Campbell's dördüncü çeyrek geliri %1 artış gösterdi.

Önemli Noktalar

• Dördüncü çeyrek gelirleri %1 artarak 2,3 milyar dolara ulaştı, ancak organik gelir %3 azaldı.
• Düzeltilmiş hisse başına kazanç 0,62 dolara düştü, bu da geçen yıla göre %2 azalma anlamına geliyor.
• 2026 mali yılı pek umut verici görünmüyor, düzeltilmiş EPS'nin %12-18 düşmesi bekleniyor, bunun başlıca nedeni o gümrük vergileri.

Campbell's( New York Nasdaq: CPB) son finansal sonuçlarını açıkladı. Bu Amerikan gıda devi, çorba ve atıştırmalıklar konusunda oldukça iyi bir şirket, 3 Eylül'de mali raporunu yayınladı. Gelir %1 artarak 2.32 milyar dolara ulaştı. Neden artış? Bir hafta daha fazla satış süresi ve satın aldıkları Sovos Brands artık performans katkısı sağlamaya başladı. Ancak dikkatlice bakıldığında, organik gelir aslında %3 azaldı. Hisse başına 0.62 dolar kazandı, geçen yıla göre biraz daha az.

Sonuçlar, onların önceki tahminlerinden biraz daha iyi. Ancak sorunlar hala devam ediyor. Satışlar düşüyor, kârlar sıkışıyor. Yönetim, gelecek yıl için tahminleri hakkında? Çok iyimser değiller. Ham madde fiyatları artıyor, gümrük vergileri yükseliyor, bunlar onların EPS’lerinin büyük ölçüde düşeceğini tahmin etmelerine neden oldu.

İşin Genel Görünümü

Campbell's çok yönlü bir şirkettir. Çorba ve içecek üretmekte, ayrıca atıştırmalıklar da yapmaktadır. Ürünleri dünya çapında 150'den fazla ülkeye satılmaktadır. Kesinlikle Campbell's çorbalarını, ayrıca o Goldfish krakerlerini ve Pepperidge Farm kurabiyelerini biliyorsunuzdur. Son zamanlarda Sovos Brands'i satın alarak, yüksek kaliteli Rao's makarna sosunu elde ettiler.

Son zamanlarda neyle meşguldüler? Yüksek kaliteli markaları satın alırken daha az önemli işlerini satıyorlar. 2024 yılı sonunda Sovos Brands'ı neredeyse 2,9 milyar dolara satın alarak birkaç iyi marka edindiler. Aynı zamanda Pop Secret patlamış mısırından vazgeçtiler ve bu yılın başında Noosa yoğurdunu da sattılar. Ayrıca tedarik zinciri maliyetlerini kontrol etmeye ve tüketicilerin yeni tercihlerine uyum sağlamaya çalışıyorlar.

Çeyrek Detayları

Satışlar %1 arttı, bu iyi görünüyor. Ancak bu artış biraz "teknik" - fazladan bir hafta ve yeni edinilen markaların katkısı yadsınamaz. Bu faktörleri ayarladıktan sonra, gerçek satışlar %3 düştü. Tüketicilerin para harcamaya pek istekli oldukları görünmüyor.

Yiyecek ve içecek bölümü? Aynı kaldı. Ancak özel faktörler çıkarıldığında %3 azaldı. Rao's sosları ve çorbaları pek iyi gitmiyor. Bu iş kolunun karı %5 düştü ve 200 milyon dolara ulaştı. Gümrük vergisi gerçekten bir sorun.

Atıştırmalıklar açısından, satışlar %2 oranında arttı, bu da esasen fiyat artışından kaynaklanıyor. Ancak gerçek satışlar %2 oranında düştü. Pazar durgunluğu, tuzlu kraker ve Goldfish satışlarını etkiledi. Zorlukla kâr seviyesini koruyabildi, bu da fena değil.

Brüt kar marjı %30,4'e yükseliyor gibi görünüyor. Ancak, düzeltilmiş olarak gerçek %0,9 puan düştü. Maliyet tasarrufları ve enflasyon birbirleriyle mücadele ediyor. Pazarlama giderleri %7 arttı, yoğun rekabetle karşılaşan markaları tanıtmak için daha fazla yatırım yapmak zorunda kaldılar.

İyi haber, 145 milyon dolar tasarruf ettikleri. Önümüzdeki yıllar için tasarruf hedefi daha yüksek, 375 milyon dolara ulaştı. Bu para, hammadde fiyatlarındaki artış ve gümrük vergilerindeki artışla mücadele etmek için kullanılıyor, bu da biraz yetersiz görünüyor.

Bazı tek seferlik olaylar da dikkate değer. Ekstra bir hafta yaklaşık %7 ek kazanç sağladı. Sovos sisteminde bazı entegrasyon sorunları yaşandı, bu da sevkiyatları etkiledi. Pop Secret işinin çıkışı, atıştırmalık satışlarını yaklaşık 3 puan azalttı. Bu yıl 62 milyon dolarlık hisse geri aldılar, elimizde yaklaşık 500 milyon dolarlık bir limit kaldı.

O gümrük vergileri gerçekten büyük bir sorun. Sadece bu, düzeltilmiş EPS'yi yaklaşık 0,02 dolar azaltıyor. Gelecek yıl daha kötü, gümrük vergileri EPS'nin üçte iki oranında düşmesine neden olabilir. Maliyetleri düşürme çabalarına rağmen, etkisi sınırlı gibi görünüyor. Sermaye harcamaları 426 milyon dolar, planlanandan biraz daha az.

Campbell's ürün performansı

Onların çorba, makarna sosu, meyve suyu ve hafif yemek ürünleri, gıda ve içecek bölümünü oluşturmaktadır.

Atıştırmalıklar, yıllık satışların %41'ini oluşturuyor. Goldfish bisküvileri, Pepperidge Farm kurabiyeleri, tuzlu krakerler ve cipsler ana ürünler. Ancak, satışlar %5 azaldı, bu da yönetimi endişelendirdi. Yeni ürünler ve daha fazla pazarlama ile tüketicileri yeniden çekmeyi planlıyorlar.

Gelecek Perspektifi

2026 mali yılı pek iyi görünmüyor. Faiz ve vergi öncesi kârın %9-13 azalması bekleniyor. Hisse başına kazanç 2.40-2.55 dolar seviyesine düşebilir, bu da referans 2.91 doların %12-18 altında. Gümrük vergileri ve iş ayrıştırmaları başlıca nedenler. Satışların sabit kalması veya %1 oranında hafif bir düşüş göstermesi bekleniyor, büyüme gerçekten çok sınırlı.

700 milyon dolara daha tasarruf etmeyi planlıyorlar, sermaye harcamaları satışların yaklaşık %4'ünde kalacak ve önceki yıllara benzer olacak.

Campbell's yatırımcıları birkaç soruya odaklanacak: Tarife ve tedarik zinciri maliyet baskılarıyla nasıl başa çıkacaklar? Pazarlama atıştırmalık satışlarını artırabilir mi? Sovos markası entegrasyonu nasıl gidiyor? Müşteri yoğunluğu hala bir endişe kaynağı - Walmart satışların %22'sini oluşturuyor, ilk beş müşteri neredeyse yarıdan fazlasını kapsıyor. Bu bağımlılık biraz endişe verici.