Araştırma, Trump Meme coin üretiminin kripto piyasası üzerindeki etkisini ortaya koyuyor

Son dönemde, Economics Letters dergisinde "Sıfırdan Kahramana: Meme coinlerin kripto piyasasındaki taşma etkileri" başlıklı bir araştırma makalesi yayımlandı. Bu çalışma, Trump'ın Meme coin üretim olayının kripto piyasası üzerindeki etkisini analiz ederek, piyasa duygusu ile temel faktörlerin neden olduğu heterojen dalgalanma taşma etkilerini ve siyasi sinyallerin spekülatif dinamikleri nasıl büyüttüğünü ortaya koymakta, siyasi faktörlerin kripto piyasasını ve yatırımcı davranışını şekillendirmedeki giderek artan önemini vurgulamaktadır.

Giriş

Son yıllarda, siyasi dinamiklerin finansal piyasalar üzerindeki etkisi giderek belirginleşiyor ve kripto para piyasası, siyaset ile finansın kesişiminde önemli bir alan haline geldi. 2024 ABD başkanlık seçimleri, bu ilişkiyi daha da vurguluyor; Cumhuriyetçi aday Trump, dijital varlıkları desteklemeye daha önce hiç olmadığı kadar yönelerek, ABD'yi "küresel kripto para merkezi" yapma iddiasında bulunuyor ve kripto parayı ekonomik gündeminin merkezine yerleştiriyor.

Bu beklentiler 18 Ocak 2025'te gerçekleşti, Trump Solana blok zincirinde resmi Meme coin'i ($TRUMP)'i üretti. 24 saat içinde, $TRUMP fiyatı %900 arttı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı, piyasa değeri o dönemdeki en büyük Meme coin olan DOGE'yi 4 milyar dolar aştı. Ertesi gün, First Lady ile ilgili Meme coin $MELANIA'nın üretimi piyasada spekülasyonu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif bir niteliğe sahip olmakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu; etkisi finansal spekülasyonun ötesine geçerek daha geniş bir düzenleyici ve politik gündem sinyali verdi.

Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak kripto piyasasını etkilediğini sınamayı hedeflemektedir. Araştırma, üç ana soruya odaklanmaktadır:

1. $TRUMP'ın üretilmesi, ana şifreleme paralarının getirilerini ve volatilitesini nasıl etkiliyor?

2. Bu olay kripto piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?

3. Bu etki heterojen midir, yani farklı şifreleme para birimlerinin teknik temeli, kullanım amacı veya spekülatif çekiciliklerine göre farklı tepkiler vermesiyle mi ortaya çıkmaktadır?

Bu soruları yanıtlamak için araştırma, Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans( MGARCH) modelini kullanmaktadır. Bu model, dalgalanma ve korelasyonun zaman içindeki dinamik ilişkisini analiz etmek için özellikle uygundur.

Piyasa değeri sıralamasında ilk on sırada yer alan şifreleme para birimlerini inceleyen bir araştırmada, Trump Meme coin'inin piyasaya sürülmesinin ardından şifreleme varlıkları arasında belirgin bir volatilite taşma etkisi olduğu bulunmuştur; bu da piyasada finansal bulaşma olgusunun var olduğunu göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açmış, bu süreçte Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik ilişkileri nedeniyle en büyük artışı kaydetmiştir. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım şifreleme para birimleri güçlü bir dayanıklılık sergilemiş, olay sonrası toplam anormal kazançları (CARs) ile varyansı istikrara kavuşmuştur. Buna karşın, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'leri değer kaybetmiş ve fonların muhtemelen $TRUMP'a yöneldiği görülmüştür.

$TRUMP'ın üretimi, ABD'deki yüksek siyasi bölünme ortamında gerçekleşti. Trump markası, kendisiyle yakından ilişkili olan güçlü siyasi duygularla birlikte, yatırımcıların duyarlılığını artırarak piyasa tepkilerini şiddetlendirdi. Bazı yatırımcılar için Trump'ın onayı, benzersiz bir spekülasyon fırsatını sembolize ederken, "takip etme etkisi"ni doğurdu; diğer bazı yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum benimsediler. Bu bölünme, gözlemlenen yüksek dalgalanma ve farklılaşmış piyasa tepkilerini açıklamaktadır - beklenen siyasi desteğe duyulan heyecandan, itibar ve siyasi belirsizlik konusundaki şüpheye kadar.

