Çin, Yerel Hükümet Borçları için Trilyon Dolarlık Kurtarma Paketi Başlattı

4 Ekim 2025

Çin, dev bir kurtarma planı uygulamaya koyuyor. Ödenmemiş yerel hükümet borçları özel şirketlere bir trilyon dolardan fazla. Bloomberg bunu yeni bildirdi. Büyük bir hamle. Belki de yıllardır yapılan en büyük ekonomik müdahale.

Plan hırslı görünüyor. Çin Kalkınma Bankası ve diğer devlet bankaları yerel otoriteleri finanse edecek. Yüklenicilere ödeme yapın. Birikimleri temizleyin. Riski bankacılığın derinliklerine kaydırırken özel işletmelere yeniden nefes aldırmaya çalışıyor.

Yetkililer adım adım ilerliyor. İlk olarak 1 trilyon yuan geliyor—yaklaşık $140 milyar. Her şeyin 2027'ye kadar çözüme kavuşturulmasını istiyorlar. Bu sorunun bu kadar büyümesine ne kadar süre izin verdikleri gerçekten şaşırtıcı.

Xi Jinping, bu konuyu Şubat ayında bizzat gündeme getirdi. Konuşması kamuoyuna yayımlandı. Endişeli görünüyordu. Bu ödeme gecikmeleri işletmeleri ciddi şekilde etkiliyordu. İstikrarı tehdit ediyordu. "Şirketleri çökertme" riski var, dedi. Güveni zedeleyebilirdi. Bu sözleri harekete geçirdi.

En üst düzey düzenleyiciler, bankaların bunun gerçekleşmesini sağlamalarını söyledi. Bankaların bu konuda ne hissettiği tam olarak net değil. Yerel yönetimlere doğrudan kredi veremezler - bu yasak. Bunun yerine, özel firmalara borcu olan devlet destekli kuruluşları finanse ederler. Karmaşık bir yapı.

Bankalar tam olarak heyecanlı değiller. Zaten zorlanıyorlar. İlk yarıda, en büyük beş ticari banka olası kredi kayıpları için 3,51 trilyon yuan ayırdı. Bu, geçen yıla göre %6 artış. Kar marjları? İnce sıkıştırılmış.

Bankacılık içindekiler tedirgin. Birçoğu gelecekteki iflaslara karşı korunmak istiyor. Onları suçlayamazsınız.

Rakamlar şaşırtıcı. Ekonomist David Li Daokui, yerel hükümet kuruluşlarının şirketlere ve kamu çalışanlarına yaklaşık 10 trilyon yuan borcu olduğunu düşünüyor. Bu, Çin'in GSYİH'sının %7'si. Mali problemler her yere sızmış durumda—hizmetler, maaşlar, ne istersen.

Caitong Menkul Kıymetler, hükümetin bu yıl 200 milyar yuan özel tahvil ihraç edebileceğini söylüyor. Ödemelere yardımcı olmak. Arazi projeleri. İnşaat.

Tahviller her şeyi çözmeyecek. Bankalar adım atmalı. Yük iflas etmiş yerel yönetimlerden ulusal kredi verenlere kayıyor. Ajanslar koordine olmak için çabalıyor. Bu işe yarar mı? Kimse kesin olarak bilmiyor. Ama Çin bu dengesizlikleri düzeltmek zorunda. Yakında.