Artık, kripto paraları bilanço içine dahil eden halka açık şirketlerin sayısı rekor düzeye ulaştı. Görünüşte, yatırım portföyünü çeşitlendirmek, enflasyona karşı korunmak ve yeni yatırımcılar çekmek amacıyla bunu yapıyorlar; elbette, açıklanmayan bir neden, yönetimin hisse senedi fiyatlarını yükseltmeyi istemesidir. Son birkaç ayda, sözde "kripto para hazine" stratejisini açıklamak bile şirket hisse senedi fiyatlarının primlenmesi için yeterli oldu.
Ancak gerçek zenginlik şöleni, bu en son "altın arayışı" içindeki "araç sağlayıcıları"na akıyor: Varlık yönetim şirketleri, aracılar, varlık yöneticileri ve yatırım bankaları, her işlem, transfer ve saklama işinden ücret alıyor.
San Francisco merkezli Anchorage Digital'in kurucu ortağı ve CEO'su Nathan McCauley, son altı ayda bu trendin "çılgın bir seviyeye ulaştığını" ve "bulaşıcı bir etki yarattığını" söyledi. Bu kripto banka, Trump Medya Grubu'nun 2 milyar dolarlık Bitcoin hazine saklama işlemi ve Nakamoto Holdings'ın 760 milyon dolarlık varlık yönetimi dahil olmak üzere bir dizi işlem gerçekleştirdi. Nakamoto Holdings, Bitcoin'e odaklanan bir şirket olup, yakın zamanda özel amaçlı bir satın alma şirketi (SPAC) aracılığıyla KindlyMD ile birleşeceğini duyurdu. KindlyMD, Salt Lake City merkezli zarar eden küçük bir sağlık şirketidir ve Mayıs ayında birleşme haberi duyurulmadan önce hisse fiyatı uzun süre 2 doların altında kalmıştı; şimdi, Bitcoin'in anonim kurucusu Satoshi Nakamoto'ya selam duran Nakamoto Holdings, NASDAQ'da (hisse senedi kodu: NAKA) işlem görmeye başlamış olup, hisse fiyatı 15 dolara ve piyasa değeri 114 milyon dolara ulaşmıştır.
Bitcoin Treasuries.net verilerine göre, bir yıl önce, az sayıda kurumsal alıcı toplamda yalnızca 416.000'den biraz fazla Bitcoin tutuyordu; şimdi en az 152 halka açık şirket 950.000'den fazla Bitcoin'e sahip ve bu da 110 milyar dolardan fazla bir değere tekabül ediyor. Tartışmasız "büyük balina" ise milyarder Michael Saylor'ın Strategy şirketidir. Bu şirket, kurumsal kripto para hazinesi modelini başlattı ve büyük ölçüde dönüştürülebilir tahviller, değişken faizli süresiz öncelikli hisseler gibi yenilikçi finansman yöntemlerini kullandı. Strategy Inc.'in kökeni Virginia'daki Tysons Corner'da bulunan küçük bir yazılım şirketi olan MicroStrategy'dir ve şu anda 73 milyar dolar değerinde Bitcoin'e sahip olup, piyasa değeri 95 milyar dolara ulaşmakta ve kripto varlık değerinin %25 primle işlem görmektedir.
Strateji'yi takip eden şirketler sadece Bitcoin'e odaklanmıyor; aynı zamanda Ethereum, Solana ve diğer birçok kripto varlığı da satın alıyorlar. Palo Alto merkezli kripto danışmanlık firması Architect Partners'ın verilerine göre, yalnızca bu yıl, şirketler bu tür yatırımlar için 98 milyar dolardan fazla fon topladı; Haziran'dan bu yana, 139 şirket 59 milyar dolar yatırım yapmayı taahhüt etti. Son örnek: Trump ailesinin sahip olduğu kripto şirketi World Liberty Financial, kendi token'ı WLFI'yi merkezine alarak 1.5 milyar dolarlık bir fon kuracağını duyurdu - bu, Trump medya grubunun 2 milyar dolarlık Bitcoin fonunu içermiyor.
Şirketlerin kripto para hazinelerinden kar elde etme yolu
Architect Partners'tan Elliot Chun, bu trendin hala başlangıç aşamasında olduğunu ve genel etkisinin henüz ölçülemeyecek kadar zor olduğunu belirtti, ancak heyecanın "tamamen büyük bir mali gelir yarattığını" ifade etti.
