Kaldıraçlı işlem nedir? Marj çağrısı ve zorunlu Yerleşim hakkında detaylı açıklama

5 dakika

Ticaret stratejisi

5 Ekim 2025 güncellemesi

yazar

Kuma Hsiung

denetim

Kapı

Kaynak: DepositPhotos

Mart 2021'de, Bill Hwang modern tarihin en hızlı büyük kaybı yaşayan kişi oldu. Sadece 2 gün içinde 20 milyar dolar kaybetti ve Wall Street'i şok etti. Piyasalarda, onun "zorunlu tasfiye" edildiği söyleniyor, ancak ticaret platformu onun sahip olduğu hisseleri zorla tasfiye etti.

Zaten zorunlu tasfiye nedir? Marjin çağrısı ne anlama geliyor? Bu makalede, bu kavramlar hakkında ayrıntılı bilgi vereceğiz.

Marjin Çağrısı Nedir?

Marjin çağrısı, hisse senedi piyasasında ve vadeli işlem ticaretinde sıkça görülen bir kavramdır ve zorunlu tasfiyeyi ifade eder.

Zorunlu tasfiyenin neden meydana geldiğini örnekler vererek açıklayalım.

Bir şirketin hisseleri hakkında iyimser bir görüşe sahip olsanız da yeterli sermaye yoksa veya gelecekteki hisse senedi değer artışından emin olup çok sayıda hisse tutmak istiyorsanız, "kaldıraçlı işlem" kullanırız. Konut kredisi gibi, hisse senetlerinde kaldıraçlı işlemde, yatırımcı bir miktar sermaye sağlar ve geri kalanını aracı kurumdan borç alarak hisse satın alır.

Örneğin, Apple hisselerine yükseliş bekliyorsanız ve şu anda hisse başına 150 dolar ise, yalnızca 50 dolarınız var ama aracı kurum 100 dolar borç verirse bir hisse satın alabilirsiniz.

Eğer Apple Inc. hisseleri 160 dolara çıkarsa, hisseleri satıp aracı kuruma 100 dolar ve 0.5 dolar faiz ödeyecek, geriye kalan 59.5 dolar sizin kârınız olacak. Bu, %19 kâr marjı sağlar ve Apple Inc.'in %6.7'lik hisse fiyatı artışını büyük ölçüde aşar.

Ancak, Apple Inc.'in hisse senedi fiyatı 78 dolara düştüğünde, aracı kurum sizden ek teminat talep edecektir. Yani, borcunuzu geri ödeyebileceğinizi garanti etmek için ek fonlar talep ederler. Ek fonları sağlayamazsanız, aracı kurum elinizdeki hisse senetlerini zorla satacaktır.

Bu örnekten de anlaşılacağı gibi, hisse senedi fiyatları düşmeye devam ettiğinde, aracı kurum, verdiği kredinin geri alınabileceğinden endişe duyar. Hisse senedi fiyatı belirli bir seviyeye düştüğünde, aracı kurum yatırımcılardan "ek teminat" talep eder.

Genellikle, kaldıraçlı işlemlerde yatırımcı %40, aracı kurum %60 oranında finansman sağlar. Başlangıç hisse fiyatı 100 yen ise, aracı kurum 167%(100/60) oranında bir teminat oranı belirler. Teminat oranı %130'un altına düştüğünde, yani hisse fiyatı 78 yen'e düştüğünde, aracı kurum yatırımcılardan ek teminat talep eder. Buna "marj çağrısı" denir. Yatırımcı belirtilen süre içinde ek teminat sağlayamazsa, aracı kurum yatırımcının hisselerini zorla satma hakkına sahiptir. Bu "zorunlu tasfiye"dir ve yatırımcı açısından "marj çağrısı" veya "zorunlu tasfiye" olarak adlandırılır.

Marjin çağrısının hisse senedi fiyatları üzerindeki etkisi nedir?

