Dolomit: Gelir Modeli ve Uzun Vadeli Karlılık Analizi

DeFi dünyasında, bir projenin uzun vadeli değerini değerlendirirken, benim için en önemli faktör sürdürülebilir nakit akışı yaratma yeteneğidir. Gerçek bir geliri olmayan bir proje, TVL (Total Value Locked) ne kadar yüksek olursa olsun, teşvik programları sona erdiğinde sıfıra dönebilir. @Dolomite_io'nun belirgin bir güçlü yanı, yalnızca token teşviklerine bağlı olmayan, istikrarlı bir gelir yapısı sergilemesidir.

1. Temel veriler DefiLlama'dan güncellenen verilere göre, Dolomite şu anda sahip: TVL: ~348 milyon USDToplam kredi: ~126 milyon USDYıllık ücret geliri: ~12,1 milyon USDYıllık net kar: ~2,58 milyon USDSon 30 gün geliri: ~990.000 USD Bu rakamlar, #Dolomite'in pozitif nakit akış aşamasına geçtiğini, tamamen token teşviklerine bağımlı olmadan bağımsız bir şekilde faaliyet göstermeye yetecek kadar güçlü olduğunu göstermektedir. Aave gibi önde gelen protokollere kıyasla Dolomite'nin ölçeği hala mütevazı, ancak ortalama protokol segmentinde Dolomite, yalnızca TVL'ye dayanmak yerine milyonlarca USD'lik istikrarlı gelir yaratma yeteneğiyle öne çıkıyor.
2. Gelir kaynakları yapısı Dolomite'in üç ana gelir kaynağı vardır: Kredi faiz farkı: Mevduat sahipleri, borç alanların ödemesi gereken faiz oranından daha düşük bir faiz oranı alır; bu fark, protokolün gelirine eklenir. İflas cezası ve ücret: Kullanıcının pozisyonu iflas ettiğinde, protokol belirli bir ceza tahsil eder, hem iflas edenin kaybını telafi eder hem de platform için kâr yaratır. İşlem ücretleri ve marj: Dolomite, marj ticareti ve birleşik ticareti desteklediğinden, karmaşık işlemler ek ücretler doğuracak ve uzun vadeli kâra önemli katkılarda bulunma potansiyeline sahip. Çeşitli gelir kaynakları sayesinde, Dolomite'in kâr modeli, basit borç verme protokollerine göre daha istikrarlıdır.
3. Token değerine bağlantı Dolomite, 3 token modelini işletmektedir: $DOLO , veDOLO, oDOLO, her biri gelir elde etme ve token değerini artırma rolü oynamaktadır: DOLO: Likidite ve piyasa spekülasyonuna odaklanma. veDOLO: Bu mekanizma uygulandığında protokolün gelir dağılımını alma yeteneğine sahip, token kilitleme talebini artırır ve içsel değeri yükseltir. oDOLO: POL (Protokol Sahipli Likidite ) kullanılır, işlem derinliğini artırır ve sürdürülebilir gelir kaynaklarını dolaylı olarak güvence altına alır. Şu anda DOLO'nun piyasa değeri ~66,99 milyon USD, tamamen seyreltilmiş piyasa değeri ~152 milyon USD. Yıllık net kar ~2,58 milyon USD, P/S oranı ~26x, bu seviye DeFi projeleriyle karşılaştırıldığında makul bir aralıkta, ancak 10x'in altına düşmek sürdürülebilir gelir büyüme potansiyeline bağlı olacaktır.
4. Uzun vadeli kâr için zorluklar Dolomite'in karşılaşabileceği ana riskler şunlardır: Pazar gelirleri etkiler: Pazar durgun olduğunda veya işlem hacmi azaldığında, faiz farkı ve likidasyon gelirleri düşecektir. Rakiplerden gelen rekabet: Aave, Radiant veya diğer protokoller, faiz oranlarını veya teşvikleri ayarlayarak sermaye kazanabilir ve Dolomite'in kâr marjını düşürebilir. Teşvikler ile gelirler arasında dengesizlik: Eğer protokol sermaye çekmek için fazla teşvik harcıyorsa, net kâr seyreltilebilir. Çok zincirli maliyetler ve riskler: Çok zincirli genişleme veya BTC ekosistemine geçiş sürekli denetim ve bakım gerektirir, bu da işletme maliyetlerini artırır.
5. Sonuç ve Beklentiler Dolomite, stabil bir gelir döngüsü oluşturduğu için dikkat çekici bir DeFi protokolüdür: faiz farkı + tasfiye cezası + işlem ücreti. Gelecekteki kârı belirleyen üç önemli değişken: TVL 500 milyon USD'yi aşıp aşmayacağı. veDOLO için gelir dağıtım mekanizması başarılı bir şekilde uygulanacak mı, token kilitleme talebini artıracak mı. Çok zincirli genişleme ve BTC ekosistemi yeni gelir kaynakları sağlayacak mı. Eğer bu üç koşul yerine getirilirse, Dolomite istikrarlı bir kazanç döngüsüne girecek ve böylece değerleme, anlatıdan gerçek nakit akışına geçecektir — sürdürülebilir DeFi protokolünü değerlendirmek için temel bir faktör.