21 Mayıs'ta Hong Kong Yasama Konseyi'nde büyük bir haber vardı: Hong Kong, Çin, Hong Kong, Çin'de fiat para birimi stablecoin ihraççıları için bir lisanslama sistemi kuran "Stablecoin Yasası"nı resmen kabul etti. İtibari paralar için dünyanın ilk özel düzenleyici düzenlemesi yürürlüğe girmek üzere.
Saja'nın ekibinin elinde bulunan bilgilere göre, şu anda Hong Kong'un kum havuzunda stabil coin çıkarma testini onaylayan üç şirket var, ilerlemeleri ise şu şekildedir:
Bu nedenle, bugün Rahibe Sa'nın ekibi, ortakların bilmek istediği bazı soruları yanıtlamaya odaklanacak.
01 Hong Kong neden aniden harekete geçti?
Makro düzeyde üç ana nedeni özetlemek mümkündür.
Bunun en doğrudan nedeni, sanal varlıklar alanında inovasyon ve risk arasında daha fazla denge bulmak için sanal varlıklar için düzenleyici çerçeveyi iyileştirmektir. Uluslararası bir finans merkezi olarak Hong Kong'un 2022'den beri sanal varlıkların geliştirilmesini aktif olarak desteklediğini, ancak sabit paralar için özel bir düzenleyici rejimden yoksun olduğunu not edebiliriz. Düzenlemeler, bir lisanslama sistemi kurarak ve rezerv yönetimi, kara para aklamayı önleme ve itfa mekanizmaları için gereklilikleri açıklığa kavuşturarak, Stablecoin Düzenlemelerinin getirilmesinin en doğrudan nedeni olan düzenleyici boşluğu doldurmayı amaçlamaktadır.
İkincisi, düzenleyici çerçeveyi geliştirerek, finans merkezi konumunu pekiştirmek ve uyumlu sermayeyi çekmektir.
Hong Kong, 2022'de sanal varlık politika beyanını açıkladıktan sonra, borsa ve saklama hizmetlerini kapsayan bir düzenleyici yapı oluşturmaya başladı. Stabilcoin, geleneksel finans ile kripto ekosistemini bağlayan anahtar bir araç olarak, uyum sağlaması küresel kurumları çekmeye yardımcı olur ve Web3 ekosisteminin gelişimini teşvik eder; bu da Hong Kong'un sanal varlık alanındaki rekabet gücünü artırmanın gerekli bir yolu.
Son olarak, küresel düzenleme eğilimlerinin gerekliliklerine yanıt vermek. Küresel ana yargı bölgeleri, stablecoin düzenlemelerini güçlendirdi. Hong Kong'un bu sefer duyurduğu düzenleme, yurt dışındaki ana yargı bölgelerinin düzenleme çerçeveleriyle uyumlu olup, bu adım uluslararası uyum gerekliliklerine de uygun ve gelecekte diğer yargı bölgeleriyle karşılıklı tanıma işbirliğine zemin hazırlamaktadır.
02 Hong Kong'daki kripto varlık ekosistemine etkisi nedir?
Etkiler esasen bir cümleyle özetlenebilir, o da geleneksel finans ile kripto ekosisteminin entegrasyonunu hızlandırmak, sınır ötesi ödemeleri ve yeni pazarlara sızmayı teşvik etmektir.
Birincisi, geleneksel finans ve kripto ekosisteminin entegrasyonunu hızlandırmaktır ve uyumlu sabit paralar, geleneksel finans kurumlarının kripto pazarına girmesi için bir giriş noktası olarak kullanılabilir. Örneğin, bankalar Hong Kong doları stablecoin'leri çıkararak sınır ötesi ödemelere katılabilir veya teminatlı borç verme ürünleri geliştirmek için DeFi protokolleriyle ortaklık kurabilir. Hong Kong'un aile ofisleri ve varlık yöneticilerinin de stablecoin'lere tahsislerini artırması ve tokenize edilmiş tahviller ve gayrimenkul gibi yenilikçi finansal araçları teşvik etmesi muhtemeldir.
İkincisi, sınır ötesi ödemeleri ve gelişmekte olan pazarlara nüfuzu teşvik etmektir ve Yönetmelik, Hong Kong'un olgun finansal altyapısı ile birleştiğinde SWIFT sistemine meydan okuyabilecek Hong Kong doları sabit paralarının sınır ötesi uygulamasını desteklemektedir. Örneğin, Güneydoğu Asya'daki KOBİ'ler, Hong Kong doları sabit paraları aracılığıyla düşük maliyetli sınır ötesi yerleşimler elde edebilir.
Ayrıca, Sa Jie ekibi, stabil coinlerin açıklığının, hırslı büyük bankalar, devlet şirketleri ve özel şirketler için yeni bir ödeme alanı anlamına geldiğini düşünüyor. Örnek olarak, ilgili yolların açılması durumunda, stabil coinlerin çıkarımının genel işletme etkisi, toplam iş hacmi ve küresel rekabet gücü üzerinde büyük bir etkisi olacağı tahmin edilebilir.
03 Küresel düzenleme nasıl gelişiyor?
Lisans erişiminin ve yerelleştirme gereksinimlerinin yaygınlaştırılması, rezerv yönetiminin geleneksel finansal standartlara yakınsaması ve işlevsel konumlandırmanın ödeme araçlarına yönelik yoğunlaşması olmak üzere üç ana eğilim bulunmaktadır.