Etki 1. Marjin çağrısı, hisse senedi fiyatlarının düşüşünü hızlandırır.

Genel yatırımcılar, hisse senedi fiyatları düştüğünde kayıplarını gerçekleştirmekten kaçınmak istedikleri için satış yapmayı dikkatlice değerlendirirler.

Ancak, bir aracı kurum için en öncelikli konu, ödünç verilen fonları geri almaktır. Bu nedenle, zorunlu tasfiye durumunda yatırımcılar için yüksek bir fiyattan satmaya çalışmazlar, hemen satış yaparlar. Bir hisse senedinde büyük bir düşüş meydana geldiğinde, marj çağrısı ortaya çıkar ve hisse senedi fiyatı son derece düşük seviyelere düşerek, daha fazla marj çağrısının zincirleme etkisini tetikleyebilir ve hisse fiyatlarının düşüşünü hızlandırabilir.

Bu nedenle, uzun pozisyondaki yatırımcılar margin call riski olan varlıklardan kaçınmalı ve kısa pozisyondaki yatırımcılar bu fırsatı kullanarak kar elde edebilirler.

Etki 2. Marjinal çağrısından sonra hisse yapısı istikrarsız hale gelir.

Genellikle, yönetim ve uzun vadeli yatırımcılar (emeklilik fonları, sigorta şirketleri vb.) istikrarlı hissedarlar olarak görülür. Marjin çağrısından sonra, aracı kurumların satışa çıkardığı hisseler birçok bireysel yatırımcıya geçer. Bireysel yatırımcılar kısa vadeli kazanç peşinde koşma eğilimindedir ve hisse senedi fiyatındaki küçük dalgalanmalar bile alım satım yapmalarına neden olabilir. Bu durum, büyük yatırımcıların o hisseye yatırım yapmaktan çekinmesine yol açabilir ve bir sonraki büyük olumlu gelişme olana kadar hisse senedi fiyatının duraklamaya devam etme olasılığını artırır.

Bu nedenle, marjin çağrısından sonraki varlıklara yatırım yapılması önerilmez. Kısa vadede büyük düşüşlerin devam etme olasılığı yüksek olduğu için.

Başlangıçta tanıttığımız, dünyanın en hızlı devasa kaybını yaşayan Bill Hwang örneğine geri dönelim.

O, bir hedge fon yöneticisi ve umut verici gördüğü şirketlerin hisselerini büyük miktarda kaldıraç kullanarak satın alma yatırım stratejisi izliyordu. Bu yöntemle, sadece 10 yıl içinde varlıklarını 220 milyon dolardan 20 milyar dolara hızlı bir şekilde artırarak Wall Street'te göz ardı edilemeyecek bir varlık haline geldi. Ancak, yüksek kaldıraç stratejisinin en çok korktuğu şey siyah kuştur (beklenmeyen olaylar).

2021 yılında, borsa piyasasındaki büyük dalgalanmalarla birlikte, onun sahip olduğu hisse senetleri önemli bir dalgalanma ile karşılaştı. Aracı kurum, kayıpları önlemek için onun hisse senetlerini zorunlu olarak tasfiye etti. Onun sahip olduğu hisse senetlerinin boyutu devasa olduğu için, normal marj çağrısı sadece mevcut piyasa fiyatında satmakla yetiniyordu, ancak Bill Hwang için piyasada yeterli alıcı yoktu. Bu durum hisse senedi fiyatlarının aniden düşmesine ve diğer yatırımcılarda da zincirleme marj çağrılarının meydana gelmesine yol açtı.

Bu etki sadece performansı kötü olan hisse senetlerini değil, daha önce istikrarlı olan hisse senetlerini de etkiledi. Yeterli teminatı korumak için, bu hisse senetleri de zorunlu tasfiye kapsamına alındı. Sonuç olarak, onun yatırım yaptığı tüm hisse senetleri kısa sürede önemli ölçüde düştü.

