SOFR: Bu Finans Oyun Değiştirici Üzerine Benim Görüşüm

Hiç SOFR'nin ne olduğunu merak ettin mi? Para sistemimizde nasıl hareket ettiğini sessizce devrim niteliğinde değiştiren bu finansal ölçüte dalmış durumdayım ve sana söyleyeyim - bu sadece Wall Street takım elbiseli insanların havada uçuşan sıkıcı bir kısaltması değil.

SOFR ( Güvenli Geceleme Finansman Oranı ), esasen ABD Hazine menkul kıymetleriyle teminatlandırılmış geceleme borçlanmasının fiyat etiketidir. Önceki belirsiz muadili LIBOR'un aksine, LIBOR esasen bir grup bankacının kahvaltıda rakam uydurmasından ibaretti, SOFR gerçek işlemleri kullanır - günlük olarak bir trilyon dolardan fazla.

2008 krizinde LIBOR'un patladığını hatırlıyorum. Ne komik bir durumdu! Bankalar tamamen uydurma rakamlar veriyordu ve bunun bedelini hepimiz ödedik. En azından SOFR, bir bankacının iyimser hayalinden ziyade gerçekten el değiştiren paraya dayalı bir şey sunuyor.

Fed, her sabah saat 8'de Doğu Zamanı ile SOFR'u yayımlıyor ve bu, bir önceki günün repo piyasasından alınan verileri kullanıyor. Bu piyasa devasa—bankaların ve büyük oyuncuların nakit ve Hazine tahvillerini gece boyunca takas ettiği yer. Bunu, finansal dünyanın sürekli tekrar eden bir gece ilişkisi olarak düşünün.

Bu veri nereden geliyor? Üç kaynak:

• Üç taraflı repo (, bankaların aracılık yaptığı ).
• Hazine Menkul Kıymetleri Finansmanı Repo'ları temizleme merkezleri aracılığıyla
• Doğrudan ikili repo işlemleri

Tüm bu işlemleri alıyorlar, medyan oranı buluyorlar ve işte—o gün için SOFR'iniz bu.

SOFR ile ilgili beni rahatsız eden şey, bunun sadece bir gecelik faiz oranı olması. Mortgage veya tahvil gibi daha uzun vadeli işlemler için ortalamalar ve endeksler oluşturmak zorunda kaldılar. Açıkçası, bu bir yamama işi gibi görünüyor ama beklediğimden daha iyi çalışıyor.

LIBOR'a geçiş pek güzel olmadı—tüm bu sözleşmeleri güncellemek bankacılık sektörü için bir kabus olmalıydı. Ancak SOFR'un şeffaflığı, büyüklerin manipüle etmesini zorlaştırıyor ki bu benim desteklediğim bir şey.

SOFR vadeli işlem sözleşmeleri, işlerin ilginçleştiği yerlerdir. Çoğunlukla Chicago borsasında işlem gören bu sözleşmeler, SOFR faiz oranlarının nereye gideceğine bahis yapmanıza olanak tanır. Bankalar riskleri hedgellemek için, traderlar spekülasyon yapmak için kullanır. 1 aylık sözleşme, $25 baz puan başına değerlenirken, 3 aylık olanlar $12.50'ya satılmaktadır. Günlük yatırımcılar için değil, ancak izlemek büyüleyici.

Diğer göstergelerle karşılaştırıldığında, SOFR daha güvenli bir bahis—sonuçta Hazine tahvilleri tarafından destekleniyor. Federal fon oranı, daha fazla risk taşıyan teminatsız kredileri kapsar. €STR veya SONIA gibi küresel alternatifler benzer prensiplere sahiptir ancak kendi bölgesel özellikleri vardır.

Kripto piyasaları açısından - SOFR doğrudan onları kontrol etmese de, kesinlikle duyguları değiştirebilir. SOFR yükseldiğinde, geleneksel borçlanma daha pahalı hale gelir ve genellikle kripto gibi daha riskli varlıklardan para çıkışı görürsünüz. Düştüğünde, spekülatif yatırımlar daha cazip görünme eğilimindedir.

Bunun gerçek zamanlı olarak nasıl geliştiğini izledim ve geleneksel finansın kriptonun sözde bağımsızlığının arkasındaki ipleri hala nasıl çektiği gerçekten büyüleyici.

SOFR, sadece başka bir finansal ölçüt gibi görünebilir, ama aslında daha büyük bir şeyi temsil ediyor—bunu çaresizce ihtiyaç duyan bir sistemde şeffaflığa doğru bir itilim. Zamanın testine dayanıp dayanamayacağı henüz belli değil, ama şimdilik, elimizdeki kıstas bu.