Morgan Stanley, Barclays Capital, Moelis & Company, TD Securities gibi birçok geleneksel yatırım bankası ve aracılık yapan firma için, öncelikli hisseler ve dönüştürülebilir tahvil ihracatından elde edilen aracılık komisyonları ve diğer ücretler, karlı bir iş haline gelmiştir.
Strateji'nin bu yıl Mart ayında 8.5 milyon adet öncelikli hisse senedi ihraç edip 722 milyon dolar finansman sağladığını örnek alalım. Morgan Stanley ve yaklaşık 12 diğer kurum, aracılık yaparak tahmini 10 milyon dolar ücret kazanmıştır. Florida'da bulunan kripto para madencilik şirketi MARA Holdings, Temmuz ayında 950 milyon dolar değerinde dönüştürülebilir tahvil ihraç etti ve Morgan Stanley gibi kurumlar bu işlemden 10 milyon dolar kazanç elde edebilir.
Kripto para hazinesi dalgasının bir diğer faydalanıcısı "Nitelikli Saklama Kuruluşları"dır - bunlar müşterilerin dijital varlıklarını saklar. Palo Alto'daki köklü şirket BitGo örneğinde olduğu gibi, kripto pazarının canlılığı ve şirket hazinelerinin genişlemesi sayesinde, 2025 yılının ilk yarısında saklama varlıkları 100 milyar doları aşmıştır.
"(Kurumsal Hazine İşlemleri) işimizdeki payı sürekli artıyor. Altı ay önce bu tür işlemler pek yaygın değildi, ancak şimdi yeni müşterilerin büyük bir kısmını oluşturuyor." BitGoPrime aracılık hizmetleri ve ABD kurumsal satış yöneticisi Adam Sporn, yaklaşık son birkaç ay içinde 24 kadar kripto para hazine ile ilgili şirketin BitGo ile saklama işbirliği yaptığını tahmin ediyor. İş hacmindeki bu patlama, BitGo'nun Temmuz ayında gizlice IPO başvurusu yapmasını da kolaylaştırdı.
İlk 20 Bitcoin Hazine Şirketi
BitGo, Coinbase gibi başlıca saklama kurumları, kurumsal müşterilerinden başlangıç ücreti, yıllık ücret ve ek ücretler talep etmektedir. Bu ücretler, kripto varlıkların saklanması ve müşterilere kazanç sağlama hizmetleri ile bağlantılıdır. FalconX küresel piyasa eş yöneticisi Ravi Doshi, en yaygın ücret modelinin saklanan varlık ölçeğine göre yıllık ücret alındığını, genellikle %0.15 ile %0.30 arasında olduğunu, ancak büyük müşterilerin bunu %0.10'a düşürmek üzere pazarlık yapabileceğini belirtti.
Bu ücretler, yüz milyarlarca Bitcoin'in yöneticileri için yüz milyonlarca dolarlık gelir anlamına gelse de, saklama işlemlerinin kârları genellikle düşüktür. Mizuho Securities kıdemli finansal teknoloji analisti Dan Dolev, bu "aracıların" yarattığı kripto para talebinin, Coinbase, FalconX, Cumberland gibi borsa ve aracılara ek gelir sağladığını belirtiyor: Alım satımlar fiyatı yükseltiyor, yeni yatırımcıları çekiyor ve böylece daha fazla token işlemini teşvik ederek bir döngü oluşturuyor.
Ticaret ve saklama dışında, staking, borç verme ve opsiyon kapsamı gibi hizmetler de kârlı bir alan. Staking, kullanıcıların blok zinciri işlemlerini doğrulamaya yardımcı olmak için token'ları kilitlemesi ve ödül alması anlamına gelir; opsiyon stratejileri ise finansal türevler aracılığıyla yatırım portföyünün risk-getiri yapısını değiştirmeden, temel varlık dağılımını değiştirmeden ayarlamaktır.
Chun, Architect Partners'ın temsilcisi, "Bu şirketler fon topladıktan ve bilanço oluşturduktan sonra, çok geçmeden 'şimdi ne olacak' sorusuyla karşılaşacaklar," dedi. Melbourne merkezli kripto kredi şirketi Maple Finance'ın CEO'su Sidney Powell, şu anda işletmelerin hala temel varlıkların değer artışına bağımlı olduğunu belirtti, ancak kripto para hazine trendinin hızlı yayılması, işletmeleri farklılaşmayı vurgulamak için gelir stratejileri aramaya ya da düşük maliyetli fonlarla Bitcoin satın almaya zorlayacak.
