Kurumsal Merkezi Olmayan Finans: Yeni Bir Finans Paradigmasının Yükselişi

Merkezi Olmayan Finans ( Merkezi Olmayan Finans )'ın kurum alanındaki uygulamalarının, işbirliği, bileşebilirlik ve açık kaynak kodu prensipleri üzerine inşa edilen yepyeni bir finans paradigması yaratması bekleniyor. Bu paradigma, açık ve şeffaf bir ağın temeli üzerine kurulmuştur. Bu makalede, Merkezi Olmayan Finans'ın gelişim süreci ve kurum uygulamalarındaki potansiyeli derinlemesine incelenecek, bunun kurumsal finansal hizmetleri nasıl etkileyeceği üzerine odaklanılacaktır.

Giriş

Merkezi Olmayan Finans'ın evrimi ve kurumsal senaryolardaki uygulama potansiyeli sektörde büyük bir ilgi uyandırdı. Destekçiler, işbirliği, bileşenlere ayrılabilirlik, açık kaynak kodu ilkeleri ve açık, şeffaf bir ağ temelinde yeni bir finansal paradigmanın yükseldiğini savunuyor. Dikkat çekici bir alan olarak, düzenleme altındaki Merkezi Olmayan Finans finansal faaliyetleri yavaş yavaş ilerliyor.

Makroekonomik ve küresel düzenleyici ortamın sürekli değişimi, büyük ölçekli ve anlamlı ilerlemeleri engellenmiştir, gelişmelerin çoğu perakende alanında veya sandbox ortamında gerçekleşmektedir. Ancak, önümüzdeki 1-3 yıl içinde, kurumsal Merkezi Olmayan Finans'ın yükselişe geçmesi bekleniyor ve bu, dijital varlıkların ve tokenleştirmenin yaygın benimsenmesi ile birleşiyor; finansal kuruluşlar yıllardır bunun için hazırlık yapmaktadır.

Bu yol, blockchain altyapısındaki ilerlemelerle desteklenmektedir ve küresel bir katman ağı veya çapraz zincir ağı biçiminde, düzenleyici uyum gereksinimlerine göre faaliyet gösteren kuruluşlara destek sağlamaktadır. Anahtar belirsizlik sorunları, uyum ve bilanço gereksinimleri ile blockchain cüzdanlarının anonimliği ve kamu zincirinde KYC/AML gereksinimlerini nasıl karşılayacağı da dahil olmak üzere çözülmektedir. Tartışmalar derinleştikçe, merkezi finans (CeFi) ve merkeziyetsiz finans (DeFi)'ın birbirine zıt olmadığı giderek daha belirgin hale gelmektedir; kurumların genel kabulü, ekosistemde karma merkezi yönetim modelini benimseyen kuruluşlar için mümkün olabilir.

Kurumsal çevrelerde, bu alanda keşif genellikle cazip potansiyele sahip yeni bir alana giriş olarak konumlandırılmaktadır; yenilikçi yatırım ürünleri geliştirilebilmekte, daha önce keşfedilmemiş yeni tüketicilere ve likidite havuzlarına ulaşılmakta ve yeni dijital operasyon modelleri ile daha maliyet etkin piyasa yapıları benimsenmektedir. Sadece zaman ve yenilik, Merkezi Olmayan Finans'ın en saf haliyle var olup olmayacağını veya finansal dünyada belirli bir düzeyde merkeziyetsizliğin köprü işlevi görebileceği bir uzlaşma çözümünü görüp görmeyeceğimizi kanıtlayacaktır.

Bu makale, Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) son tarihini gözden geçirecek, bazı yaygın terimlerin gizemini çözmeye çalışacak ve ardından DeFi alanındaki bazı temel itici güçlere derinlemesine bakacaktır. Son olarak, kurumsal finans hizmetleri alanının kurumsal DeFi'ye giden yolda karşılaşacağı zorlukları tartışacağız.

