Son gelişmelerde, Gate, bazı Asya ülkelerinde görülen uygulamalara benzer yoğun bir çalışma kültürünü benimsemiştir.

CEO, sosyal medyada şunları vurguladı: New York ekibi, her sabah erken saatlerden geç saatlere, bazen daha da geç saatlere kadar çalışarak, her şeyi kapsayan Borsa dedikleri şeyi geliştirmek için uzun saatler çalıştı.

Bu görünüşte sıradan güncelleme, yorumlarda ateşli bir tartışmayı tetikledi. Bazı Batılı kullanıcılar bunu sağlıksız bir aşırı çalışma kültürü olarak eleştirirken, birçok Asyalı kullanıcı bunun önemini küçümseyerek, bölgelerinde yaygın bir uygulama olduğunu öne sürdü.

Ancak, bu yoğun çalışma programı sadece buzdağının görünen kısmıdır; altında Gate'in gerçek endişeleri yatmaktadır.

2025'in ilk çeyreğinde Gate'in net karı, yıllık bazda önemli bir düşüş yaşadı ve ticaret gelirleri çeşitli segmentlerde azaldı. İkinci çeyrek mali raporu, ilk bakışta kayda değer görünen bir net kar ortaya koydu, ancak daha yakından incelendiğinde bu rakamın büyük ölçüde yatırımlardan elde edilen gerçekleşmemiş kazançlara dayandığı gösterildi.

Sonuç olarak, Gate'in ana spot ticaret işi zorluklarla karşılaşmaya devam ediyor, aynı zamanda ETF'lerin, zincir üzerindeki ticaret platformlarının ve geleneksel finans şirketlerinin kripto alanına girmesi, bir zamanlar 'uyum lideri' olan bu iş üzerinde baskı oluşturdu.

Bu çıkmaz sadece Gate'e özgü değil; borsa sektörü genelinde daha yoğun çalışma programları ve kârlı dönüşümler arayışında.

Gate ve onun benzerlerinin karşılaştığı sorular giderek daha keskin hale geliyor: kripto borsalarının altın çağı ne kadar daha sürebilir?

Regülatif koridorlardan finans bölgelerine.

Birkaç yıl önce, Gate daha ileriye gitmek için düzenleyici uyumun kritik meselesini göz ardı edemeyeceğini kabul etti.

2019 yılında, Gate'in liderliği önemli düzenleyici kurumlara ilk ziyaretlerini gerçekleştirdi. Sunumlarla donanmış olarak, politika yapıcılara kripto para kavramlarını potansiyel yatırımcılara olduğu gibi açıklamaya hazırdılar.

Ancak, karşılaştıkları sorular eğlenceli olmaktan sinir bozucuya kadar çeşitlilik gösterdi ve bazı yetkililer kripto para birimleri ve blockchain teknolojisinin doğası hakkında temel sorular sordu.

Bu deneyim, geniş bilgi açığını ve düzenleyici alanda kapsamlı eğitime olan ihtiyacı vurguladı.

Gerçekten de, bu, Gate'in yanlış anlamalarla karşılaştığı ilk durum değildi. Şirket halka açılmadan önce, o dönemde kripto para birimlerinin etrafındaki gri düzenleyici alan nedeniyle, maaş ve kurumsal hesaplar için banka ortaklıkları sağlamak gibi temel operasyonlarda sık sık zorluklarla karşılaştı.

Liderlik, o ilk yıllarda her müzakerenin, geleneksel finansal sistemlerden kabul için yalvarmak gibi hissettirdiğini kabul ediyor.

Şirketin ilk dönemlerinde, sıkı yasal uyumun yalnızca ürün geliştirmeye odaklanmaya izin vereceği naif bir inanç vardı. Ancak Gate'in büyümesiyle birlikte, düzenleyici belirsizliğin kendisinin sektöre karşı silah olarak kullanılabileceği açık hale geldi.

Regülatörler genellikle "belirsizlik eksikliği"ni tüm sektörü incelemek için gerekçe olarak gösterirken, bazı politikacılar kripto paraları olumsuz bir ışıkta göstermeye çalıştı.

