Kredi Spreadlerini Anlamak: Gizli Pazar Nabzı

Finansın "sıkıcı" kısımlarının yüzeyin altında gerçekten neler olup bittiğini bize ne kadar çok anlatabileceğine her zaman hayran kalmışımdır. Kredi spreadleri, çoğu sıradan yatırımcının gözden kaçırdığı o gizli göstergelerden biridir, ancak herkes sadece hisse senedi fiyatlarına bakarken piyasanın sıcaklığını ölçmek gibidir.

Kredi Spredleri Gerçekten Nedir?

Basitçe söylemek gerekirse, bir kredi spread'i, güvenilir birine kıyasla güvenilir olmayan birine borç verirken talep ettiğiniz primdir. Parayı sorumlu kardeşime verirken, kumar bağımlısı kuzenimden daha fazla ücret alacağım - bu, en temel şekliyle bir kredi spread'idir.

Tahvil piyasalarında, aynı zamanda vadesi dolan daha güvenli devlet tahvilleri ile daha riskli kurumsal tahviller arasındaki getiri farkıdır. Ve açıkçası, bu farklar, bir düzine CNBC yorumcusunun asla anlatamayacağı kadar piyasa korkusu hakkında bilgi verir.

Eğer 10 yıllık Hazine bonosu %3 getiriyorsa ve aynı süreli bir kurumsal tahvil %5 ödüyorsa, bu %2 fark (200 baz puan) aslında piyasanın, "Bize geri ödeyeceğinize tam olarak güvenmiyoruz, bu yüzden ek bir tazminat istiyoruz" demesi gibidir.

Piyasa Psikolojisi Açığa Çıktı

Kredi spreadleri hakkında en çok dikkatimi çeken şey, bunların kolektif korkuyu nasıl açığa çıkardığı. Spreadler daraldığında, herkes ekonomiden emin hissediyor. Peki ya genişlediğinde? O zaman akıllı para, ortalama yatırımcı bir şeylerin yanlış olduğunu fark etmeden önce sessizce çıkışa yöneliyor.

Bu piyasa göstergeleri genellikle ekonomik sorunları görünür hale gelmeden önce tahmin eder. Büyük ticaret firmaları bunu kamuoyuna duyurmuyor - perakende yatırımcılar clueless kalırken sessizce kendilerini konumlandırıyorlar.

Bu Farkları Ne Tahrik Ediyor?

Kredi spreadlerinin dalgalanmasına neden olabilecek birkaç faktör vardır:

• Kredi derecelendirmeleri - ama derecelendirme ajanslarının çoğu zaman davete geç kaldığını bilmek için yeterince gördüm.
• Faiz oranları - merkez bankalarının asla kabul etmeyecekleri kadar manipüle ettikleri
• Piyasa hissiyatı - genellikle temel verilerden ziyade sürü psikolojisi tarafından yönlendirilir
• Likidite - kimsenin geç kalmadan fark etmediği sessiz katil

Opsiyon Ticareti: Farklı Bir Oyun

Opsiyon dünyasında, kredi spread'leri bir opsiyonu satarken diğerini satın alarak farkı peşin almak anlamına gelir. Piyasa yönü hakkında emin olduğumda ancak potansiyel kayıplarımı sınırlamak istediğimde kullandığım bir strateji.

Örneğin, eğer bir bear call spread yapıyorsam ve bir hisse senedinin $60'ın üzerine çıkmayacağını düşünüyorsam, şunları yapabilirim:

• 55$'dan bir alım opsiyonu sat, $400 toplayarak - $60 'den bir alım opsiyonu satın al, $150 için Bu, ne olursa olsun, bana $250 peşin getiriyor. Maksimum kârım 250 $ ile sınırlı, ancak riskim de $250 ( ile sınırlıdır, potansiyel olarak sınırsız risk yerine, çıplak opsiyon satmaktan.

Gizli Uyarı Sistemi

Birçok piyasa döngüsü boyunca kredi spreadlerini dikkatlice izledim ve genellikle kömür madenindeki kanarya gibidirler. İyi zamanlarda, devlet ve kurumsal tahviller arasındaki getiri farkı daralır çünkü yatırımcılar risk konusunda rahatlar.

Ancak ekonomik fırtına bulutları toplandığında, bu farklar genişlerken yatırımcılar güvenli limanlara kaçar. Deneyimlerime göre, genişleyen kredi farkları, ana akım finans medyası bunu fark etmeden çok önce birçok piyasa düzeltmesinden önce olmuştur.

Piyasa sizin veya benim portföyümle ilgilenmiyor - risk fiyatlandırmasında acımasızca etkilidir. Bu yüzden kredi spreadlerini, genellikle dürüst olmayan bir finansal manzarada en dürüst göstergelerden biri olarak kabul ediyorum.

Bu mekanikleri anlamak sizi sadece daha iyi bir yatırımcı yapmayacak - belki de komşularınızdan önce bir sonraki krizin geleceğini görmenize yardımcı olabilir.