Dolar daha da düşecek mi? Döviz piyasasındaki gözlemlerim ve endişelerim

Bu yılki döviz piyasasındaki büyük dalgalanma sırasında, Tayvan Doları 30 seviyesini aştı ve hatta 29 TWD ile bir Amerikan Doları alınabilecek duruma geldi; bu durum, biraz ABD Doları takıntısı olan bir yatırımcı olarak beni endişelendirdi. Bu Tayvan Doları değerlenme dalgasında, herkesin kafasında kesinlikle bir soru var: Amerikan Doları düşmeye devam edecek mi? Bu soru aslında o kadar basit değil, kişisel gözlemlerim ve piyasa verilerini derledim, sizinle paylaşmak istiyorum.

Dolar neden büyük bir düşüş yaşadı?

Öncelikle neden doların düştüğüne bakalım: Trump'ın vergi politikası tam anlamıyla bir şok dalgası gibi, eşit gümrük vergisinin 90 gün erteleneceğini açıkladığında, piyasalarda anında "Tayvan'ın ihracatı büyük ölçüde artacak" beklentisi ortaya çıktı. Bazı finansal kurumlar da "panikçi işlemler" yapmaya başladı, özellikle sigorta şirketleri ve şirketlerin hedge işlemleri, bunlar döviz kuru dalgalanmalarını artırdı.

Beni özellikle rahatsız eden, Tayvan Merkez Bankası'nın bu sefer bir ikilemle karşı karşıya kalması; bir yanda ABD baskısı, diğer yanda iç ekonomi var. Geçmişteki gibi döviz kuru kontrolünün zor olduğu hissediliyor. Düşünün ki, ilk çeyrekte Tayvan'ın ABD ile ticaret fazlası %134 artmış, ABD tarafı bizim döviz kuru'muza göz kulak olmadan durabilir mi?

Doların sonraki hareketi nasıl olacak?

Farklı analistlerin gözlemlerine göre, piyasalarda doların zayıf kalması bekleniyor, ancak Yeni Tayvan Doları'nın 28 seviyesine çıkma olasılığı pek yüksek değil. Bu konuda ben de hemfikirim, sonuçta Tayvan ekonomisi büyük ölçüde ihracata bağımlı ve Merkez Bankası Başkanı Yang Jinlong kesinlikle Yeni Tayvan Doları'nın aşırı değerlenmesine göz yummayacaktır.

Önemli bir gösterge, Uluslararası Ödemeler Bankası'nın reel efektif döviz kuru endeksidir, şu anda gösteriyor:

• Dolar endeksi yaklaşık 113: Belirgin şekilde "aşırı değerli"
• Yeni Tayvan Doları endeksi yaklaşık 96: "makul derecede düşük"
• Japon Yeni ve Kore Won'u endeksleri sırasıyla sadece 73 ve 89: daha düşük değerleme

Bu verilerin arkasında aslında acı bir gerçek yatıyor: Asya ihracatçıları rekabetçiliklerini korumak için para birimi kurlarını "yönetiyorlar". Yeni Tayvan Doları'nın performansını komşu ülkelerle karşılaştırdığımızda, Yeni Tayvan Doları yıl başından bu yana %8,74 değer kazanmış, Japon Yeni %8,47, Kore Wonu ise %7,17 değer kazanmış, görünüşte fark çok da büyük değil.

Ama UBS'nin son raporu beni çok endişelendiriyor, çünkü yeni Tayvan Doları'nın artık değerinin 2.7 standart sapma kadar yüksek olduğunu düşünüyorlar ve türev piyasası "son 5 yıldaki en güçlü değerlenme beklentisini" gösteriyor. Tarihsel deneyimler, böyle büyük bir günlük artıştan sonra genellikle hemen geri çekilmenin olmayacağını gösteriyor. Beni nasıl korkmamamı isteyebilirler?

Dolar düşüşüyle nasıl başa çıkmalıyım?

Açıkçası, şu anda elimde büyük miktarda dolar varlığı bulundurduğum için döviz kurlarının giderek aleyhime olduğunu görmek içimde karmaşık duygular yaratıyor. Ancak yatırım, nihayetinde sadece duygulara dayanamaz, bazı önlemler almak gerekir:

Eğer benim gibi elinizde dolar varlıkları varsa, TWD'nin değer kazanmasının faydalarını kilitlemek için vadeli işlemler kullanarak korunmayı düşünebilirsiniz. Ya da kısım kısım bazı TWD'leri geri çevirebilirsiniz, ama hepsini bir defada değiştirmemeye dikkat edin, kendinize biraz esneklik bırakın.

Bu dalgadan para kazanmak isteyen arkadaşlar için, küçük bir sermaye ile denemeler yapmalarını öneririm, çünkü bu tür ani dalgalanmalar genellikle risk taşır. Birçok platformda USD/TWD işlemi yapılabildiğini görüyorum, ancak kesinlikle zararı durdurma noktası ayarlamak gerekir, aksi takdirde kumar oynamış olursunuz.

Uzun vadede, Tayvan ekonomisinin temeli hala sağlam sayılabilir, yarı iletken ihracatı hala güçlü, Tayvan Doları muhtemelen 30-30.5 aralığında dalgalanacak, göreceli olarak güçlü. Ancak kişisel olarak döviz pozisyonlarının toplam varlıkların %5-10'unu geçmemesini öneriyorum, sonuçta döviz piyasası dalgalı, gerçekten tahmin etmek çok zor.

Son on yıl içinde, Tayvan Doları'nın Amerikan Doları karşısındaki döviz kuru 27-34 arasında dalgalanmış, dalgalanma oranı yaklaşık %23 olmuştur. Japon Yeni'nin dalgalanma oranı %50'ye kadar çıkarken, Tayvan Doları oldukça stabil sayılır. Birçok insanın aklında bir "30 YTL engeli" kavramı var: 30'un altında Amerikan Doları almak, 32'nin üzerinde Amerikan Doları satmak, bu sanki toplumda ortak bir görüş haline gelmiş.

Sonuç olarak, kısa vadede dolar gerçekten baskı altında gibi görünüyor, ancak ABD ekonomisinin hala güçlü olduğunu unutmamak gerek. Tayvan'ın da para biriminin sürekli artmasına ve ihracat rekabetçiliğini zedelemesine izin vermesi mümkün değil. Sakin kalmak ve kademeli işlemler yapmak, mevcut döviz piyasasında en akıllıca seçim olabilir.