Şifreleme dünyası ve TradFi'nin el sıkışması: JPMorgan, Coinbase ve Gemini'ye bankacılık hizmeti sağlıyor

JPMorgan, bu yılki raporunda yatırımcılara portföylerine Bitcoin veya diğer şifreleme paralarını eklememelerini tavsiye etmesine rağmen, banka şifreleme alanında önemli bir adım atmıştır.

Raporlara göre, ABD'nin en büyük finansal kuruluşlarından biri olan JPMorgan, kripto para borsaları Coinbase ve Gemini'ye banka hizmetleri sunmaya başlayacak. Bu iki borsa, JPMorgan'ın banka hesaplarının açılması için Nisan ayında onay aldı. İş birliğinin başlangıcında JPMorgan, yukarıda belirtilen borsaların ABD'deki müşterilerine nakit yönetim hizmetleri sunacak, bunlar arasında havale transferleri ve para yatırma/çekme işlemleri yer alacak, ancak doğrudan kripto para işlemlerinin tasfiye ve hesaplamasıyla ilgilenmeyecek.

Bu haber Wall Street'in dikkatini çekti. Bir banka yetkilisi, JPMorgan Chase'in bu adımının doğrudan gelir kaygısının yanı sıra, gelecekte Coinbase ve Gemini IPO'larını üstlenme fırsatları da sağlayabileceğini ve JPM Coin'in bu platformlarda listelenmesini düşünmüş olabileceğini belirtti.

Bir üst düzey düzenleyici yetkili, "şifreleme para piyasası olgunlaştıkça, giderek daha fazla blok zinciri şirketinin iyi risk yönetim sistemleri ve uyum standartlarına sahip olduğunu, böyle şirketlerin bankacılık açısından engellenmemesi gerektiğini" yorumladı.

Şüphesiz, bu iş birliği şifreleme dünyasının ana akıma entegre olması için bir diğer önemli kilometre taşıdır; arkasındaki mantığı anlamak kritik öneme sahiptir, ancak aynı zamanda, tüm şifreleme alanının geleneksel finans kurumlarıyla uzun vadeli istikrarlı bir iş birliğine ulaşması için hâlâ zamana ihtiyaç olduğunu unutmamak gerekir.

Bir "duygusal uyum" işbirliği

JPMorgan'un Coinbase ve Gemini ile el sıkışması, açıkça her iki tarafın "birbirine uyum sağlaması" sonucudur. İlki, uyum şartları altında yeni ortaya çıkan alanların zenginliklerini mümkün olan en kısa sürede güvence altına almak isterken, diğer ikisi, şifreleme dünyasına uyum sağlamak için geleneksel finansal kurumların desteğine ihtiyaç duymaktadır; böylece daha profesyonel finansal hizmet platformları haline gelmeyi ve daha geniş, kurumsal pazarlara derinlemesine ulaşmayı hedeflemektedir.

Yüksek uyumluluk ve fiat para birimi ile ödeme, Coinbase ve Gemini'nin ortak güçlü özellikleridir ve bu, bankacılık sektörünün düzenleyici gereksinimlerine mükemmel bir şekilde uymaktadır.

Coinbase, ABD'nin 47 eyaletinde çeşitli finansal lisanslara sahiptir. Mali açıdan, Gemini, Deloitte'un aralarında bulunduğu dört büyük denetim firmasından birinin denetimini geçerken, Coinbase başka bir büyük denetim firması olan Grant Thornton'un denetimini geçmiştir.

Sektör uzmanları, Coinbase'in uyumluluk konusundaki yatırımlarının yüksek değerlemesinin nedeni olduğunu genel olarak düşünmektedir.

İki borsa arasındaki fon akış durumuna baktığımızda, fiat para kesin bir baskınlığa sahip ve bu açıkça JPMorgan gibi bankalara kayda değer bir kazanç alanı sağlıyor. Bir veri platformuna göre 15 Mayıs tarihli verilere göre, son 24 saat içinde Coinbase Pro'da yaklaşık 5.7 milyar dolar işlem hacmi gerçekleşti, bunun %91.8'i dolar, euro ve pound gibi üç fiat para birimi üzerinden tamamlandı. Gemini'nin aynı dönemdeki işlem hacmi ise yaklaşık 47 milyon dolar olup, bunun %99.2'si dolar üzerinden gerçekleştirildi.

Dikkat edilmesi gereken nokta, Coinbase ve Gemini'nin geniş bir iş yelpazesine sahip olduğudur; borsa işlerinin yanı sıra, saklama, stabil coinler, cüzdan gibi alanlarda da yeterli fiat hizmet talebi bulunmaktadır.

Örnek olarak stabilcoin, Coinbase ve Circle tarafından ortaklaşa piyasaya sürülen USDC ve Gemini'nin GUSD'si, fiat para teminatı modeliyle ihraç edilmiştir. İstatistiklere göre, ikisinin toplam piyasa değeri yaklaşık 800 milyon dolar olup, buna bağlı olarak ortaya çıkan fon yönetimi ve fiat para yatırma-çekme ücretleri de güzel bir gelir kaynağıdır.

