Yatırım Rekabeti: 2025'te Pazar Hakimiyeti için Coca-Cola ve PepsiCo

Ana Noktalar

• Coca-Cola hisseleri 2025'te %14 artarken, PepsiCo'nun hisseleri %3 düştü.
• Her iki şirket de en az 50 yıl aralıksız olarak temettülerini ödemiş ve artırmıştır.
• PepsiCo, Coca-Cola'dan daha fazla borca sahiptir ve daha yüksek bir temettü ödeme oranına sahiptir.

İçki devleri Coca‑Cola (NYSE: KO) ve PepsiCo (NASDAQ: PEP) yatırımcılara temettü ödemeye devam ediyor, ancak hisse senetleri son on yılda piyasa göstergesi S&P 500'ün altında performans gösterdi. Tüketiciler sağlık endişeleriyle yönlendirilen uzun vadeli bir eğilim olarak giderek daha az soda içtikçe, her iki şirket de tekliflerini çeşitlendirmek ve büyümeyi teşvik etmek için satın almalara büyük ölçüde dayanıyor.

Bu analiz, önemli borsalar aracılığıyla kripto para piyasalarına katılanlar da dahil olmak üzere, farklı varlık sınıflarındaki yatırımcılar için değerli bilgiler sunmaktadır.

Stratejik Edinim Hamleleri

Coca-Cola ve PepsiCo tarihsel olarak temel içecek hatlarına güvenmiştir, ancak ABD'deki azalan soda tüketimi onları stratejik satın almalarla çeşitlenmeye zorlamıştır. Coca-Cola'nın son portföy genişlemesi, 2021'deki 5.6 milyar dolarlık BodyArmor satın alımını ve 2019'daki 4.9 milyar dolarlık Costa Coffee alımını içermekte olup, spor içecekleri ve kahve pazarındaki konumunu güçlendirmektedir.

PepsiCo, daha hızlı büyüyen kategorilere odaklandı; 2020 yılında Rockstar Energy'yi 3.85 milyar dolara satın aldı, 2022'de Celsius Holdings'te $550 milyonluk bir pay aldı ve 2025'te 1.95 milyar dolara prebiotik soda markası Poppi'yi satın aldı. Bu işlemler ürün portföylerini genişletti ancak aynı zamanda düzensiz yatırım getirileri ile borç seviyelerini de artırdı.

Finansal Performans Analizi

2025'in ikinci çeyrek sonuçları, bu stratejilerin karışık başarısını vurguluyor. Coca-Cola, küresel birim kutu hacminde %1'lik bir düşüşe rağmen 12.5 milyar dolara %1'lik bir gelir artışı bildirdi. Benzer şekilde, PepsiCo'nun geliri, yıllık bazda %1 artarak 22.7 milyar dolara ulaştı ve %1.5'lik bir genel hacim düşüşü yaşadı.

Kârlılık açısından, Coca-Cola net gelirini %58 artırarak 3.8 milyar dolara çıkararak, önceki yılın sonuçlarını etkileyen BodyArmor ticari markası üzerindeki $760 milyon dolarlık değer düşüklüğü giderinin olmamasıyla fayda sağladı. Buna karşılık, PepsiCo'nun net geliri %59 azalarak 1.26 milyar dolara düştü; bu durum, Rockstar ve Be & Cheery markalarıyla ilgili 1.86 milyar dolarlık değer düşüklüğü giderlerinden ağır bir şekilde etkilendi.

Bu değer düşüklüğü giderleri, satın alma odaklı büyüme stratejilerindeki doğuştan gelen riskleri vurgulamaktadır. Bazı marka satın almaları pazar konumunu güçlendirirken, diğerleri mali beklentileri karşılayamaz ve nihayetinde bilanço üzerinde baskı oluşturup hissedar değerini eritmektedir.

