Pazar Analizi: Constellation Brands vs. Kraft Heinz - Yatırım Görünümü Karşılaştırması

Ana Noktalar

• Constellation Brands, önemli kısa ve uzun vadeli piyasa zorluklarıyla karşı karşıya.
• Kraft Heinz, düşük performans gösteren ana markalarıyla mücadele ediyor ve kurumsal bölünme planlıyor.
• Karşılaştırmalı analiz, bu temel tüketim devleri arasında farklı iyileşme potansiyellerini ortaya koymaktadır.

Constellation Brands (NYSE: STZ) ve Kraft Heinz (NASDAQ: KHC), birçok portföyde temel tüketim ürünleri yatırımları olarak bir zamanlar önemli kabul ediliyordu. Constellation, dünyanın önde gelen bira, şarap ve ruh üreticileri arasında yer alırken, Kraft Heinz geniş bir ev gıda markaları portföyünü yönetmektedir.

Her iki şirket de Warren Buffett'tan önemli yatırımlar çekti; Berkshire Hathaway'nin (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) portföyü, her iki hisse senedinde de önemli pozisyonlar içermektedir. Buffett, yaklaşık bir yıl önce Constellation'da 1.96 milyar dolarlık bir pozisyon oluşturdu ve bu, Berkshire'ın varlıklarının %0.6'sını temsil ediyor. Bu arada, Berkshire, Kraft Heinz'ta 8.8 milyar dolarlık bir paya sahip (portföyünün %12.9'u) ve bu, Berkshire'ın 3G Capital ile birlikte düzenlediği Kraft Foods ve H.J. Heinz arasındaki 2015 birleşimi ile ilgili.

Mavi çip statülerine rağmen, her iki hisse senedi de daha geniş piyasanın önemli ölçüde gerisinde kaldı. Son 12 ayda, Constellation'ın hisse fiyatı %40'tan fazla düştü, oysa Kraft Heinz yaklaşık %25 azaldı. Bu aynı dönemde, S&P 500 neredeyse %20 kazandı. Bu performans farkı, her bir şirketin zorlukları ve iyileşme beklentileri üzerinde daha derin bir incelemeyi gerektiriyor.

Constellation Brands'ın Pazar Rüzgarları

Constellation, gelirinin çoğunu Modelo, Corona ve Pacifico gibi bira markalarından elde etmektedir. Bu ana iş, şu anda iki zorlukla karşı karşıya: ticaret politikası etkileri ve değişen tüketici demografileri.

Şirket, tüm önde gelen bira markalarını Meksika'dan ithal ediyor. Bira kendisi, Meksika malları üzerindeki daha geniş %25 gümrük vergisinden muaf kalırken, yaklaşık %39'luk bira sevkiyatı alüminyum kutularda gelmektedir ve bunlar artan gümrük vergilerine tabidir. Haziran ayında alüminyum gümrük vergisinin %25'ten %50'ye yükseltilmesi, Constellation'ın kısa vadeli kar marjları için önemli bir tehdit oluşturmaktadır.

Aynı zamanda, daha genç ABD tüketicileri genel olarak bira tüketimini azaltıyor. Constellation, sert gazozlar ve alkolsüz seçenekler de dahil olmak üzere alternatif içecek kategorilerine çeşitlenerek yanıt verdi. Ancak, temel tüketicilerinin birçoğu inşaat, tarım, sanayi ve konaklama sektörlerindeki ekonomik baskılar nedeniyle isteğe bağlı harcamalarını da azaltıyor.

Şarap ve ruh segmentlerinde, Constellation, premium ürünlere odaklanmak için stratejik olarak birçok alt seviye markasını elden çıkarmıştır. Bu yaklaşım uzun vadeli brüt marjları güçlendirse de, kısa vadeli gelir büyümesini kısıtlamıştır.

2026 mali yılı için ( Şubat ayında sona erecek, yönetim organik satışların %4 ila %6 arasında azalmasını ve karşılaştırılabilir hisse başına kazançların )EPS( %16 ila %18 arasında düşmesini öngörüyor. Bu projeksiyonlar, hisse senedinin önemli düşüşünü ve 12 katı ileriye dönük kazançlarla işlem görmesine rağmen neden değer fırsatı olarak sınıflandırılmasının zor olduğunu açıklamaya yardımcı oluyor.