Son yıllarda, şifreleme para piyasasındaki bulaşma etkisi giderek daha fazla ilgi görmektedir, çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve yatırım portföyü çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar genellikle şifreleme paraları arasındaki dışa akışa veya şifreleme paraları ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki dışa akışa odaklanarak, bağlantı, bulaşma riski ve dalgalanma iletimi modellerini ortaya koymaktadır. Ancak, bu araştırmaların çoğu, piyasa çöküşü, likidite kısıtlamaları veya blok zincir yenilikleri gibi finansal veya teknik nedenlere odaklanmaktadır. Politik sinyaller, özellikle politik olarak ilişkili jetonlarla ilgili bulaşma mekanizmaları, hala araştırma boşluğudur.

Bu araştırma, siyasi bağlantılı tokenlerin kripto piyasası üzerindeki etkilerini analiz eden ilk makaledir. Ayrıca, siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Dahası, önceki araştırmaların çoğunlukla olumsuz şoklara odaklanmasının aksine, bu araştırma siyasi sinyallerle yönlendirilen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların kripto paraların dalgalanma üzerindeki etkisinin, olumsuz şoklardan daha yüksek olduğuna dair kanıtların bulunmasıdır. Sonuç olarak, bu araştırma akademik çevrelere, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli referanslar sunmakta, siyasi bağlantılı tokenlerin piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.

!7384155

Veri ve Yöntem

veriler ve örnek seçimi

Bu araştırma, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan en temsilci 10 kripto para biriminin her dakikada kapanış ortalaması üzerine özel verileri kullanmaktadır: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) ve Litecoin ( LTC ). Veriler, bir ABD merkezli merkezi borsa kaynağından alınmıştır.

Veri seti, 2025 yılı 11 Ocak ile 25 Ocak tarihleri arasında 20.160 gözlem içermektedir ve Trump'ın resmi Meme coin üretimi ( tarihinden önceki ve sonraki bir hafta boyunca ) simetrik zaman dilimini kapsamaktadır. Bu, olaydan önceki ve sonraki karşılaştırmalı analizler için kolaylık sağlamaktadır.

Mevcut literatüre göre, bu çalışma kripto para birimi getirisini hesaplamak için aşağıdaki formülü kullanmaktadır:

Getiri oranı = ln(Pt / Pt-1)

Burada Pt, zaman t'deki dijital varlık fiyatını temsil eder.

Olay zamanı, 2025 yılının 1. ayının 18. günü, koordinatlı evrensel zaman (UTC) sabah 2:44 olarak tanımlanmıştır. Bu zaman dilimi, yeni ABD başkanının resmi olarak duyurulan ilk Meme coin'inin piyasaya sürülme zamanıdır. Bilgi zinciri etkilerini değerlendirmek için toplam anormal getirileri hesaplayın. 2025 yılının 1. ayının 1. gününden 1. ayının 10. gününe kadar olan getirilerden her bir şifreleme para biriminin ortalama baz getirisi hesaplanarak, göreli olarak istikrarlı bir örnek öncesini temsil eder. Ardından, örnek dönemi içindeki gerçek getirilerden bu baz çıkarılarak, piyasa bazındaki aşırı getiriler elde edilir ve bunlar birikimli olarak CAR'lar çıkarılır.

yöntem

Trump Meme coin'un piyasaya sürümünün kripto piyasası üzerindeki etkisini analiz etmek için BEKK-MGARCH modelini kullanın. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır, koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu bir normal dağılımı izlediğini varsayalım, modelin ayarları aşağıdaki gibidir:

[Model formülü atlandı]

Burada, H koşulsuz kovaryans matrisini ifade etmektedir. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 koşullarını sağlaması gerekmektedir; bu, modelin istikrarını ve pozitifliğini sağlamak içindir. Ardından, enfeksiyon etkisi testi gerçekleştirilecektir. Yüksek frekanslı verilerin kullanılması durumunda birinci tür hata sorunlarının ortaya çıkabileceği göz önünde bulundurularak, bu çalışmada daha katı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 kullanılmıştır.

!7384156

Sonuç

dalgalanma aşımı etkisi

İlk analiz sonuçları, şifreleme varlıkları arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koymuştur. Olaydan sonra, varlıklar arasındaki karşılıklı bağlılık önemli ölçüde artmış, bu da "olayın volatilite yayılma etkisini tetiklediği" varsayımını desteklemiştir. Durağan log getirilerinin dalgalanma boyutu artmış, bu da piyasa belirsizliğinin yükselmesi ve ayarlama hızının hızlandığını yansıtmaktadır. Olay süresince her şifreleme varlığının getirisi büyük dalgalanmalar göstermiş, bu da olayın sistematik etkisini daha da vurgulamıştır.

