K33 Araştırması: Dört Kamu Bitcoin Hazinesinden Biri NAV'ın Altında İşlem Görüyor - Coinedict

K33 Research'ten gelen yeni bir rapor, Bitcoin tutan halka açık şirketlerin neredeyse dörtte birinin artık BTC rezervlerinin net değerinin altında işlem gördüğünü ortaya koyuyor. Bu değişim, bir zamanlar kurumsal benimseme için bir bullish sürücü olarak görülen kurumsal Bitcoin hazinelerine olan yatırımcı güveninin azalmakta olduğunu gösteriyor.

Bitcoin Hazinesindeki Firmalar NAV'ın Altında Baskı Altında

K33'ün araştırma müdürü, Vetle Lunde, net varlık değerinin altında işlem gören şirketlerin net varlık değeri (NAV) ile sermaye artırma konusunda daha zorlayıcı zorluklarla karşılaştığını uyardı.

"NAV'ın altında hisse senedi ihraç etmek seyrelticidir," diye açıkladı Lunde, bu da firmaların aldıkları sermayeden daha fazla mülkiyet verdikleri anlamına geliyor.

En çarpıcı örnek NAKA (, KindlyMD ve Nakamoto Holdings) birleşim aracı, zirvesinden %96 düştü. Artık sadece 0.7x NAV ile işlem görüyor, bir zamanlar sahip olduğu 75x çarpandan büyük bir çöküş.

Diğer firmalar NAV'ın altına düşenler arasında Twenty One (, Tether) tarafından desteklenen Semler Scientific ve The Smarter Web Company bulunmaktadır.

Primlerden İndirimlere: Piyasa Güveninde Değişim

Bu yılın başlarında, hazine hisseleri sağlıklı primler elde etti ve ortalama NAV çarpanı Nisan ayında 3.76 seviyesindeydi. Bugün, bu ortalama 2.8'e düştü - ve güçlü ile zayıf oyuncular arasındaki fark açılıyor.

• MicroStrategy, Michael Saylor tarafından yönetilen, devasa 636,505 BTC varlığı ile hala piyasa primine sahip.
• Ancak, daha küçük firmalar suyun altına kayıyor, yatırımcılar yüksek ücretlerini, içeriden gelen teşviklerini ve karmaşık sermaye yapılarını dikkate almıyor.

BTC birikimi de keskin bir şekilde yavaşladı. Eylül ayında, hazine firmaları günde sadece 1.428 BTC ekledi - Mayıs'tan bu yana en zayıf hız.

Spot ETF'leri ve Perakende Talebin Egemenliği

Hazine zorluklarına rağmen, genel benimseme güçlü kalmaya devam ediyor. Kamu şirketleri hala 1 milyondan fazla BTC tutuyor, ancak K33, spot ETF'lerin ve perakende yatırımcıların artık baskın talep sürücüleri haline geldiğini vurguluyor.

Vadeli işlem piyasalarında, CME Bitcoin vadeli işlemleri yurtdışındaki sürekli vadeli işlemlere göre mütevazı primlerle işlem görüyor, bu da daha dengeli bir ortamı işaret ediyor. Yine de, finansman oranları yüksek kalıyor, bu da kaldıraçlı traderların güçlü bir uzun taraf eğiliminde olduğunu gösteriyor — bu durum keskin düzeltmelere karşı savunmasız.

GD Kültürü’nün $875M Bitcoin Bahisi Geri Tepiyor

Ayrı bir gelişmede, GD Culture Group (GDC) hisse senetleri %28 düştü 875 milyon $’lık 7,500 BTC’lik bir satın alım duyurusu yaptıktan sonra.

Canlı yayın ve e-ticaret firması, anlaşmayı finanse etmek için 39.2 milyon yeni hisse ihraç etmeyi planlıyor ve odak noktasını kurumsal Bitcoin hazinesi oluşturmaya kaydırıyor.

CEO Xiaojian Wang bunu artan kurumsal ilgiyi yakalamak için bir "stratejik dönüşüm" olarak nitelendirdi. Ancak, yatırımcılar hisse seyrelmesi ve spekülatif risk konusunda endişelerini dile getirdiler.

• GDC'nin piyasa değeri şimdi 117,4 milyon $ seviyesinde, 2021 zirvesinden %97 azalmış.
• Analistler, VanEck dahil, uzun zamandır hisse senedi teklifleriyle BTC alımlarını finanse etmenin, hisselerin varlık değerinin altında işlem görmesi durumunda hissedar değerini erittiğini uyarıyor.

Görünüm: Kurumsal Bitcoin Stratejileri için Yeni Bir Aşama

Bitcoin hazine stokları, K33'e göre, sadece beş aya sıkıştırılmış tam bir boğa ve çöküş döngüsü gördü, %70 düşmeden önce 5 kat arttı.

Kurumsal primler azalırken, piyasa spot ETF'lere, kurumsal akışlara ve perakende benimsemeye doğru kayıyor ve bunlar BTC talebinin daha güçlü sürücüleri haline geliyor.

MicroStrategy ve Marathon Digital (52,477 BTC) gibi liderler hâlâ güçlü konumlarını korurken, sektörün daha küçük firmaları, Bitcoin birikimlerini basit bir şekilde artırmanın ötesinde kullanamazlarsa zor bir yolla karşı karşıya kalacaklar.