TSMC gizlice yükseliyor, şimdi almak değer mi?

Bu AI devleri şirketlerinin gürültüsünden bıktınız mı? Bugün, AI tasarım çipleri olmayan, ancak AI devriminin asla gerçekleşemeyeceği gerçek bir arka plandaki kahraman olan bir şirketten bahsedeceğim - TSMC.

Bu şirketin çok mütevazı olduğunu her zaman düşündüm. Bazı teknoloji şirketleri gibi her gün manşetlerde yer almıyorlar, ama aslında, yarı iletken tedarik zincirinin en kritik parçası onlar. Kısacası, ne kadar güçlü bir çip tasarlarsanız tasarlayın, eğer kimse bunu verimli bir şekilde üretemiyorsa, bu sadece kağıt üzerinde kalır.

TSMC bu işte ve bunu diğerlerinden daha iyi yapıyor. Bu yüzden dünyanın en büyük şirketinin CEO'su Jensen Huang, onu "insanlık tarihindeki en büyük şirketlerden biri" olarak övüyor ve hatta "TSMC hissesi almak isteyen herkes çok akıllıdır" diyerek açıkça ifade ediyor. Bu sıradan bir övgü değil, iş dünyasında nadir bulunan içten bir takdir.

Rakipsiz Bir Madeni Para Egemenliği

TSMC'nin durumu ne kadar sağlam? Intel yıllardır rekabetçi çip üretim işini kurmaya çalışıyor, ama sonuçta hala zarar ediyor, verimlilik sorununu bir türlü çözemiyor. Samsung da pek farklı değil, verimlilik aynı şekilde zayıf. Bu yüzden Google son zamanlarda Tensor G5 akıllı telefon çip üretimini TSMC'ye devretti. Dürüst olmak gerekirse, şu aşamada TSMC'nin gerçekten anlamda bir rakibi yok.

TSMC, güvenilir bir şekilde düğüm boyutunu küçültebilen ve büyük ölçekli iyi verim sunabilen tek fabrikadır. Küçük düğümler, çiplerin üzerine daha fazla transistör yerleştirilebileceği anlamına gelir, bu da onları daha hızlı ve daha verimli hale getirir. TSMC bu alanda açık ara öndedir - 7nm veya daha küçük düğüm boyutundaki çipler, gelirinin neredeyse dörtte üçünü oluşturmaktadır, yalnızca 3nm ise yaklaşık dörtte birini temsil etmektedir. Şirket, 2nm'ye girmeye hazırlanıyor; bu da ne kadar ileri gittiğini yeterince göstermektedir.

Rakipler mücadele ederken, her büyük AI çip tasarımcısının TSMC'ye güvenmekten başka seçeneği yoktur. Bu durumu, müşteri peşinde koşmasına gerek kalmadan, kıskanılacak bir konuma getirir; müşteriler, onun kapasitesini kapmak için kendiliğinden gelir.

Fiyatlama Gücü Elinde

TSMC'nin pazar konumu, güçlü bir fiyatlandırma yeteneği de getirdi. Raporlara göre, önümüzdeki yıl fiyatları %10 artıracak. Açıkçası, daha fazla artırabilirdi. Ancak bu şirket gerçekten kendini müşterilerinin bir ortağı olarak görüyor.

Son yıllarda, TSMC'nin brüt kar marjı istikrarlı bir şekilde arttı. Geçen yıl brüt kar marjı %56,1'e ulaştı ve bu, 2019'daki %46,4'e göre büyük bir artış oldu. Tayvan dışında yeni fabrikalar kurma ve yeni işlem düğümleri getirme ile dalgalanmalar olsa da, genel olarak bu, pandemi öncesinden daha güçlü bir iş.

Gelecek Büyüme İçin Büyük Fırsatlar

AI çipleri, şüphesiz, TSMC'nin önümüzdeki birkaç yıl için ana büyüme motoru olacaktır. Nvidia, önümüzdeki beş yıl içinde AI altyapı pazarının 3 ila 4 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor. TSMC yönetimi ise 2028 yılına kadar AI çip talebinin yıllık bileşik büyüme oranının %40'ı aşacağını tahmin ediyor. Bu rakamlar gerçekten nefes kesici.

Ama unutmayın ki, AI çipleri TSMC'nin tek büyük fırsatı değil. Otonom sürüş, büyük hesaplama gücü gerektiren bir başka alandır. Önümüzdeki on yılda, eğer sürücüsüz taksiler gerçekten şehir sokaklarını dolduracaksa, her bir aracın güvenli bir şekilde çalışabilmesi için birden fazla gelişmiş çipe ihtiyacı olacak. Bu da TSMC'nin merkezi bir konumda bulunarak fayda sağlayabileceği bir pazar.

AI ve otonom sürüşün yanı sıra, şirket, gelişmiş çiplere ihtiyaç duyan her alandan da fayda sağlayacak. Bu, Tesla'nın Optimus'u gibi robot teknolojisi veya kuantum hesaplama olabilir. Teknoloji ne yöne giderse gitsin, güçlü çiplere olan talep sadece artacak ve bu da TSMC için faydalı olacaktır.

Alçakgönüllü Kazanan

AI devriminin en büyük kazananlarından biri olarak TSMC, her zaman alçakgönüllü bir galip olmuştur. Geçen çeyrekte gelir, geçen yıla göre %44 artış gösterdi, ancak şu anda hisse senedi işlem fiyatı, 2026 yılı analist tahminlerinin sadece 21 katı olan fiyat/kazanç oranına sahip.

Jensen Huang haklı olabilir. Şu anda TSMC hisselerini alan kişiler, yıllar sonra bu kararı değerlendirdiklerinde, bunu yaptıkları için çok mutlu olabilirler.

Ama şunu da söylemem lazım, hisse senedi alırken kendi ihtiyacınıza bakmalısınız. Herkesin durumu farklı, yatırım kararları da farklı olmalı. TSMC gerçekten de anahtar teknoloji şirketidir, ancak jeopolitik risklerle de karşı karşıyadır. Yatırım risklidir, piyasaya girmeden dikkatli olun.

Feragatname: Sadece bilgilendirme amaçlıdır. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları temsil etmez.