Merkezi Olmayan Finans Ekosistem Analizi

1.1 DeFi Nedir?

Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) çekirdeği, geleneksel merkezileşmiş finansal aracılara bağımlı kalmadan, borç verme veya yatırım gibi finansal hizmetlerin zincir üzerinde sunulmasıdır. Bu hızla gelişen alanda henüz resmi ve yaygın olarak kabul edilen bir tanım yoktur, ancak tipik DeFi hizmetleri ve çözümleri genellikle aşağıdaki unsurlara sahiptir:

• Kendinize ait bir cüzdan, yatırımcıların kendi yöneticisi olmalarına izin verir
• Akıllı sözleşme yönetimi ile dijital varlıkların saklanmasını sağlamak için kod kullanımı
• Kullanım kodu, depozito değerine ve/veya değişkenlere göre ödülleri hesaplamak ve dağıtmak için staking sözleşmesi
• Varlık değişimine izin verir ve borç verme veya merkezi olmayan borsa (DEX) için varlık değişim protokolü olarak kullanılır, örneğin Uniswap
• Temel "paketlenmiş" varlıklara dayanan farklı varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ve yeniden ipotek yapısı, ihraç edilen varlıkların ikincil piyasa değeri olabilir.

1.2 Kurumsal Merkezi Olmayan Finans nedir?

Kurumsal Merkezi Olmayan Finans, kurumsal kuruluşların Merkezi Olmayan Finans yapılarına yönelik benimsemesi ve uyarlamalarını, ayrıca kurumsal katılımı ( dApps ) veya çözümler içinde tanımlar. Finans sektöründeki düzenleyici çerçeveler içinde bu konuyu tartışarak, Merkezi Olmayan Finansın avantajlarını geleneksel finans piyasalarına getirmek, yeni maliyet verimliliği ve etkinlik için olanaklar yaratmak ve yeni büyüme yollarını açmak mümkündür. Bu yeni yollar, fiziksel varlıkların ve menkul kıymetlerin tokenleştirilmesi ve varlık sınıflarına programlanabilirliğin entegrasyonu ile yeni işletim modellerinin ortaya çıkması gibi unsurları içerir.

Kurumsal Merkezi Olmayan Finans ile geleneksel Merkezi Olmayan Finans arasındaki farklar şunlardır:

1.3 Merkezi Olmayan Finans gelişimi

Açık ortamda, DeFi ile ilgili projeler 2020 yazında kripto piyasasında bir heyecan yarattı ve yeni bir çağ başlattı. Yüksek likidite, pahalı varlıklar ve yüksek madencilik getirileri nedeniyle, DeFi, Federal Rezerv'in COVID-19 pandemisine yanıt olarak yeniden başlattığı büyük ölçekli para politikasının genişlemesi sırasında hızla yükseldi. DeFi hizmetlerindeki toplam kilitli değer (TVL) yılın başındaki 1 milyar dolardan yıl sonundaki 15 milyar dolardan fazlaya yükseldi.

Bu dönemde, yeni Merkezi Olmayan Finans projeleri büyük miktarda finansman desteği aldı, proje ve ilgili token sayısı hızla arttı ve bu fırsatı değerlendirmeye çalıştılar. 2021 yılının sonlarına doğru, toplam Merkezi Olmayan Finans kullanıcı sayısı patladı, 750 binden fazla bağımsız kullanıcı Merkezi Olmayan Finans ekosisteminde işlem yaptı ve bu, bir yıl öncesine göre %2550'lik bir artış gösterdi, TVL 2021 yılının Kasım ayında 169 milyar dolara ulaştı. Uniswap ve Yield Farming gibi yeni terimler günlük finansal hayata girdi.

2022 yılında, birden fazla faiz artışı ve enflasyonun önemli ölçüde yükselmesi nedeniyle, ekosistemdeki bazı kanunsuz faaliyetlerle birlikte, Merkezi Olmayan Finans birçok sorunla karşılaştı, bunlar arasında bazı bilinen çöküş olayları da vardı. Bu, tüm pazarın bir adım geri atmasına ve 2022'nin ikinci yarısına temkinli ve mantıklı bir aşamaya girmesine neden oldu.

Bu eğilim 2023 yılının başında daha belirgin hale geldi, finansman maliyetlerindeki artış finansal teknoloji Merkezi Olmayan Finans alanındaki özel finansmanın tükenmesine neden oldu ve bu, 2023 yılının ilk çeyreğinde işlem faaliyetlerinin yıllık %69 oranında düşmesiyle yansıtıldı. Bu durum, DeFi sistemindeki TVL'nin 2023 Nisan'ında 50 milyar doların altına düşmesine ve 2023 Ekim ayı sonuna kadar 37 milyar doların dip seviyesine inmesine neden oldu.

Önemli bir düşüş ve eş zamanlı "kripto kışı" ile karşılaşmasına rağmen, Merkezi Olmayan Finans topluluğunun temelleri hala sağlam, kullanıcı sayısı istikrarlı bir şekilde artıyor, birçok DeFi projesi ısrarla ürün ve yetenek inşasına odaklanıyor.

