Kripto Varlıklar piyasasında nakit akışı kritik hale geldi
2025 yılına başlarken, kripto varlıklar piyasası bir yeniden şekillenme yaşadı. İkincil piyasa likiditesinin daralmasıyla, birçok "hikaye + airdrop" modeline dayanan altcoin balonu patladı. Çok sayıda altcoin'in fiyatı sürekli olarak yeni dip seviyelere düşerken, Bitcoin'in piyasa değeri oranı son beş yılın en yüksek seviyesi olan %62.1'e yükseldi.
Ancak, bu piyasa ortamında bazı "pratik tokenlar" tersine bir seyir izliyor. Bu tokenların ortak özelliği, gerçek, denetlenebilir bir protokol nakit akışına sahip olmaları ve çeşitli mekanizmalar aracılığıyla değeri token sahiplerine geri vermeleridir. Bu makale, bu trendin Kripto Varlıklar'ın değerleme sistemini nasıl yeniden şekillendirdiğini inceleyecektir.
Piyasa Arka Planı
2025'in ikinci çeyreğinde, küresel kripto finansmanı 4.99 milyar dolara büyük bir düşüş gösterdi ve son 5 yılın en düşük seviyesini kaydetti. Yatırımcılar sadece kavram spekülasyonlarına karşı temkinli hale geldi. Bu arada, "gelir-dağıtım" kapalı döngüsüne sahip bazı DeFi protokolleri büyük miktarda fon çekti. Örneğin, bir getiri protokolünün kilitlenmiş değer (TVL) Temmuz ayında 5.59 milyar doları aşarak yıl içinde neredeyse üç kat arttı.
Bu tür bir risk iştahının düştüğü dönemde, yatırımcılar yalnızca anlatı primine değil, ölçülebilir nakit akışlarına daha fazla ödeme yapma eğilimindedir.
Kullanışlı Tokenlerin Tanımı
Kullanışlı tokenler, sahiplerinin protokol gelirlerini paylaşabildiği veya geri alım/yakım, staking ile kar paylaşımı gibi yöntemlerle dolaylı olarak her bir tokenin "on-chain EPS" (her bir token için doğrulanabilir gelir) artırabildiği tokenlerdir.
Tipik modeller şunları içerir:
İşlem Paylaşımı: Protokol ücretini orantılı olarak geri verme veya geri satın alma
Kredi faizi farkı ve tasfiye ücreti: Faiz farkı ve tasfiye ödüllerini geri alım için kullanın
Getiri Oranı Tokenizasyonu: Gelecek getiri parçalarını ticaret yapmak, protokol komisyonu
Altyapı Yakıtı: Yüksek Frekanslı Eşleştirme Motoru Ücretleri Anında Geri Alım Yakma
Vaka Analizi
Aşağıda dört temsilci vakaya ilişkin kısa bir analiz bulunmaktadır:
Bir DEX yönetim tokeni: Yıl içinde %127 artış. Vakıf, 1.655 milyon dolarlık bir yatırım planı aracılığıyla, ancak şu anda herhangi bir gerçek token değerini yakalama mekanizması bulunmamaktadır.
Bir borç verme platformunun token'ı: Yıl içinde %157 artış. DAO, her hafta yaklaşık 1 milyon dolar değerinde token geri alımını ve kilitlemeyi onayladı. Borç verme marjı ve tasfiye ücretleri, ona istikrarlı bir nakit akışı sağlıyor.
Belirli bir getiri protokolü tokeni: Yıl içinde %148 artış. Protokol, %5 getiri ve %0.05 işlem ücreti alıyor, günlük denetlenebilir gelir üretiyor. Yüksek getiri stratejileri düşük faiz ortamında daha cazip.
Bir yüksek frekanslı ticaret DEX tokeni: Yıl içinde %376 artış. Önceden derlenmiş fonksiyonlar sunarak zincir üzerindeki işlem ücretlerinin geri alım ve imha mekanizmasını gerçekleştirdi. Güncellemeyle birlikte, zincir üzerindeki aktif adresler ve işlem hacmi tarihi bir zirveye ulaştı.
Ayı Pazarını Geçmenin Üç Avantajı
Kesin Nakit Akışı: Zincir üzerindeki gelir ve giderler denetlenebilir, DAO kararları açık ve şeffaftır, bilgi asimetrisini azaltır.
Geri Alım/Paylaşım Kapatma: "Protokol Geliri→Token Değeri" yolunu akıllı sözleşmeye yazmak, hisse geri alımına veya temettüye benzer bir etki oluşturur.
Kurum dostu: Ölçülebilir getiri göstergeleri (örneğin P/S, P/E) değerleme belirsizliğini azaltır, piyasa yapımı ve yapılandırılmış ürün tasarımını kolaylaştırır.
Sonuç
Risk sermayesi hikayelerinin azalmasıyla, piyasa "doğrulanabilir nakit akışı" için yeniden fiyatlandırma yapıyor. Kullanışlı tokenler, zincir üzerindeki gelir, token değeri ve yönetişim hakkını bir araya getirerek döngüsel olarak kıt bir varlık haline geliyor. Ana akım DeFi protokollerinin ardı ardına ücret dönüşümü, geri alım veya kâr dağıtım mekanizmalarını devreye almasıyla, kripto piyasanın değerleme mantığı muhtemelen "anlatı piyasası"ndan "nakit akışı piyasası"na geçiyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
4
Share
Comment
0/400
MissedTheBoat
· 18h ago
Yine bir grup enayiyi insanları enayi yerine koymak için gönderdik.