Morgan Stanley açısından bakıldığında, CEO'sunun uzun süredir Bitcoin'e karşı olumsuz görüşlere sahip olmasına rağmen, bu kurumun blok zinciri alanındaki keşifleri oldukça derin ve erken sayılabilir; fiili eylemleri de şifrelemeye karşı bir merak ve heves göstermektedir:

2016'da, JPMorgan, işletmeler ve finans kurumlarının fon etkileşim ihtiyaçlarına hizmet etmek için Quorum adlı açık kaynaklı blok zinciri protokolünü tanıttı.

2017 yılında, JPMorgan Quorum tabanında (IIN) bankalar arası bilgi ağı başlattı ve bankalar arası bilgi paylaşımının uzun vadeli zorluklarını çözmeyi amaçladı. Şu anda, bu ağa JPMorgan, Kanada Ulusal Bankası, CITIC Bankası gibi 397 banka kurumu dahil oldu.

2019'da, JPMorgan Chase, (JPM Coin)'ı piyasaya sürdüğünü duyurdu ve böylece dünyadaki ilk büyük banka olarak "para çıkarma" işlemini gerçekleştirdi; 2018'de, JPMorgan Chase, blockchain tabanlı olarak 1 yıllık değişken faizli tahvillerin 150 milyon dolarlık değerini tokenleştirdi.

Ancak, bu önemli iş birliği gerçekleşmeden önce, şifreleme dünyası uzun süre bankalar arasında dikkatlice dolaştı ve onlarla yüksek belirsizlikte bir iş birliği ilişkisi sürdürdü.

Şifreleme dünyası ve bankaların "aşkı zor sürdürüyor"

Coinbase kadar temkinli olsalar bile, birkaç zorlukla karşılaştılar: Geçen yılın Ağustos ayında, muhtemelen uyumla ilgili nedenlerden dolayı, belirli bir banka ile işbirlikleri kesildi ve Birleşik Krallık hızlı ödeme çerçeve ağına erişemediler; aynı yılın Ağustos ayında Zcash'i de kaldırdılar, bu da bildirildiğine göre, Coinbase'in Birleşik Krallık'taki işbirliği yaptığı bankanın uyum gerekçeleri nedeniyle talep ettiği bir durumdu.

Tüm dalgalı hikayeler arasında, bir stablecoin ihraççısı ve onun ilişkili borsası en çok duyguları etkileyenidir.

Herkesin bildiği gibi, bu stablecoin ihraççısı ve borsa arasında karşılıklı bir ilişki vardır ve rezerv yeterli olmadığında, stablecoin'lerin şişirilmesi açık bir sırdır: Geçen yıl bir davaya karıştıktan sonra, bu ihraççı, ortalama 1 stablecoin'in arkasında yalnızca yaklaşık 0.74 dolar destek olduğunu kabul etti, dava dilekçesinde ayrıca 860 milyon dolarlık rezervin kullanıldığını belirtti.

Bu davadan önce, stabilcoin ihraççısı ile borsa uzun süre geleneksel bankalarla işbirliği yapmaya çalıştı, ancak sonuç her zaman "devam ettirilemedi". Birçok ana akım bankayla temas kurdular, ancak işbirlikleri istisnasız kesildi. Şu anda ana akım geleneksel bankalardan destek alıp almadıkları ve işbirliği durumu hakkında hiçbir bilgi yok.

Bu çalkantılı deneyim, aslında şifreleme dünyası ile geleneksel bankacılık arasındaki işbirliği durumunun bir yansımasıdır: Bankalar şifreleme dünyasındaki bu küçük madenin peşinde koşsalar da, şifreleme dünyasının yerel işletmelerinin birçok uyum belirsizliği, tarafların işbirliği yapmasını zorlaştırmakta ve genellikle bir çekişme durumuna yol açmaktadır; belirsizlik oldukça yüksektir. Çin'de ise, ilgili düzenleyici politikaların çıkmasıyla birlikte, yerel şifreleme sektörü de bankalardan "izolasyon" durumundadır.

Ancak bu arada, talihsiz kader bazı şifreleme varlıklarının sektördeki statüsünün giderek daha belirgin hale gelmesini engellemedi. 15 Mayıs itibarıyla, veriler, bir stabilcoin'in yaklaşık 9 milyar dolar piyasa değeri ve 59 milyar dolar günlük işlem hacmi ile dünya genelinde şifreleme piyasasında üçüncü, işlem hacminde birinci sırada yer aldığını gösteriyor. Onun arz artışı hala şifreleme varlıklarının fiyatları üzerinde önemli bir etkiye sahip, ancak bu mantığın kaba fiyat değişiklikleri sık sık şüphe uyandırıyor.

Eğer daha derinlemesine incelersek, belki de Coinbase ve Gemini, geleneksel finans kurumları içinde kapı açmayı başardı, oysa bazı kurumlar hala "çölden kaçış" yaparken "keyif sürüyor". Bu durum, şifreleme dünyasında bir ayrımı temsil ediyor:

Ana akım anlatıya yaklaşan sektörün yerel kuruluşları sonunda "kıyıya" ulaşacak ve finans dünyasının devleriyle birlikte rekabet edecekler. Ancak, bu devler belki de "garip" şifreleme dünyasında kendilerini özgürce ifade etmeye devam edebilirler; fakat cevaplanması gereken soru, hikayeleri sonsuza kadar devam edebilir mi?