Bu deneyimler, Gate'in uyumun önemi konusunda birçok dışarıdan gözlemciden daha önce ve daha derin bir şekilde farkına varmasına yol açtı. Kullanıcı büyümesini her şeyin önünde hedefleyen birçok sektördeki meslektaşlarının aksine, Gate başlangıçtan itibaren görünüşte daha yavaş ama daha sürdürülebilir bir yolu seçti: gerekli lisansları aktif bir şekilde takip etmek, sağlam KYC/AML prosedürlerini uygulamak ve düzenleyicilerle açık iletişim hatları sürdürmek.

Gate'in liderliği, proaktif bir şekilde düzenleyici çerçeveleri şekillendirmenin, şirketin kaderini belirlemesi için başkalarını beklemekten daha iyi olduğunu fark etti.

Sonuç olarak, yaklaşımlarını yeniden düzenlediler. Politika yapıcılarla eğitim çalışmalarına devam etmenin ötesinde, özel bir politika ekibi oluşturdu, kripto dostu politikaları teşvik eden girişimleri destekledi ve seçilen yetkililerin kripto dostu olup olmadığını değerlendirmek için kaynaklar sağladılar.

2024 ABD seçimleri, 'kripto seçmenleri' ilk kez ön plana çıkardı. Bazı kripto karşıtı yasama organları yeniden seçilmedi, oysa kripto yanlısı adaylar başarı elde etti. Washington, sonunda milyonlarca Amerikalının kripto cüzdanlarıyla etkileşime girdiğini kabul etti ve bunun marjinal bir konu olmadığını, önemli bir oy bloğu olduğunu fark etti.

Finans çevrelerinde, Gate farklı bir strateji benimsedi: uyum taahhüdünü vurgulamak.

2021'deki halka arzına hazırlanırken, Gate'in liderliği şirketin büyük bir borsada işlem görebilme yeteneğinin yalnızca iş başarılarıyla değil, aynı zamanda uyum konusundaki proaktif duruşuyla da ilgili olduğunu vurguladı.

2025 yılında, Gate, stablecoin'lerin tamamen nakit veya ABD Hazine rezervleri ile desteklenmesini gerektiren yasaları destekledi. Bu yalnızca bir yasama zaferini temsil etmekle kalmadı, aynı zamanda Gate'in pazar konumunu da pekiştirdi. Büyük bir stablecoin ihraççısındaki bir paydaş olarak, Gate bu dijital varlıkları destekleyen rezervlerden elde edilen önemli faiz gelirlerinden faydalandı.

Stablecoin'ler, hem politika yapıcılar hem de finans sektörü tarafından benimsenen bir kavram haline gelmiştir: hükümetler için geleneksel para birimi hakimiyetinin devamını temsil ederken; yatırımcılar için ise istikrarlı nakit akışları sunmaktadır.

Bu çabalar sayesinde, Gate kimliğinde bir dönüşüm tamamladı. Düzenleyici çevrelerde, kuralların şekillendirilmesinde yapıcı bir ses haline geldi; finansal piyasalarda, geleneksel ve kripto finansı birleştiren uyumlu bir Geçit olarak konumlandı.

Gate'in liderliği bir kez şunları belirtti: "Büyüdükçe, düzenleyicilerle etkileşimde bulunmasanız bile, onlar sizinle etkileşime geçecektir."

Bu ifade, Gate'in stratejik savaş alanının yalnızca bir borsa işletmekle sınırlı olmadığını vurgulamaktadır.

Finansal raporlara yansıyan 'CEX meydan okuması'.

Sadece yasal uyum, borsaların günümüz pazarında başarılı olması için kesinlikle yeterli değildir.

Dünyanın en büyük kripto ticaret platformlarından biri olma konumunu sürdürmesine rağmen, Gate'in 2025 yılının ilk yarısına ait finansal raporu, altında yatan endişeleri ortaya koydu.

Birinci çeyrekte toplam gelir $2 milyar olarak gerçekleşti ve bu, yıllık bazda %24,2'lik bir artışa işaret ediyor - yüzeyde saygın görünen bir rakam. Ancak, bu büyüme, geçen yıla kıyasla net kârda yaşanan keskin düşüşle gölgeleniyor. $66 milyon net kâr, sadece piyasa beklentilerini karşılamadı, aynı zamanda yatırımcılara geleneksel merkezi borsa modelinin önemli bir baskı altında olduğunu gösterdi.

Spot ticaret gelirindeki düşüş özellikle dikkat çekicidir.

