Faiz indirim olasılığı %99,4'e yükseldi! Wall Street, Fed'in yıl içinde iki kez faiz indirimine gideceğine bahse giriyor, genişleme döngüsü yakında başlayacak.

CME "Fed Gözlem" verilerine göre, Ekim ayında Federal Rezerv'in faiz oranlarını 25 baz puan düşürme olasılığı %99,4'e yükselirken, faiz oranlarını sabit tutma olasılığı sadece %0,6'dır. Ayrıca, piyasa, Federal Rezerv'in yıl sonuna kadar olan para politikası yoluna daha agresif bir şekilde bakıyor: Aralık ayında faiz oranlarını sabit tutma olasılığı yalnızca %0,1, toplamda 25 baz puan düşürme olasılığı %11,0 ve toplamda 50 baz puan düşürme olasılığı %89,0'a kadar çıkmaktadır.

📉 Tahrik Unsurları: İstihdam Pazarının Soğuması ve Hükümetin Durması

Piyasanın Amerikan Merkez Bankası'nın faiz indirimini hızlandırma beklentisi esasen iki faktörden kaynaklanmaktadır:

1. İstihdam verileri belirgin şekilde zayıf: ABD'de Eylül ayı ADP istihdam sayısı beklenmedik bir şekilde 32,000 azalarak, piyasa beklentisi olan 50,000 artışın oldukça altında kaldı ve 2023 Mart ayından bu yana en büyük aylık düşüşü kaydetti. Bu veri, yıllık bazda yapılan standart ayarlamadan sonra, istihdam sayısının ayarlama öncesine göre 43,000 azaldığını gösteriyor ve istihdam piyasasında işe alım ivmesinin belirgin şekilde yavaşladığını ortaya koyuyor.

2. Hükümetin kapanması veri boşluğunu derinleştiriyor: ABD federal hükümeti 2018 sonundan 2019 başına kadar ilk kez kapanma yaşadı; bu, Çalışma İstatistikleri Bürosu, Ekonomik Analiz Bürosu gibi kilit kurumların veri yayınlarının tamamen kesilmesine neden oldu. Ekim başında yayınlanması planlanan Eylül ayı tarım dışı istihdam raporu zamanında yayımlanamayacak, bu da ADP verilerinin önemini olağanüstü şekilde vurguladı ve piyasanın ekonomik görünümle ilgili endişelerini artırdı.

💹 Pazar Etkisi ve Varlık Performansı

Zayıf istihdam verileri ve yükselen faiz indirim beklentileri, küresel varlık fiyatları üzerinde doğrudan etki yarattı:

• Dolar baskı altında: Dolar endeksi, veri açıklanmadan önceki 97.8 civarından 97.5 civarına düştü.

• Riskten korunma varlıkları destek buldu: Altın fiyatları günü içinde kısa vadeli bir yükseliş gösterdi, ABD hükümetinin kapanmasıyla ilgili piyasa endişeleri altının güvenli liman talebini destekledi. Alternatif bir güvenli liman varlığı olarak kripto para birimleri de bu durumdan destek bulabilir.

• ABD borsasında dalgalanma arttı: ABD'nin üç büyük endeksi topluca düşük açıldı, büyük teknoloji hisselerinin çoğu değer kaybetti. Piyasalarda riskten kaçınma duygusu yükseldi, VIX korku endeksi %3'ten fazla arttı.

🔮 Politika Görünümü ve Risk Uyarıları

Piyasa Ekim ayındaki faiz indirimini neredeyse tamamen fiyatlamış olsa da, Fed'in gelecekteki politika yolunda hâlâ belirsizlikler bulunmaktadır:

• Veri bağımlılığı modeli: Federal Reserve kararları, ekonomik verilere yüksek oranda bağımlı kalacaktır. Eğer ilerleyen süreçte enflasyon verileri beklenenden fazla artış gösterirse veya istihdam piyasasında beklenmedik bir iyileşme olursa, mevcut faiz indirim temposunu bozabilir.

• Siyasi baskı ve bağımsızlık: Trump yönetimi, Federal Rezerv'e daha gevşek bir para politikası uygulaması için baskı yapmaya devam ediyor. Federal Rezerv Başkanı'nın değişimi (adaylar arasında Waller, Harker ve Walsh bulunuyor) 2026 sonrasındaki para politikası yönünü de etkileyebilir ve belirsizlik yaratabilir.

Sonuç: Piyasa, Federal Rezerv'in Ekim ayında 25 baz puanlık bir indirim yapacağını neredeyse oybirliğiyle bekliyor ve yıl sonuna kadar toplamda 50 baz puanlık bir indirim olacağına dair yüksek bir beklenti var. Bu beklenti, beklenmedik şekilde zayıf istihdam verileri ve hükümetin kapanmasının getirdiği belirsizlikle birlikte destekleniyor. Yatırımcıların, Federal Rezerv yetkililerinin son açıklamalarını ve diğer ekonomik verilerin yayınını yakından takip etmeleri gerekiyor; böylece politika değişikliğinin getirdiği fırsat ve zorlukları değerlendirebilirler.