BEKK-MGARCH modeline dayalı dinamik koşullu kovaryans sonuçları, bu olayın kripto piyasasında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkilerini tetiklediğini göstermektedir. Olaydan sonraki çoğu kovaryans katsayısı, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlıklar arasında, 0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlı bir şekilde yükselmiştir ve bu da daha güçlü bir bağlantı ve daha yüksek bir piyasa entegrasyon düzeyini göstermektedir. Buna karşılık, SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşsa da, etkileri daha zayıf kalmıştır. LTC ve XRP'de ise olay sonrası kovaryans düşmüştür, bu da yayılma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit olarak dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin üretim olayının tüm kripto para piyasasının yapısal etkilerini vurgulamaktadır.

!7384157

bilgi zincirleme etkisi

Kümülatif anormal kazanç ( CARs ) analizi, Trump'ın Meme coin üretiminin tetiklediği bilgi zincirleme etkilerini daha fazla açığa çıkarmaktadır. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde dikkate değer yapısal bir etki yarattığını, varlık spesifik tepki yolları ve artan volatilite ile kendini gösterdiğini ortaya koymaktadır.

Olaydan önceki aşamada, çoğu kripto para pozitif kazançlar yaşamıştır, bu durum spekülatif beklentilerden veya Trump'ın 47. Amerika Birleşik Devletleri Başkanı olabileceğine dair piyasanın sahip olduğu iyimserlikten kaynaklanıyor olabilir. Bu, kesin bilgi eksikliği durumunda bile, yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini göstermektedir; bu durum, kripto piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumludur.

Olayın meydana gelmesinden sonraki aşamada, üç temel dinamiğin özellikle belirgin olduğu görülmektedir:

1. SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiliyor, bu muhtemelen onun Trump Meme coin olarak blok zincirin doğrudan teknik ilişkisi ile ilgilidir.

2. LINK de güçlü bir performans sergiledi, bu muhtemelen ABD'nin büyük teknoloji şirketleriyle olan ilişkisiyle ilgili.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun şifreleme para birimleri, ılımlı bir artışın ardından kademeli olarak istikrar kazandı ve bu durum, piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı görece izolasyonunu yansıtıyor.

Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünmekte ve belirgin bir varlık ikame etkisi sergilemektedir; yani spekülatif fonlar eski Meme coin'lerden yeni üretilen Trump token'ına yönelmektedir. AVAX ve DOT sağlam teknik temellere sahip olmalarına rağmen, bu tür sermaye transferi trendinden kaçamamış ve değer kaybı belirtileri göstermiştir.

Trump Meme coin üretilmesi, bu dışsal şok olay öncesindeki piyasa ortak hareketlilik yapısını kırdı. Olaydan önce, çeşitli varlıklar arasında yüksek bir eş zamanlı dalgalanma gösteriliyordu; ancak olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında şiddetli bir farklılaşma ortaya çıktı, Solana'nın +%20'den Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'ye kadar değişen.

Bu sonuçlar, varlık spesifik anlatılar, teknik ilişkiler ve yatırımcıların öznel algıları gibi faktörlerin, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarını önemli ölçüde artırabileceğini ortaya koymaktadır.

!7384158

Sonuç

Bu araştırma, siyasi figürlerle ilişkili şifreleme para birimi üretiminin kripto piyasası üzerindeki etkilerini incelemekte ve özellikle dalgalanma taşınma etkisi ile bilgi ardışık etkisini analiz etmektedir.

Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenlik gösterdiğini ortaya koymaktadır. Örneğin, Trump Meme coin ile doğrudan teknik bir ilişkiye sahip olduğu için, SOL bu durumdan önemli ölçüde faydalanmıştır. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da, bu olayın "rüzgarına" kapılarak desteklenmiştir.

Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım şifreleme varlıkları, piyasa içindeki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergileyerek bu olayda benzer bir sabitleme etkisi gösterdi ve genel piyasa yapısını stabilize etti. Bu, yatırımcı duygusunun artık yalnızca teknik temel faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda jeopolitik ve politika anlatılarından da önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir, özellikle bu anlatılar yüksek sembolik liderler tarafından iletildiğinde.

Özetle, bu makale kripto piyasasının dış olaylara karşı yüksek duyarlılığını ve spekülasyon davranışlarından etkilenme eğilimini ortaya koymaktadır. Dijital varlıkların giderek siyasi ve ekonomik konularla iç içe geçmesi ile bu etkileşimin piyasa istikrarı üzerindeki etkisini sürekli izlemek son derece önemlidir.

![yIf95KMDw5WEjVhAhmmjLnnFrB7kZH9Imkn9LIxt.png]( "7