Konsensüs 2025: Hong Kong Web3'ün politikası ve ekosistem dönüşümü

Yaklaşık on bin sektör profesyoneli, Asya'da ilk kez düzenlenen dünya çapında en iyi Web3 zirvesi Consensus için Hong Kong Fuar Merkezi'nde bir araya geldi. Hong Kong'un seçilmesinin nedeni, sadece finansal inovasyonun bir deneme alanı olması değil, aynı zamanda Doğu ve Batı'nın önemli bir bağlantı noktası olmasıdır. Yeşil tahvil tokenleştirmeden, Hong Kong Doları stabilcoin düzenleme sandbox'una, fiziksel varlık (RWA) ekosisteminden merkeziyetsiz yapay zekaya kadar, Hong Kong, Web3'ü teknolojik denemeden gerçek dünya ile derin entegrasyona taşıyan yenilikçi politikalarıyla motor görevi görüyor.

Bir, Web3 Uyum Sınırlarını Sıralı Bir Şekilde Keşfetmek

Güvenilir ve uygulanabilir bir düzenleyici çerçeve, Hong Kong'un Web3 ekosisteminin gelişiminin temel taşıdır. 2022 yılının sonlarından itibaren politika beyanının yayınlanmasından bu yana, Hong Kong sürekli olarak düzenleyici sistemini geliştirerek, sanal varlık ekosisteminin güvenli ve uyumlu sınırlar içinde bağımsız bir şekilde gelişimini teşvik etmiştir. Sanal varlık borsaları, stablecoin ihraççıları, saklama hizmet sağlayıcıları ve tezgah üstü ticaret faaliyetlerini kapsayan kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturarak, Hong Kong finansal piyasalardaki değer etkileşimi ve uzun vadeli yenilik için bir temel oluşturmuştur.

Bu önlemler, Hong Kong'un sanal varlık pazarının güvenilirliğini artırmakla kalmayıp, aynı zamanda sürekli olarak sermaye ve şirketlerin akışını da çekmiştir. 2024 yılının sonuna kadar, Hong Kong Dijital Limanı yaklaşık 300 Web3 şirketini bir araya getirmiş ve toplamda 400 milyon Hong Kong Doları'ndan fazla fon sağlamıştır.

Ancak, küresel Web3 manzarası son iki yılda büyük bir değişim yaşadı. Amerika'daki kripto düzenleme durumu belirgin şekilde iyileşti, daha önce uzun yıllar süren yüksek baskı ceza düzenleme modeli ortadan kalkıyor, Singapur, Dubai gibi bölgeler de kripto dostu sinyaller vermeye devam ediyor. Küresel Web3 rekabetinin giderek daha yoğunlaştığı bir ortamda, Hong Kong'un bu yenilik dalgasını nasıl yakalayacağı kritik bir sorun haline geldi.

Hong Kong SFC CEO Liang Fengyi emphasized at the Consensus conference that "the second trend shaping the future financial landscape is integrating Web3 innovation into the real economy." Although the market share of crypto assets in the global financial system is less than 1%, their rapid expansion and increasing correlation with mainstream financial assets have made their risks impossible to ignore. At many points in time, Hong Kong and the United States seem to be on different paths, but in reality, they share the same goal: to maintain innovative activities while preventing the potential financial risks posed by this new category of assets.

İkincisi, Hong Kong Doları Stabil Koini: Hong Kong'un "finans" hırsı

Stablecoin, bu yılki Consensus konferansında en çok konuşulan konulardan biri ve son iki yıldır Hong Kong'un sürekli olarak dikkatini çektiği ve yatırım yaptığı önemli bir alan. Birçok finansal kuruluş, yeni düzenleyici sistem altında lisans başvurusu yapmayı ve Hong Kong Doları'na bağlı stablecoin'ler çıkarmayı planlıyor.

Hong Kong Doları stabil koininin ABD Doları stabil koininin pazar payında kesin bir pay alıp almayacağını belirlemek zor olsa da, Hong Kong için Dolar stabil koinini geliştirmek, Web3 gelişiminin kontrolünü ele almak ve gelecekteki finansal fırsatları yakalamak için zorunlu bir seçimdir. Stabil koinler, sanal ve gerçek dünya arasındaki bağlantı kanallarını inşa eden altyapıdır ve geleneksel finans ile kripto dünyası arasındaki temel bağdır ve yaygın olarak kabul edilen bir ödeme aracı haline gelebilir.

Şu aşamada, dolar destekli stablecoin'lerle doğrudan rekabet etmesi zor olan, dolar dışındaki varlıklarla desteklenen stablecoin'ler, mekanizma yenilikleri (örneğin, faiz getiren stablecoin'ler) ve uygulama yenilikleri (örneğin, RWA) sayesinde, Hong Kong doları stablecoin'inin dolar destekli stablecoin'lerle doğrudan rekabetten kaçınarak daha çeşitli kurumları ve kullanıcıları kendine çekme potansiyeli bulunmaktadır.

Dikkat edilmesi gereken nokta, Hong Kong Doları stabilcoininin Dijital Hong Kong Doları'ndan farklı olduğudur. Her ne kadar iki taraf arasında kısa vadede potansiyel bir rekabet olsa da, gelecekte kaynak paylaşımı ve karşılıklı yarar sağlama umudu bulunmaktadır: Hong Kong Doları stabilcoini sanal varlık pazarındaki kullanılabilirlik, genişleme ve dostluk açısından Dijital Hong Kong Doları'ndan çok daha üstün olacaktır, oysa Dijital Hong Kong Doları değer desteği ve güvenilirlik açısından lider konumda olacaktır.

