Robinhood CEO, Token 2049'da acı bir tespit yaptı: RWA'nın küresel yaygınlaşması en az 10 yıl daha sürecek.

Gerçekten, son zamanlarda birçok gerçek RWA vakasıyla karşılaştım, düşüncelerimi paylaşmak istiyorum:

Birçok işletme sahibi bana "RWA finansmanı çıkarabilir miyim?" diye danışıyor, benim yanıtım genellikle caydırıcı oluyor. Tekniklerin işe yaramadığını söylemiyorum, ama şu anda RWA çıkarmanın tek işlevi "konsept kanıtı" olarak kalmak; gerçekte finansman etkisi yaratmıyor, gerçek maliyetler bile geleneksel finansmandan daha fazla.

Sorun nerede?

İki önemli sorun: Hukuk çerçevesinin eksikliği ve piyasa olgunluğunun yetersizliği.

Burada bir balonu patlatmak zorundayız: Çoğu RWA projesinde, Token kendisi ≠ yasal mülkiyet.

Gerçek kimliği nedir? SPV (Özel Amaçlı Araç) veya bir saklayıcıyla ilgili bir sözleşme talep belgesi. Daha açık bir dille: "Belirli bir saklayıcıdan XX getirisi talep etme hakkım var" şeklinde bir borç senedi, sadece bu borç senedi güzel bir blok zinciri paketine konulmuş.

Ancak bir gün ülke yasaları açıkça "blok zinciri defteri=mal sahipliği kaydı" olarak tanımazsa (şu anda dünya genelinde neredeyse yok), mahkemeler ve düzenleyici kurumlar davalarda Token'ınızı yalnızca faydalı mülkiyetin yardımcı kanıtı olarak değerlendireceklerdir, nihai ve bağımsız olarak icra edilebilir mülkiyet kanıtı olarak değil.

Bu ne anlama geliyor? RWA alanında, yasal yapı, sözleşme metinleri ve saklama yapılarının önemi, kullandığınızın Ethereum mu yoksa Solana mı olduğu, akıllı sözleşmenizin ne kadar zarif yazıldığına göre çok daha fazladır. Teknoloji sadece bir araçtır, yasal uyumluluk ise korunaklı bir alandır.

Bu nedenle ilginç bir olgu ile karşılaşacaksınız: RWA alanında en çok kazananlar, ihraç platformları değil, hukuk büroları ve muhasebe bürolarıdır.

Sözde RWA ihraç platformunun alabileceği kârlar bile sadece çok küçük bir paydır. Gerçek yağlar ise yasalar ve denetim hizmet sağlayıcıları tarafından alınıyor, çünkü her proje "yasal olarak geçerli" bir yasal yapı kurmak için büyük paralar harcamak zorundadır.

Elbette daha fazla kazanan bir grup daha var - RWA adı altında fon toplayanlar.

Sonuçta, piyasa eğitimi henüz yetişmediğinde ve çoğu insan "blok zincirindeki mülkiyet" ile "hukuki mülkiyet" arasındaki farkı anlamadığında, hasat için bir penceresi böylece açılmış oldu.