Warren Buffett'ın Stratejik Değişimi: Apple Satışı ve %4.270 Restoran Hisse Senedi Alımı

Ana Noktalar

• Warren Buffett'ın Berkshire Hathaway'i, 2023'ün üçüncü çeyreğinden bu yana Apple hisselerinin üçte ikisinden fazlasını elden çıkarırken, aynı zamanda Domino's Pizza'da bir pozisyon oluşturdu.
• Apple, Haziran çeyreğinde neredeyse dört yıldaki en güçlü gelir büyümesini bildirdi, ancak düzenleyici zorluklarla karşı karşıya ve yüksek bir değerlemeye sahip.
• Domino's Pizza, aynı mağaza satış büyümesinde büyük rakiplerini sürekli olarak geride bırakmakta, ancak şu anda nispeten yüksek bir fiyat-kazanç çarpanıyla işlem görmektedir.

Warren Buffett, sabırlı ve değer odaklı yatırım felsefesi sayesinde Amerika'nın en büyük yatırımcılarından biri olarak kendini kanıtladı. Onun yönetiminde, Berkshire Hathaway hisseleri altmış yıl boyunca S&P 500'ün neredeyse iki katı hızla değer kazandı.

İkinci çeyrekte, Buffett ve yatırım yöneticileri Todd Combs ve Ted Weschler, Apple hisse senetlerindeki önemli azaltımına devam ettiler. 2023'ün üçüncü çeyreğinde hisse senetlerini satışa çıkardıktan sonra, pozisyonlarını %69 oranında azalttılar. Aynı zamanda, üçüncü çeyrek üst üste olmak üzere Domino's Pizza hisse senedine de ekleme yaptılar - 2005'ten bu yana olağanüstü %4,270 getiri sağlamış bir restoran hissesi.

Apple: Azalan Portföy Taşı

Apple'ın Haziran çeyreği mali sonuçları, hem gelir hem de kazanç açısından analist beklentilerini aştı. Gelir, $94 milyar dolara %10 oranında büyüyerek, 2021'den bu yana şirketin en hızlı büyüme oranını kaydetti. Bu büyüme, esas olarak iPhone ve hizmetler segmentindeki güçlü performansla desteklendi. GAAP kazançları, seyreltilmiş hisse başına $1.57 olarak %12 arttı.

Apple için temel yatırım tezi, entegre donanım-yazılım tasarımı uzmanlığından kaynaklanan marka otoritesi etrafında dönmektedir; bu da premium fiyatlandırma gücünü mümkün kılar. Apple, satış hacminde akıllı telefon pazarında liderdir ve ortalama bir iPhone, Samsung cihazlarının fiyat noktasının yaklaşık üç katı bir fiyat talep etmektedir. Şirketin 2.3 milyardan fazla cihazdan oluşan büyük kurulu tabanı, yapay zeka (AI) para kazanımı için elverişli bir konumda olsa da, bu alandan anlamlı bir gelir elde etmek hâlâ zorlayıcıdır.

Ancak, Apple artan düzenleyici zorluklarla karşı karşıya. Avrupa Dijital Pazarlar Yasası, Apple'ın cihazlarında üçüncü taraf uygulama mağazalarına izin vermesini gerektiriyor ve bu da App Store satışlarını azaltarak hizmet gelirlerini düşürebilir. Ayrıca, Alphabet ile ilgili devam eden bir antitröst davası, Apple'ın cihazlarda Google'ın varsayılan arama motoru statüsü için ücret toplama yeteneğini kısıtlayabilir - Jefferies analistlerinin tahminlerine göre bu gelişme, vergi öncesi karları %7 oranında azaltabilir.

Apple'ın değerleme metrikleri başka bir endişe sunuyor. Wall Street'in önümüzdeki üç yıl boyunca yıllık %10 kazanç büyümesi öngörmesiyle, mevcut 35 fiyat-kazanç çarpanı pahalı görünüyor. Bu, diğer büyük teknoloji şirketleri ile karşılaştırıldığında önemli bir prim temsil eden 3.5'lik bir fiyat-kazanç-büyüme (PEG) oranı sağlıyor. Bağlam için, Amazon, Nvidia ve Alphabet'in PEG oranları 2.0'ın altında kalıyor.