Karşılaştırmalı Değerleme Ölçütleri

Rakiplerinin neredeyse yarısı kadar gelir elde etmesine rağmen, Coca-Cola, PepsiCo'nun $304 milyarına kıyasla $200 milyar ile önemli ölçüde daha yüksek bir piyasa değerine sahiptir. Bu değerleme primi, Coca-Cola'nın üstün karlılık ölçütlerinden ve daha güçlü bilanço temellerinden kaynaklanmaktadır. Coca-Cola'nın net borcu 35.2 milyar $, PepsiCo'nun 43.4 milyar $ borç yükünden önemli ölçüde daha az.

Coca-Cola'nın yıl başından bu yana %14'lük fiyat artışı, değerleme çarpanlarını yükseltti ve hisseler şu anda yaklaşık 24 kat ileriye dönük kazançlarla işlem görüyor. Buna karşın, PepsiCo'nun aynı dönemdeki %3'lük hisse fiyatı düşüşü, değerlemesini yaklaşık 18 kat ileriye dönük kazançlara sıkıştırdı ve onu karşılaştırmalı olarak daha uygun bir yatırım seçeneği haline getirdi. Ancak, değerleme, ihtiyatlı yatırım kararları için birçok dikkate alınacak faktörden sadece bir tanesidir.

Temettü Analizi ve Sermaye Tahsisi

Her iki şirket de kendilerini piyasa döngüleri boyunca hissedarları sürekli ödüllendirerek temettü aristokratları olarak kanıtlamıştır. Coca-Cola şu anda %2,9 temettü getirisi sunmakta ve 63 yıl üst üste ödeme artışı gerçekleştirmiştir; bu da onu en az 50 yıl üst üste temettü artıran şirketler olan özel Temettü Kralları arasında yerini sağlamlaştırmaktadır. PepsiCo da bu unvana sahiptir ve %3,9 daha yüksek bir getiri sunarak yıllık temettü artışında 53 yıllık bir kesinti yaşamamıştır.

Gelir odaklı yatırımcılar için, temettülerin dağıtılan kazançların yüzdesi olan ödenecek temettü oranı, temettü sürdürülebilirliğinin kritik bir göstergesi olarak işlev görür. Coca-Cola, finansal istikrarı tehlikeye atmadan gelecekteki temettü artışları için yeterli esneklik sağlayan yönetilebilir bir %69 ödenecek temettü oranı sürdürmektedir. PepsiCo'nun ödenecek temettü oranı, 1.9 milyar dolarlık değer kaybı giderleri ile şişirilmiş olan %99'da durmaktadır. Bu olağanüstü kalemler hariç tutulsa bile, ayarlanmış oran yaklaşık %79 civarında olacaktır ve bu durum sürdürüldüğünde gelecekteki temettü büyüme kapasitesini sınırlayabilir.

Her iki şirket de son yıllarda asgari hisse geri alım programları uygulamış ve son üç yılda dolaşımdaki hisse sayısını yaklaşık %0,6 oranında azaltmıştır. Bu sınırlı geri alım faaliyeti, temettülerin hissedar getirileri için birincil mekanizma olduğunu pekiştirmektedir.

Yatırım Kararı

Coca-Cola ve PepsiCo, esasen istikrar ve öngörülebilir getiriler arayan gelir odaklı yatırımcılara hitap etmektedir; bu nedenle agresif sermaye değerlenmesi beklenmemektedir. Her iki hisse senedinin de önemli piyasa düzeltmeleri olmadığı sürece uzun vadede daha geniş S&P 500'ü geçmesi olası değildir.

Temettü odaklı yatırımcılar için geleneksel ve dijital varlık sınıfları arasında sermaye tahsis ederken, Coca-Cola daha güçlü bilanço temelleri, üstün kârlılık metrikleri ve daha sürdürülebilir temettü ödeme oranı nedeniyle daha ikna edici bir yatırım durumu sunmaktadır; buna rağmen PepsiCo'ya kıyasla daha düşük bir mevcut getiri sunmaktadır.

Bu analiz, köklü tüketim malları şirketlerinin değişen pazar dinamiklerini nasıl yönlendirmek için farklı stratejiler benimsediğini göstermektedir—bu dersler, dijital varlıklar da dahil olmak üzere, çeşitlendirme ve finansal gücün benzer şekilde uzun vadeli sürdürülebilirliği belirlediği tüm yatırım kategorilerine uygulanabilir.