Yen'in Düşüşü: Japonya'nın Para Mücadelelerine Kişisel Bir Bakış

Japon Yeni, üçüncü ardışık gününde kötü bir performans sergiliyor ve toparlanan Dolar karşısında neredeyse bir haftanın en düşük seviyesine iniyor. Salı günü Asya seansında USD/JPY'nin yaklaşık 147.65'e yükseldiğini izliyordum ve açıkçası bu duruma şaşırmadım. Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımları konusundaki belirsiz tutumu, yen üzerindeki yatırımcı güvenini kesinlikle zedeliyor.

Şu anda piyasalara baktığımızda, BoJ'un bir sonraki faiz artışını ne zaman - ya da eğer - gerçekleştireceğine dair kalın bir belirsizlik sisinin asılı olduğu görülüyor. Bu belirsizlik, yenin bir ağırlık gibi aşağı çekmesine neden oluyor. Yine de bu satışın abartılı olduğunu düşünmeden edemiyorum. BoJ'un tereddütlerine rağmen, politika normalleşme yoluna bağlı oldukları anlaşılıyor ( en azından bize sürekli bunu söylüyorlar ), bu da bu düşüşün altında bir zemin oluşturabilir.

Gerçekten ilginç olan, şu anda Japonya ile ABD arasındaki keskin karşıtlıktır. BoJ tereddüt ederken, traderların Eylül'de Fed'in faiz oranlarını 25 baz puan indireceğinden neredeyse %90 emin olduğu (. Yıl sonuna kadar iki faiz indiriminin gerçekleşmesi giderek daha olası görünmektedir. Bu ayrışma teorik olarak yen'i desteklemelidir, ancak piyasalar bunu henüz satın almıyor.

ABD'de gelişen siyasi drama bu karmaşaya bir katman daha ekliyor. Trump'ın Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook'u görevden alması, merkez bankasının bağımsızlığı hakkında ciddi endişelere yol açtı. Cook'un istifa etmeyi reddetmesi ve ardından açtığı dava, gerginliği vurguluyor, ancak Trump'ın Fed yönetim kurulunu kendi atadığı kişilerle doldurabilme potansiyeli beni gerçekten endişelendiriyor. Piyasalar bu tür belirsizlikleri sevmez ve bu sonunda doları olumsuz etkileyecek.

Teknik açıdan, USD/JPY 146.70 civarında destek doğruladı ki bu da bir aylık ticaret aralığının alt sınırını işaret ediyor. Ama 148.00'in üzerinde sürekli bir kırılma göreceğimi sanmıyorum - orada çok fazla direnç var. 200 günlük Basit Hareketli Ortalama, 148.75-148.80 civarındaki son dalgalanma zirvesinin yakınında bulunuyor ve bu seviyeyi önemli bir haber olmadan aşarsak şok olurum.

Bu haftaki ABD ekonomik verilerinin akışı, buradan nereye gideceğimizi muhtemelen belirleyecek. Bugün ISM İmalat PMI'sı, yarın JOLTS İş İlanları, ardından Perşembe günü ADP istihdam rakamları ve ISM Hizmetler PMI'sı, ve Cuma günü ise son derece önemli NFP raporu var. Bu rakamlardaki herhangi bir zayıflık, Fed kesintileri için durumu yalnızca güçlendirecek ve sonunda yenin acilen ihtiyaç duyduğu can simidini verebilir.

Yenin güvenli liman statüsü, temkinli piyasa havası ve artan jeopolitik gerginliklere rağmen pek fazla destek sağlamıyor. Bugün Çin'in CSI 300 Endeksi'nin öncülüğünde modest kazançlar elde eden Asya hisse senetleri bile yenin zayıf performansına katkıda bulundu.

Bana göre, bu USD/JPY yükselişi borçlu bir zaman diliminde ilerliyor. Temeller, özellikle merkez bankası politikalarının ayrıştığı bir ortamda, yen karşısında sürdürülebilir bir Dolar yükselişini desteklemiyor. 148.00 seviyesine yakın satıcıların ortaya çıkmasını bekliyorum ve piyasalara Fed'in BoJ'nun normalleşme yoluna karşı yumuşak duruşunun etkilerini tam olarak sindirdiklerinde keskin bir dönüş görmeme şaşırmam.