Her döngünün kendine özgü bir anlatısı vardır ve şu anda piyasa çelişkili bölümlerde mücadele ediyor: Bitcoin'in mevsimsel eğilimleri ile yarılanma sonrası dinamikler, Fed'in şahin söylemleri ile enflasyon, rahatlama veya durgunluğu haber veren tahvil piyasasının dikleşmesi.
Şu anda büyük dalgalanmaların olduğu bir piyasadayız:
Kısa vadede: Eylül ayında Bitcoin, bu yıl şimdiye kadar görülmemiş dalgalanmalar yaşayabilir. Yarılanmadan sonraki yılda mevsimsel eğilimleri hafifletmeye istekli olanlar için, geri çekilme alım fırsatı olabilir.
Orta vadede: Fed politikası güvenilirlik kaybı riskiyle karşı karşıya. Enflasyonun artması, faiz indirimlerinin yatırım ortamını değiştirecektir.
Uzun vadede: Kripto para döngüsünün anahtarı yalnızca bireysel veya kurumsal fon akışlarında değil, aynı zamanda işletmelerin kripto para hazinelerinin yapısal sağlığında da olabilir. Bu, kırılgan bir sütun; eğer kırılırsa, talep arz haline dönüşecektir.
Yatırımcıların temel mantığı oldukça basit: Hikayenin şiddetli dalgalanmalara girdiği bir ortama giriyoruz, mevsimsel, politik ve yapısal mekanizmalar farklı yönlere işaret ediyor.
Yatırımcıların gözünde, sinyal tek bir veri noktasında değil, bu anlatıların çarpışmasındadır.
Bitcoin'in "Eylül Hayaleti" ve yarılanma sonrası gerçek
Tarihsel olarak, Eylül ayı Bitcoin'in en kötü performans gösterdiği aydır. Grafikler, boğa pozisyonlarının tasfiye edilmesi nedeniyle meydana gelen düşüşlerin tekrar ettiğini göstermektedir. Ancak bu döngü diğerlerinden farklı: Biz yarılanma sonrası bir yıl içindeyiz ve tarihsel olarak bu tür yılların üçüncü çeyreği genellikle boğa eğilimindedir.
2025 yılından bu yana tek aylık artışın %30'u (hatta %15'i) geçmediği durumu, volatilitenin sıkıştırıldığını gösteriyor. Her boğa piyasasında, büyük artışlar genellikle yoğunlaşır. Bu yılın geriye kalan dört ayında, mesele volatilitenin geri dönüp dönmeyeceği değil, ne zaman döneceğidir. Yatırımcıların sonucu şudur: Eylül ayında bir düzeltme olursa, bu dördüncü çeyrekte kaçınılmaz olarak gelecek artış öncesinde son önemli giriş penceresi olabilir.
Fed'in anlatısı bölünmüş durumda
Powell'ın Jackson Hole'daki konuşması, geniş bir şekilde agresif gevşeme için yeşil ışık olarak yanlış anlaşıldı. Aslında, ifadeleri daha incelikliydi: Eylül ayında faiz indirimine bir kapı araladı, ancak bunun gevşeme döngüsünün başlangıcını işaret etmediğini vurguladı.
İşgücü piyasası hakkında, Powell "garip bir denge" olduğunu kabul etti: İşgücü arz ve talebi her ikisi de yavaşlıyor, bu da piyasayı kırılgan bir duruma getiriyor. Risk asimetrik; eğer bu denge bozulursa, hızlı bir şekilde işten çıkarma şeklinde patlak verebilir.
Enflasyon hakkında, açık sözlüydü: Tarife kesinlikle fiyatları artırdı ve etki birikmeye devam edecek. Powell bunun "fiyat seviyesindeki tek seferlik bir değişim" olduğunu söylese de, Fed'in enflasyon beklentilerinin kontrolden çıkmasına izin veremeyeceğini vurguladı.
Çerçevenin dönüşümü daha öğretici. Federal Rezerv, 2020 yılındaki "ortalama enflasyon hedeflemesi" uygulamasından resmen vazgeçerek 2012 yılındaki "denge yolu" modeline geri döndü: Enflasyonun %2'nin üzerinde olmasına artık tahammül edilmeyecek ve artık sadece işsizlik oranına odaklanılmayacak. Diğer bir deyişle, piyasa neredeyse kesin olan faiz indirimini sindirmiş olsa bile, Federal Rezerv hâlâ %2 enflasyon hedefinin daha katı bir yorumunu serbest bırakıyor.
