Japon Yeni Yatırımı: Küresel Finans Pazarında Yen İşlemlerinin Özellikleri ve Yatırım Stratejileri

Yen (JPY) Temel Özellikleri ve Küresel Pazarındaki Yeri

güvenli bir para birimi olarak Japon yeni

Japon Yeni, Japonya'nın yasal para birimidir ve döviz piyasasında "JPY" olarak gösterilmektedir. Dünyanın üçüncü en büyük ana para birimi olarak, ABD Doları ve Euro'nun ardından uluslararası dolaşım hacmi ile öne çıkmaktadır. Japonya, dünyanın ikinci en büyük ekonomi ülkesi olarak istikrarlı bir ekonomik gelişim göstermektedir ve yen'in döviz kuru, ulusal politika ve ekonomik gelişimle yakından ilişkilidir. Bu nedenle, yen en güvenilir güvenli para birimlerinden biridir ve yüksek likidite ile işlem hacmini korumaktadır. En son döviz piyasası işlem hacmi sıralamasında, USD/JPY (ABD Doları/Yen) döviz çifti ikinci sırada yer almaktadır.

Japonya'ya özgü ekonomik yapı nedeniyle, yenin değer hareketleri nispeten tahmin edilebilir bir eğilim göstermekte ve riskten korunma ile yatırım açısından yen, uluslararası yatırımcılar için önemli bir para birimi haline gelmektedir.

Düşük faiz oranı ortamının uzun sürmesi ve bunun etkileri

Japonya, 1990'ların balon ekonomi çöküşünden bu yana uzun süreli düşük faiz politikaları uygulamaktadır. Bu durum, yenin dünyadaki en düşük finansman maliyetine sahip para birimi olmasına yol açmış ve uluslararası yatırımcılar tarafından "carry trade" (Taşıma Ticareti) hedefi haline gelmiştir. Carry trade, düşük faizli para birimi (yen) ile borçlanarak, bu fonları yüksek getirili para birimleri veya diğer varlıklara yatırarak kar elde etme stratejisidir. Deneyimli döviz trader'ları, daha verimli ve risk yönetimi yapılmış bir şekilde, FX teminat ticaretini kullanarak bu stratejiyi uygulamaktadır.

Asya para birimleri ile yen arasındaki ilişki

Tarihsel olarak, yenin düşüşü Asya bölgesindeki diğer para birimlerine de "bulaşıcı" etkiler getirme eğilimindedir. Şu anda uluslararası bir para savaşının ortasında, dünya para birimleri genel olarak zayıf bir seyir izlemektedir. Asya ekonomik bölgesi, ihracata dayalı ortak bir ekonomik yapıya sahiptir ve yenin değer kaybetmesi, Japonya'nın ihracat ürünlerinin fiyat rekabet gücünü artırdığında, diğer Asya ihracatçılarına büyük bir baskı yapacaktır. Sonuç olarak, rekabet gücünü korumak için diğer Asya para birimlerinin de değer kaybetmek zorunda kaldığı bir zincirleme tepki oluşacaktır.

Yen'in Değer Kaybının Yapısal Nedenleri ve Arka Planı

1990'lı yıllardaki ekonomik balonun patlamasından bu yana, Japonya uzun bir süre düşük faiz ortamında kalmıştır. Ayrıca, siyasi istikrar nedeniyle yen, uluslararası sermaye tarafından "güvenli para" olarak görülmüştür. Yani, uluslararası durum istikrarsızlaştığında yatırımcılar riskten kaçınmak için varlıklarını yene çevirerek (yenin değer kazanması), ekonomi canlandığında ise yenleri diğer para birimlerine çevirerek yatırım yapmaktadırlar (yenin değer kaybetmesi) ve bu döngü oluşmaktadır. Özellikle Japonya'nın düşük faiz oranlarından yararlanarak gerçekleştirilen carry trade işlemleri, yenin değer kaybetme eğilimini güçlendirmektedir.