Kripto varlık yönetimi ve danışmanlık şirketi Bitwise'in kıdemli yatırım stratejisti Juan Leon, rekabet avantajı oluşturmak için bu şirketlerin Two Prime, Maple Finance gibi kurumsal kredi sağlayıcılarına ve Wave Digital Assets, Arca, Galaxy gibi varlık yönetim şirketlerine daha fazla yönelmesi gerektiğini belirtti. Bu şirketlerin hazine yönetim hizmetleri genellikle 25 ila 50 baz puan arasında bir ücret talep ediyor. Bu ayın başlarında, Galaxy hazine varlık yönetim işinin 175 milyon dolar fon girişi sağladığını bildirdi; bunun bir kısmı, yaklaşık 20 kripto para hazineye sahip müşteriye çözümler sunmaktan kaynaklanıyor.
Bu arada, Wall Street bu heyecana "kan vermeye" başladı. Trump yönetiminin daha dostane politika ortamı ve daha net düzenleyici çerçevesinin teşvik ettiği gibi, Capital Group, hedge fon D1 Capital Partners ve yatırım bankası Cantor Fitzgerald gibi firmalar, şirketlerin kripto para birikimi yapmasına fon sağlamaya başladı.
Kripto para birimlerinin hala muhalifleri olsa da, kripto varlık hazinesi çılgınlığı daha yeni başlıyor. "Biz, eninde sonunda tüm şirketlerin bir şekilde kripto para hazinesi şirketi olacağını düşünüyoruz" diyor Leon. Küresel işletmelerin nakit rezervlerinin şu anda yaklaşık 31 trilyon dolar olduğunu belirtiyor. "İster varlıklarının bilançosunun %1'ini, %10'unu ya da %100'ünü kripto paraya ayırsınlar, her zaman bir kısmını tutacaklardır. Bu nedenle, hala büyük bir gelişim alanımız var."
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kimler, yüz milyar dolarlık Kripto Varlıklar hazinesi dalgasının arkasındaki büyük kazananlardır?
Yazı: Julie Goldenberg, Forbes
Derleyen: Luffy, Foresight News
Artık, kripto paraları bilanço içine dahil eden halka açık şirketlerin sayısı rekor düzeye ulaştı. Görünüşte, yatırım portföyünü çeşitlendirmek, enflasyona karşı korunmak ve yeni yatırımcılar çekmek amacıyla bunu yapıyorlar; elbette, açıklanmayan bir neden, yönetimin hisse senedi fiyatlarını yükseltmeyi istemesidir. Son birkaç ayda, sözde "kripto para hazine" stratejisini açıklamak bile şirket hisse senedi fiyatlarının primlenmesi için yeterli oldu.
Ancak gerçek zenginlik şöleni, bu en son "altın arayışı" içindeki "araç sağlayıcıları"na akıyor: Varlık yönetim şirketleri, aracılar, varlık yöneticileri ve yatırım bankaları, her işlem, transfer ve saklama işinden ücret alıyor.
San Francisco merkezli Anchorage Digital'in kurucu ortağı ve CEO'su Nathan McCauley, son altı ayda bu trendin "çılgın bir seviyeye ulaştığını" ve "bulaşıcı bir etki yarattığını" söyledi. Bu kripto banka, Trump Medya Grubu'nun 2 milyar dolarlık Bitcoin hazine saklama işlemi ve Nakamoto Holdings'ın 760 milyon dolarlık varlık yönetimi dahil olmak üzere bir dizi işlem gerçekleştirdi. Nakamoto Holdings, Bitcoin'e odaklanan bir şirket olup, yakın zamanda özel amaçlı bir satın alma şirketi (SPAC) aracılığıyla KindlyMD ile birleşeceğini duyurdu. KindlyMD, Salt Lake City merkezli zarar eden küçük bir sağlık şirketidir ve Mayıs ayında birleşme haberi duyurulmadan önce hisse fiyatı uzun süre 2 doların altında kalmıştı; şimdi, Bitcoin'in anonim kurucusu Satoshi Nakamoto'ya selam duran Nakamoto Holdings, NASDAQ'da (hisse senedi kodu: NAKA) işlem görmeye başlamış olup, hisse fiyatı 15 dolara ve piyasa değeri 114 milyon dolara ulaşmıştır.
