ADP verileri, ABD Merkez Bankası'nın faiz kararlarını ve şifrelemenin etkisini 2025.09.04 tarihinde etkiliyor.

Fed'in faiz politikası açısından, ADP verileri Fed'in Eylül toplantısında daha agresif bir faiz indirimine gitmesini tetikleyebilir. Şu anda, piyasa genel olarak Fed'in 17-18 Eylül'deki toplantısında 25 baz puan faiz indireceğini bekliyor, ancak işgücü piyasası verileri zayıf kalmaya devam ederse, bu hafta Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam raporu da dahil olmak üzere, 50 baz puan faiz indirimi olasılığını artırabilir.
ADP verilerinin önceki değerin altında kalması, istihdam artışında bir yavaşlama olduğunu gösteriyor ve bu, Fed'in "maksimum istihdam" hedefine aykırı. Fed Başkanı Powell, Jackson Hole toplantısında işgücü piyasasındaki risklerin artmasının politikayı istihdamı destekleyecek şekilde değiştireceğini ima etti. İlk işsizlik başvurularındaki hafif artış, işsizlikteki ilk sinyallerin artışını yansıttığı için bu görüşü daha da güçlendiriyor. Bu veriler ekonomik yavaşlama kanıtı olarak görülürse, Fed'in ekonomik faaliyetleri teşvik etmek ve durgunluk riskinden kaçınmak için faiz indirimlerini artırması muhtemel. Özellikle, 25 baz puanlık bir faiz indirimi temel senaryo olsa da, eğer tarım dışı veriler de beklentilerin altında kalırsa (örneğin, yeni istihdam 100 binin altında ise), 50 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı %50'nin üzerine çıkabilir. Bu, federal fon oranını mevcut %5,25-%5,5 aralığından %5-%5,25 veya daha aşağıya çekerek borçlanma maliyetlerini düşürmeyi, yatırımı ve tüketimi teşvik etmeyi amaçlıyor.
Amerika'nın Ağustos ayı ADP istihdam sayısı beklentisi 65,000 olarak açıklandı ve piyasa beklentisiyle uyumlu, ancak önceki değerin 104,000'den belirgin şekilde düşük. Bu veri, özel sektör istihdam artışındaki yavaşlamayı yansıtmakta ve işgücü piyasasının yavaş yavaş soğuduğunu göstermekte. Öncü bir gösterge olarak, ADP verileri genellikle resmi tarım dışı istihdam raporunun yönünü işaret eder; eğer tarım dışı veriler de aynı şekilde zayıf olursa, ekonomik yavaşlama eğilimini daha da pekiştirecektir.
Aynı zamanda, ABD'de 30 Ağustos'ta sona eren haftada ilk işsizlik başvurusu beklenen sayısı 230.000 olarak açıklandı, bu beklentilerle uyumlu, ancak önceki değer olan 229.000'den biraz daha yüksek. Bu küçük artış, işsizlik başvurularında hafif bir artış olduğunu, işgücü piyasasında boşta kalan iş gücünün biraz arttığını gösteriyor, ancak hala tarihsel düşük seviyeler civarında ve alarm seviyesine ulaşmamış durumda.
Bu iki veriyi bir araya getirdiğimizde, ABD işgücü piyasasının güçlü bir toparlanmadan ılımlı bir soğuma aşamasına geçtiği görülüyor. ADP istihdam artışı 65,000 kişiye düşerek, işletmelerin işe alım istekliliğinin azaldığını, bunun yüksek faiz ortamı, ticaret tarifeleri belirsizliği ve tüketici harcamalarının yavaşlaması gibi faktörlerden etkilenmiş olabileceğini gösteriyor. Ekonomistlerin analizine göre, bu yavaşlama, Federal Rezerv'in enflasyonu baskılamak için yüksek faiz oranlarını sürdürme ve ekonomide sert bir inişten kaçınma beklentisiyle uyumlu. İlk işsizlik başvuruları sayısı 230,000'e hafif bir artış gösterdi, bu beklenilen bir durumdu ama birkaç hafta boyunca 230,000 civarında kalması, işsizlik oranında hafif bir artış olabileceğini gösteriyor ancak henüz büyük çaplı işten çıkarmalar yaşanmıyor. Genel olarak, bu veriler işgücü piyasasında dayanıklılığın devam ettiğini ancak büyüme ivmesinin zayıfladığını gösteriyor ve bu, Federal Rezerv'in faiz kararlarını etkileyecektir.
