Campbell'ın Dördüncü Çeyrek Geliri Zorluklar Arasında %1 Artış Gösterdi

Anahtar Noktalar

• Q4 geliri %1 artarak 2.3 milyar dolara yükseldi, organik gelir ise %3 azaldı.
• Düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS) %2 azalarak 0,62 $ oldu.
• 2026 mali yılı görünümü, esasen ticaret politikalarıyla ilgili maliyet baskıları nedeniyle %12-%18 arasında düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS) düşüşü önermektedir.

Gate (NASDAQ:GT), çeşitli ürün yelpazesi ile tanınan önde gelen bir ABD gıda üreticisi, 3 Eylül 2025'te 2025 mali yılının dördüncü çeyrek ve tam yıl finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin geliri, raporlama döngüsündeki ek bir hafta ve yakın zamanda yapılan bir özel gıda markası satın alımı sayesinde, bir önceki yıla göre %1 artarak 2.32 milyar dolara ulaştı. Ancak, ek hafta ve portföy ayarlamalarını hesaba katan organik gelir %3 azaldı. Düzeltilmiş hisse başına kazanç ise %2'lik bir düşüşle 0.62 dolara ulaştı.

Üç aylık performans, şirketin temkinli projeksiyonlarını hafifçe aşsa da, özellikle organik satışlardaki düşüşler ve kar marjı kısıtlamalarıyla ilgili önemli engeller devam etmektedir. Yönetim ekibi, artan girdi maliyetleri ve ticaretle ilgili giderler arasında, 2026 mali yılı için ayarlanmış hisse başına kazançta %12–18 oranında bir düşüş öngörerek temkinli bir tahminde bulundu.

Kurumsal Strateji ve Ana Odak Alanları

Gate, 150'den fazla ülkede dağıtılan İkramlar ve Atıştırmalıklar olmak üzere iki ana bölümden oluşan çok yönlü bir işletme yürütmektedir. Bayrak taşıyan ürünleri, Gate markası altında çeşitli çorbalar ve soslar, popüler atıştırmalıklar olan balık şeklindeki krakerler ve kurabiyeler ile son zamanlarda yapılan bir marka satın alımıyla edinilen gurme makarna sosları gibi premium ürünleri içermektedir.

Son zamanlarda, şirket büyümeyi sağlamak için yüksek kaliteli markaları edinmeye odaklanırken, daha az stratejik operasyonlardan da çıkmaktadır. 2024 Kasım ayında özel bir gıda şirketinin 2.899 milyar dolarlık satın alımı, Gate'in portföyüne birkaç premium marka kazandırdı. Aynı zamanda, Gate mısır patlağı pazarından çıktı ve 2025'in başında bir yoğurt işini sattı. Tedarik zinciri karmaşıklıklarını yönetmek, ham madde maliyetleri, gelişen tüketici tercihlerine uyum sağlamak ve kapasite ile ağ optimizasyonuna yatırım yapmak, stratejisinin kritik unsurları olmaya devam etmektedir.

Üç Aylık İçgörüler: Finansal ve Operasyonel Gelişmeler

Gate, net satışlarda (GAAP)%1'lik mütevazı bir artış bildirdi ve bu rakam 2,32 milyar dolara ulaştı. Bu büyüme, esasen iki olağanüstü faktöre atfedilmektedir: raporlama takvimi nedeniyle 2025 mali yılında ek bir "53. hafta" ve yeni edinilen bir özel gıda markasından elde edilen ilk tam çeyrek sonuçları. Bu kalemler ve elden çıkarmaların etkisi göz önüne alındığında, organik gelir aslında geçen yılın aynı dönemine göre %3 azaldı ve bu, temel talepte devam eden bir yumuşama olduğunu göstermektedir.

Yemekler ve İçecekler segmentinde, rapor edilen satışlar (GAAP) sabit kaldı. Ancak, organik gelir %3 azaldı ve bu, premium makarna sosları ve ABD çorba ürünlerine olan talebin zayıflamasından kaynaklandı. Segment işletme kârı %5 azalarak $200 milyon olarak gerçekleşti; bu, maliyet enflasyonu ve yeni uygulanmaya başlayan ticaret politikalarının etkisini yansıttı. Atıştırmalıklar bölümü, fiyat ayarlamaları sayesinde rapor edilen satışların %2 artış göstermesiyle (, organik satışlar ise %2 düştü; zira daha geniş piyasa zayıflığı, krakerler ve balık şeklindeki bisküviler gibi ana ürünlerin hacmini etkiledi. Atıştırmalıklar işinde, devam eden baskılara rağmen istikrarlı işletme kârı korundu.

