Siyasi bağlantılı Meme coin'ler, kripto piyasasında heterojen dalgalanma taşma etkisi yaratıyor.

##Siyasi Bağlantılı Tokenlerin Kripto Varlıklar Pazarına Etkisi Araştırması

Son zamanlarda, Economics Letters dergisinde "From ZerotoHero: Memecoins'in Kripto Varlıklar Pazarındaki Sızıntı Etkileri" başlıklı bir araştırma makalesi yayımlandı. Bu çalışma, tanınmış bir siyasi figürün Meme Token'ı çıkarması olayını analiz ederek, piyasa duygusunun ve temel dinamiklerin birlikte yönlendirdiği heterojen dalgalanma sızıntı etkilerini ortaya koymaktadır. Araştırma, siyasi sinyallerin spekülatif dinamikleri artırdığını ve siyasi faktörlerin Kripto Varlıklar pazarını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki giderek daha önemli rolünü vurgulamaktadır.

###Giriş

Siyasi dinamiklerin finansal piyasalardaki etkisi giderek belirgin hale geliyor ve kripto varlıklar piyasası, siyaset ile finansın kesişiminde önemli bir alan haline geldi. 2024 ABD seçimleri bu ilişkiyi daha da öne çıkarıyor, önemli bir başkan adayı dijital varlıkları desteklemeye yöneliyor ve ABD'yi "küresel kripto para başkenti" yapma sözü veriyor, ayrıca kripto varlıkları ekonomik gündeminin merkezine yerleştiriyor. Bu nedenle piyasa, potansiyel görev süresi boyunca daha dostane politika duruşlarının ortaya çıkmasını bekliyor.

Bu, 18 Ocak 2025'te doğrulandı. Aday resmi Meme Token'ını Solana blok zincirinde piyasaya sürdü. Sadece 24 saat içinde, bu Token'ın fiyatı %900 oranında fırladı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o zamanın en büyük Meme Token'ı DOGE'den 4 milyar dolar fazla oldu. Ertesi gün, aile bireyleriyle ilgili başka bir Meme Token'ının piyasaya sürülmesi, piyasa spekülasyon çılgınlığını daha da artırdı.

Bu olaylar sadece spekülatif bir nitelik taşımakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturmakta; etkileri finans spekülasyonu kapsamını aşmakta ve daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyalleri serbest bırakmaktadır.

Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar pazarını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma, üç ana soruya odaklanmaktadır:

1. Bu Meme coin'in yayınlanması, ana Kripto Varlıkların kazançları ve dalgalanması üzerinde nasıl bir etki yapıyor?
2. Bu olay, Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
3. Bu etkinin heterojenliği var mı, farklı Kripto Varlıklar teknik temellerine, kullanım amaçlarına veya spekülatif çekiciliklerine bağlı olarak farklı tepkiler veriyor mu?

Bu soruları yanıtlamak için araştırma, Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans (MGARCH) modelini kullanmıştır; bu model, dalgalanma ve ilişkilerin zamana bağlı dinamik ilişkisini analiz etmek için özellikle uygundur.

Araştırma, piyasa değeri açısından en üst on sırada bulunan kripto varlıkları ampirik bir analiz için seçti ve bu Meme coin'in yayımlanmasının ardından kripto varlıklar arasında belirgin bir volatilite yayılma etkisi olduğunu tespit etti. Bu durum, piyasalarda finansal enfeksiyon fenomeninin mevcut olduğunu göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açtı; Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik bağlantıları nedeniyle en büyük artışı kaydetti. Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar ise güçlü bir dayanıklılık sergiledi ve olay sonrası toplam anormal getirileri (CAR'lar) ile varyansları istikrara kavuştu. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler değer kaybetti ve fonların muhtemelen yeni piyasaya sürülen Meme coin'lere yöneldiği anlaşılıyor.

Aslında, bu Meme coin'inin çıkarılması, Amerika'daki yüksek siyasi ayrışmanın bir arka planında gerçekleşti ve ilgili siyasi figürler kendileriyle güçlü siyasi duygular arasında yakın bir ilişkiye sahip olduğundan, yatırımcıların hassasiyetini artırdı ve piyasa tepkisini şiddetlendirdi. Bazı yatırımcılar için bu siyasi figürün desteği, eşsiz bir spekülasyon fırsatını simgeliyor ve güçlü bir "taklit etkisi" doğuruyor; diğer yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum alıyor. Bu ayrışma, gözlemlenen yüksek volatiliteyi ve farklı piyasa tepkilerini açıklıyor - beklenen siyasi desteğe olan heyecandan itibaren, itibar ve siyasi belirsizlik konusundaki şüpheye kadar.