Ancak bu durum genellikle Japon ekonomisinin istikrarlı olduğu ve diğer ülkelerin dalgalandığı durumlarda belirgindir. 2020 sonrasında, COVID-19'a yanıt olarak küresel bir parasal genişleme (QE) süreci başladı ve özellikle ABD, QE'yi hızlandırarak kısa sürede dünya genelindeki dolar dolaşımını iki katına çıkardı.

Bu hızlı para arzı artışı, yen-dolar döviz kuru (USD/JPY) üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturdu ve zaten deflasyondan muzdarip olan Japonya'nın ihracatını daha da zorlaştırdı. Döviz kuru istikrarını sağlamak amacıyla, Japonya da kağıt para basım hızını artırdı. Ancak 2022'de küresel enflasyonun derinleşmesi ve Avrupa ile ABD'nin hızla faiz artırma ve niceliksel sıkılaştırmaya yönelmesi durumunda, Japonya bu akıma uyum sağlamak için bir mali alan bulamadı. 30 yıldan fazla bir süredir deflasyondan mustarip olan Japon ekonomisi, enflasyonun yerleşmesi beklenirken faiz artırma tutumunu değiştirmedi.

Bu sonuç olarak, sürekli QE ve para politikası asimetrisi nedeniyle, yen önemli ölçüde değer kaybetti ve ABD Merkez Bankası'nın (FRB) faiz indirimini ima etmesine kadar düşüş eğilimi devam etti.

Bu durumdan, mevcut Japonya'nın siyasi ve ekonomik durumunun geçmişten farklı olduğu anlaşılmaktadır. Geçmişte diğer ülkeler değişirken, Japonya istikrarını koruyordu, ancak şu anda Japonya kendisi aktif bir şekilde harekete geçmektedir. Yen'in değer kaybı, Japonya'nın ihracat performansını önemli ölçüde artırdığı için, Japon hükümeti gelecekte de yen'in değer kaybını sürdürecek politikaları devam ettirme olasılığı taşımaktadır.

Bu nedenle, yen döviz kuru anlayabilmek için yalnızca ilgili ülkelerin para politikalarına bakmakla kalmayıp, aynı zamanda Japonya Merkez Bankası'nın politika duruşunu da dikkate almak gerekmektedir.

Yen ve Doların Döviz Trendleri ve Gelecek Tahminleri

Yen (JPY), ABD Doları Endeksi içinde ikinci en büyük ağırlığa sahip para birimidir ve güçlü veya zayıf olması, ABD Doları Endeksi üzerinde önemli bir etki yapar. Uluslararası FX yatırımcıları yen ile işlem yaparken, genellikle ABD Doları karşısındaki döviz kuru üzerine odaklanırlar.

Genellikle yen yatırımı değerlendirilirken, USD/JPY (1 doların kaç yene dönüştürülebileceği) referans alınır. Bu sayı ne kadar büyükse, yenin değeri o kadar zayıf demektir.

Son yıllarda yen kuru esasen iki aşamaya ayrılabilir:

2015-2020 yılları

Bu dönemde, yen negatif faiz politikası altında bulunuyordu, ancak niceliksel genişleme (QE) hızı ABD ile neredeyse eşdeğerdeydi. Ayrıca, ABD faiz oranları yavaşça düştüğü için, nispeten ABD doları yen karşısında değer kaybetti.

2021〜2024 yılı

Japonya'nın QE'yi genişletmesi, döviz kurlarının sürekli olarak düşmesine ve ihracatın teşvik edilmesine neden oldu. 2024'ün başlarında, 1 dolar 160 yen ile 38 yılın en düşük seviyesini kaydetti ve bu Japon ekonomisine büyük bir baskı ve zorluk getirdi. Bu durumu takiben, Japon Merkez Bankası Temmuz'da faiz artırma kararını aldı, ancak Kasım ayındaki ABD başkanlık seçim sonuçları, yenin hareketinde yeni bir değişken getirmektedir. Seçim sonrası yen yeniden zayıfladı ve yenin değer kaybı trendinin yeniden hızlandığına dair işaretler görülmektedir.

2025 yılından sonraki yen döviz kuru hakkında birkaç faktörü dikkate almak gerekmektedir.

