Warren Buffett, Kraft Heinz'in hissedar oylaması olmadan yapılan bölünme kararından hayal kırıklığını ifade etti.

Efsanevi yatırımcı Warren Buffett, uzun vadeli değer yatırım felsefesi ile tanınan, Kraft Heinz'in iki ayrı şirkete bölünme kararından dolayı büyük bir hayal kırıklığı yaşadığını ifade etti. Omaha'nın Kahini, Salı günü CNBC'nin "Squawk Box" ortak sunucusu Becky Quick ile yaptığı özel telefon görüşmesinde, Berkshire Hathaway gibi hissedarların bu büyük kurumsal yeniden yapılandırma kararı üzerinde oy verme hakkı verilmemesi konusundaki endişesini özellikle vurguladı.

Berkshire Hathaway, şu anda yaklaşık 8.9 milyar dolar değerinde Kraft Heinz'a %27.5 oranında önemli bir hisseye sahip olan, gıda şirketinin en büyük hissedarıdır. Buffett, Berkshire'ın yeni CEO'su Greg Abel'in, karar kesinleşmeden önce Kraft Heinz yöneticileriyle bölünmeyle ilgili anlaşmazlıklarını ilettiğini doğruladı.

Yatırım Gerekçesi ve Hissedar Değer Kaygıları

Buffett'in temel itirazı, önümüzdeki yıl kurumsal ayrılmayı gerçekleştirmek için gereken tahmini $300 milyon dolarlık genel giderler etrafında dönmektedir. Operasyonel verimlilik ve sermaye tahsisine olan karakteristik odaklanmasıyla Buffett, açıkça şunu belirtti: "Onları bir araya getirmek kesinlikle harika bir fikir gibi görünmedi. Ama bence bunu ayırmak sorunu çözmeyecek."

Piyasa Buffett'ın şüpheciliğini paylaşıyor gibi görünüyor. Açıklamanın ardından Kraft Heinz hisseleri %7,6 kadar düştü ve ardından hafif bir toparlanma ile birlikte kısa işlem haftasını toplamda %2,4 düşüşle kapattı.

Bu son gelişme, Buffett'ın hikaye dolu kariyerindeki en zorlu yatırımlardan biri haline gelen durumda bir başka bölümü temsil ediyor. 2015'te Kraft ve Heinz arasında gerçekleşen birleşmeden bu yana - Buffett'ın şahsen onayladığı bir anlaşma - hisse senedi, değerinin şaşırtıcı bir şekilde %69'unu kaybederek hissedar servetini önemli ölçüde eritti.

Berkshire'nin Yatırım Üzerindeki Finansal Etkisi

Orijinal Kraft Heinz anlaşması, Berkshire Hathaway ile Brezilya merkezli 3G Capital arasında bir ortak girişimi temsil ediyordu. Bu iki şirket daha önce 2013 yılında H.J. Heinz'i 23.3 milyar dolara satın almak için işbirliği yapmışlardı.

Kraft birleşmesinin üzerinden iki yıl geçtikten sonra, Berkshire birleşik varlıkta yaklaşık $24 milyar değerinde 325 milyondan fazla hisse aldı ve bu anlaşma Temmuz 2015'te kapandı. 2016 yılına gelindiğinde, bu hisse senetlerinin değeri $30 milyara yükseldi. Ancak, yatırımın değeri sonraki yıllarda çöktü ve 2020'den beri $10 milyar civarında seyrediyor.

Buffett'in 2015 tarihli hissedarlar mektubuna göre, Berkshire bu hisseleri almak için 9.8 milyar $ yatırım yaptı. Mevcut değerlemenin bu ilk yatırımın altına düşmesiyle, Berkshire şu anda yaklaşık 1.0 milyar $ kağıt kaybıyla karşı karşıya. Bu kötü performans, 2019'da 3.0 milyar $'lık bir değer düşüklüğü ve en son çeyrekte 3.8 milyar $'lık ek bir kaybı da içeren bir dizi muhasebe ayarlamasını gerektirdi ve yatırımı mevcut piyasa değerleriyle uyumlu hale getirdi.

Yönetim Sorunları ve Gelecek Yatırım Kararları

Berkshire ile Kraft Heinz yönetimi arasındaki gerginlikler, şirketin hissedar değerini artırma seçeneklerini değerlendirdiğini duyurmasının ardından Mayıs ayında iki Berkshire Hathaway yönetim kurulu üyesinin Kraft Heinz yönetim kurulundan istifa etmesiyle daha belirgin hale geldi. Bu hamle, Buffett'ın yatırımını sonlandırma olasılığına dair spekülasyonları körükledi.

Buffett, Berkshire'nin hisse senetlerini elden çıkarmaya başlayıp başlamayacağına açıkça bir şey söylememiş olsa da, bu olasılığı da dışlamadı. Berkshire'nın "Berkshire'nin en iyi çıkarlarını düşündüğümüz neyse onu yapmaya devam edeceğiz" vurgusunu yaptı. Bu ölçülü yanıt, Buffett'ın yatırım kararlarında duygusal tepkilerden ziyade mantıklı analizi önceliklendiren disiplinli yaklaşımını yansıtıyor.

Önemli bir şekilde, Buffett, olası bir satışla ilgili önemli bir etik ilke ekledi: Eğer bir alıcı, Berkshire'a hisse senedinin önemli bir kısmını satın almak için yaklaşırsa, Berkshire yalnızca aynı teklifin diğer tüm hissedarlara da uzatılması durumunda kabul edecektir. Tek istisna, Kraft Heinz'ın tamamen satın alınması olacaktır; bu da Buffett'ın hissedar eşitliğine olan uzun süreli bağlılığını vurgulamaktadır.

Buffett, Berkshire'nin pozisyonunu azaltmaya karar verirse, etki önemli ve hızlı olabilir. Berkshire, şirketin %10'undan fazlasına sahip olduğundan, menkul kıymetler düzenlemeleri açık piyasa satışlarının iki iş günü içinde bildirilmesini gerektirir. Bu tür açıklamalar, piyasa tepkilerini tetikleyebilir ve diğer yatırımcıları da benzer şekilde hareket etmeye teşvik edebilir, bu da Kraft Heinz'ın zorluklarını daha da kötüleştirebilir.

Sektör gözlemcileri Buffett ile birlikte bölünmenin stratejik akılcılığını sorguladı. Financial Times, Kraft Heinz'in gelişen tüketici tercihlerine uyum sağlama konusunda zorluk yaşadığını belirtti. Yayın, bölünmeyi cesur veya akıllıca bir hamle olarak değil, yıllarca süren hayal kırıklığı yaratan sonuçları agresif maliyet kesintisi önlemleri ve yetersiz ürün inovasyonu ile örtbas etme çabası olarak nitelendirdi.

Bu arada, Berkshire Hathaway'in Kraft Heinz dışındaki yatırım portföyü daha istikrarlı görünmektedir. 30 Haziran tarihli 13F dosyalamasasına göre, şirket, Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Hong Kong'daki çeşitli halka açık şirketlere önemli yatırımlarını sürdürmektedir; bu, Buffett'ın çeşitlendirme ve uzun vadeli değer yatırımı ilkelerine olan sürekli bağlılığını yansıtmaktadır.