Kraft Heinz'ın Stratejik Yeniden Yapılandırılması

Kraft Heinz, ismiyle anılan markalarının ötesinde, Oscar Mayer, Ore-Ida, Philadelphia, Velveeta, Maxwell House ve Kool-Aid gibi birçok tanınmış markaya da sahiptir. 2015 birleşmesinin ardından şirket, marka yenilemesi veya pazarlama inovasyonu yerine maliyet azaltma girişimlerine ve hisse geri alımlarına öncelik verdi.

Bu strateji, 2019'da ) milyar marka değer kaybı ile sonuçlandı ve bu süreçte temettü azaltmaları ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından muhasebe uygulamalarıyla ilgili düzenleyici incelemeler yaşandı. Şirket sonrasında portföy optimizasyonuna odaklandı; performans göstermeyen markalardan vazgeçerek, büyüme odaklı işletmeleri satın alarak, eski ürünleri yenileyerek ve operasyonları sadeleştirerek. Bu çabalar, pandemi sırasında büyümeyi sağladı ve enflasyonist baskıları dengelemek için başarılı fiyat artışları gerçekleştirildi.

Ancak, Kraft Heinz'in büyüme ivmesi 2024'te zayıfladı, organik net satışlar %2 düşerken düzeltilmiş hisse başına kazançta %3'lük bir artış oldu. 2025 için görünüm daha zorlu görünüyor, organik net satışların %1,5 ile %3,5 arasında düşmesi ve düzeltilmiş hisse başına kazancın %13 ile %18 arasında azalması bekleniyor. Bu rakamlar, sınırlı fiyatlandırma gücünü, azalan marka rekabetçiliğini ve genişleme yeteneklerini etkileyen sermaye kısıtlamalarını yansıtıyor. İleriye dönük kazançların 10 katı olan hisse senedi değeri, bu devam eden zorlukları yansıtıyor.

Şirket, 2026'nın ikinci yarısında iki ayrı varlık olarak bölünme planlarını yakın zamanda duyurdu - biri daha yüksek büyüme markalarına odaklanacak, diğeri ise daha yavaş büyüme segmentlerini yönetecek. Önemli bir CNBC röportajında, Warren Buffett durumu samimi bir şekilde değerlendirdi: "Onları bir araya getirmek kesinlikle harika bir fikir olmadı, ama onları ayırmanın bunu düzelteceğini düşünmüyorum." Bu önemli bir hissedarın şüphesi, bu yeniden yapılandırma stratejisinin etkinliği hakkında sorular doğuruyor.

Yatırım Karşılaştırması ve Piyasa Görünümü

Bu iki tüketim maddeleri devi karşılaştırıldığında, her ikisi de yatırımcı güvenini yeniden kazanma konusunda önemli engellerle karşı karşıya. Her biri, daha istikrarlı büyüme yolları sergileyen tüketim maddeleri şirketlerinin daha geniş bir şekilde mevcut olmasını dikkate aldığımızda, özellikle ikna edici bir acil yatırım vakası sunmuyor.

Yatırımcılar bu iki seçenek arasında seçim yaparken, Constellation Brands potansiyel iyileşmeye daha belirgin bir yol sunmaktadır. Eğer alüminyum tarifeleri üzerindeki baskılar azalır, tüketici bira talebi dengelenir, daha genç tüketiciler ürün yenilikleriyle etkileşime geçer ve şarap ile ruhlar bölümü uygun bir ölçeğe ulaşırsa, Constellation mütevazı ama sürdürülebilir bir büyümeye geri dönebilir. Kraft Heinz için aynı netlikte bir vizyon görülmemektedir; planlanan kurumsal bölünme, temel marka zorluklarını ele almak yerine ek uygulama riskleri getirmektedir.

Profesyonel yatırımcılar, çeşitlendirilmiş portföyler yönetirken, bu şirketlerin operasyonel iyileşme belirtilerini izlemeyi düşünebilirken, mevcut piyasa koşullarına daha fazla dayanıklılık gösteren daha istikrarlı alternatifler aracılığıyla tüketim malları sektörüne maruz kalmayı sürdürebilirler.