Bitcoin ve Kurumsal Sahipler Arasındaki Meraklı Dans

Bitcoin'in fiyat hareketleri her zaman beni büyülemiştir, ancak BTC ile onu elinde tutan şirketler arasındaki ilişki tam anlamıyla tuhaf. Son verileri incelediğimde, ilk bakışta pek mantıklı gelmeyen bir şey fark ettim - neden Bitcoin Hazine Şirketleri (BTCTCs) aşırı bir şekilde zarara uğruyor, oysa Bitcoin kendisi görece istikrarlı kalıyor?

Son 10 haftada, bu kurumsal Bitcoin sahiplerinin hisseleri %50-80 oranında düştü ve bu, piyasa davranışında garip bir "1:4 oranı" oluşturuyor gibi görünüyor. Bitcoin'in inişleri ve çıkışları olsa da, bu şirketler her bir Bitcoin döngüsü için dört mini döngü yaşıyor. Bu, Bitcoin'in parkta keyifli bir yürüyüş yaparken birinin hızlı trenle gitmesini izlemek gibi.

MetaPlanet'i örnek alalım. Bu Japon firması, sadece 18 ay içinde 12 ayrı düşüş yaşadı - bu, kripto standartlarına göre bile çılgın bir volatilite! En kısa düzeltmeleri, Nisan 2024'te yaşanan acımasız bir günde %22.2'lik bir düşüş oldu, en uzun kabusu ise 119 gün sürdü ve değerinin neredeyse %80'ini sildi. Ve işte en ilginç kısım - bu çöküşlerin yarısından azı (41.7%) gerçekte Bitcoin düzeltmeleri ile örtüşüyordu.

Bu kopukluk, bir şeylerin ters gittiğini düşündürüyor. Yatırımcılar Bitcoin hazine stratejisine olan inancını mı kaybediyor? Yoksa bu, sadece warrant egzersizleri ve fon toplama faaliyetleri gibi kuruma özgü sorunların bir sonucu mu? Her iki durumda da, bu durum, bu hisselere sahip olmanın, doğrudan Bitcoin tutmaktan çok daha karmaşık hale gelmesine neden oluyor.

Mevcut piyasa her iki taraf için de iyi görünmüyor. Bitcoin, $110K desteğinin üzerinde kalmak için savaşıyor, popüler BTCTC'ler ise derin bir kayıpta. Strategy'nin hisseleri yıllık zirvesinden %37 düşmüşken, MetaPlanet neredeyse %59 kaybetti ve The Smarter Web Company gibi diğerleri korkunç %83.6'lık düşüşler yaşadı.

Bu modelin, kurumsal Bitcoin stratejisinde temel bir zayıflığı ortaya koyup koymadığını merak ediyorum. Belki de bu şirketler, birçok yatırımcının umduğu gibi "daha güvenli" Bitcoin maruziyeti sağlamıyorlar. Volatiliteyi azaltmak yerine, dört katına çıkarıyor gibi görünüyorlar.

Kripto meraklıları için kenardan izleyenler, bu belki de kurumsal vekillere güvenmek yerine doğrudan sahiplikte kalmak için bir başka neden olabilir. Neden dört lunapark treni sürmek varken sadece birini kullanmayasınız?

Bitcoin hazine benimsemesi, piyasa için boğa sinyali olacaktı, ancak şirketler bu kadar volatilite yaşamaya devam ederse, diğer şirketleri aynı şeyi yapmaya ikna etmek daha zor hale gelebilir. Bu, bir sonraki büyük kurumsal Bitcoin satın alma duyurusunu kutlamadan önce göz önünde bulundurulması gereken bir şey.

Kripto piyasa asla şaşırtmaktan vazgeçmiyor ve bu 1:4 oranı fenomeni, bu varlık sınıfının ne kadar genç ve tahmin edilemez olduğunun bir hatırlatıcısı.