2023 yılının sonunda, ABD'nin ilk kez spot kripto ETF ürününe onay vermesi, dijital varlıkların geleneksel finansal ürünlere daha fazla entegrasyonunun önemli bir işareti olarak geniş bir şekilde görülüyor ve piyasada bir büyüme meydana geldi. Daha da önemlisi, bu, kurumsal katılımcıların bu yeni ortaya çıkan ekosistemlere daha derinlemesine katılımı için kapıları açarak, bu alana acilen ihtiyaç duyulan likiditeyi sağlayacak.

1.4 Merkezi Olmayan Finans'ın erken taahhüdü

Yerli kripto varlık alanında, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) hareketi, belirli aracılar olmadan nasıl işlediğini gösteren bir kodlama yapısı oluşturdu; genellikle akıllı sözleşmeler ve/veya (P2P) temeliyle ilgilidir. Erişim maliyetlerinin düşük olması nedeniyle, DeFi hizmetleri başlangıçta hızla benimsenmiş ve verimli varlık havuzları sağlamada ve aracılık maliyetlerini düşürmede değerini hızla kanıtlamıştır; ayrıca talep, arz ve fiyatları yönetmek için ekonomik davranış finansal teknolojisini uygulamıştır.

Bu yeni avantajlar, DeFi'nin akıllı sözleşme programlaması yoluyla mevcut aracılık faaliyetlerini yeniden tasarlaması veya değiştirmesi sayesinde gerçekleştirilmektedir. Bu, daha yüksek verimlilik sağlamakta ve iş akışlarını değiştirmekte, roller ve sorumlulukları dönüştürmektedir. Yatırımcılar ve kullanıcılarla olan "son mil"de, DeFi uygulamaları (DApps), bu yeni finansal hizmetleri sunan araçlardır. Bu nedenle, mevcut piyasa yapısı değişebilir.

Kurumsal Merkezi Olmayan Finans öncülük etkinliği

DeFi alanından, gerçek varlıklar ve menkul kıymetlerin tokenleştirilmesini kullanarak birçok kurumsal kullanım durumu çıkarılabilir.

Aşağıda, finansal hizmet ürünlerinin teknoloji ve düzenlemelerle birleşerek yeni değerler yaratma bağını özetlemeye çalışan bazı örnekler verilmiştir. Bunun neden kurumsal Merkezi Olmayan Finans'ın çekici olduğunu gösterir.

Örnek 1: İletişim, 2023 Merkezi Olmayan Finans kullanarak kurumsal alanda yapılandırma ile, kendi kendine yönetilen cüzdanlar dağıtılmış varlık saklama modeli gerçekleştirebilirken, aynı zamanda ticaret akışı, hesap kapama ve raporlama için kullanılabilecek entegre ve bağımsız dijital hesap ( adresi ) sunmaktadır. Önemli bir kullanım alanı, farklı blok zincirlerini bağlayarak birlikte çalışabilirlik sağlamak ve blok zinciri seçiminin getirdiği parçalanmayı önlemek için akıllı sözleşme köprüsüdür.

Uygulama Alanı: Kamu, kamu lisanslı ve özel ağları bağlayan bir bağlantı noktası olarak, parçalanmayı en aza indirirken yüksek erişim ve katılımı sağlamaya izin verir.

Örnek 2: Stabil coin kullanarak yeniden finansman tokenleştirilmiş finansal araçlar, 2023 Merkezi Olmayan Finans sistemi de geleneksel sektörlerin finansmanında kullanılabilir, ancak şu anda büyük ölçekte uygulanmamaktadır. Örneğin, bazı gerçek dünya finansal araçlarını temsil eden güvenli token'lar, akıllı sözleşme "kasasında" teminat olarak yerleştirilerek stabil coin elde edilebilir ve ardından yasal para birimine dönüştürülebilir.

Örnek 3: Varlık Yönetiminde Tokenleştirilmiş Fon, 2023 Tokenleştirilmiş fon birimleri veya tokenler, blockchain üzerinden dağıtılabilir, doğrudan uygun yatırımcılara açılabilir ve zincir üzerinde yatırımcı kayıtları tutulabilir. Aynı zamanda akıllı sözleşme olanakları, düzenlemelere tabi stablecoin'lerin hızlı veya neredeyse gerçek zamanlı bir şekilde alım satım işlemleri için kullanılmasına olanak tanır. Daha ileri gidildiğinde, yüksek kaliteli likiditeye sahip geleneksel finansal araçları temsil eden tokenleştirilmiş fon birimleri teminat olarak kullanılabilir.