Kurumsal ticaret, yıllık bazda %30'luk bir azalma yaşarken, perakende ticaret de %19 düştü. Bu düşüş, kısmen zayıf piyasa koşullarına atfedilebilir. 2025'in başından bu yana, büyük kripto paralar daha düşük bir volatilite yaşadı ve piyasayı "roller coaster"dan daha istikrarlı bir ortama dönüştürdü, bu da hem kurumsal hem de perakende yatırımcıların ticaret hevesini kırdı.

Ancak, piyasada daha derin yapısal değişiklikler ek baskı yaratıyor.

Kripto ETF'lerin tanıtımı yatırımcı davranışını temelde değiştirmiştir. Büyük kripto paralar için ETF'lerin onaylanmasının ardından, bir zamanlar Gate'in ticaret işinin temelini oluşturan varlıklar artık geleneksel finansal ürünler aracılığıyla erişilebilir hale gelmiştir.

Merkezi borsaların aldığı tipik %0,5'lik işlem ücretleriyle karşılaştırıldığında, ETF'ler için yıllık yönetim ücretlerinin %0,1-%0,5 arasında olması yatırımcılar için daha cazip görünmektedir ve bu durum doğal olarak fonları bu Wall Street ürünlerine yönlendirmektedir.

Aynı zamanda, merkeziyetsiz finans (DeFi) içindeki zenginlik yaratma fırsatları daha fazla kullanıcının doğrudan zincir üzerinde etkileşimde kalmasına neden oldu.

Meme coin'lar ve DeFi protokolleri etrafındaki heyecan, kripto odaklı yatırımcıların yeni alışkanlıklar edinmesine yol açtı: merkezi borsalar giderek birincil ticaret yerleri olarak değil, "yatırımlar ve çekimler için çapraz zincir köprüleri" ve "geçici stabilcoin cüzdanları" olarak görülüyor. Merkeziyetsiz türev platformlarının yükselmesi, bu fon akışının hızlanmasına neden oldu.

Esnek listeleme mekanizmaları, daha yüksek kaldıraç ve daha aşırı ticaret deneyimleri sunan yeni platformlar, hızla yüksek dereceli düzenlemelere tabi bölgelerden gelen traderları çekmiştir. Bu kullanıcı segmenti için, Gate'in uyum vurgusu bir avantajdan ziyade algılanan bir sınırlama haline gelmiştir.

Belki de en önemli rekabet tehdidi, geleneksel finansın merkezinden gelmektedir.

Büyük finansal teknoloji şirketleri, Gate'in değerli genç perakende yatırımcı demografisine yönelik olarak kripto pazarına tam ölçekli girişler duyurdu. Bu platformlar, tanıdık arayüzler, daha düşük ücretler ve geleneksel ile kripto varlıklar arasında kesintisiz bir deneyim sunuyor. Daha büyük fonlar için, bu köklü firmaların "aracılık itibarı", kripto yerel borsalardan daha cazip olabilir.

Bu çok yönlü baskılar, Gate'in 2025 yılı ikinci çeyrek mali raporunda açıkça yansıtıldı. Şirket, çeyrek için toplam gelirin yaklaşık 1.5 milyar $ olduğunu ve bu durumun çeyrekten çeyreğe %26'lık bir düşüşü temsil ettiğini açıkladı. GAAP net karı 1.4 milyar $'a ulaşırken, bu rakam ilk bakışta etkileyici görünse de, bu rakamın çoğu yatırım kazançlarından ve kripto varlıkların gerçekleşmemiş değer artışından kaynaklanıyordu.

Bu bir defaya mahsus faktörler hariç, ayarlanmış net kar yalnızca $33 milyondu. Daha da önemlisi, temel spot ticaret geliri yalnızca $764 milyon oldu ve yıllık %39 azaldı.

Kağıt üzerinde, rakamlar önemli görünebilir, ancak arka plandaki gerçeklik zorludur. Gate'in kârları giderek, geleneksel ticaret faaliyetleri yerine stablecoin işlemlerinden elde edilen gelir paylaşımına bağımlı hale geliyor. Bu çarpıcı rapor, merkezi kripto borsaları için bir dönemin sonunu işaret ediyor olabilir.

Ticaret platformları artık ticaret işine dayanmadığında.

Bu zorluklarla karşı karşıya kalan Gate, geleceği için yeni bir vizyon önerdi.