Son yıllarda, kripto varlıklar piyasasındaki enfeksiyon etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve yatırım portföyü çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar esasen kripto varlıklar arasındaki dışsallıklara veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki dışsallıklara odaklanarak bağlantılılık, enfeksiyon riski ve dalgalanma iletim modellerini ortaya koymaktadır. Ancak, bu araştırmaların çoğu finansal veya teknik tetikleyicilere, örneğin piyasa çöküşleri, likidite kısıtlamaları veya blockchain yeniliklerine odaklanmaktadır. Siyasi sinyaller, özellikle siyasi bağlantılı token'larla ilgili enfeksiyon mekanizmaları ise hâlâ araştırma boşluğudur.

Bu araştırma, siyasi bağlantılı Token'ların Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkilerini analiz eden ilk makaledir. Siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediği konusundaki anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmalar daha çok olumsuz şoklar üzerinde yoğunlaşırken, bu çalışma siyasi sinyallerle yönlendirilen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Dikkate değer bir şekilde, olumlu şokların Kripto Varlıklar üzerindeki dalgalanma etkisinin olumsuz şoklardan daha yüksek olduğunu gösteren kanıtlar vardır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik çevreler, uygulayıcılar ve politika yapıcılara önemli referanslar sunmakta, siyasi bağlantılı Token'ların piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.

###Veri ve Yöntem

####2.1 Veriler ve Örnek Seçimi

Bu çalışma, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan en temsilci 10 kripto varlığın her dakikada kapanış ortalamasına ait özel verileri kullanmaktadır: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) ve Litecoin (LTC). Veriler, bir Amerikan merkezi borsa platformundan, LSEG Tick History veritabanından alınmıştır.

Veri seti, 2025 yılının 1 Ocak 11'inden 2025 yılının 1 Ocak 25'ine kadar 20.160 gözlem içermektedir ve Meme coin'in piyasaya sürülmesinden (2025 yılının 1 Ocak 18'i) bir hafta öncesi ve sonrasını kapsamaktadır, böylece olay öncesi ve sonrası karşılaştırmalı analiz yapmak kolaylaşmaktadır.

Getiri hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

Getiri Oranı = ln(Pt / Pt-1)

Burada Pt, zaman t için dijital varlık fiyatını temsil eder.

Olay zamanı, 2025 yılının 1 Ocak 18'inde Koordine Evrensel Zaman (UTC) ile sabah 2:44 olarak tanımlanır; bu, yeni Meme Token'in piyasaya sürülmesinin resmi olarak ilk kez duyurulduğu noktadır. Kümülatif Anormal Getiriler (CAR'lar), bilgi yayılma etkisini değerlendirmek için kullanılır; 2025 yılının 1 Ocak'ından 1 Ocak 10'una kadar olan getirilerden her bir Kripto Varlık için ortalama bir temel getiri hesaplanır, ardından örnek dönem içindeki gerçek getiriden bu temel çıkarılarak piyasa temelindeki aşırı getiriler elde edilir ve toplam CAR'lar hesaplanır.

####2.2 Yöntem

Araştırma, BEKK-MGARCH modeli kullanarak Meme coin'in kripto varlıklar piyasasına etkisini analiz etmektedir. Logaritmik getirilerin, ortalaması sıfır olan ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılıma uyduğunu varsaymaktadır, modelin ayarları aşağıdaki gibidir:

!7384155

Burada, H koşulsuz kovaryans matrisini temsil etmektedir. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 koşullarını sağlaması gerekmektedir, böylece modelin durağanlığı ve pozitifliği garanti altına alınmaktadır. Ardından, enfeksiyon etkisi testi yapılmakta ve daha sıkı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 kullanılmaktadır.

###Sonuç

####3.1 Volatilite Taşma Etkisi

İlk analiz sonuçları, kripto varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koydu. Olaydan sonra, varlıklar arasındaki karşılıklı bağlılık belirgin şekilde arttı ve "olayın volatilite taşma etkisini tetiklediği" hipotezini destekledi. Durağan log getirilerinin dalgalanma şiddeti arttı ve bu, piyasa istikrarsızlığının yükselmesi ve ayarlama hızının hızlandığı fenomeni yansıtıyor. Olay süresince her kripto varlığın getirisi şiddetli dalgalanmalar yaşadı ve bu olayın sistematik etkisini vurguladı.