View OriginalReply0
TokenDustCollector
· 18h ago
altcoin bitti, btc dünyanın birincisi.
View OriginalReply0
ForkLibertarian
· 18h ago
Eski bir hikaye, kim düşen bıçağı yakalamak ister?
View OriginalReply0
GhostAddressMiner
· 18h ago
Hmph, sıkılaştırılan sadece likidite değil, bu temizlik dalgasının şüpheli adresleri L1-L2'ye yayılmış durumda.
Şifreleme piyasası nakit akışı çağına geçiyor, kullanışlı Token'lar yeni gözde.
Kripto Varlıklar piyasasında nakit akışı kritik hale geldi
2025 yılına başlarken, kripto varlıklar piyasası bir yeniden şekillenme yaşadı. İkincil piyasa likiditesinin daralmasıyla, birçok "hikaye + airdrop" modeline dayanan altcoin balonu patladı. Çok sayıda altcoin'in fiyatı sürekli olarak yeni dip seviyelere düşerken, Bitcoin'in piyasa değeri oranı son beş yılın en yüksek seviyesi olan %62.1'e yükseldi.
Ancak, bu piyasa ortamında bazı "pratik tokenlar" tersine bir seyir izliyor. Bu tokenların ortak özelliği, gerçek, denetlenebilir bir protokol nakit akışına sahip olmaları ve çeşitli mekanizmalar aracılığıyla değeri token sahiplerine geri vermeleridir. Bu makale, bu trendin Kripto Varlıklar'ın değerleme sistemini nasıl yeniden şekillendirdiğini inceleyecektir.
Piyasa Arka Planı
2025'in ikinci çeyreğinde, küresel kripto finansmanı 4.99 milyar dolara büyük bir düşüş gösterdi ve son 5 yılın en düşük seviyesini kaydetti. Yatırımcılar sadece kavram spekülasyonlarına karşı temkinli hale geldi. Bu arada, "gelir-dağıtım" kapalı döngüsüne sahip bazı DeFi protokolleri büyük miktarda fon çekti. Örneğin, bir getiri protokolünün kilitlenmiş değer (TVL) Temmuz ayında 5.59 milyar doları aşarak yıl içinde neredeyse üç kat arttı.
Bu tür bir risk iştahının düştüğü dönemde, yatırımcılar yalnızca anlatı primine değil, ölçülebilir nakit akışlarına daha fazla ödeme yapma eğilimindedir.
Kullanışlı Tokenlerin Tanımı
Kullanışlı tokenler, sahiplerinin protokol gelirlerini paylaşabildiği veya geri alım/yakım, staking ile kar paylaşımı gibi yöntemlerle dolaylı olarak her bir tokenin "on-chain EPS" (her bir token için doğrulanabilir gelir) artırabildiği tokenlerdir.
Tipik modeller şunları içerir:
Vaka Analizi
Aşağıda dört temsilci vakaya ilişkin kısa bir analiz bulunmaktadır:
Bir DEX yönetim tokeni: Yıl içinde %127 artış. Vakıf, 1.655 milyon dolarlık bir yatırım planı aracılığıyla, ancak şu anda herhangi bir gerçek token değerini yakalama mekanizması bulunmamaktadır.
Bir borç verme platformunun token'ı: Yıl içinde %157 artış. DAO, her hafta yaklaşık 1 milyon dolar değerinde token geri alımını ve kilitlemeyi onayladı. Borç verme marjı ve tasfiye ücretleri, ona istikrarlı bir nakit akışı sağlıyor.
Belirli bir getiri protokolü tokeni: Yıl içinde %148 artış. Protokol, %5 getiri ve %0.05 işlem ücreti alıyor, günlük denetlenebilir gelir üretiyor. Yüksek getiri stratejileri düşük faiz ortamında daha cazip.
Bir yüksek frekanslı ticaret DEX tokeni: Yıl içinde %376 artış. Önceden derlenmiş fonksiyonlar sunarak zincir üzerindeki işlem ücretlerinin geri alım ve imha mekanizmasını gerçekleştirdi. Güncellemeyle birlikte, zincir üzerindeki aktif adresler ve işlem hacmi tarihi bir zirveye ulaştı.
Ayı Pazarını Geçmenin Üç Avantajı
Kesin Nakit Akışı: Zincir üzerindeki gelir ve giderler denetlenebilir, DAO kararları açık ve şeffaftır, bilgi asimetrisini azaltır.
Geri Alım/Paylaşım Kapatma: "Protokol Geliri→Token Değeri" yolunu akıllı sözleşmeye yazmak, hisse geri alımına veya temettüye benzer bir etki oluşturur.
Kurum dostu: Ölçülebilir getiri göstergeleri (örneğin P/S, P/E) değerleme belirsizliğini azaltır, piyasa yapımı ve yapılandırılmış ürün tasarımını kolaylaştırır.
Sonuç
Risk sermayesi hikayelerinin azalmasıyla, piyasa "doğrulanabilir nakit akışı" için yeniden fiyatlandırma yapıyor. Kullanışlı tokenler, zincir üzerindeki gelir, token değeri ve yönetişim hakkını bir araya getirerek döngüsel olarak kıt bir varlık haline geliyor. Ana akım DeFi protokollerinin ardı ardına ücret dönüşümü, geri alım veya kâr dağıtım mekanizmalarını devreye almasıyla, kripto piyasanın değerleme mantığı muhtemelen "anlatı piyasası"ndan "nakit akışı piyasası"na geçiyor.