Kripto piyasası dalgalanması: Süre sonu prim yükselişinden ABD borç krizi fiyatlaması
Bu hafta kripto piyasası büyük dalgalanmalar yaşadı, fiyat hareketleri M başı formunu sergiledi. Yeni başkanın yemin töreninin tarihi yaklaşırken, sermaye piyasası onun göreve başladıktan sonraki fırsat ve risklerini değerlendirmeye başladı; bu, son üç aydır duygu tarafından yönlendirilen piyasaların sona erdiğini gösteriyor. Şu anda karmaşık bilgilerden kısa vadeli piyasa oyunlarının odak noktalarını çıkararak fiyat değişikliklerine mantıklı bir değerlendirme yapmak gerekiyor.
Genel olarak, şifreleme piyasası da dahil olmak üzere birçok yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlığın fiyatlarının kısa vadede baskı altında kalmaya devam etmesi muhtemeldir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasındaki vade primlerinin genişlemesi ve bunun orta ve uzun vadeli faiz oranlarını artırarak bu varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmasıdır. Bu fenomenin arkasında ise piyasanın ABD'nin potansiyel borç krizine fiyatlandırma yapması yatmaktadır.
Makroekonomik göstergeler güçlü kalıyor
Son zamanlarda açıklanan önemli makroekonomik göstergelere bakıldığında, ABD ekonomisi oldukça iyi bir dayanıklılık sergiliyor:
ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticisi endeksi sürekli olarak yükseliyor, bu da kısa vadede Amerika ekonomisinin görünümünün oldukça iyimser olduğunu gösteriyor.
İstihdam piyasası güçlü bir performans sergiliyor: Tarım dışı istihdam 256.000 artış gösterdi, beklentileri aştı; işsizlik oranı %4,1'e düştü; iş ilanları 809.000'e yükseldi; ilk kez işsizlik maaşı başvurusu yapanların sayısı sürekli düşüyor. Bu veriler, ABD istihdam piyasasının sağlam kaldığını ve yumuşak iniş trendinin belirgin olduğunu gösteriyor.
Enflasyon beklentileri ılımlı: Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık enflasyon beklentisi %2,8'e hafif bir yükseliş gösterdi, ancak yine de makul bir aralıkta kalıyor. Enflasyona karşı tahvil TIPS getirisi değişiklikleri, piyasanın enflasyondan aşırı endişe duymadığını gösteriyor.
Yukarıda özetlenenlerden, makro açıdan bakıldığında, ABD ekonomisinde belirgin bir sorun görünmemektedir. Peki, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerlerindeki düşüşün temel nedeni nedir?
ABD tahvili orta-uzun vadeli faiz oranları sürekli yükseliyor
ABD Hazine tahvili getirilerindeki değişiklikleri gözlemlemek, son bir hafta içinde uzun vadeli faiz oranlarının devam eden yükselişini ortaya koyuyor. 10 yıllık Hazine tahvili örneğinde, getiri yaklaşık 20 baz puan arttı ve bu, ayı piyasası eğilimini daha da keskinleştirdi. Hazine tahvili faiz oranlarının yükselmesi, genellikle büyüme odaklı hisse senetleri üzerinde mavi çipli veya değer hisse senetlerine göre daha fazla etki yapar, bunun başlıca nedenleri şunlardır:
Yüksek büyüme gösteren işletmeler üzerindeki etkisi:
Finansman maliyeti yükselis
Değerleme baskı altında
Piyasa tercih değişikliği
Sermaye harcamaları kısıtlı
Stabil iş yerleri üzerindeki etkisi:
Etki nispeten ılımlı
Borç geri ödeme baskısı hafifçe yükselmiştir
Temettü çekiciliği düşüyor
Enflasyon iletim etkisi ile karşılaşabilir
Uzun vadeli devlet tahvili faiz oranlarındaki yükseliş, kripto piyasası gibi teknoloji şirketlerinin piyasa değerleri üzerinde özellikle belirgin bir etki yaratmaktadır. Peki, faiz indirim beklentileri bağlamında, uzun vadeli devlet tahvili faiz oranlarını ne tür faktörler yükseltiyor?
Vade primi artışı borç krizi endişelerini yansıtıyor
Devlet tahvili nominal faiz oranı hesaplama modeli şöyledir: I = r + π + RP
Burada, I nominal faiz oranını, r gerçek faiz oranını, π enflasyon beklentisini, RP ise vade primini temsil etmektedir. Önceki analiz, kısa vadede ABD ekonomisinin sağlam bir şekilde geliştiğini ve enflasyon beklentisinin belirgin bir artış göstermediğini ortaya koymuştur. Bu nedenle, gerçek faiz oranı ve enflasyon beklentisi nominal faiz oranının yükselmesine yol açan ana faktörler değildir; sorun odak noktası vade primine kaymaktadır.
