Şifreleme İmparatorluğunun Çöküşü ve Karanlık Ticaret

23 Haziran 2023'te Delaware İflas Mahkemesinde destansı bir hukuk savaşı başladı. Büyük bir kripto para ticaret platformunun iflas tasfiye ekibi, tanınmış bir kripto hedge fonunun $1,53 milyara kadar olan iddiasını tamamen reddeden ve yargıçtan bunu tamamen "sıfırlamasını" isteyen gişe rekorları kıran bir belge sundu. Bu hamle, uzun yıllar süren bu "intikam savaşı"nı bir anda yeni bir doruğa itti. İki feshedilmiş kripto imparatorluğunun hayaletleri bir kez daha mahkemede şiddetli bir şekilde çatışırken, aynı zamanda kripto para birimi tarihinin en karanlık ve en kaotik sayfalarından birinde yeni bir sayfa açıyor.

Bu karmaşık hukuki anlaşmazlığı tam olarak anlamak için önce üç ana karakteri ve onların arkasındaki Hollywood filmlerini aratmayan efsanevi hikayeyi tanımamız gerekiyor.

Öncelikle, büyük bir şifreleme para birimi ticaret platformunun kurucusu, bir zamanlar şifreleme dünyasının kurtarıcısı olarak adlandırılan genç bir girişimci. 2022'deki o felaket çöküşünden önce, sayısız inananın gözünde "beyaz atlı şövalye" olarak görüldü. Medya onu finans devleriyle aynı seviyeye koydu, siyasetçiler ona hayranlık duydu. Kendine özgü dağınık saçları ve rahat giyimiyle, şifreleme ile dünyayı değiştirme iddiasıyla sıradan bir dahi imajı oluşturdu. Ancak, iş imparatorluğu çökünce, bu "şövalye"nin zırhının altında hiçbir şey olmadığını insanlar fark etti; o sadece 25 yıl hapis cezasına çarptırılan bir "yüzyıl dolandırıcısı"ydı.

İkincisi, tanınmış bir şifreleme hedge fonunun iki kurucusudur. Onlar, şifreleme dünyasında çok tanınan "şans oyunları kralı" olarak bilinir ve kibirleri, agresiflikleri ve büyük kaldıraçları ile ünlüdürler. Öne sürdükleri "süper döngü teorisi" bir dönem bir ölçüt olarak kabul edildi ve her bir hareketleri piyasada büyük dalgalanmalara neden oldu. Ancak piyasa durumu ters döndüğünde, onların sözde "mitleri" sadece dev bir balon olarak kanıtlandı. Şirket iflas ettikten sonra, ikisi de dünya çapında bir kaçış hikayesi sahnelediler; biri Singapur'da tutuklanıp hapse girdi, diğeri ise Dubai'de "sürgün soylusu" hayatı yaşıyor.

Üçüncü kişi, büyük bir şifreleme para birimi ticaret platformunun iflas tasfiye sorumlusudur ve deneyimli bir finansal yeniden yapılandırma uzmanıdır. Amerika'nın tarihindeki en büyük kurumsal dolandırıcılık davalarından birini ele almıştır. Bu kötü durumu devraldığında, bu savaşlardan geçmiş "tasfiye kralı" bile şaşkına dönmüştür. Kırk yılı aşkın kariyerinde, böyle bir şirket yönetimindeki kontrol kaybını ve böyle tamamen güvenilir finansal bilgilere sahip olmama durumunu hiç görmediğini itiraf etmiştir.

Hikayenin ana hattı bu üç taraf etrafında dönüyor. 2022'de, bir algoritma stabilcoin'in çöküşüyle tetiklenen eşi benzeri görülmemiş bir finansal tsunamaya tüm şifreleme dünyası kapıldı. Söz konusu tanınmış şifreleme hedge fonu, kaldıraç ve borçla desteklenen lüks yolcu gemisi ilk hedef oldu ve hızla battı. Birkaç ay sonra, görünüşte dayanılmaz olan büyük bir şifreleme para birimi borsa da aniden içe patladı ve on milyarlarca dolarlık dev bir dolandırıcılığı ifşa etti.

