Calavo Growers: Düzenleyici Engeller Arasında İki Segmentin Hikayesi

Calavo'nun Q3 rakamlarını yeni inceledim ve açıkçası nasıl hissettiğim konusunda kararsızım. Başlık rakamları aldatıcı bir şekilde istikrarlı görünüyor - GAAP dışı EPS, $0.57'ye sadece %1.8 artarak ve gelir neredeyse $178.8 milyon ile durağan. Ama daha derinlerine inerseniz, iş kolları arasında dramatik bir şekilde farklılaşan bir şirket bulacaksınız.

Hazırlanmış segment kesinlikle müthiş bir performans sergiliyor; %40'lık bir satış artışı ve göz alıcı %201'lik bir brüt kar artışı ile. İşlenmiş gıda pazarının evrimine tanıklık eden biri olarak, bu duruma şaşırmadım - tüketiciler, paketlenmiş guacamole ürünleri gibi pratik, hazır yemek seçeneklerine yönelmeye devam ediyor. Yönetim burada harika bir şekilde uygulama yapıyor gibi görünüyor; bu segment artık FY2026'da $115 milyon dolara doğru ilerliyor.

Bu arada, Fresh segmenti gerçekten büyük bir darbe alıyor. Karton satışlarında %8'lik bir düşüş yeterince kötü, ancak %32'lik brüt kar çöküşü endişe verici. Elbette, Meksika avokado ithalatındaki tek seferlik 4.2 milyon dolarlık FDA gözaltından bahsediyorlar, ancak bu bahane çok ileri gitmiyor. Buradaki düzenleyici risk gerçek ve sınır ötesi kaynak kullanımına heavily bağımlı olan meyve-sebze şirketleriyle ilgili olarak kişisel olarak endişe duyduğum bir şey.

En sinir bozucu olan, Calavo'nun temel avokado işinde her iki taraftan sıkışmasını izlemek. Hava koşulları tedariki bozarken, aynı anda "bol yerli tedarik" fiyatları baskı altında tutuyor. Bu hisse senetlerini bu kadar öngörülemez hale getiren klasik tarım pazarı çelişkileri.

Maliyet düşürme önlemleri sonuçlar vermeye başlıyor - SG&A giderlerindeki %12.4'lük düşüş de boşuna değil. Ancak brüt karınız neredeyse %10 azaldığında, bu idari tasarruflar sadece sızan bir kayıkta delikleri kapatıyor.

Regülasyon sorunlarını ele alma konusundaki tutumlarına özellikle şüpheyle yaklaşıyorum. Hem bir FDA alıkoyma durumunu hem de bir Adalet Bakanlığı FCPA soruşturmasını aynı çeyrekte çözmek mi? Bu, bir şirketin yönetmesi için oldukça fazla regülasyon baskısı. Meksika KDV iade durumu, beni endişelendiren uluslararası bir karmaşıklık katmanı daha ekliyor.

Ticaret, hala sizin onların Hazırlanmış segmentinin ivmesinin Taze segmentinin zorluklarını aşabileceğine inanıp inanmadığınıza bağlı. Şimdilik, hala o 0,20$'lık üç aylık temettüyü ödüyorlar, ancak o nakit rezervlerini dikkatlice izleyin - 63,8 milyon $, daha fazla düzenleyici sorun ortaya çıkarsa tam anlamıyla bir likidite dağını temsil etmiyor.

Guacamole pazarı kendiliğinden sürekli büyümeye devam ediyor, ancak Calavo'nun bu büyümeyi düzenleyici uyum maliyetlerine boğulmadan yakalayabileceğini kanıtlaması gerekiyor.