Üç, RWA Tokenizasyonu: Kavramdan Yüz Milyar Dolarlık Pazarın Patlamasına

RWA (gerçek varlık) tokenizasyonu, şüphesiz bu yılki Consensus'un en sıcak kavramıdır. Bir büyük finans kuruluşunun dijital varlık yöneticisi, "Kurumsal Yatırım Zirvesi"nde şunları söyledi: "RWA tokenizasyonu bir trend değil, kaçınılmazdır." Bu, mevcut geleneksel finans devlerinin genel stratejik değişimini ortaya koymaktadır.

Hong Kong, RWA tokenizasyon dalgasını aktif bir şekilde kucaklıyor. 2024 yılına ait politika raporunda RWA tokenizasyonu ve dijital para ekosisteminin geliştirilmesi önerilmiştir, Hong Kong Merkez Bankası ise "Dijital Tahvil Finansman Programı"nı başlatarak sermaye piyasalarını tokenizasyon teknolojisini benimsemeye teşvik etmektedir. Hong Kong Özel İdare Hükümeti Mali İşler ve Hazine Bakanı Xu Zhengyu, Consensus konferansına katılırken, Hong Kong'un altın tokenizasyonunu teşvik etmeyi düşündüğünü de belirtti.

Ancak, mevcut aşamada tokenizasyon anlatısının inisiyatifi Web3'te değil, daha çok geleneksel kurumların mevcut durumu değiştirmek için yeterli motivasyona sahip olup olmamasına bağlıdır; ellerindeki varlıkları zincirleme ve tokenlaştırma. Bu, geleneksel kurumlar için kolay değildir çünkü yeni teknolojilerin yarattığı artı değer, yüksek maliyetleri karşılamaya yetmeyebilir. Küresel finans merkezleri tokenizasyon pazarını hızla şekillendirirken, Hong Kong'un değişim sürecinde daha fazla kaynak ve varlığa sahip kurumların tokenizasyon inovasyonuna aktif bir şekilde katılmaları gereklidir.

Hong Kong kısa vadede tokenleştirme için en uygun standart finansal varlıklara odaklanmalı ve Hong Kong'un uluslararası finans, ticaret ve denizcilik merkezi olarak sahip olduğu coğrafi ve kurumsal avantajları tam olarak kullanmalıdır. Özellikle ticaret ve sınır ötesi ile ilgili senaryolar üzerindeki tokenleştirme uygulamalarına odaklanarak Hong Kong'un RWA tokenleştirme pazarını hızla büyütmelidir.

Dört, ETF ve OTC: Fon Kanallarının "Aydınlık ve Karanlık Mücadelesi"

2024'te Hong Kong Web3 gelişiminin bir diğer önemli adımı, sanal varlık spot ETF'lerinin piyasaya sürülmesidir. 2023 yılının sonundan itibaren ilgili başvuruların kabul edilmesiyle, 2024 yılının Nisan ayının sonuna kadar Hong Kong Borsa'sında 6 adet sanal varlık spot ETF'sinin resmi onaylanması arasında sadece yüz gün geçiyor, bu da Hong Kong düzenleyici kurumlarının "hızı" ve "verimliliği"ni göstermektedir. 2024 yılının sonunda, Hong Kong'daki Bitcoin spot ETF'lerinin toplam varlık yönetim büyüklüğü 30 milyar Hong Kong Doları'nı aşmış ve Hong Kong ETF pazarının toplam hacminin %0.66'sını oluşturmuştur.

Hong Kong'daki sanal varlıklar spot ETF'lerinin ana avantajı, fiziksel alım satımı desteklemesi ve Ethereum spot ETF'sini ilk olarak sunmasıdır, ancak bunlar sürekli bir artış sağlamadı. Fiziksel alımın ETF paylarının ilk ihraç ölçeğindeki oranı %50'yi aşsa da, makro beklentilerin etkisi altında, Bitcoin tutan gruplar ellerindeki likiditeyi kolayca serbest bırakmak istemiyor. Ethereum spot ETF'si ise staking'i desteklemediği için yatırımcıların ilgisini olumsuz etkiliyor.

ETF kanalı dışında, Hong Kong ayrıca "lisanslı borsa - uyumlu OTC - banka" üç katmanlı bir fon ağı oluşturmuştur. Şu anda likiditenin odak noktası sahada dışarıda. Şu anda Hong Kong OTC piyasası her yıl yaklaşık 10 milyar dolara kadar işlem hacmi işlemektedir; bu sadece dünya genelinden genç yatırımcıları çekmekle kalmıyor, orta ve üst yaş grubu katılımcılar için de cazip bir seçenek sunuyor. Son yıllarda Hong Kong OTC piyasası, uluslararası ticaret ve sınır ötesi ödeme alanındaki birçok kullanıcı ve kurumun dikkatini çekti ve Hong Kong'un küresel fonları topladığı bir başka önemli kanal haline geldi.

Hong Kong yönetimi, OTC'yi düzenleme kapsamına almayı düşünmektedir. Kısa vadede ticaret aktivitesini etkileyebilir, ancak uzun vadede Hong Kong'un daha fazla uyumlu fon çekmesine yardımcı olabilir ve aynı zamanda lisanslı sanal varlık ticaret platformlarının dışında, fonların serbest akışı için başka bir yol sunabilir. Gelecekte, güvenli ve uyumlu bir OTC pazarı, Hong Kong pazarının likiditesini iyileştirmeye yardımcı olabilir ve aynı zamanda kripto pazarları ile Web3 ekosisteminin gerçek likidite pazarlarıyla bağlantısını sağlamak için önemli bir kanal haline gelebilir.