Domino's Pizza: Buffett'in Büyüyen Restoran Bahsi

Domino's Pizza, 3.4% aynı mağaza satış büyümesi ve 178 net yeni mağaza açılışı ile desteklenen, gelirinin %4 artarak 1.1 milyar dolara çıktığı cesaret verici Q2 finansal sonuçları açıkladı. Stratejik yatırımlardaki kayıplar nedeniyle GAAP kazançları %6 azalarak hisse başına 3.81 dolara geriledi, ancak daha ilgili bir performans göstergesi olan işletme geliri %15 artarak $225 milyon dolara yükseldi.

Domino's için yatırım durumu, ölçek avantajları ve marka gücü etrafında şekilleniyor. Dünyanın satış hacmi açısından en büyük pizza şirketi olan Domino's, 90 ülkede 21.500'den fazla mağaza işletmektedir. Şirket, sipariş kalite güvencesi ve çevrimiçi tüketici duygu takibi için yapay zeka uygulamaları da dahil olmak üzere teknolojik liderlikle kendini farklılaştırmıştır. Bu yenilikler, Domino's'un aynı mağaza satış büyümesinde büyük rakiplerini sürekli olarak geride bırakmasına yardımcı olmuştur.

2023 yılında Domino's, 2028 yılına kadar yıllık %7 perakende satış büyümesi ve yıllık %8 işletme geliri büyümesi hedefleyen beş yıllık bir çerçeve olan "Daha Fazla Aç" stratejisini tanıttı. Şirket, bu hedeflere ulaşmak için 5,500 yeni şube açmayı ve mevcut mağazalara promosyon teklifleri ve menü yenilikleri ile artan müşteri trafiği sağlamayı planlıyor.

Q2 kazanç çağrısı sırasında CEO Russ Weiner, "Daha Fazla için Açlık stratejik sütunlarımız, daha fazla satış, daha fazla mağaza ve daha fazla kâr sağlamak için birlikte çalışıyor." dedi. Şirketin tarihindeki en başarılı yeni menü öğelerinden biri olarak yeni tanıtılan Parmesan Doldurulmuş Kabuklu Pizza'yı vurguladı. Weiner ayrıca, önümüzdeki yıllarda "farkındalık yaratacağına" inandığı büyük teslimat platformlarıyla entegrasyonları da ele aldı.

Wall Street, Domino's'un kazancının önümüzdeki üç yıl boyunca yıllık %10 oranında büyümesini öngörüyor. Mevcut 27'lik fiyat/kazanç çarpanı ile hisse senedi görece pahalı görünüyor. Kurumsal yatırım kalıpları, Domino's'un Berkshire Hathaway'in portföyünün küçük bir bölümünü temsil ettiğini – toplam varlıkların %1'inden daha az – göstermektedir; bu da bu pozisyona ölçülü bir yaklaşım sergilendiğini gösteriyor.

Kurumsal Yatırım İmplikasyonları

Berkshire Hathaway'nin portföy ayarlamaları, büyük bir kurumsal yatırımcıdan önemli bir yeniden konumlandırma stratejisini yansıtmaktadır. Apple varlıklarındaki önemli azalma, teknoloji hisselerinin değerleme çarpanlarıyla büyüme projeksiyonları arasındaki potansiyel endişeleri önermektedir. Aynı zamanda, Domino's Pizza aracılığıyla tüketici hizmetlerine genişleme, tutarlı aynı mağaza büyümesine ve güçlü marka konumlandırmasına sahip işletmelere ilgi gösterebileceğini belirtmektedir.

Kurumsal yatırım akışlarını takip eden piyasa katılımcıları için, dünyanın en saygın yatırım firmalarından birinin bu hareketleri dikkat gerektiriyor. Şirketin son gelir büyüme hızlanmasına rağmen Apple'a olan maruziyetin devam eden azaltılması, mevcut seviyelerde teknoloji değerlemeleri ile ilgili potansiyel bir dikkat sinyali veriyor.

Domino's Pizza hisselerinin çok çeyrek boyunca birikimi, nispeten küçük bir portföy tahsisini korurken, Buffett'ın yeni yatırım alanlarına girerken izlediği metodik pozisyon oluşturma yaklaşımını göstermektedir. Bu ölçülü strateji, kurumsal yatırımcıların performans metriklerini yatırım tezleriyle karşılaştırırken maruziyetlerini kademeli olarak artırmalarına olanak tanır.