Signet Mücevherat Kazanç Raporu: Sayıların Ardındaki Parıltı

Anahtar Noktalar:

• Signet, Wall Street'in beklentilerini aşarak tam yıl tahminini yükseltti.
• "Marka Aşkını Büyüt" stratejileri işe yarıyor gibi görünüyor - ama ne kadar süreyle?
• Hisse senedi, bugünün piyasasında şüpheli bir şekilde ucuz olan 10'luk bir ileri P/E ile işlem görüyor.

Signet Jewelers, dünyanın en büyük elmas takı perakendecisi, oldukça çalkantılı bir dönem geçirdi. Agresif maliyet düşürme ve dijital dönüşüm sayesinde beş yıl içinde %400'lük devasa bir artışla (, pandemiden sonraki duraklamadan kurtulmayı başardılar. Ama bu toparlanmanın sürdürülebilir olduğuna pek ikna olmuş değilim.

Signet'i dikkatle izliyorum ve son zamanlarda laboratuvar yapımı elmaslara yönelmeleri, tüketici harcamalarının zayıflarken marjları koruma çabası gibi görünüyor. Elbette, moda takılarında %12'lik bir nüfuz oranını öne çıkarıyorlar, bu oran geçen yıl %7'ydi, ama bunun ne olduğunu söyleyelim - nakit sıkıntısı çeken tüketiciler için daha ucuz alternatifler.

İkinci çeyrek rakamları kağıt üzerinde etkileyici görünüyor: karşılaştırılabilir satışlar %2 artış, gelir 1.54 milyar $'a ulaştı ve düzeltilmiş hisse başına kazanç 1.61 $ ), 1.24( $ olan tahminleri aştı. Ancak daha derine inerseniz, gerçek hacim büyümesi yerine fiyat artışlarına büyük ölçüde bağımlı olduklarını göreceksiniz. Ortalama birim perakende fiyatları genel olarak %9 ve moda alanında %12 yükseldi - bana sorarsanız klasik bir enflasyon geçiş taktiği.

CFO/COO Joan Hilson, çevrimiçi markalar Blue Nile ve James Allen arasındaki marka farklılaşmasına odaklandıklarını vurgulamakta acele etti. "Bu test ve değerlendirme aşamasından geçiyoruz," dedi. Çeviri: Hâlâ müşterilerin neden birini diğerine tercih etmesi gerektiğini anlamaya çalışıyoruz.

Şirket, yıllık gelirinin 6.67-6.82 milyar dolar arasında ve karşılaştırılabilir satışların -0.75% ile +1.75% arasında olmasını bekleyerek genel olarak tahminlerini artırdı. Bu geniş aralık, onların bile tüketici hissiyatı hakkında net bir görüşe sahip olmadığını gösteriyor.

Yönetim, Kay, Zales ve Jared'deki "Marka Aşkını Büyüt" stratejilerinin başarısını kutlarken, hepsinin %5 aynı mağaza büyümesi göstermesi ), ben bunun yüksek faiz oranları ortamında ne kadar sürdürülebilir olduğunu sorguluyorum; zira lüks harcamalar genellikle ilk kesilenlerdir.

Hisse senedi, 10 kat ileri kazançla ucuz görünüyor ve agresif bir şekilde hisse geri alımı yapıyor (8% azalma, geçen yıl içinde dolaşımdaki hisselerde). Ancak bu piyasada, bir şey çok ucuz görünüyorsa, genellikle bir nedeni vardır.

Sonuç: Signet parlayabilir ama altın olduğuna ikna olmadım. Mücevher pazarı ekonomik zorluklara karşı savunmasız kalmaya devam ediyor ve fiyat artışlarına olan bağımlılıkları, tüketici harcamaları daha da zayıflarsa ters tepebilir.