Japonya'nın Maliye Bakanı, Piyasalarda Tepkilerle Artan Faiz Oranlarının Farkında

Japonya Maliye Bakanı Katsunobu Kato, Cuma günü yükselen faiz oranlarını izlediğini kabul ederek, tahvil piyasası katılımcılarıyla devam eden diyalog ve "uygun" borç yönetimi taahhüdünde bulundu. Bu dikkatlice hazırlanmış açıklama, Japonya'nın finansal piyasaları için kritik bir zamanda geliyor.

Kato'nun Yorumları Üzerine Düşüncelerim

Bu açıklamaları dikkatle izliyorum ve her zamanki gibi sinir bozucu derecede belirsizler. Kato'nun "uygun devlet tahvili politikası" hakkındaki yorumları klasik bürokratik bir dil - bir şeyler söyleyip hiçbir şey açıklamamak. Bu bağlamda "uygun" ne anlama geliyor? Maliye Bakanlığı her zaman bu oyunu oynuyor, somut taahhütlerden kaçınıyor.

"Piyasa katılımcılarıyla sürekli iletişim kurmaktan" bahsettiğinde, aslında piyasa tepkilerinden endişelendiklerini söylüyor. Faiz oranları istikrarlı bir şekilde artıyor ve bu durum Japonya'nın devasa borç yükü üzerinde baskı oluşturuyor. Hükümet bu konunun etrafında dolaşıyor, onu doğrudan ele almak yerine.

Pazar Etkisi

USD/JPY paritesi Kato'nun açıklamalarının ardından %0.04 düşerek 146.88'e geriledi - neredeyse göz ardı edilebilir bir düşüş. Piyasalar bu soğuk açıklamalara pek ikna olmuş görünmüyor. Ben de şaşırmadım - yatırımcılar eylem istiyor, sözler değil.

Yen şu anda son derece savunmasız durumda. Küresel ticaret platformları altının 3,858 $'ın üzerinde yeni rekorlar kırdığını ve petrol fiyatlarının dalgalandığını gösterirken, güvenli liman akışları yenin piyasa belirsizliği dönemlerinde geleneksel olarak aldığı desteği sağlamıyor.

Sahne Arkası

Kato'nun söylemediği şey, söylediğinden daha belirgin. Japonya Merkez Bankası'nın ultra gevşek para politikasından kademeli olarak uzaklaşması, muazzam bir piyasa gerginliği yarattı. Faizleri on yıl boyunca baskılayarak, küçük politika ayarlamaları bile büyük piyasa tepkileri tetikliyor.

ABD ve Japon tahvilleri arasındaki genişleyen getiri farkı, yen zayıflığının ana etkeni olmuştur. Diğer büyük merkez bankaları faiz oranlarını düşürürken, Japonya'nın göreceli politika durumu tehlikeli bir denge sağlamaktadır.

Risk algısı da yardımcı olmuyor. Yen'in geleneksel güvenli liman statüsüne rağmen, yatırımcılar Bitcoin gibi kripto paralara ( $118,672) civarında alternatif korumalar olarak daha fazla ilgi gösteriyor gibi görünüyor.

Japon yetkililer, "uygun" politikalar hakkında konuşmaktan çok somut eylemler gerçekleştirmedikçe, piyasalar onların kararlılığını test etmeye devam edecektir. Ve sanırım bu kararlılığın yetersiz olduğunu görecekler.