Çelişki, Fed'in stagflasyon ortamında faiz indirmeye hazırlanması ve temel enflasyonun hızlanması, işgücü piyasasının zayıflaması ile gevşeme yapmasıdır. Neden? Çünkü yapısal olarak, ABD'nin borç yükü "yüksek faizlerin daha uzun süre sürdürülmesi"ni siyasi ve mali olarak sürdürülemez hale getiriyor. Powell güvenilirlikten bahsedebilir, ancak sistem kötü bir döngüye girmiştir: harcama, borçlanma, para basma, tekrar tekrar.
Yatırımcılar için ana sonuç şudur: Güvenilirlik riski artık varlık fiyatlama riski haline gelmiştir. Eğer %2'lik hedef "referans noktası" olmaktan çıkarak "vizyon" haline gelirse, tahvil, hisse senedi ve fiziksel varlıkların değerlemesi yeniden belirlenecektir. Bu tür bir ortamda, kıt varlıklar (Bitcoin, Ethereum, altın) sulandırma riskine karşı korunma için mantıklı bir seçim haline gelmektedir.
Tahvil piyasasının dikleşme sinyali
Getiri eğrisi sessizce ters döngüyü sona erdirdi: 10 yıllık ve 2 yıllık ABD Hazine tahvili faizi farkı tarihteki en derin ters döngülerden birinden + 54 baz puana yükseldi. Görünüşte bu, normalleşme gibi görünüyor, eğri daha sağlıklı hale geldi.
Ancak tarih farklı uyarılar verdi. 2007 yılında, eğrinin tersine dönmesi sonrasında dikleşmesi bir "güvenlik sinyali" değil, çöküşün habercisiydi. Anahtar, eğrinin dikleşme nedenindedir: Eğer büyüme beklentileri iyileşirse, bu olumlu bir durumdur; eğer kısa vadeli faiz oranlarının düşüş hızı, uzun vadeli enflasyon beklentilerinden daha hızlıysa, bu durgunluk riskinin yaklaştığını gösterir.
Şu anda, eğri yanlış nedenlerden dolayı dikleşiyor: piyasa, faiz indirim beklentilerini yapışkan enflasyona dönüştürüyor. Bu kırılgan bir düzen.
Kripto paranın yapısal sorunları
Böyle bir makro ortamda, kripto para kendi varoluş sınavıyla karşı karşıya. "Şirket hazineleri biriktirme" (MSTR, Metaplanet, ETH tutan şirketler vb.) her zaman temel talep dayanağı olmuştur. Ancak net değer priminin daralmasıyla, bu varlıkların indirimli hale gelme riski var; alıcılardan zorunlu satıcılara dönüşebilirler.
Döngü, anlatının sona ermesiyle bitmeyecek, bunun yerine talebi yönlendiren mekanizmanın tersine dönmesiyle sona erecek. 2017, ICO yılıydı; 2021, DeFi/NFT kaldıraç yılıydı; 2025'te ise kripto para kasalarının bilanço arbitrajının sınırına ulaşması mümkün.
Genel olarak, bu döngünün anlatısının merkezi "uyumsuzluk": piyasa mevsimsel, politik ve yapısal mekanizmalar tarafından zıt yönlere çekiliyor.
Bitcoin'in Eylül geri çekilmesi, yarıdan sonraki kaçınılmaz artışla çakışıyor;
Fed temkinli açıklamalar yaptı, ancak stagflasyon ortamında faiz indirmek zorunda kaldı;
Tahvil piyasasındaki dikleşme görünüşte hafifledi, ancak zayıflığı ortaya koyuyor;
Kripto paranın kendi yakıtı - hazine birikimi, likidasyona dönüşme riskiyle karşı karşıya.
Yatırımcılar için mantık çok basit: Bir anlatı çarpışması çağındayız, prim, sıçramaları öngörebilen, seyrelmeyi hedge edebilen ve dalgalanmayı tek gerçek sabit olarak görebilenlere aittir.
Fırsat, belirli bir anlatıyı seçmekte değil, dalgalanmanın kendisinin bir varlık olduğunu anlamakta yatar.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Hikaye çatışmalarının çağı, dalgalanma kendisi bir varlıktır.