Merkezi Olmayan Finans kurumları pazar yapısının evrimi

Merkezi Olmayan Finans ile desteklenen piyasa kavramı, dinamik ve açık olan, yerel tasarımıyla geleneksel finansal piyasa normlarını sorgulayan ilginç bir piyasa yapısı öneriyor. Bu, Merkezi Olmayan Finans'ın daha geniş finans sektörü ekosistemi ile nasıl entegre olabileceği veya işbirliği yapabileceği ve yeni piyasa yapısının alabileceği biçimlerle ilgili çeşitli tartışmalara yol açtı.

2.1 Yönetim, Güven ve Merkezileşme

Kurumsal alanda, yönetişim ve güvene daha fazla vurgu yapılmakta, oynanan rol ve işlevlerde sahiplik ve hesap verebilirlik gerekmektedir. Bu, DeFi'nin merkezi olmayan doğasıyla çelişiyor gibi görünse de, birçok kişi bunun düzenlemelere uyumu sağlamak için gerekli bir adım olduğunu ve kurumsal katılımcıların bu yeni hizmetleri benimsemeleri ve uyum sağlamaları için gerekli bir netlik sunduğunu düşünmektedir. Bu durum, yönetişim ihtiyacının kaçınılmaz olarak sistem içinde belirli bir merkeziyetçilik ve güç yoğunlaşmasına yol açacağı "merkeziyetsizlik yanılsaması" kavramını doğurmuştur.

Belirli bir merkeziyet olsa bile, yeni piyasa yapısı mevcut piyasa yapımızdan daha sade olabilir, çünkü organizasyonel aracı faaliyetler büyük ölçüde azalmıştır. Sonuç olarak, düzenli etkileşimler daha paralel ve eş zamanlı hale gelecektir. Bu da, varlıklar arasındaki etkileşimlerin sayısını azaltarak işletim verimliliğini artırır ve maliyetleri düşürür. Bu yapıda, kara para aklamayı önleme (AML) kontrolleri de dahil olmak üzere yönetim faaliyetleri daha etkili hale gelecektir - çünkü aracı kurumların azalması şeffaflığı artırabilir.

2.2 Yeni karakterler ve etkinliklerin potansiyeli

Kurumsal Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin 1.4 bölümünde listelenen öncü kullanım senaryoları, günümüz piyasa yapısının bir sonraki Merkezi Olmayan Finans yenilik dalgasının nasıl evrilebileceğini vurgulamaktadır.

Böylece, kamu blok zinciri fiilen bir endüstri uygulama platformu haline gelebilir, tıpkı internetin çevrimiçi bankacılık için teslimat altyapısı haline gelmesi gibi. Kamu blok zincirinde kurumsal blok zincir ürünleri sunma konusunda belirli örnekler bulunmaktadır, özellikle para piyasa fonları alanında. Sektör, tokenleştirme alanında daha fazla ilerleme beklemelidir: sanal fonlar, varlık sınıfları ve aracılık hizmetleri; ve/veya izinli katmanlarla.

Merkezi Olmayan Finans pazarına katılmak

Kamuya açık, özel veya izinli blok zincir ağlarında çalışmak

Kuruluşlar için, Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) doğası hem korkutucu hem de ikna edici.

Merkezi Olmayan Finans ürünlerinin sunduğu açık ekosisteme katılmak, işletmek ve ticaret yapmak, geleneksel finansın kapalı döngüsü veya özel ortamıyla çelişebilir. Geleneksel finans ortamında, müşteriler, işlem karşıtları ve ortaklar herkes tarafından bilinir; riskler de uygun açıklama ve yeterlilik düzeyine göre kabul edilir. Bu, bugüne kadar kurumsal dijital varlık alanında birçok ilerlemenin özel veya izinli blok zinciri ağları alanında gerçekleşmesinin nedenlerinden biridir; bu alanda, güvenilir yöneticiler "ağ operatörleri" olarak görev yapar ve sahipler, katılımcıların ağa katılmasını onaylamaktan sorumludur.

Buna karşılık, kamu blok zinciri ağlarının potansiyel olarak açık ölçekleri vardır, giriş engeli düşüktür ve yenilik fırsatları mevcuttur. Bu ortamlar esasen şunlardır