem %43,97 30247,5

• ROE, en son mali yıl verilerini, piyasa değeri ise 8 Ağustos 2023 itibarıyla verilerini ifade etmektedir.

2023 ABD Hisse Senetleri ROE Sıralaması

Sertifika Kodu Menkul Kıymet Adı ROE Piyasa Değeri (milyar dolar) TZOO Travelzoo 55283.3% 11.2 CLBT Cellebrite 44830.5% 144 CLBTW Cellebrite 44830.5% 143.5 ABC AmerisourceBergen Corporation 28805.8% 3774 MSI Motorola Solutions 3586.8% 4703 GPP Green Plains Partners 2609.7% 31.2 TBPH Theravance Biopharma 1689.7% 56.8 FPAY Flexshopper 1260.5% 4.8 AON Aon PLC 973,3% 6501 DTEAF DAVIDsTEA 917.8% 1 MTD Mettler-Toledo International 889.3% 2773.6 GPRK GeoPark %836,8 %56,2 WMG Warner Music 602.2% 1577.3 KFS Kingsway Finansal Hizmetler 490,9% 22,1 QIND Kalite Endüstri Şirketi 472.7% 2.9 NSP Insperity 451,2% 372,2 DOOO BRP 432,7% 693,8 PBPB Potbelly 403.2% 25.5 VMW Vmware 399.4% 6852.6 RRR Kırmızı Kaya Tatil Köyleri 397.9% 265.8

• ROE, son muhasebe yılına ait veridir, piyasa değeri 8 Ağustos 2023 itibarıyla olan veridir.

2023 Hong Kong Hisse Senetleri ROE Sıralaması

Sertifika Kodu, Menkul Kıymet Adı, ROE, Piyasa Değeri (Milyar Hong Kong Doları) 02306 Rakuha Eğlence %1568.7 %435.9 00526 Li Ji Grupları Kontrolü 259.7% 35.4 02340 Shōhaku Holdings 239.2% 10.4 00653 Takuyet Holdings 211.4% 26.3 00331 Zengin Yaşam Hizmetleri 204.9% 266.4 00618 Kuzeydoğu Kaynakları 200.8% 118.7 00989 Kanon Uluslararası Holding 164,2% 252,1 09636 Dokuz Yön Zenginlik 151.7% 759.7 08603 Ryoqing Holdings 144.6% 54.4 00757 Güneş Enerjisi 126.2% 71.1 01308 Haiyong Uluslararası 106.4% 4442.4 09860 Aedikang Holding 97.9% 965.9 00316 Doğu Asya Uluslararası 86.2% 8631 02409 Uluslararası Gemi Taşımacılığı 75.4% 153 02271 Şu'an Akıllı Yaşam 74.6% 53.7 02405 Güç İttifakı Teknolojisi 73.3% 499.2 09696 Tensei Lityum Endüstrisi %72.5 796 01284 Yeni Proje Planı 68.3% 42 01419 Sağlık Tıbbi Bakım 65.2% 72.1 01772 Ganfong Lityum Endüstrisi %60.2 1919

• ROE, en son mali yıl verilerini, piyasa değeri ise 8 Ağustos 2023 itibarıyla verilerini ifade etmektedir.

ROE, yatırımcıların hisse senedi seçimi yaparken en önemli göstergelerden biridir.