Ethereum Shanghai yükseltmesinin etkileri ve fırsatlar analizi

Özet

Ethereum, 4 Nisan'da Şanghay güncellemesini tamamlayacak ve Beacon Chain staking ETH çekim fonksiyonunu açacak. Bu, Ethereum'un yürütme katmanında önemli bir sert çataldır ve 9 EIP'nin gerçekleştirilmesi bekleniyor. Mart ortası itibarıyla yaklaşık 17.5 milyon ETH stake edilmiş olup, toplam arzın %15.25'ini oluşturmaktadır. Doğrulayıcılar ortalama 2'den fazla ETH stake ödülü biriktirmiştir ve Şanghay güncellemesinin ardından 1 milyondan fazla ETH piyasaya sürülecektir.

Bu makale, Şanghay güncellemesinden sonra Ethereum ve LSD protokolünün çekim tasarımını ve ilgili riskleri, ayrıca ETH fiyatı ve LSD ile ilgili token fiyatları üzerindeki potansiyel etkileri tartışmaktadır.

Bir, Ethereum Çekim Mekanizması

Ethereum çekimleri, yürütme katmanı ve konsensüs katmanı tarafından birlikte gerçekleştirilir, "kısmi çekim" ve "tam çekim" olmak üzere iki şekilde ayrılır:

• Kısmi çekim: Sadece kazanç kısmını çekin
• Tüm çekimler: doğrulayıcı düğümden çıkış, kazançlar ve stake'in tamamı çekilecek.

Para çekme koşulları:

• Doğrulayıcı 0x01 Credential( aktif doğrulayıcı mevduat kanıtına sahiptir )
• Kısmi çekim: Doğrulayıcı Aktif durumda, bakiye > 32 Eter
• Tüm Çekimler: Doğrulayıcı Withdrawable durumunda ( ağdan çıkmıştır )

Her blok en fazla 16 çekim talebi işleyebilir. Çekimler konsensüs katmanında başlatılır, gas ücreti gerekmez.

İki, ETH Satış Baskısı Analizi

2023 yılı Mart ayının ortası itibarıyla, Beacon Chain üzerinde stake edilmiş Eter yaklaşık 17.57 milyon adettir, 549181 aktif doğrulayıcı bulunmaktadır, her bir doğrulayıcının ortalama olarak stake ettiği Eter miktarı 33.98'dir.

Günde yaklaşık 115.000 çekim doğrulayıcısı mevcut, teorik olarak tüm stake edilmiş ETH'yi 5 gün içinde çekmek mümkün. Ancak uygulamanın gerçek süresi daha uzun gerektirir:

• Doğrulayıcılar çıktıktan sonra 27.3 saat beklemeleri gerekmektedir.
• Erken staking yapanlar (2020 yılının Kasım ayında ) kazançlarını çekmekte acele edebilir.
• 2021 yılından sonra stake edenler nispeten zarar etti, para çekme isteği düşük.
• Büyük çoğunluk kısmi çekimdir, tamamen çıkış değil.

Şanghay'ın yükselişinden sonra 3-4 gün boyunca satış baskısının büyük olması bekleniyor, ancak genel satış baskısı çok ciddi olmayacak.

Üç, LSD Protokolü Durumu ve Çekim Tasarımı

3.1 LSD token performansı

LSD protokolü ETH staking miktarının %42.97'sini oluşturuyor, Lido %30'dan fazlasını elinde bulunduruyor. LSD tokenleri DeFi'de iyi bir getiri performansı sergiliyor, ancak tarihsel olarak büyük bir değer kaybı yaşandı. Şanghay güncellemesi yaklaşırken, LSD'nin genel likiditesi iyileşiyor, ancak bu da projelerin risk yönetim becerilerini test ediyor.

Ana LSD token performansı:

• stETH: En iyi likidite, tarihsel olarak 3AC ve FTX olayları nedeniyle büyük bir iskonto ile karşılaştı.
• cbETH: Daha önce uzun süre iskontolu, son zamanlarda güçlü bir performans sergiliyor.
• rETH: Piyasa değeri üçüncü, ikincil piyasa fiyatı ETH'den yüksek.

3.2 Ana LSD protokolü çekim tasarımı

LSD protokolü çekim tasarımı, kullanıcı deneyimi, işlem hızı ve güvenliği dengelemelidir, temel olarak iki sorunu çözmektedir:

1. Saldırı ve arbitrajdan kaçının
2. Kullanıcı deneyimini artırmak, bekleme süresini kısaltmak

Lido:

• Turbo modu: Yeterli ETH tamponu olduğunda hızlı çekim ( 1 saat-3/4 gün )
• Bunker modu: Büyük ölçekli cezalar başladığında devreye girer, bekleme süresi 36 günü geçebilir.
• Çekim talebi NFT ikincil piyasa ticareti yapılabilir

Rocket Pool:

• Minipool'ları tanıtarak doğrulayıcı eşiklerini düşürmek
• Depozito havuzu + kısmi çekim ETH sağlar
• Operatörler ödüllerden çekilme veya ayrılma hakkına sahiptir.

Frax Finance:

• frxETH 1:1 ETH geri alma, staking ödülleri birikmez
• sfrxETH birikmiş staking ödülleri

StakeWise:

• Havuz mekanizması: Şanghay güncellemesinden sonra ETH'yi 1:1 geri alabilirsiniz.
• Solo mekanizması: isteğe bağlı olarak çıkış yapma seçeneği

Dört, Sonuç ve Düşünceler

Şanghay'ın LSD protokolü üzerindeki etkisi:

1. Eter ve LSD ile ilgili tokenlerin fiyat dalgalanmaları
2. Çekim tasarımı, çeşitli protokollerin teknik yeteneklerini test eder.
3. Daha fazla staking tabanlı DeFi uygulaması geliştirin

Kullanıcılar staklama yöntemini yeniden seçebilir, LSD pazar payı yeniden dağıtılacak. Rocket Pool gibi protokollerin hızlı bir şekilde gelişmesi bekleniyor.

Yeni DeFi uygulamaları şunları içerebilir:

• LSD tabanlı endeks tokeni
• ETH getirisine sabitlenmiş vadeli ürün
• Staking ETH'ye dayalı stablecoin projesi
• Yeniden staking gibi yüksek getiri ürünleri