Bu verilerin finansal piyasalara etkisi çok katmanlıdır. İlk olarak, hisse senedi piyasası açısından, işgücü piyasasının soğuması genellikle başlangıçta olumsuz bir tepki doğurur, çünkü bu ekonomik büyümenin yavaşladığını işaret eder ve şirket kâr tahminlerini aşağı çekebilir. S&P 500 endeksi verilerin açıklanmasının ardından kısa vadede %0.5-1 oranında düşebilir, teknoloji hisseleri ve döngüsel hisseler daha fazla etkilenir. Ancak, faiz indirim beklentilerinin artması piyasa duyarlılığını yükseltebilir, çünkü daha düşük faiz oranları finansman maliyetlerini azaltır ve değerleme genişlemesini destekler. Tarihsel olarak, işgücü verileri beklentilerin altında kaldığında, hisse senedi piyasası genellikle faiz indirim beklentileri altında toparlanır; örneğin, 2023 yılında benzer bir durumda, zayıf istihdam verilerinin ardından Nasdaq endeksi bir hafta içinde %3 artmıştır. Tahvil piyasası belirgin şekilde fayda sağlayacaktır, 10 yıllık devlet tahvili getirisi muhtemelen 5-10 baz puan düşerek %3.8 civarına gerileyecektir, çünkü faiz indirim beklentileri tahvil fiyatlarını yukarı çeker. Dolar endeksi zayıflayabilir, %0.5-1 oranında değer kaybı yaşayabilir, çünkü faiz indirimleri doları cazibesini azaltır ve euro ve yen gibi diğer para birimlerini destekler.
Verilerin $BTC ve şifreleme para birimleri üzerindeki etkisi, bu verilerin şifreleme piyasası üzerindeki etkisi de dikkate değerdir. Bitcoin, bir risk varlığı olarak borsa ile yüksek derecede ilişkilidir; işgücü piyasasındaki yavaşlama ilk bakışta olumsuz görünmektedir çünkü ekonomik belirsizlik, yatırımcıların risk iştahını azaltabilir ve Bitcoin fiyatının kısa vadede %5-10 düşmesine, mevcut yaklaşık 110.000 dolarlık seviyeden 100.000 dolara gerilemesine neden olabilir.
Ancak, Fed'in agresif faiz indirimleri likidite desteği sağlayacak, bu da şifreleme dünyasının ana itici gücüdür. Daha düşük faiz oranları fırsat maliyetini azaltır ve Bitcoin ve Ethereum gibi yüksek riskli varlıklara para akışını teşvik eder. Tarihsel olarak, Fed'in faiz indirim döngülerinde Bitcoin genellikle olağanüstü bir performans sergilemiştir; örneğin, 2020'de pandeminin ardından faiz indirimleri sonrası Bitcoin 10.000 dolardan 60.000 dolara fırladı. Mevcut veriler 50 baz puanlık bir faiz indirimini tetiklerse, şifreleme pazarındaki likidite artacak ve kurumsal yatırımcıların (örneğin ETF fonları) girişi hızlanacaktır. Ayrıca, Bitcoin'in "dijital altın" özelliği ekonomik belirsizlikler içinde daha belirgin hale gelmektedir; eğer teşvik politikaları nedeniyle enflasyon beklentileri yükselirse, Bitcoin bir hedge aracı olarak fayda sağlayacaktır. Ethereum gibi diğer şifrelemeler Bitcoin trendini takip edecek, ancak daha dalgalı olacak ve faiz indirim beklentileri altında %10-20 artış göstermesi muhtemeldir.