Diğer yandan, önceki hükümetten kaynaklanan belirsizlik hâlâ devam ediyor. Geçmişteki hükümetler tarafından uygulanan ticaret koruma politikalarının etkileri, piyasayı etkilemeye devam etmekte ve yatırımcıların ABD Doları varlıklarına yönelik riskten korunma talebinin kısa vadede azalması zor görünüyor. Bu, ABD Doları'nın gücünü destekleyecek ve yen üzerinde düşüş baskısı yaratacak bir faktör olacaktır. Japon ekonomisinin toparlanması yavaş ve faiz oranları da düşük olduğundan, Japonya ve ABD arasındaki faiz farkının hızla daralması zor ve aksine genişleme riski bulunmaktadır. Bu da yen üzerinde düşüş baskısı yaratacaktır.

Diğer yandan, yenin değer kazanmasını destekleyen unsurlar da vardır. Küresel ekonomideki yapısal değişimlerle birlikte, Japon ekonomisinin yapısı da değişmektedir. Yeni sanayilerin gelişmesiyle, uluslararası sermayenin Japon piyasasına olan güveni artmakta ve yene olan talep artma potansiyeline sahip olabilir. Ayrıca, 2025'te Japon Merkez Bankası'nın faiz artırımı gerçekleştirmesi ve Japonya ile ABD arasındaki faiz farkının daralması durumunda, yenin değer kazanma olasılığı vardır.

Genel olarak, yenin büyük bir faiz artışı olasılığı düşüktür ve artış olsa bile bu sınırlı olacaktır. Piyasa dalgalanmalarına karşı Japon hükümetinin niceliksel genişlemeyi artırarak yenin değer kaybını sürdüreceği ihtimali yüksektir ve yenin değer kaybı Japonya genelinde avantajlı bir durum yaratmaya devam etmektedir. Bu nedenle, ABD zorlayıcı bir müdahale yapmadıkça, yenin değer kazanmasında bir üst sınır, değer kaybında ise bir alt sınır bulunmaktadır.

YEN'in geleceği ile ilgili kurumsal tahminler

Büyük bankalar ve finans kuruluşları tarafından yapılan tahminler aşağıdaki gibidir:

• Ticaret Ekonomisi: 2024 yıl sonu için USD/JPY fiyatını 160.8 olarak tahmin ediyor. Ayrıca 2025 yılı birinci çeyreğinde 162.3 seviyesine ulaşacağı öngörülüyor.

• Longforecast: 2023-2026 yılları arasında USD/JPY döviz kuru temelde 150-170 aralığında seyredeceği öngörülmektedir.

• HSBC: 2025 yılı Haziran sonuna kadar 1 dolar 160 yen olacağını öngörüyor. Gümrük tarifelerinin artırılması ve vergi indirimleri gibi politikaların yeniden enflasyonu tetikleyeceği, ABD'nin faiz indirim hızının yavaşlayacağı ve yen karşısında doların üstünlük durumunun devam edeceği görüşünde.

• Barclays Bank: 2025 yılının Mart sonuna kadar 1 dolar 158 yen olarak tahmin ediliyor. Önceki hükümetin politikalarının kolaylıkla gerçekleştirilebileceği ve kısa vadede yenin değer kaybının devam edeceği görüşü var.

• Morgan Stanley: Doların 140 yen olacağını öngörüyor ve yenin yavaşça yükseleceğini tahmin ediyor. 2025'in ilk yarısında ABD ekonomisinin yavaşlayacağını ve FED'in toplamda %1 oranında faiz indirimine gideceğini belirtiyor. Japonya Merkez Bankası'nın 2025 yılında faiz artıracağını ve Japonya ile ABD arasındaki faiz farkının daralmasıyla birlikte 2025'in ilk yarısında yenin yükseleceğini öngörüyor.

Bu tahminler mevcut piyasa koşullarına dayanmaktadır ve gerçek döviz kurlarının tahmin edilemeyen birçok faktör nedeniyle dalgalanabileceğini lütfen unutmayın.