Şu anda, Delaware'deki iflas mahkemesinde, bu iki "toprağa gömülmüş" dev, "hayaletleri" ile 15.3 milyar dolarlık bir "cehennem defteri" için didişiyor. Ünlü bir şifreleme hedge fonunun tasfiye memuru, şirketleri iflas etmeden önceki son anlarda, büyük bir şifreleme para birimi ticaret platformunun bir kanlı köpekbalığı gibi onlara alçakça bir "kara yiyecekle" saldırarak son varlıklarını yasadışı bir şekilde ele geçirdiğini iddia etti. Diğer yandan, büyük bir şifreleme para birimi ticaret platformunun tasfiye memuru ise: "Siz kumarbazlar kendi işinizi batırdınız, şimdi aynı şekilde soyulmuş mağdurlardan bir dilim almak mı istiyorsunuz? Asla!" diye yanıtladı.

Bu gerçekten rezil bir şantaj mı, yoksa geç kalmış bir adalet kovalamacası mı? Bu karmaşık bulmacayı çözmek için 2022 yılındaki kanlı yaz mevsimine geri dönmeli ve kasıtlı olarak gömülen gerçekleri derinlemesine araştırmalıyız.

Bir sözleşme, iki yorum

Mahkemede, her iki tarafın avukatları tamamen farklı birer versiyon anlattı, tıpkı aynı olayı kaydeden ancak içerikleri tamamen farklı iki defter gibi.

Büyük bir şifreleme para birimi ticaret platformunun ifadesine göre, "düzen ve kurallar" hakkında bir hikaye.

Hikayelerinde, platform, görevini yerine getiren ve tarafsız bir "kapıcı" rolü oynadı. Mantıkları oldukça basit: Belirli bir ünlü şifreleme hedge fonu, platformda büyük bir müşteri olmasına rağmen, aynı zamanda kural tanımayan bir kumarbaz. Pazar büyük bir çöküş yaşadığında, fonun hesabı ciddi kayıplar yaşadı ve teminat seviyesi sözleşmenin belirlediği güvenlik sınırının altına düştü, bu da açık bir temerrüt durumu oluşturdu.

Platform yetkilileri, fonla defalarca temasa geçtiklerini ve ek teminat talep ettiklerini, ancak karşı tarafın buna kayıtsız kaldığını iddia ediyorlar. Daha da kötüsü, bu fon ek finansman sağlamadığı gibi, zaten tehlikede olan hesaplarından büyük miktarda şifreleme para çekti. Bu tür bir davranışla karşılaşan platform, eylemlerinin tamamen prosedüre uygun olduğunu ve herhangi bir önyargı taşımadığını belirtti. Anlaşmaya dayanarak, platform, fonun bazı varlıklarını zorla kapatarak, hesabının negatif değer almasını önlemek amacıyla hareket etti ve bu şekilde platformun ve diğer müşterilerin çıkarlarını korumaya çalıştı.

İflas tasfiye yöneticisinin rehberliğinde, platformun avukat ekibi kararlı bir tutum sergiliyor. Mahkemeye, platformun alacaklılarının, belirli bir ünlü şifreleme hedge fonunun başarısız işlemlerinin "kurtarıcısı" olmaması gerektiğini ve olamayacağını vurguladılar. Anlatıları, platformu fırtınada herkesin korunmasını sağlayan "sorumlu bir koruyucu" olarak şekillendirdi.

Ve tanınmış bir şifreleme hedge fonunun sözü, "komplo ve takip" hakkında bir hikaye anlatıyor.

Bu versiyon bir yıkımdan başlamaktadır. Fonun tasfiye memurları şirketi devraldıklarında, ofiste neredeyse hiçbir faydalı kayıt bulamadılar. Kurucunun son derece işbirliği yapmaması, tasfiye işlerini zorlaştırdı.