!7384156

BEKK-MGARCH modelinin tahmin ettiği dinamik koşullu kovaryans sonuçları, bu olayın Kripto Varlıklar piyasasında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite yayılma etkileri yarattığını göstermektedir. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları, anlamlılık düzeyi 0.001'de anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlıklar arasındaki kovaryansın belirgin bir şekilde arttığı, daha güçlü bir etkileşim ve daha yüksek bir piyasa entegrasyon düzeyi sergilediği görülmektedir. SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmış olsa da, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP'de ise olay sonrası kovaryansın düşmesi, yayılma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit dağıtılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin ihraç olayının tüm Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki yapısal etkisini vurgulamaktadır.

####3.2 Bilgi Kaskad Etkisi

Kümülatif Anormal Getiri (CARs) analizi, Meme coin'in çıkarılmasının yol açtığı bilgi dalga etkilerini daha da ortaya koymaktadır. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde belirgin yapısal bir etki yarattığını, varlık özelinde tepki yolları ve artan dalgalanma ile kendini gösterdiğini göstermektedir.

Olayın ön aşamasında, çoğu Kripto Varlıklar olumlu kazançlar yaşadı ve bu durum spekülatif beklentilerden ya da piyasanın potansiyel siyasi değişimlere yönelik iyimser tutumundan etkilenmiş olabilir. Bu, kesin bilgi eksikliği olsa bile yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini ve bu durumun Kripto Varlıklar piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliğiyle örtüştüğünü göstermektedir.

Olaydan sonra üç ana dinamik ortaya çıktı:

1. SOL, diğer tüm varlıkların üzerinde olağanüstü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen onun yeni bir Meme Token olarak blockchain'in doğrudan teknik ilişkisiyle ilgilidir.

2. LINK de güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen Amerikan büyük teknoloji şirketleri ile olan ilişkisiyle ilgili.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun kripto varlıklar, ılımlı bir artışın ardından aşamalı olarak istikrar kazanarak, piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı nispeten yalıtılmışlıklarını yansıtıyor.

Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coinler özellikle zayıf görünüyor ve belirgin bir varlık ikamesi etkisi sergiliyor; yani spekülatif fonlar eski Meme coinlerden yeni çıkarılan Tokenlara yöneliyor. AVAX ve DOT sağlam bir teknik altyapıya sahip olmasına rağmen, bu tür sermaye kaydırma eğiliminden muaf kalamadılar ve değer kaybı belirtileri gösteriyorlar.

!7384157

Araştırma sonuçları, yeni Meme token ikramının bu dışsal şokun olay öncesi piyasa ortak hareketlilik yapısını nasıl kırdığını açıkça göstermektedir. Olaydan önce, farklı varlıklar arasında yüksek bir eşgüdümlü dalgalanma gözlemlenmiştir; ancak olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar şiddetli bir şekilde farklılaşmıştır.

Bu bulgular şunu ortaya koymaktadır: Varlık özelindeki anlatım, teknik ilişkiler ve yatırımcıların öznel algısı, önemli bilgi şokları gerçekleştiğinde varlıklar arasındaki getirilerin farklılık yanıtlarını önemli ölçüde artırabilir.

!7384158

###Sonuç

Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili şifreleme para birimi ihraçlarının kripto piyasa üzerindeki etkilerini incelemekte ve özellikle volatilite taşınma etkisi ile bilgi zinciri etkisini analiz etmektedir.

Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenliğe sahip olduğunu göstermektedir. Örneğin, yeni Meme token ile doğrudan teknik ilişkisi nedeniyle, SOL bu durumdan önemli ölçüde faydalanmıştır. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da, bu olayın "rüzgarını" arkasına alarak desteklenmiştir.

Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar, piyasa içindeki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergileyerek, bu olayda benzer bir sabitleme rolü oynadı ve genel piyasa yapısını stabilize etti. Bu, yatırımcıların ruh halinin artık yalnızca teknik temel faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda coğrafi politikalar ve politika anlatılarından belirgin şekilde etkilendiğini gösteriyor, özellikle bu anlatılar yüksek sembolik liderler tarafından dile getirildiğinde.

!7384159

Yukarıda açıklananlar, bu makalenin Kripto Varlıklar pazarının dış olaylara karşı yüksek hassasiyetini ve spekülatif davranışların etkisiyle kolayca yönlendirilebileceğini ortaya koyduğunu göstermektedir. Dijital varlıkların giderek siyasi ve ekonomik konularla iç içe geçmesiyle, bu etkileşimin piyasa istikrarı üzerindeki etkisini sürekli olarak izlemek son derece önemlidir.

![qXf6cU1ckd4GnwT3KVoWmv71ckX3PE5aOI5V93hL.png]( "7384160