Yazı: arndxt
Derleyen: Luffy, Foresight News
Her döngünün kendine özgü bir anlatısı vardır ve şu anda piyasa çelişkili bölümlerde mücadele ediyor: Bitcoin'in mevsimsel eğilimleri ile yarılanma sonrası dinamikler, Fed'in şahin söylemleri ile enflasyon, rahatlama veya durgunluğu haber veren tahvil piyasasının dikleşmesi.
Şu anda büyük dalgalanmaların olduğu bir piyasadayız:
Kısa vadede: Eylül ayında Bitcoin, bu yıl şimdiye kadar görülmemiş dalgalanmalar yaşayabilir. Yarılanmadan sonraki yılda mevsimsel eğilimleri hafifletmeye istekli olanlar için, geri çekilme alım fırsatı olabilir.
Orta vadede: Fed politikası güvenilirlik kaybı riskiyle karşı karşıya. Enflasyonun artması, faiz indirimlerinin yatırım ortamını değiştirecektir.
Uzun vadede: Kripto para döngüsünün anahtarı yalnızca bireysel veya kurumsal fon akışlarında değil, aynı zamanda işletmelerin kripto para hazinelerinin yapısal sağlığında da olabilir. Bu, kırılgan bir sütun; eğer kırılırsa, talep arz haline dönüşecektir.
Yatırımcıların temel mantığı oldukça basit: Hikayenin şiddetli dalgalanmalara girdiği bir ortama giriyoruz, mevsimsel, politik ve yapısal mekanizmalar farklı yönlere işaret ediyor.
Yatırımcıların gözünde, sinyal tek bir veri noktasında değil, bu anlatıların çarpışmasındadır.
Bitcoin'in "Eylül Hayaleti" ve yarılanma sonrası gerçek
Tarihsel olarak, Eylül ayı Bitcoin'in en kötü performans gösterdiği aydır. Grafikler, boğa pozisyonlarının tasfiye edilmesi nedeniyle meydana gelen düşüşlerin tekrar ettiğini göstermektedir. Ancak bu döngü diğerlerinden farklı: Biz yarılanma sonrası bir yıl içindeyiz ve tarihsel olarak bu tür yılların üçüncü çeyreği genellikle boğa eğilimindedir.
2025 yılından bu yana tek aylık artışın %30'u (hatta %15'i) geçmediği durumu, volatilitenin sıkıştırıldığını gösteriyor. Her boğa piyasasında, büyük artışlar genellikle yoğunlaşır. Bu yılın geriye kalan dört ayında, mesele volatilitenin geri dönüp dönmeyeceği değil, ne zaman döneceğidir. Yatırımcıların sonucu şudur: Eylül ayında bir düzeltme olursa, bu dördüncü çeyrekte kaçınılmaz olarak gelecek artış öncesinde son önemli giriş penceresi olabilir.
Fed'in anlatısı bölünmüş durumda
Powell'ın Jackson Hole'daki konuşması, geniş bir şekilde agresif gevşeme için yeşil ışık olarak yanlış anlaşıldı. Aslında, ifadeleri daha incelikliydi: Eylül ayında faiz indirimine bir kapı araladı, ancak bunun gevşeme döngüsünün başlangıcını işaret etmediğini vurguladı.
İşgücü piyasası hakkında, Powell "garip bir denge" olduğunu kabul etti: İşgücü arz ve talebi her ikisi de yavaşlıyor, bu da piyasayı kırılgan bir duruma getiriyor. Risk asimetrik; eğer bu denge bozulursa, hızlı bir şekilde işten çıkarma şeklinde patlak verebilir.
Enflasyon hakkında, açık sözlüydü: Tarife kesinlikle fiyatları artırdı ve etki birikmeye devam edecek. Powell bunun "fiyat seviyesindeki tek seferlik bir değişim" olduğunu söylese de, Fed'in enflasyon beklentilerinin kontrolden çıkmasına izin veremeyeceğini vurguladı.
Çerçevenin dönüşümü daha öğretici. Federal Rezerv, 2020 yılındaki "ortalama enflasyon hedeflemesi" uygulamasından resmen vazgeçerek 2012 yılındaki "denge yolu" modeline geri döndü: Enflasyonun %2'nin üzerinde olmasına artık tahammül edilmeyecek ve artık sadece işsizlik oranına odaklanılmayacak. Diğer bir deyişle, piyasa neredeyse kesin olan faiz indirimini sindirmiş olsa bile, Federal Rezerv hâlâ %2 enflasyon hedefinin daha katı bir yorumunu serbest bırakıyor.