Gözlem süresi primini belirlemek için iki gösterge seçilebilir:
ACM modeline göre Amerika Birleşik Devletleri hazine tahvili vade priminin tahmini: Son dönemde 10 yıllık hazine tahvili vade primi belirgin şekilde yükseldi ve bu, getirilerin artmasının ana faktörüdür.
Merrill Lynch ABD Hazine Seçenekleri Volatilitesi (MOVE Endeksi): Son zamanlarda volatilite değişimi fazla olmadı, bu da piyasaların kısa vadeli faiz oranı volatilite riskine duyarsız olduğunu ve ABD Merkez Bankası'nın olası politika ayarlamalarına belirgin bir risk fiyatlaması yapmadığını gösteriyor.
Vade primi sürekli artıyor, bu durum piyasanın Amerika'nın orta-uzun vadeli ekonomik gelişimine yönelik endişelerini, özellikle de mali açık sorununa olan dikkatini yansıtıyor.
Piyasa potansiyel borç krizini fiyatlıyor
Şu anda, piyasa yeni başkanın göreve başlamasıyla ortaya çıkabilecek borç krizi riskini fiyatlandırıyor. Önümüzdeki dönemde, siyasi bilgileri ve paydaşların görüşlerini gözlemlerken, bunların borç riski üzerindeki etkisinin olumlu mu yoksa olumsuz mu olduğunu dikkate almak, riskli varlık piyasasının yönünü değerlendirmeye yardımcı olacaktır.
Örneğin, yakın zamanda Amerika'nın ulusal ekonomik acil durum ilan etme olasılığı hakkında yapılan tartışmalar, gümrük tarifleriyle ilgili kısıtlamaların ve dirençlerin daha da azalmasına yol açabilir ve ticaret savaşının etkilerine dair endişeleri artırabilir. Ancak doğrudan etkilere bakıldığında, gümrük gelirlerindeki artış Amerika'nın mali gelirleri için olumlu bir durumdur, bu nedenle şiddetli bir etki yaratmayabilir.
Buna karşılık, vergi indirim yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarının nasıl azaltılacağı, tüm oyunda en çok dikkat çekici odak noktasıdır. Bu faktörler, piyasanın ABD borç riskini değerlendirmesini doğrudan etkileyecek ve bu da kripto para da dahil olmak üzere riskli varlık fiyatlarının seyrini etkileyecektir.
!["Trump Piyasa" açılış töreni resmi olarak sona erdi: Süre priminin yükselmesine bakarak pazar "borç krizi"ni nasıl fiyatlandırıyor?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
!["Trump Piyasası" açılışı resmi olarak sona erdi: Süre priminin artışından piyasanın "borç krizi"ni nasıl fiyatladığını mı göreceğiz?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Son tarih primine göre ABD tahvili kriz fiyatlaması, şifreleme piyasasındaki dalgalanmalar risk endişelerini yansıtıyor.
Kripto piyasası dalgalanması: Süre sonu prim yükselişinden ABD borç krizi fiyatlaması
Bu hafta kripto piyasası büyük dalgalanmalar yaşadı, fiyat hareketleri M başı formunu sergiledi. Yeni başkanın yemin töreninin tarihi yaklaşırken, sermaye piyasası onun göreve başladıktan sonraki fırsat ve risklerini değerlendirmeye başladı; bu, son üç aydır duygu tarafından yönlendirilen piyasaların sona erdiğini gösteriyor. Şu anda karmaşık bilgilerden kısa vadeli piyasa oyunlarının odak noktalarını çıkararak fiyat değişikliklerine mantıklı bir değerlendirme yapmak gerekiyor.
Genel olarak, şifreleme piyasası da dahil olmak üzere birçok yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlığın fiyatlarının kısa vadede baskı altında kalmaya devam etmesi muhtemeldir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasındaki vade primlerinin genişlemesi ve bunun orta ve uzun vadeli faiz oranlarını artırarak bu varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmasıdır. Bu fenomenin arkasında ise piyasanın ABD'nin potansiyel borç krizine fiyatlandırma yapması yatmaktadır.
Makroekonomik göstergeler güçlü kalıyor
Son zamanlarda açıklanan önemli makroekonomik göstergelere bakıldığında, ABD ekonomisi oldukça iyi bir dayanıklılık sergiliyor:
Yukarıda özetlenenlerden, makro açıdan bakıldığında, ABD ekonomisinde belirgin bir sorun görünmemektedir. Peki, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerlerindeki düşüşün temel nedeni nedir?