Global para biriminin döviz rekabetinin sürdüğü bugün, özellikle ihracat odaklı bir ekonomi olan Japonya, para biriminin değer kaybını kabul etmek zorunda kalmakta ve ihracatı canlandırma ihtiyacı duymaktadır. Yen piyasasındaki son düşüş eğilimi, yüksek bir olasılıkla gelecekte de devam edecektir.

Yen Yatırımının Ana Yöntemleri

Yen'e yatırım yapmanın başlıca 3 yolu vardır:

1. Banka'da döviz bozdurma
2. Yen cinsinden finansal ürünlerin (yatırım fonları, hisse senetleri, tahviller vb.) satın alınması
3. Yen'in FX teminat ticareti

Aşağıda, her bir yatırım yönteminin özelliklerini açıklayacağım:

1. Bankada döviz bozdurma

Yen ile döviz işlemleri uluslararası alanda oldukça yaygındır. Yen, düşük faizli bir para birimi olarak tanınmakta ve arbitraj fırsatları büyük olmaktadır. Çoğu banka, yen rezervine sahip olup döviz hizmetleri sunmaktadır, ancak fiziksel banknot alım satımı uluslararası alanda küçük ölçekli bir işlem olduğundan, alış-satış spread'i büyük olmaktadır. Bu durum, gerçekten seyahat etme gerekliliği olduğunda uygundur, ancak yatırım açısından büyük kazançlar elde etmek için muazzam bir sermaye gerektiğinden, pek tavsiye edilmez.

2. Yen cinsinden finansal ürün

Şu anda, Japon hisse senetleri oldukça iyi gidiyor ve şirket kârları tarihinin en yüksek seviyesine ulaşıyor. Bu finansal refaha katılmak istiyorsanız, Japon yatırım fonlarına veya hisse senetlerine doğrudan yatırım yapabilirsiniz. Ancak bu durumda, yatırımcıların döviz dalgalanmalarının yanı sıra hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmaları da dikkate alması gerektiği söylenebilir; bu, yatırım deneyimi olanlar için uygundur. Alternatif olarak yatırım fonu satın alabilir ve profesyonel yatırımcılara yönetimi devredebilirsiniz.

3. Yen'in FX teminat ticareti

Yen'e yatırım yapmanın en verimli yolu, döviz piyasasında yen para birimi çiftlerini işlemektir. Yani FX marj ticaretidir.

Tüccarlar aslında yen alım satımı yapmazlar, bunun yerine yen döviz çiftinin döviz kuru hareketlerini takip eder ve giriş ve çıkış farkı ile kar elde ederler. Bu yöntemin özelliği, hem uzun hem de kısa pozisyonların mümkün olması ve kaldıraç kullanılabilmesidir. Küçük bir teminat ile piyasa fiyat hareketlerine katılabildikleri için, FX teminat ticareti genellikle spekülasyon veya hedge amacıyla kullanılır.

Döviz kuru üzerinde etkili olan faktörler ve yatırım yaparken dikkat edilmesi gereken göstergeler

Yen'e yatırım yaparken dikkate almanız gereken göstergeler aşağıdaki gibidir:

1. ABD tahvil getirileri ile yen arasındaki negatif korelasyon

Amerikan tahvilleri ve yen, her ikisi de güvenli varlıklar olup, birbirleriyle talep yarışına girmektedir. Bu nedenle, Amerikan tahvili getirileri yüksek olduğunda, yenin çekiciliği düşer; tam tersine, Amerikan tahvili getirileri düştüğünde, yenin çekiciliği artar.

2. ABD'nin para politikası (faiz artışı - faiz indirimi)

Japonya faiz artışına başlasa bile, bu artışın oranı oldukça küçük olacaktır. Öte yandan, ABD'nin faiz artışları ve düşüşleri daha büyük oranlarda gerçekleşmektedir ve iki ülke arasındaki faiz farkı esasen ABD tarafından belirlenmektedir. ABD faiz artırırsa, faiz farkı genişleyecek ve dolayısıyla yen nispeten değer kaybedecektir. Tersine, ABD faiz düşürürse, yen genellikle değer kazanma eğilimindedir. 2024'te başlayan bu düşüş trendi, esasen ABD'nin faiz düşürmesiyle ilgilidir.