Makro perspektiften, ADP 65,000 kişilik artış, özel sektörün işe alımda temkinli olduğunu gösteriyor; işletmeler yüksek faiz oranları ve ticaret politikaları nedeniyle iş gücünü genişletmekte tereddüt edebilir. Bu, 230,000 kişilik ilk işsizlik başvurusu verisiyle karşılıklı olarak destekleniyor ve işsizlikte ilk artışları gösteriyor, ancak henüz kötüleşmiş değil. Fed'in tepki fonksiyonunda, işgücü piyasası ana değişken olup, model, istihdam artışı 100K'nın altında olduğunda faiz indirimi olasılığının arttığını gösteriyor. Chicago Fed modeli'ne göre, işsizlik oranı %4.3'e yükselirse, Fed'in nötr politikayı sürdürmek için 50 baz puan faiz indirmesi gerekiyor. Bu veriler, FedNow aracına yönelik piyasa beklentilerini güçlendiriyor; yani faiz indirimi yoluyla likidite sağlamak.
Finansal piyasalara etkisinin kanıtı: Borsa çift etkisi, zayıf veriler paniğe neden olurken, faiz indirim beklentisi alımları teşvik ediyor, net etki istihdam verilerine bağlı. Eğer onay soğursa, değer hisseleri (örneğin bankalar) düşük faiz oranlarından faydalanır, büyüme hisseleri (örneğin teknoloji) değerleme genişlemesi nedeniyle artar. Tahvil piyasası doğrudan fayda sağlar, getiri eğrisi dikleşir, uzun vadeli tahvil ETF'leri için olumlu olur. Doların zayıflaması ihracatçı şirketler için faydalı ancak girdi enflasyon riski artırır.
Bitcoin ve şifreleme para birimlerine yönelik likidite ve risk tercihine daha fazla odaklanılmaktadır. Şifreleme piyasasının piyasa değeri yaklaşık 3 trilyon dolar olup, faiz oranları ile yüksek bir ters korelasyona sahiptir. Faiz oranlarının düşmesi, stablecoin borçlanma maliyetini azaltmakta ve DeFi faaliyetlerini artırmaktadır. Bitcoin yarılanma döngüsü sonrasında arz azalmakta, eğer düşük faiz oranları nedeniyle talep artarsa, fiyatın 120 bin doları aşması kolaylaşmaktadır. Ayrıca, şifreleme ile geleneksel varlıklar arasındaki korelasyon azalmakta, ancak hala makro etkilerden etkilenmektedir. Zayıf işgücü verileri ekonomik yumuşak inişe neden olursa, şifreleme çeşitlendirilmiş bir varlık olarak fayda sağlayacaktır; eğer sert iniş olursa, başlangıçta olumsuz görünse de, Fed'in teşviki durumu tersine çevirebilir. Son zamanlardaki bir örnek, 2024'teki zayıf istihdam verilerinin ardından, Bitcoin'in faiz indirimine yönelik bahisler doğrultusunda %15 artış göstermesidir.
Genel olarak, veriler beklentileri karşılıyorsa ancak işgücü piyasasında bir soğuma gösteriyorsa, Fed'in faiz oranları üzerindeki etkisi ihtiyatlı olmaktan agresif bir hale geçebilir. Finansal piyasalar kısa süreli dalgalanmalardan sonra istikrar kazanabilir. Likidite desteği ile Bitcoin gibi şifreleme para birimlerinin orta ve uzun vadede olumlu görünmesi bekleniyor. Trendin doğrulanması için sonraki tarım dışı istihdam verilerine dikkat edilmelidir. #非农就业数据来袭# #今日你看涨还是看跌？#