USD, Stablecoin Sıralamasında Üçüncü Sıraya Yükseldi

USDe, stablecoin pazarında üçüncü sıraya yükseldi. Oldukça etkileyici. Piyasa değeri şimdi 12.4 milyar doları aşarak hem DAI hem de USDS'yi geride bıraktı. Sadece bir ayda %42'lik bir arz artışı. Sadece USDT ve USDC önünde kalıyor.

Ethena protokolü, "ücret anahtarı" uygulamasına daha da yaklaşıyor. Bunu bekliyordum. Anahtar, ENA'yı basit bir yönetişim token'ından, gerçekten sahiplerine ödeme yapan bir şeye dönüştürecek. Mekanizma geçen Kasım ayında onaylandı. Belirli kilometre taşları gerçekleştiğinde ENA sahiplerinin protokol gelirinin bir dilimini almasını sağlıyor.

Zaten iki kilometre taşını geride bıraktılar. USDe arzı $6 milyarın üzerine çıktı. Toplam protokol geliri $250 milyon oldu. Sadece bir şey kaldı - hacme göre ilk beş türev borsasından dördünde listelenmek. Kurucu Guy Young, bunun gerçekleşmesine oldukça odaklanmış gibi görünüyor.

USDe, tipik bir stablecoin değildir. Burada banka rezervleri yok. Bunun yerine delta-nötr yaklaşımını kullanıyor. Biraz ilginç. Nakit veya Hazine bonoları ile desteklemek yerine, mevduatları korumak için borsalarda kısa pozisyonlar oluşturuyor. Piyasa çılgınlıklarına karşı tamponlar oluşturuyor.

Bu garip yaklaşım popülerlik kazandı. DeFi kullanıcıları, özellikle ABD stablecoin düzenlemeleri açıklandıktan sonra, yeni getiri kaynaklarını seviyor. Ancak herkes ikna olmuş değil. S&P Global, USDe'ye daha yüksek risk puanları verdi. Türev bağımlılığından hoşlanmıyorlar. Chaos Labs da kaşlarını kaldırdı - finansman oranları delirdiğinde rehypothecation riskleri ve likidite problemleri hakkında bir şeyler.

Büyüme, DeFi entegrasyonlarına bağlı. Aave. Pendle. Bu bağlantılar, getirileri artıran döngüsel borç verme işlemlerini mümkün kılıyor. Kullanıcılar, yatırabilir, borç alabilir, yeniden dağıtabilir. Tekrar tekrar. Getiriler, farklı DeFi katmanları arasında birikir.

Bu, bir tür döner etkisi yarattı. Büyük kurumlar devreye girdi. Perakende traderlar da. Herkes, bu türevlerin finansmanıyla ödenen stabil on-chain dolarlar istiyor. Bunun ne kadar süreceği tam olarak net değil, ama şu an için USDe, stablecoin dünyasında büyük bir oyuncu haline geldi.