Bitcoin Treasuries.net verilerine göre, bir yıl önce, az sayıda kurumsal alıcı toplamda yalnızca 416.000'den biraz fazla Bitcoin tutuyordu; şimdi en az 152 halka açık şirket 950.000'den fazla Bitcoin'e sahip ve bu da 110 milyar dolardan fazla bir değere tekabül ediyor. Tartışmasız "büyük balina" ise milyarder Michael Saylor'ın Strategy şirketidir. Bu şirket, kurumsal kripto para hazinesi modelini başlattı ve büyük ölçüde dönüştürülebilir tahviller, değişken faizli süresiz öncelikli hisseler gibi yenilikçi finansman yöntemlerini kullandı. Strategy Inc.'in kökeni Virginia'daki Tysons Corner'da bulunan küçük bir yazılım şirketi olan MicroStrategy'dir ve şu anda 73 milyar dolar değerinde Bitcoin'e sahip olup, piyasa değeri 95 milyar dolara ulaşmakta ve kripto varlık değerinin %25 primle işlem görmektedir.
Strateji'yi takip eden şirketler sadece Bitcoin'e odaklanmıyor; aynı zamanda Ethereum, Solana ve diğer birçok kripto varlığı da satın alıyorlar. Palo Alto merkezli kripto danışmanlık firması Architect Partners'ın verilerine göre, yalnızca bu yıl, şirketler bu tür yatırımlar için 98 milyar dolardan fazla fon topladı; Haziran'dan bu yana, 139 şirket 59 milyar dolar yatırım yapmayı taahhüt etti. Son örnek: Trump ailesinin sahip olduğu kripto şirketi World Liberty Financial, kendi token'ı WLFI'yi merkezine alarak 1.5 milyar dolarlık bir fon kuracağını duyurdu - bu, Trump medya grubunun 2 milyar dolarlık Bitcoin fonunu içermiyor.
Şirketlerin kripto para hazinelerinden kar elde etme yolu
Architect Partners'tan Elliot Chun, bu trendin hala başlangıç aşamasında olduğunu ve genel etkisinin henüz ölçülemeyecek kadar zor olduğunu belirtti, ancak heyecanın "tamamen büyük bir mali gelir yarattığını" ifade etti.
Morgan Stanley, Barclays Capital, Moelis & Company, TD Securities gibi birçok geleneksel yatırım bankası ve aracılık yapan firma için, öncelikli hisseler ve dönüştürülebilir tahvil ihracatından elde edilen aracılık komisyonları ve diğer ücretler, karlı bir iş haline gelmiştir.
Strateji'nin bu yıl Mart ayında 8.5 milyon adet öncelikli hisse senedi ihraç edip 722 milyon dolar finansman sağladığını örnek alalım. Morgan Stanley ve yaklaşık 12 diğer kurum, aracılık yaparak tahmini 10 milyon dolar ücret kazanmıştır. Florida'da bulunan kripto para madencilik şirketi MARA Holdings, Temmuz ayında 950 milyon dolar değerinde dönüştürülebilir tahvil ihraç etti ve Morgan Stanley gibi kurumlar bu işlemden 10 milyon dolar kazanç elde edebilir.
Kripto para hazinesi dalgasının bir diğer faydalanıcısı "Nitelikli Saklama Kuruluşları"dır - bunlar müşterilerin dijital varlıklarını saklar. Palo Alto'daki köklü şirket BitGo örneğinde olduğu gibi, kripto pazarının canlılığı ve şirket hazinelerinin genişlemesi sayesinde, 2025 yılının ilk yarısında saklama varlıkları 100 milyar doları aşmıştır.
"(Kurumsal Hazine İşlemleri) işimizdeki payı sürekli artıyor. Altı ay önce bu tür işlemler pek yaygın değildi, ancak şimdi yeni müşterilerin büyük bir kısmını oluşturuyor." BitGoPrime aracılık hizmetleri ve ABD kurumsal satış yöneticisi Adam Sporn, yaklaşık son birkaç ay içinde 24 kadar kripto para hazine ile ilgili şirketin BitGo ile saklama işbirliği yaptığını tahmin ediyor. İş hacmindeki bu patlama, BitGo'nun Temmuz ayında gizlice IPO başvurusu yapmasını da kolaylaştırdı.
