# Ana Noktalar

- Home Depot'un satışları, faiz oranları düştükçe güzel bir artış görebilir.

- Sağlam karlar, o temettü çeklerinin akmasını sağladı. Etkileyici bir seri.

- Hisse senedi fiyatı? Şu anda biraz pahalı. İkinci bir göz atmaya değer.

$165 milyar dolarlık gelirle Home Depot perakende sektöründe güçlü bir konumda. Herkes onları tanıyor. Ev geliştirme alanında büyük balıklar; Amerika genelinde 2,000'den fazla mağazaları var. Neredeyse herkes birine yakın yaşıyor.

Hisse senedi beş yılda %67 getiri sağladı (yaklaşık 93,43 CAD). Kötü değil. Yine de S&P 500 daha iyi performans gösterdi; aynı süre içinde yatırımcıların paralarını iki katına çıkardı.

# Daha iyi günler mi?

COVID, Home Depot için beklenmedik kazançlar getirdi. 2020 mali yılında satışlar neredeyse %20 arttı, ardından 2021'de %14,4. Sonra enflasyon vurdu. Faiz oranları yükseldi. İşler zorlaştı.

2024 mali yılında gelir, üç yıl öncesinin sadece %5.5 üzerinde. 2026 mali yılına baktığımızda, yalnızca %1'lik bir aynı mağaza büyümesi öngörüyorlar. Yatırımcılar tam olarak heyecanlanmadı.

"Geniş bir farkla, ekonomik belirsizlik bir numara," CEO Ted Decker, neden insanların yenileme yapmadığını sorduğunda kazançlar sırasında söyledi. Diğer perakendeciler de bunu görüyor. Müşteriler endişeli görünüyor.

Büyük ev projeleri genellikle kredilere ihtiyaç duyar. Faiz oranları hala yüksek sayılır. İnsanlar temkinli. Mantıklı. Ancak Fed, 2025 boyunca faiz oranlarını düşürüyor. Bu, Home Depot'un tam olarak ihtiyaç duyduğu şey olabilir.

Faiz indirimleri ya da olmasın, piyasa konumları sağlam görünüyor. Ev geliştirme dünyası devasa—yaklaşık $1 trilyon—ve parçalı. Home Depot'un markası, ürün seçimi ve çevrimiçi-çevrimdışı entegrasyonu onlara bir avantaj sağlıyor.

2026 mali yılında yeni mağazalar ekliyorlar. Artık agresif bir şekilde genişlemiyorlar, ama beş yıl sonra? Gelir muhtemelen daha yüksek olacak. Büyüme yavaşlayabilir, ama hala yer var.

# Hissedarların Bakımı

Ortalama işletme marjları son beş yılda yaklaşık %14,3 civarında kaldı. Oldukça tutarlı. Yönetim ekibi, hissedarları ödüllendirmeye kararlı görünüyor. Bu muhtemelen 2030'a kadar değişmeyecek.

Son iki çeyrekte yaklaşık 4.6 milyar dolar temettü dağıttılar. Çeyrek dönem ödemesi son beş yılda %53 büyüdü. 154 ardışık çeyrek boyunca temettü ödediler. Bu bir bağlılıktır.

# Hisse senetleri nereye gidiyor?

Home Depot kaliteli bir işletmedir. Güçlü piyasa pozisyonu. Kolayca bozulmaz. Ama bugün satın almak? Önümüzdeki beş yıl içinde piyasayı geçmekte zorlanabilirsiniz. Bunun için ciddi bir kazanç büyümesine ihtiyaç duyarsınız. Kazançlar muhtemelen 2030'a kadar artacak, sadece belki yeterince değil.

Değerleme şaşkınlık yaratıyor. Hisseler, beş yıllık ortalamanın oldukça üzerinde, kazançların 28 katı üzerinden işlem görüyor. Bu çarpan son üç yılda %56 genişledi. Bir geri çekilme beklemenin daha akıllıca bir hareket olabileceği görünüyor.