Wall Street yatırım dünyasının tanınmış ismi David Tepper son zamanlarda yine piyasanın odak noktası haline geldi. "Dipten satın alma kralı" olarak anılan bu yatırım ustası, Federal Rezerv (FED) faiz indiriminden sonra yeni görüşler ortaya koydu, ancak bu sefer tavrı geçmişe göre daha karmaşık görünüyor.

Son açıklanan 13F belgelerine göre, Tepper tarafından yönetilen hedge fonu Appaloosa şu anda 6.45 milyar dolar varlık yönetmektedir ve portföyü 38 hisse senedinden oluşmaktadır. Dikkate değer olan, Alibaba'nın hala en büyük pozisyonu olduğu ve bu pozisyonun %12.4 gibi yüksek bir orana sahip olmasıdır; bu, onun Çin teknoloji hisselerine olan güvenini sürdürdüğünü göstermektedir. Ancak, Tepper aynı zamanda Baidu, JD ve Pinduoduo gibi diğer Çin konsept hisselerine olan yatırımını azaltmış, bunun yerine yapay zeka alanına daha fazla yatırım yapmaya yönelmiştir; özellikle ikinci çeyrekte Nvidia hisselerini büyük ölçüde artırmış ve pozisyon miktarını dört katına çıkarmıştır.

Medya ile yaptığı bir röportajda, Tepper mevcut Amerikan hisse senedi değerlemesi konusunda endişeli olduğunu açıkça ifade etti, ancak faiz oranlarının düşürülmesi ortamında hisse senedi bulundurmamanın akıllıca olmadığını düşündüğünü belirtti. Kısa vadede piyasanın gevşek politikalar nedeniyle devam edebileceğini, ancak genel değerlemenin yüksek seviyelerde olduğunu, kredi farklarının aşırı sıkı olduğunu ve bir risk ortaya çıktığında piyasa şoklarının daha şiddetli olabileceğini vurguladı.

Çin varlıklarından bahseden Tepper, çip ihracat kısıtlamaları ve politik belirsizlikler olmasaydı, Çin'in yapay zeka alanında bir sonraki büyük fırsat olması gerektiğini belirtti. Çin konsept hisselerinin değerlemesinin cazip olmasına rağmen, politika risklerinin büyük fonların geniş ölçekli yerleşimini zorlaştırdığını vurguladı.

Makro politika açısından, Taip'in aşırı faiz indirimleri konusunda endişeleri var. Makul bir faiz indiriminin kabul edilebilir olduğunu düşünüyor, ancak para politikasının fazla gevşek olması durumunda doların zayıflaması ve enflasyonun yeniden artma riskiyle karşılaşılabileceğini belirtiyor. Gümrük politikasıyla ilgili olarak, küçük çaplı koruyucu önlemleri kabul edebileceğini, ancak %25 hatta %50 gibi yüksek gümrük tarifelerinin yıkıcı etkiler yaratabileceği konusunda uyarıyor.

Tepper'ın yatırım stratejisi, mevcut piyasanın çelişkili psikolojisini yansıtıyor gibi görünüyor: bir yandan fırsatları değerlendirmek için belirli bir piyasa pozisyonunu korumak zorundayken, diğer yandan piyasanın yüksek değerlemesi konusunda huzursuz hissediyor. Onun önerisi, piyasanın refahı henüz sona ermediği için ölçülü bir katılımda kalmaktır.

Taper'in görüşü, büyük fon yöneticilerinin genel zihniyetini temsil ediyor olabilir - hem piyasa yükselişinin fırsatını kaçırmak istemiyorlar hem de olası ani düşüşlerden endişe ediyorlar. Mevcut karmaşık piyasa ortamında, fırsat ile risk arasında denge kurmak, yatırımcıların karşılaştığı önemli bir zorluk haline geliyor.