Son bir röportajda, Gate'in CEO'su cesur bir planı özetledi: tüm varlıkların nihayetinde zincir üzerinde hareket edeceğini öngörerek, şirket her şeyin Değişimi olarak adlandırdıkları şeyi inşa etmeyi hedefliyor.

Bu vizyonda, kripto para birimi izole bir endüstri olarak değil, tüm finansal sistemi yükseltme kapasitesine sahip bir teknoloji olarak görülmektedir.

CEO, ABD hisse senedi piyasasına erişimin mevcut durumunu özellikle vurguladı: Bugün, Arjantin'den bir yatırımcı ABD'de bir aracı kurum hesabı açmak istediğinde, önemli varlık eşikleriyle karşılaşıyor. Çoğu ülkedeki sıradan yatırımcılar için, ABD menkul kıymetler piyasaları esasen "zenginler için özel bir kulüp."

Ancak, eğer hisse senetleri tokenleştirilip blockchain ağlarına taşınırsa, bu engelleri ortadan kaldırabilir ve dünyanın her yerinden herkesin U.S. varlıklarını istedikleri zaman alıp satmalarına olanak tanıyabilir.

Bu vizyonda, Gate artık sadece ticaret eşleştiren bir platform değil, tüm varlık zincir üstü işlemlerini kolaylaştıran bir "evrensel borsa" olarak işlev görüyor ve açık, kapsayıcı ve 7/24 çalışan bir finansal işletim sistemi olarak çalışıyor.

Bu vizyonla hareket eden Gate, bir dizi stratejik eyleme başlamıştır: altı ay içinde, zincir üstü reklamcılık, gizlilik teknolojileri, token yönetimi ve türev ticareti konusunda uzmanlaşmış birkaç şirketi satın almıştır.

Bu satın almaların amacı, geliştiriciler ve kurumlar için kapsamlı bir araç yelpazesi oluşturmak, giriş engellerini azaltmak ve Gate'in blockchain ekosisteminin yeteneklerini artırmaktır.

En önemli satın alma, Gate'in opsiyon piyasasında lider bir pay elde etmesini ve büyük bir kurumsal müşteri tabanına erişimini sağlayan türevler alanındaydı. Bu satın almayı tamamladıktan kısa bir süre sonra, Gate uygun düzenleyici denetim altında sürekli sözleşmeler başlatarak, gelişmiş türev yeteneklerini sunumuna etkili bir şekilde entegre etti.

Eğer bu edinimler, Gate için ticaret gelirinin tavanına karşı güçlü bir atılımı temsil ediyorsa, devam eden iş genişlemesi daha derin bir kimlik dönüşümünü işaret ediyor.

Şirket, temel alanlara odaklanıyor: stablecoin'ler, cüzdanlar, kamu blockchain'leri ve kurumsal hizmetler. Bu görünüşte temel bileşenler, yeni bir Gate'i şekillendiriyor: sadece bir ticaret platformu değil, aynı zamanda kapsamlı bir teknoloji ve finansal hizmetler sağlayıcısının Web 3 versiyonu.

İlk adım, stabilcoinler ile ilgilidir. Kendi stabilcoin'ini doğrudan çıkarmasa da, Gate gelir paylaşım anlaşmalarından önemli ölçüde fayda sağlamaktadır. Bu, stabilcoinlerin kullanım alanlarını genişletme çabalarına yol açtı; bunlar arasında mevduatları sübvanse etme ve e-ticaret platformları ile ödeme API'leri başlatmak için ortaklık kurma, stabilcoinleri gerçek dünya satış noktası sistemlerine ve finansal altyapıya entegre etme bulunmaktadır.

İkinci adım cüzdanlara odaklanıyor. Gate'in cüzdanı, karmaşık mnemonik ifadelerine olan ihtiyacı ortadan kaldırarak akıllı cüzdana yükseltildi, tek tıklamayla hesap oluşturma imkanı sunuyor ve NFT gösterimi, zincir üzeri kimlik ve sosyal bağlantı gibi özellikleri entegre ediyor. Hatta merkeziyetsiz sosyal platformlarla bağlantı kurarak cüzdanı "kripto sosyal merkezi" haline getiriyor.

Kullanıcıların fonlarını, kimliklerini ve sosyal ilişkilerini bir araya getirerek, cüzdan Gate ekosisteminin ana giriş noktası haline geliyor. Blockchain ağı ile birleştirildiğinde, bu sistem giderek kapsamlı bir işletim sistemine benziyor: cüzdan bir uygulama mağazası, blockchain işletim sistemi olarak ve stabilcoinler de ödeme katmanı olarak hizmet veriyor.