Örneğin, onun sahip olduğu Baidu şirketinin hisseleri... geri dönme olasılığı olsa da, sonrasında tekrar düşme olasılığı da var ve yönelim belirsiz.

（Görsel Kaynağı: Gate Ticaret Platformu）

Kaldıraçlı işlemleri nasıl kullanarak kar elde edebilirim?

Kaldıraçlı ticaret yüksek riskli gibi görünebilir, ancak doğru kullanıldığında fonlarınızı daha verimli bir şekilde yönetmenizi sağlar.

• Bir şirkete iyimser bir bakış açısına sahip olsanız da, sermayeniz sınırlıysa ve bölünerek satın alma yapamıyorsanız, kaldıraçlı işlem kullanarak bölünerek satın alma ile benzer bir etki elde edebilirsiniz. Satın aldıktan sonra hisse senedi fiyatı yükselirse kar elde edebilir, eğer düşüş devam ederse kalan sermayenizle ek alım yaparak ortalama maliyetinizi düşürebilirsiniz.

• Ayrıca, Bill Hwang örneğinden öğrenilebilecek önemli bir ders, kaldıraçlı işlemlerde yeterli likiditeye sahip varlıkları seçmenin önemli olduğudur. Yani, piyasa değeri büyük olan varlıkları seçmelisiniz. Aksi takdirde, büyük yatırımcılar marj çağrısıyla karşılaştığında hisse fiyatlarının aşırı dalgalanma riski vardır.

• Kaldıraçlı işlemlerde, aracı kuruma faiz ödemek gerektiği için, yatırım zamanı ve hisse seçiminde özellikle dikkatli olmak önemlidir. Hemen hemen hiç fiyat dalgalanması olmayan hisseler de vardır ve ana yatırım geliri temettülerden elde edilebilir. Yıllık temettü ve kaldıraç faiz maliyeti neredeyse aynıysa, yatırımın anlamı kalmaz.

• Ayrıca, hisse senedi fiyatları genellikle direnç ve destek seviyeleri arasında dalgalanır. Kaldıraçlı işlem yapıyorsanız, hisse senedi fiyatı direnç seviyesine yükselip kırılmadan uzun süre yatay gidebilir. Bu süreçte faiz ödemeye devam etmeniz gerekeceği için, direnç seviyesinde yükseliş durduğunda ve yatay hale geldiğinde, hisse senedini satıp karınızı almanızı öneririm. Benzer şekilde, hisse senedi fiyatı destek seviyesinin altına düştüğünde, kısa sürede toparlanması zor olacağı için hemen zararı durdurmanızı öneririm.

Disiplinli ticaret, hisse senedi piyasasında uzun vadeli başarı için anahtardır.

Sonuç

Kaldıraç, iki ucu keskin bir kılıçtır. Etkili kullanıldığında kazancı artırabilir ve varlık oluşturma hızını hızlandırabilir, ancak aynı zamanda kayıpların hızını da artırma olasılığı vardır. Kaldıraçlı hisse senedi yatırımı yüksek riskli bir stratejidir, ancak marj çağrısı ve zorunlu tasfiye riski de taşır.

Yatırım yapmadan önce yeterli araştırma yapmak ve bilinmeyen risklere maruz kalmaktan kaçınmak önemlidir.

* Bu makalenin içeriği yazarın kişisel görüşlerini yansıtmaktadır ve okuyucuların yatırım kararları için bir dayanak olmamalıdır. Yatırım kararı vermeden önce, bağımsız bir finansal danışmana başvurmanız ve riskleri tam olarak anlamanız önerilir. Farklılıkların kapatılması işlemleri (CFD), kaldıraçlı ürünlerdir ve yatırım sermayesinin tamamını kaybetme riski bulunmaktadır. Bu ürünler herkes için uygun değildir. Yatırımınızı dikkatli yapın. Detaylar için buraya tıklayın