Rupinin Değeri Yükseliyor, Hindistan GST'yi İki Aşamalı Sisteme Düşürüyor

• Hindistan Rupisi, hükümetin radikal vergi sadeleştirmesini açıklamasının ardından ABD Doları karşısında değer kazandı
• Yeni iki aşamalı GST çerçevesi (5% ve 18%), dört aşamalı sistemi değiştiriyor, %40 lüks vergisi ekleniyor
• Dolar, hayal kırıklığı yaratan iş ilanları verisinin ardından zayıflıyor, rupi'nin pozisyonunu güçlendiriyor

Rupinin, Perşembe günü yeşil dolara karşı değer kazanarak USD/INR'yi 88.15'e doğru düşürdü. Bu durum, Hindistan hükümetinin ülkenin vergi sisteminde köklü bir reform yapacağını açıklamasının ardından gerçekleşti.

Maliye Bakanı Nirmala Sitharaman, Çarşamba akşamı, Hindistan'ın karmaşık dört kademeli KDV çerçevesini, sadece %5 ve %18 vergi dilimlerini içeren basit iki kademeli bir sistemle değiştireceğini açıkladı. %12 ve %28 dilimleri tamamen kaldırılacak, ancak lüks ürünler için gelir kaybını telafi etmek amacıyla yeni bir %40 oranı getirildi.

Açıkçası bu reformu gerçekleştirdiklerine şok oldum. Birçok analist (ben de dahil) hükümetin yıllardır küçük işletmeleri boğan bu karmaşık vergi sistemini basitleştirmek için asla cesaret bulamayacağını düşündü.

Değişiklikler 22 Eylül'de yürürlüğe girecek ve açıkça ortalama vatandaşların cebine daha fazla para koyarak tüketimi teşvik etmeyi amaçlıyor. Elbette, bu durum enflasyonu körükleyerek Hindistan Merkez Bankası'nın faiz oranlarını yükseltmek zorunda kalmasına neden olarak muazzam bir şekilde geri tepebilir; oysa bankanın faizleri düşürmek istediği bir süreçte.

Bu arada, yabancı yatırımcılar Hindistan pazarlarından çıkışlarına devam ediyor, ancak Temmuz ve Ağustos'taki kan banyosuna kıyasla hız kesmiş durumda. Yalnızca Çarşamba günü Yabancı Kurumsal Yatırımcılar (FII) 1.666,46 crore değerinde hisse senedi sattı - bu, bu vergi reformlarına dair pek de bir güven oyu değil.

Dolar Zayıflığı Rupee'nin Kazançlarını Artırıyor

Dolar'ın zayıf ABD iş verileri sonrası son zamanlarda yaşadığı düşüş, rupiye biraz nefes alma imkanı sağladı. ABD Dolar Endeksi, Çarşamba günü hayal kırıklığı yaratan JOLTS İş İlanları raporunun yalnızca 7.18 milyon yeni pozisyon gösterdiği ve beklenenin 7.4 milyon olduğu bilgisi sonrası 98.00 civarında dalgalanıyor.

Bu zavallı işsizlik rakamı, tüccarların Fed faiz indirimleri üzerine bahislerini artırmalarına neden oldu. CME FedWatch aracı artık Eylül ayında bir indirim için %97,6 olasılık gösteriyor - JOLTS raporundan önceki %92'den yükseldi.

Tüm gözler artık Cuma günü açıklanacak Tarım Dışı İstihdam verilerine çevrildi; bu veri, Temmuz ayındaki önemli aşağı revizyonlar modelini takip ederse piyasalarda şok dalgaları yaratabilir. Bugünkü ADP İstihdam Değişikliği (beklentisi, önceki 104K'ya karşı sadece 65K olarak oldukça zayıf )ve ISM Hizmetler PMI verileri erken ipuçları sağlayabilir.

Teknik Görünüm: Rupinin İnce Bir Denge Üzerinde Yürüyüşü

Bugünkü kazançlara rağmen, USD/INR yükseliş trendinde kalmaya devam ediyor ve 20 günlük EMA'nın üzerinde (87.73) seviyesinde seyrediyor. RSI'nın 60'ın üzerinde olması, bugünkü geri çekilmeye rağmen momentumun hâlâ doları desteklediğini gösteriyor.

Ana destek, 20 günlük EMA (87.73)'de bulunuyor, 89.00 seviyesi ise önemli bir üst direnç olarak karşımıza çıkıyor.

Bence, bugünkü rupi gücüne fazla anlam yüklememek gerek. Hindistan pazarlarına önemli bir yabancı yatırım geri dönmeden, elde edilen kazançların kısa ömürlü olma olasılığı yüksek, özellikle vergi reformlarının enflasyonu körükleyebileceği göz önüne alındığında. Bir sonraki RBI toplantısı, bunun gerçek bir trend dönüşüm olup olmadığını veya rupinin uzun vadeli düşüşündeki bir başka yanıltıcı sinyal olup olmadığını belirlemede kritik olacak.