Üçüncü adım, kurumsal hizmetleri içerir. Gate'in ana aracılık hizmeti şimdiden yüzlerce fon ve varlık yönetim şirketine hizmet vermekte olup, dijital varlık saklama için önemli bir platform olarak konumlanmaktadır. Gerçek Dünya Varlıkları (RWA) ve Güvenlik Token Teklifleri (STO) gibi varlıklar gelecekte zincir üstüne geçme potansiyeline sahip olduğunda, bu hizmet büyük yatırım bankalarının ve varlık yöneticilerinin zincir üstü eşdeğeri haline gelebilir ve istikrarlı bir gelir kaynağı oluşturabilir.

Çoğu platformun aksine, Gate artık yalnızca perakende yatırımcıların duygularına ve ticaret hevesine bağımlı değil. Bunun yerine, daha temel unsurları kontrol etmeyi hedefliyor: sermaye girişi (stablecoinler), hesap girişi (cüzdanlar), ticaret altyapısı (blockchain) ve kurumsal erişim (prime hizmetler).

Gate'in öngördüğü gelecek sadece en yoğun ticaret mekanı değil, aynı zamanda tüm varlıkları destekleyebilen ve sürekli olarak faaliyet gösterebilen bir "evrensel borsa" - finansal bir işletim sistemidir.

Bu pozisyon, yerleşim katmanında kısa vadeli piyasa gürültüsü ve dalgalanmayı aşma fırsatı sunarak, kriptoparayı temel altyapı haline getirmeyi, ticareti bir kamu hizmetine dönüştürmeyi ve kullanıcıları ağ düğümlerine dönüştürmeyi sağlıyor. Bu, Gate'in liderliğinin şirket için öngördüğü bir sonraki evrim olabilir.

Borsalar arasında yoğun bir rekabet yaşanıyor.

Borsalar hiçbir zaman rekabetten yoksun olmadı.

Önceki rekabet, yeni jetonları daha hızlı listeleyebilen, daha büyük sübvansiyonlar sunabilen veya daha düşük ücretler talep edebilenler üzerine odaklanıyordu. Hareketli ama yüzeysel bir rekabetti: trafik geldiğinde, karlar da arkasından geliyordu.

Ancak, bugünkü rekabet temelde farklıdır. ETF'ler, büyük kripto para birimlerinin artan büyümesini yakalamışken, on-chain DeFi ve meme coin fenomenleri, blockchain ekosistemleri içinde yerel kullanıcıları tutmayı başarmıştır. Bu arada, geleneksel aracılar yeni bir perakende yatırımcı neslini çekmiştir. Genel piyasa büyüklüğü duraklarken, yalnızca spot ticarete güvenmek artık bir platformun geleceğini destekleyemez.

Sonuç olarak, rekabetçi stratejilerin evrilmesi zorunlu hale geldi. Bazı borsalar, gelişmiş cüzdan çözümleri aracılığıyla kullanıcıları elde tutmaya odaklanırken; diğerleri ticaret teşviklerini uzun vadeli kullanıcı etkileşim mekanizmalarına dönüştürüyor. Gate, stratejik satın almalar, stablecoin ortaklıkları, cüzdan geliştirme ve kurumsal hizmetler aracılığıyla "evrensel borsa" için bir çerçeve inşa ediyor.

Bu, daha talepkar ve kaynak yoğun bir rekabet biçimini temsil ediyor. Kısa vadeli promosyon savaşlarından değil, uzun vadeli altyapı geliştirmeden bahsediyoruz. Borsalar artık anlık işlem hacimleri için rekabet etmiyorlar, önümüzdeki on yıl boyunca sermaye akışları, kullanıcı kimlik yönetimi ve clearing ağları üzerinde kontrol için rekabet ediyorlar.

Önceki rekabet arazi kapma ve trafik edinme ile ilgiliydi; şimdi, sağlam mevziler inşa etmek ve uzun süreli stratejik savaşlara girmekle ilgili.

Borsalar, kolay kullanıcı edinme döneminin sona erdiğini anlıyor. Borsalar için belirleyici faktör artık spot veya türev piyasalarındaki dalgalanmalar değil, daha geniş ekosistem içinde en avantajlı konumu kimlerin güvence altına alabileceğidir.