【Döviz】2025 yılı için ABD Doları/Yen "Devam" üzerine düşünmek | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yardımcı medya

2022'den itibaren pratikte yıllık 30 yen'in üzerinde bir değer aralığı devam etti.

ABD Doları / Yen'in yıllık maksimum değer aralığı, 2022'de 113-151 yen ile 38 yen, 2023'te 127-151 yen ile 24 yen ve 2024'te 139-161 yen ile 22 yen'dir. Buna karşılık, 2025'te, Mayıs ayı sonuna kadar 139-158 yen ile 19 yen (Şekil 1'e bakınız). Zaten son 2 yıla yakın bir genişleme olduğu anlamında, bu durumda 2025 yılı içerisinde değer aralığının artmasının sınırlı olma olasılığı yüksek olabilir.

【図表1】Dolar/yen ve ABD-Japonya 10 yıllık tahvil faizi farkı (2022 Ocak'tan itibaren) Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından hazırlanmıştır. Ancak, yıllık fiyat aralığı 20 yen civarında kalan 2023 ve 2024 için, fiyat aralığındaki dalgalanmalar da büyük oldu. Örneğin, 2023'teki ABD Doları/Yen, 127 yen'den 151 yen'e yükseldikten sonra, yıl sonuna doğru 140 yen'e büyük bir düşüş yaşadı. Yükseliş ve düşüş fiyat aralığını birleştirince, toplam fiyat aralığı 30 yen'i büyük ölçüde aşmış oluyor.

Bu açıdan bakıldığında, 2024'teki kümülatif fiyat aralığı daha da büyük olacak. USD/JPY Ocak ayında 141 yen'den 2024'te Temmuz ayında 161 yen'e yükseldi, ancak daha sonra 139 yen'e düştü. Ancak yıl sonuna kadar tekrar 158 yen'e yükselmişti. 20 yen'lik bir artıştan sonra, 20 yen'den fazla düştü ve ardından tekrar yaklaşık 20 yen yükseldi, bu nedenle kümülatif fiyat aralığı yaklaşık 60 yen olarak hesaplandı.

Yukarıda görüldüğü gibi, 2024 yılına kadar olan üç yıllık dönemde ABD Doları/ Yen paritesinin, tek yönlü hareketle yıllık maksimum değer aralığının 30 yenin üzerine çıkması veya yukarı ve aşağıda büyük fiyat aralıkları oluşmasının sonucunda, toplam fiyat aralığının 30 yenin çok üzerine çıkmasıyla kaydedilen değer hareketinin genişlemeye devam ettiğini söyleyebiliriz.

Volatilite Artışının Başlıca Nedeni Faiz Farkının Hızla Büyümesi

Peki USD/JPY neden bu kadar hızlı bir genişleme gördü? Fiyat hareketleri veya başka bir deyişle, oynaklık, faiz oranı farklılıklarından büyük ölçüde etkilenir. Bu, temel olarak faiz oranı para birimi ne kadar yüksekse, oynaklığın o kadar büyük olduğu gerçeğinde görülebilir. Yukarıdakilere dayanarak, 2022'den bu yana USD/JPY oynaklığındaki keskin artış, büyük ölçüde Japonya ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki faiz oranı farkının hızla genişlemesinden kaynaklanmaktadır.

Japonya ile ABD arasındaki 10 yıllık getiri farkı bir noktada %4'ten %3'ün altına geriledi. Bununla birlikte, yaklaşık %3'lük faiz oranı farkı hala önemlidir. Durum buysa, bu büyük faiz oranı farkı nedeniyle USD/JPY fiyat hareketinin 2025'in ikinci yarısına kadar genişlemeye devam etmesi mümkündür. Öyleyse, fiyat hareketinin genişlemesi USD/JPY'nin daha fazla değer kaybetmesi veya USD/JPY'de bir toparlanma ile mi sonuçlanacak?

2025'in ikinci yarısında değer aralığının genişlemesi, ABD Doları'nın zayıflaması ve YEN'in güçlenmesi yönünde mi?

USD/JPY'nin 52 haftalık MA (hareketli ortalama) ile ilişkisine bakıldığında, Temmuz 2024'te 161'de yükseliş trendinden düşüş trendine dönmüş olabilir (bkz. Şekil 2). Durum buysa, oynaklıktaki artışın aşağı yönlü odada bir artışa, yani bu dönemde USD/JPY için 139 yen'in altına bir kırılmaya yol açması muhtemeldir.

【図表2】Dolar/yen ve 52 haftalık MA (2000'den itibaren) Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.