Çelişki, Fed'in stagflasyon ortamında faiz indirmeye hazırlanması ve temel enflasyonun hızlanması, işgücü piyasasının zayıflaması ile gevşeme yapmasıdır. Neden? Çünkü yapısal olarak, ABD'nin borç yükü "yüksek faizlerin daha uzun süre sürdürülmesi"ni siyasi ve mali olarak sürdürülemez hale getiriyor. Powell güvenilirlikten bahsedebilir, ancak sistem kötü bir döngüye girmiştir: harcama, borçlanma, para basma, tekrar tekrar.
Yatırımcılar için ana sonuç şudur: Güvenilirlik riski artık varlık fiyatlama riski haline gelmiştir. Eğer %2'lik hedef "referans noktası" olmaktan çıkarak "vizyon" haline gelirse, tahvil, hisse senedi ve fiziksel varlıkların değerlemesi yeniden belirlenecektir. Bu tür bir ortamda, kıt varlıklar (Bitcoin, Ethereum, altın) sulandırma riskine karşı korunma için mantıklı bir seçim haline gelmektedir.
Tahvil piyasasının dikleşme sinyali
Getiri eğrisi sessizce ters döngüyü sona erdirdi: 10 yıllık ve 2 yıllık ABD Hazine tahvili faizi farkı tarihteki en derin ters döngülerden birinden + 54 baz puana yükseldi. Görünüşte bu, normalleşme gibi görünüyor, eğri daha sağlıklı hale geldi.
Ancak tarih farklı uyarılar verdi. 2007 yılında, eğrinin tersine dönmesi sonrasında dikleşmesi bir "güvenlik sinyali" değil, çöküşün habercisiydi. Anahtar, eğrinin dikleşme nedenindedir: Eğer büyüme beklentileri iyileşirse, bu olumlu bir durumdur; eğer kısa vadeli faiz oranlarının düşüş hızı, uzun vadeli enflasyon beklentilerinden daha hızlıysa, bu durgunluk riskinin yaklaştığını gösterir.
Şu anda, eğri yanlış nedenlerden dolayı dikleşiyor: piyasa, faiz indirim beklentilerini yapışkan enflasyona dönüştürüyor. Bu kırılgan bir düzen.
Kripto paranın yapısal sorunları
Böyle bir makro ortamda, kripto para kendi varoluş sınavıyla karşı karşıya. "Şirket hazineleri biriktirme" (MSTR, Metaplanet, ETH tutan şirketler vb.) her zaman temel talep dayanağı olmuştur. Ancak net değer priminin daralmasıyla, bu varlıkların indirimli hale gelme riski var; alıcılardan zorunlu satıcılara dönüşebilirler.
Döngü, anlatının sona ermesiyle bitmeyecek, bunun yerine talebi yönlendiren mekanizmanın tersine dönmesiyle sona erecek. 2017, ICO yılıydı; 2021, DeFi/NFT kaldıraç yılıydı; 2025'te ise kripto para kasalarının bilanço arbitrajının sınırına ulaşması mümkün.
Genel olarak, bu döngünün anlatısının merkezi "uyumsuzluk": piyasa mevsimsel, politik ve yapısal mekanizmalar tarafından zıt yönlere çekiliyor.
Bitcoin'in Eylül geri çekilmesi, yarıdan sonraki kaçınılmaz artışla çakışıyor;
Fed temkinli açıklamalar yaptı, ancak stagflasyon ortamında faiz indirmek zorunda kaldı;
Tahvil piyasasındaki dikleşme görünüşte hafifledi, ancak zayıflığı ortaya koyuyor;
Kripto paranın kendi yakıtı - hazine birikimi, likidasyona dönüşme riskiyle karşı karşıya.
Yatırımcılar için mantık çok basit: Bir anlatı çarpışması çağındayız, prim, sıçramaları öngörebilen, seyrelmeyi hedge edebilen ve dalgalanmayı tek gerçek sabit olarak görebilenlere aittir.
Fırsat, belirli bir anlatıyı seçmekte değil, dalgalanmanın kendisinin bir varlık olduğunu anlamakta yatar.