Bilgi eksikliğinin ciddi olduğu durumlarda, likidatör başlangıçta sadece dağınık ipuçlarına dayanarak, belirli bir büyük şifreleme para birimi borsa platformuna 120 milyon dolarlık bir ön talep sunabildi. Ancak, yasal süreç aracılığıyla birçok engeli aşarak, platformdan büyük miktarda orijinal işlem verisi aldıktan sonra, şaşırtıcı bir gerçek ortaya çıktı. Platformun belirli bir tanınmış şifreleme hedge fonunun temerrüde düştüğünü ve tasfiye edildiğini iddia ettiği sadece iki gün içinde, bu fonun hesabındaki 15.3 milyar dolara kadar varlık neredeyse tamamen silinmişti.

Bu keşif hikayenin gidişatını tamamen değiştirdi. Fonun tasfiye memuru hemen mahkemeye başvurarak, tazminat miktarını 120 milyon'dan 1.53 milyar'a büyük ölçüde artırdı. Elbette platform bunu şiddetle reddetti ve bunun haksız bir müdahale olduğunu savundu. Ancak başkan yargıç kritik bir karar verdi: Fonun tazminatı bu kadar geç değiştirmesinin büyük ölçüde platformun kendisinden kaynaklandığını düşündü, çünkü platform kritik verileri sağlama konusunda defalarca gecikti.

Bu yargı kararı, fonun "komplo teorisi"ne güçlü bir resmi destek sağladı. Eğer platformun tasfiye işlemleri gerçekten söylediği gibi şeffaf ve adil bir şekilde yapılıyorsa, neden işlem verilerini sağlamakta her türlü engeli çıkarıp geciktiriyor? Ancak, bu hesapların arkasında daha derin ve karanlık sırlar gizliyse.

Dolandırıcılığın Temeli: İçsel Acil Durum Sinyali

Bu bulmacayı çözmek için, büyük bir şifreleme para birimi borsa platformunun kurucusunun "beyaz şovalye" maskesini çıkarmalı ve 2022 Haziran'ında kurtarıcı pozunda yönlendirdiği sırada, kendi imparatorluğunun merkezinde nasıl ölümcül bir iç patlama gerçekleştiğine bakmalıyız.

Anahtar tanık, platformun kurucusunun eski kız arkadaşı ve onun gizli kontrolündeki diğer bir şirketin yöneticisidir.

Sonraki ceza yargılamasında, bir gizli tanık olarak, dünyaya şok edici bir sırrı açıkladı. Kendisi, büyük bir şifreleme para birimi ticaret platformunun "marj yetersizliği" gerekçesiyle, tanınmış bir şifreleme hedge fonunu "tasfiye" ettiği aynı hafta, sorumlu olduğu şirketin de piyasa çöküşü nedeniyle felaket niteliğinde kayıplar yaşadığını, bilançosunda milyarlarca dolarlık büyük bir açık oluştuğunu doğruladı. Büyük alacaklılar, kredi tahsilleri için ardı ardına telefonlar açtılar.

Şirketi artık dayanamayacak durumda. Ne yapmalı? Mahkemede titreyerek cevabı söyledi: Suçları işlemesi için ona platformun kurucusu talimat verdi. Onun, platformun müşteri fonları havuzundan "borç almak" için bir "gizli kanal" açmasını sağladı ve şirketin kredilerini ödemek için on milyonlarca doları aldı.

Bu tanıklık, bir şimşek gibi, olayın karanlık merkezini anında aydınlattı. Meğerse, bir büyük şifreleme para birimi ticaret platformunda "soğuk ve acımasız bir kapıcı" rolü oynarken, onun "gerçek oğlu" şirketi, aynı nitelikte ama çok daha büyük bir finansal açığı nedeniyle, platformun müşteri fonlarından gizli ve yasadışı bir şekilde "sonsuz kan transfüzyonu" alıyormuş.

Blok zincirindeki veriler, bu yalan için soğuk bir demir kanıt sağlıyor.