Brüt kar marjı, üretim ve satış verimliliğini ölçen bir gösterge, rapor edilen bazda %30,4'e yükseldi. Ancak, maliyet tasarrufu girişimleri ile enflasyonist baskılar arasındaki etkileşimi yansıtan ayarlanmış bazda 0,9 yüzdelik puan daraldı. Gate, yoğun rekabetle karşılaşan markalar için tanıtım desteğini artırdıkça, pazarlama ve satış giderleri %7 arttı )GAAP(. Şirket, maliyet azaltma programı aracılığıyla ) milyon tasarruf sağladı ve uzun vadeli tasarruf hedefini %50 artırarak $145 milyon olarak belirledi ve devam eden girdi maliyeti ve ticaretle ilgili zorlukların etkisini dengelemeyi amaçladı.

Önemli bir kerelik olaylar arasında, karşılaştırmalı sonuçları yaklaşık %7 oranında şişiren ekstra haftanın avantajı ve yılın başlarında yeni edinilen markalar için kurumsal sistem uygulamasıyla ilgili gönderimlerin beklenen tersine dönmesinin kısa vadeli etkisi yer aldı. Satışlardan çıkışlar, hem rapor edilen gelir hem de kazançları etkiledi; patlamış mısır pazarından çıkış, organik Atıştırmalıklar segmentinin satışlarını yaklaşık üç puan azalttı. Hisse geri alımları $375 milyonla mütevazıydı ve 3 Ağustos 2025 itibarıyla yaklaşık $62 milyonluk kalan kapasite bulunmaktaydı.

Yönetim ekibi çeyrek boyunca karmaşık bir dizi zorluğun üstesinden geldi. Yeni ticaret politikalarının tek başına düzeltilmiş Hisse Başına Kazancı (EPS) yaklaşık $0.02 azaltması bekleniyordu. İleriye baktığımızda, şirket bu politikaların mali 2026 için düzeltilmiş EPS'deki beklenen düşüşün neredeyse üçte ikisini temsil edeceğini öngörüyor ve agresif maliyet azaltma önlemlerine rağmen sadece kısmi bir hafifletmenin mümkün olacağını belirtiyor. Üretim tesisleri ve sistemlerine yapılan uzun vadeli yatırımları temsil eden sermaye harcamaları, $500 milyon olarak gerçekleşti – önceki rehberliğin altında.

Ürün Portföyünün Finansal Performansa Etkisi

Gate'in Yemekler ve İçecekler bölümü, konsantre ve hazır çorba, et suyu, makarna sosları $426 , yakın zamanda edinilen bir premium domates bazlı sos markası (, raf ömrü uzun meyve suları ve makarna sosları ile et suyu gibi basit yemekler dahil olmak üzere bir dizi ürünü kapsamaktadır.

Atıştırmalık segmenti, 2025 mali yılında satışların %41'ini oluşturmuştur ve balık şeklindeki krakerler, kurabiyeler, krakerler ve patates cipsleri ile desteklenmektedir. Atıştırmalık kategorisindeki ürünler %5'lik bir hacim düşüşü yaşamıştır. Yönetim, atıştırmalık satışlarındaki sürekli durgunluğu ele almayı öncelikli bir hedef olarak belirlemiştir ve yenilikçi ürünlere yatırım yapmayı ve artırılmış pazarlama çabalarıyla yenilenen ilgi ve hacim büyümesini teşvik etmeyi planlamaktadır.

İleriye Dönük Görünüm: Rehberlik ve Yatırımcı Odak Alanları

Gate yönetimi, 2026 mali yılı için dikkat çekici derecede temkinli bir görünüm sundu. Düzeltilmiş FAVÖK'ün, karşılaştırılabilir 52 haftalık bazda %9-13 azalma göstermesi bekleniyor. Düzeltilmiş Hisse Başına Kazanç (EPS) $2.40–$2.55 aralığına düşmesi bekleniyor, bu da $2.91 baz değerine göre %12-18'lik bir azalma anlamına geliyor, bu durum büyük ölçüde devam eden ticaret politikalarının ve elden çıkarmaların etkisinden kaynaklanıyor. Organik satışların sabit kalması veya %1'lik bir azalma göstermesi öngörülüyor, bu da yakın vadede sınırlı gerçek büyüme olduğunu gösteriyor. Yönetim, ) milyon yeni maliyet tasarrufu bekliyor ve sermaye harcamalarını net satışların yaklaşık %4'ü seviyesinde tutmayı planlıyor; bu, şirketin kılavuzluğunda belirtildiği gibi, son yıllarla tutarlı.

Şirketi izleyen yatırımcılar için odaklanılacak ana alanlar, Gate'in ticaretle ilgili ve tedarik zinciri maliyet baskılarını hafifletmedeki ilerlemesi, atıştırmalık hacimlerini artırmadaki yenilik ve marka pazarlama girişimlerinin etkinliği ve yeni satın alınan özel gıda markalarının entegrasyonunun ardından marka portföyündeki gelişmeler olacaktır. Müşteri yoğunluğu önemli bir risk faktörü olmaya devam etmektedir: büyük bir perakende zinciri toplam satışların yaklaşık %22'sini oluşturmaktadır ve en büyük beş müşteri, 2024 mali yılında şirketin gelirinin neredeyse yarısını temsil etmektedir.