ABD tahvili orta-uzun vadeli faiz oranları sürekli yükseliyor
ABD Hazine tahvili getirilerindeki değişiklikleri gözlemlemek, son bir hafta içinde uzun vadeli faiz oranlarının devam eden yükselişini ortaya koyuyor. 10 yıllık Hazine tahvili örneğinde, getiri yaklaşık 20 baz puan arttı ve bu, ayı piyasası eğilimini daha da keskinleştirdi. Hazine tahvili faiz oranlarının yükselmesi, genellikle büyüme odaklı hisse senetleri üzerinde mavi çipli veya değer hisse senetlerine göre daha fazla etki yapar, bunun başlıca nedenleri şunlardır:
Yüksek büyüme gösteren işletmeler üzerindeki etkisi:
Stabil iş yerleri üzerindeki etkisi:
Uzun vadeli devlet tahvili faiz oranlarındaki yükseliş, kripto piyasası gibi teknoloji şirketlerinin piyasa değerleri üzerinde özellikle belirgin bir etki yaratmaktadır. Peki, faiz indirim beklentileri bağlamında, uzun vadeli devlet tahvili faiz oranlarını ne tür faktörler yükseltiyor?
Vade primi artışı borç krizi endişelerini yansıtıyor
Devlet tahvili nominal faiz oranı hesaplama modeli şöyledir: I = r + π + RP
Burada, I nominal faiz oranını, r gerçek faiz oranını, π enflasyon beklentisini, RP ise vade primini temsil etmektedir. Önceki analiz, kısa vadede ABD ekonomisinin sağlam bir şekilde geliştiğini ve enflasyon beklentisinin belirgin bir artış göstermediğini ortaya koymuştur. Bu nedenle, gerçek faiz oranı ve enflasyon beklentisi nominal faiz oranının yükselmesine yol açan ana faktörler değildir; sorun odak noktası vade primine kaymaktadır.
Gözlem süresi primini belirlemek için iki gösterge seçilebilir:
ACM modeline göre Amerika Birleşik Devletleri hazine tahvili vade priminin tahmini: Son dönemde 10 yıllık hazine tahvili vade primi belirgin şekilde yükseldi ve bu, getirilerin artmasının ana faktörüdür.
Merrill Lynch ABD Hazine Seçenekleri Volatilitesi (MOVE Endeksi): Son zamanlarda volatilite değişimi fazla olmadı, bu da piyasaların kısa vadeli faiz oranı volatilite riskine duyarsız olduğunu ve ABD Merkez Bankası'nın olası politika ayarlamalarına belirgin bir risk fiyatlaması yapmadığını gösteriyor.
Vade primi sürekli artıyor, bu durum piyasanın Amerika'nın orta-uzun vadeli ekonomik gelişimine yönelik endişelerini, özellikle de mali açık sorununa olan dikkatini yansıtıyor.
Piyasa potansiyel borç krizini fiyatlıyor
Şu anda, piyasa yeni başkanın göreve başlamasıyla ortaya çıkabilecek borç krizi riskini fiyatlandırıyor. Önümüzdeki dönemde, siyasi bilgileri ve paydaşların görüşlerini gözlemlerken, bunların borç riski üzerindeki etkisinin olumlu mu yoksa olumsuz mu olduğunu dikkate almak, riskli varlık piyasasının yönünü değerlendirmeye yardımcı olacaktır.
Örneğin, yakın zamanda Amerika'nın ulusal ekonomik acil durum ilan etme olasılığı hakkında yapılan tartışmalar, gümrük tarifleriyle ilgili kısıtlamaların ve dirençlerin daha da azalmasına yol açabilir ve ticaret savaşının etkilerine dair endişeleri artırabilir. Ancak doğrudan etkilere bakıldığında, gümrük gelirlerindeki artış Amerika'nın mali gelirleri için olumlu bir durumdur, bu nedenle şiddetli bir etki yaratmayabilir.
Buna karşılık, vergi indirim yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarının nasıl azaltılacağı, tüm oyunda en çok dikkat çekici odak noktasıdır. Bu faktörler, piyasanın ABD borç riskini değerlendirmesini doğrudan etkileyecek ve bu da kripto para da dahil olmak üzere riskli varlık fiyatlarının seyrini etkileyecektir.
!["Trump Piyasa" açılış töreni resmi olarak sona erdi: Süre priminin yükselmesine bakarak pazar "borç krizi"ni nasıl fiyatlandırıyor?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01
!["Trump Piyasası" açılışı resmi olarak sona erdi: Süre priminin artışından piyasanın "borç krizi"ni nasıl fiyatladığını mı göreceğiz?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(