Blockchain analiz şirketinin raporu, 2022'nin Haziran ortasında tanınmış bir şifreleme hedge fonunun çökmesi sırasında, platformun kurucusu tarafından kontrol edilen bir şirketin platformun cüzdan adresine yaklaşık 4 milyar dolar değerinde platform token'ı gönderdiğini gösteriyor. Bu token, platformun kendisi tarafından ihraç edilmiştir ve değeri tamamen platformun kendisi tarafından desteklenmektedir. Bu işlem, kendi arka bahçesinde basılmış ve neredeyse gerçek likiditesi olmayan "oyun parası"nı teminat olarak kullanarak, platformun hazinesinde müşterilerin yatırdığı gerçek parayı almakla eşdeğerdir.

Şimdi, platformun kurucusunun o dönemdeki kamu gösterisine tekrar bakıyoruz, tam anlamıyla Oscar seviyesinde. Bir yandan sahne arkasında müşteri fonlarını çılgınca zimmetine geçirirken, diğer yandan medya ile röportaj yapıyor ve durumu stabilize etmek ve müşterileri korumak için gerekli bir bedel olduğunu söyleyerek, çok da önemsemiyormuş gibi bazı ideal olmayan işlemler yapmaya istekli olduklarını belirtiyor.

Bu cömert sözler, günümüzde büyük bir alayla dolu. O, yardım elini uzatan sağlam bir katılımcı değil, borç içinde bocalayan, dışarıdan güçlü görünen bir dolandırıcı. Onun sözde "yardımı", yalnızca domino taşlarının devrilmesini önlemek için, böylece kendisinin en büyük delik olduğunu açığa çıkmasın diye.

Bu parçaları birleştirdiğimizde, tanınmış bir şifreleme hedge fonu kurucusunun "avlandık" söylemi artık boş bir iddia olarak görünmüyor. 2022 Haziran'ında umutsuz bir mücadeleye girmiş olan büyük bir şifreleme para birimi borsa için, tanınmış bir şifreleme hedge fonu gibi büyük yüksek kaldıraçlı bir işlem ortağını tasfiye etmenin motivasyonu artık daha net: Birincisi, "adam öldürüp mal kapmak", hemen ihtiyaç duyulan likiditeyi elde etmek için kendi açıklarını kapatmak; ikincisi, "tavuğu kesip ördeği korkutmak", piyasada büyük bir risk kaynağını ortadan kaldırarak güveni sağlamak ve aslında kendisinin de "iç yaralar" ile baş başa olduğunu gizlemek.

Onlar kuralları uygulamıyorlar, aksine bir boğulmakta olan kişi olarak, etrafındaki bir başka kişiyi çaresizce çekiyorlar, sadece kendilerinin biraz daha nefes alabilmesi için.

Tarihin Yankısı

Bu anlaşmazlığı daha büyük bir tarihsel bağlama yerleştirdiğimizde, modelinin yeni olmadığını göreceğiz. Şifreleme para biriminin terimlerle ve kodlarla dolu teknik kabuğunu soydumuzda, özü, 2008 finans krizinin bir kopyasıdır; büyük bir yatırım bankasının iflas hikayesinin "dönüşümü".

İki krizinin orijinal suçu, aynı: Müşteri varlıklarını izole edememek.

Bu, finans dünyasının en dokunulmaz kırmızı çizgisidir. İster yüz yıl önceki geleneksel bankalar, ister bugünün dijital para borsaları olsun, müşterinin parası müşterinin parasıdır, platformun bunu kullanma hakkı yoktur. Ancak, bir büyük yatırım bankası iflas ettikten sonra, müşterilerin fonlarının ayrılması konusunda "şok edici bir ihmal" ve "ölçülemeyen bir yasadışı faaliyet" bulunduğu ortaya çıktı. Ayrıca, bir büyük şifreleme para borsasının tüm dolandırıcılık yapısı, müşteri varlıklarını ilişkili şirketlerinin kendi ticaret fonlarıyla karıştırarak doğrudan inşa edilmiştir. Bu, müşterileri varlık sahiplerinden, platformun teminatsız alacaklıları haline getiren felaket bir risk transferidir.

İki krizin sonucu da aynıdır: Uzun süren, karmaşık bir süreç.