İlk 20 Bitcoin Hazine Şirketi
BitGo, Coinbase gibi başlıca saklama kurumları, kurumsal müşterilerinden başlangıç ücreti, yıllık ücret ve ek ücretler talep etmektedir. Bu ücretler, kripto varlıkların saklanması ve müşterilere kazanç sağlama hizmetleri ile bağlantılıdır. FalconX küresel piyasa eş yöneticisi Ravi Doshi, en yaygın ücret modelinin saklanan varlık ölçeğine göre yıllık ücret alındığını, genellikle %0.15 ile %0.30 arasında olduğunu, ancak büyük müşterilerin bunu %0.10'a düşürmek üzere pazarlık yapabileceğini belirtti.
Bu ücretler, yüz milyarlarca Bitcoin'in yöneticileri için yüz milyonlarca dolarlık gelir anlamına gelse de, saklama işlemlerinin kârları genellikle düşüktür. Mizuho Securities kıdemli finansal teknoloji analisti Dan Dolev, bu "aracıların" yarattığı kripto para talebinin, Coinbase, FalconX, Cumberland gibi borsa ve aracılara ek gelir sağladığını belirtiyor: Alım satımlar fiyatı yükseltiyor, yeni yatırımcıları çekiyor ve böylece daha fazla token işlemini teşvik ederek bir döngü oluşturuyor.
Ticaret ve saklama dışında, staking, borç verme ve opsiyon kapsamı gibi hizmetler de kârlı bir alan. Staking, kullanıcıların blok zinciri işlemlerini doğrulamaya yardımcı olmak için token'ları kilitlemesi ve ödül alması anlamına gelir; opsiyon stratejileri ise finansal türevler aracılığıyla yatırım portföyünün risk-getiri yapısını değiştirmeden, temel varlık dağılımını değiştirmeden ayarlamaktır.
Chun, Architect Partners'ın temsilcisi, "Bu şirketler fon topladıktan ve bilanço oluşturduktan sonra, çok geçmeden 'şimdi ne olacak' sorusuyla karşılaşacaklar," dedi. Melbourne merkezli kripto kredi şirketi Maple Finance'ın CEO'su Sidney Powell, şu anda işletmelerin hala temel varlıkların değer artışına bağımlı olduğunu belirtti, ancak kripto para hazine trendinin hızlı yayılması, işletmeleri farklılaşmayı vurgulamak için gelir stratejileri aramaya ya da düşük maliyetli fonlarla Bitcoin satın almaya zorlayacak.
Kripto varlık yönetimi ve danışmanlık şirketi Bitwise'in kıdemli yatırım stratejisti Juan Leon, rekabet avantajı oluşturmak için bu şirketlerin Two Prime, Maple Finance gibi kurumsal kredi sağlayıcılarına ve Wave Digital Assets, Arca, Galaxy gibi varlık yönetim şirketlerine daha fazla yönelmesi gerektiğini belirtti. Bu şirketlerin hazine yönetim hizmetleri genellikle 25 ila 50 baz puan arasında bir ücret talep ediyor. Bu ayın başlarında, Galaxy hazine varlık yönetim işinin 175 milyon dolar fon girişi sağladığını bildirdi; bunun bir kısmı, yaklaşık 20 kripto para hazineye sahip müşteriye çözümler sunmaktan kaynaklanıyor.
Bu arada, Wall Street bu heyecana "kan vermeye" başladı. Trump yönetiminin daha dostane politika ortamı ve daha net düzenleyici çerçevesinin teşvik ettiği gibi, Capital Group, hedge fon D1 Capital Partners ve yatırım bankası Cantor Fitzgerald gibi firmalar, şirketlerin kripto para birikimi yapmasına fon sağlamaya başladı.
Kripto para birimlerinin hala muhalifleri olsa da, kripto varlık hazinesi çılgınlığı daha yeni başlıyor. "Biz, eninde sonunda tüm şirketlerin bir şekilde kripto para hazinesi şirketi olacağını düşünüyoruz" diyor Leon. Küresel işletmelerin nakit rezervlerinin şu anda yaklaşık 31 trilyon dolar olduğunu belirtiyor. "İster varlıklarının bilançosunun %1'ini, %10'unu ya da %100'ünü kripto paraya ayırsınlar, her zaman bir kısmını tutacaklardır. Bu nedenle, hala büyük bir gelişim alanımız var."
Kaynak: Foresight News