#山寨币行情即将到来？# Amerika, yeni bir faiz indirim döngüsüne girmekte. 1984 ile 2020 yılları arasında, Federal Reserve on farklı arka plan ve etki ile faiz indirimleri gerçekleştirmiştir. Bu indirimler üç farklı tipe ayrılabilir ve her tip farklı ekonomik eğilimler ve piyasa performansları göstermektedir.

Birinci tür "önleyici faiz indirimidir": Ekonomi henüz bir krize girmemişken ve enflasyon hafifçe gerilerken uygulanır, bu aktif bir düzenleme politikasıdır ve amacı yüksek faiz oranlarının düşmesini istikrarlı bir şekilde yönlendirmektir.

İkinci tür "acil faiz indirimi yanıtı"dır ve esasen 1987 borsa çöküşü veya 2020 pandemi patlak vermesi gibi ani risk olaylarına yöneliktir; amacı piyasa duygusunu ve güvenini hızlıca istikrara kavuşturmaktır.

Üçüncü tür ise "duraklama ile mücadele için faiz indirimidir", genellikle ekonominin belirgin bir duraklama döneminde meydana gelir, örneğin 2001 ve 2007 yıllarında, politika etkileri genellikle ekonomik düşüş gerçeklerinden geride kalır.

Bu üç tür faiz indiriminden sonraki piyasa tepkileri belirgin farklılıklar göstermektedir. Önleyici faiz indirimi sonrası bir yıl içinde, S&P 500 endeksi ortalama %13,2 artış göstermiştir; acil müdahale türü faiz indiriminde ise ilk aşamada dalgalanmalar büyük olmakla birlikte, bir yıl sonra ortalama artış %17,4'e ulaşmıştır. Ancak durgunlukla başa çıkma amaçlı faiz indiriminden sonra, S&P 500 üç ay içinde ortalama %14'ten fazla düşüş göstermiş ve bir yıl sonra hâlâ ortalama %11,6'lık bir düşüş sergilemiştir; bu durum, politikaların ekonomideki duraklamayı hızlı bir şekilde tersine çevirmekte zorlandığını yansıtmaktadır.

Mevcut piyasa odak noktası, bu indirim döngüsünün hangi türde olduğunu belirlemektir. Bunu değerlendirmek için birkaç önemli gösterge kullanılabilir:

Faiz indirim gücü: Tek seferde 50 baz puanı aşan bir faiz indirimi nadirdir ve genellikle ekonominin hızla kötüleştiğini gösterir;

Sam işsizlik oranı kuralı: Eğer son 3 aylık işsizlik oranı ortalaması, son 12 ayın en düşük seviyesinin 0.5 puan üstüne çıkarsa, genellikle bir durgunluk alarmı olarak kabul edilir;

Diğer gözlem göstergeleri arasında: işsizlik başvurusu sayısındaki eğilim, işletme kârı beklentilerindeki değişim yönü, tüketici güveni ve yatırım isteğindeki değişiklikler gibi unsurlar bulunmaktadır.

Şu anda ABD işgücü piyasası hala nispeten sağlam durumda, işsizlik oranı düşük seviyelerde, Sam kuralı henüz alarm durumuna geçmedi, imalat verileri ve enflasyon göstergeleri de belirgin bir durgunluk belirtisi göstermiyor. Bu nedenle, bu döngüdeki faiz indirimleri daha çok "önleyici" bir nitelik taşıyor, ana amacı ekonominin yumuşak bir iniş gerçekleştirmesine yardımcı olmak, acil bir krizi ele almak değil.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, ileride istihdam piyasasında önemli bir kötüleşme veya işletme kârlarının devam eden bir düşüşü yaşanırsa, faiz indirimlerinin doğasının pasif bir yanıt verme moduna dönüşebileceğidir. İstihdamın istikrarını sağlamak ve işletme kârlarının dayanıklılığını korumak, ekonomik yumuşak inişin gerçek destekleyicisidir.