Birincisi, lisans erişimi ve yerelleştirme gereksinimlerinin yaygınlaşmasıdır ve büyük ekonomiler genellikle stablecoin ihraççılarının yerel kuruluşları işletmek ve kurmak için lisanslı olmasını gerektirir. Örneğin, Hong Kong, lisanslı ihraççıların Hong Kong'da kayıtlı olmasını ve yönetime sahip olmasını gerektirir ve Amerika Birleşik Devletleri, bankalara veya tröst şirketlerine stablecoin ihraç yetkisi atamayı amaçlamaktadır. Bu tür önlemler, bölgesel düzenleyici yetenekleri güçlendirir ve sınır ötesi düzenleyici arbitrajı önler.
İkincisi, rezerv yönetiminin, ülkelerin rezerv varlıklarının (örneğin nakit, hazine bonoları) likiditesini ve bağımsız saklamayı vurgulaması ve düzenli denetimler başlatmasıyla geleneksel finansal standartlara yaklaşmasıdır. Hong Kong, rezerv varlıkların değerinin dolaşımdaki sabit coinlerin nominal değerinden daha düşük olmamasını şart koşuyor ve AB MiCA kuralları, algoritmik sabit paraların %300 fazla rezerv tutmasını bile gerektiriyor, bu da kredi riskinin sıkı kontrolünü yansıtıyor ve düzenlemesi geleneksel finansal standartlara yakın olma eğilimindedir.
Üçüncüsü, işlev ödeme araçlarının yoğunlaşmasına yöneliktir ve düzenleyiciler, sabit paraları yatırım ürünlerinden ziyade "ödeme araçları" olarak tanımlama eğilimindedir ve bu da finansal aracılık işlevlerini kısıtlar. Örneğin, Hong Kong, lisanslı ihraççıların kredi yaratma risklerinden kaçınmak için borç verme işiyle uğraşmasını yasaklar ve bu da ödeme kuruluşlarının düzenleyici mantığıyla birleşir.
04 Son Söz
Stablecoin düzenlemesinin ayakkabısı yere düştü, bu hem riskin temizlendiğinin bir işareti hem de değer dönüşümünün başlangıcıdır. Önümüzdeki sektör yeniden yapılanmasıyla karşı karşıya kalan sıradan yatırımcıların akılda tutması gereken üç ilke vardır:
① Lisanslı kurumların hareketlerini dikkatle izleyin
Gelecekte yalnızca lisanslı ihraççılar tarafından çıkarılan stablecoin'lerin yasal koruma sağlayacağı, başvuru yapmış ve güçlü bir geçmişe sahip kurumlara öncelik verilmesi, lisans almamış projelerin ortaya çıkabilecek likidite tükenmesi riskine karşı dikkatli olunması önerilir.
(2) "Gri bölge" spekülasyonlarından uzak durun
Uyumlu olmayan sabit coinler, düzenleyici baskı nedeniyle bir uçurumdan düşebilir ve net bir uyumluluk yolu olmadan varlıkların varlıklarını kademeli olarak azaltmanız ve borsalar tarafından başlatılan uyumlu sabit coinlere yönelmeniz önerilir.
③ "Ödeme Araçları" Özellik Fırsatına Odaklan
Yeni düzenlemeler, stabilcoinlerin ödeme özelliklerini netleştiriyor ve uluslararası ödemeler, tokenleştirilmiş varlıklar gibi senaryolara odaklanmayı sağlıyor.
Sister Sa'nın hatırlatması: Düzenleme, boğa piyasası katili değildir, aksine iyi paraların kötü paraları kovma katalizörüdür. Eski ve yeni düzenlerin değiştiği bu dönemde, kurallara saygı duymak ve uyumu kucaklamak, bir sonraki döngüde avantaj sağlamak için tek yoldur.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Hong Kong'daki "stablecoin" düzenlemeleri hakkında en çok merak ettiğiniz soruların tamamı yanıtlandı.
Yazı: Xiao Za Hukuk Ekibi
21 Mayıs'ta Hong Kong Yasama Konseyi'nde büyük bir haber vardı: Hong Kong, Çin, Hong Kong, Çin'de fiat para birimi stablecoin ihraççıları için bir lisanslama sistemi kuran "Stablecoin Yasası"nı resmen kabul etti. İtibari paralar için dünyanın ilk özel düzenleyici düzenlemesi yürürlüğe girmek üzere.
Saja'nın ekibinin elinde bulunan bilgilere göre, şu anda Hong Kong'un kum havuzunda stabil coin çıkarma testini onaylayan üç şirket var, ilerlemeleri ise şu şekildedir:
Bu nedenle, bugün Rahibe Sa'nın ekibi, ortakların bilmek istediği bazı soruları yanıtlamaya odaklanacak.
01 Hong Kong neden aniden harekete geçti?
Makro düzeyde üç ana nedeni özetlemek mümkündür.
Bunun en doğrudan nedeni, sanal varlıklar alanında inovasyon ve risk arasında daha fazla denge bulmak için sanal varlıklar için düzenleyici çerçeveyi iyileştirmektir. Uluslararası bir finans merkezi olarak Hong Kong'un 2022'den beri sanal varlıkların geliştirilmesini aktif olarak desteklediğini, ancak sabit paralar için özel bir düzenleyici rejimden yoksun olduğunu not edebiliriz. Düzenlemeler, bir lisanslama sistemi kurarak ve rezerv yönetimi, kara para aklamayı önleme ve itfa mekanizmaları için gereklilikleri açıklığa kavuşturarak, Stablecoin Düzenlemelerinin getirilmesinin en doğrudan nedeni olan düzenleyici boşluğu doldurmayı amaçlamaktadır.
İkincisi, düzenleyici çerçeveyi geliştirerek, finans merkezi konumunu pekiştirmek ve uyumlu sermayeyi çekmektir.
Hong Kong, 2022'de sanal varlık politika beyanını açıkladıktan sonra, borsa ve saklama hizmetlerini kapsayan bir düzenleyici yapı oluşturmaya başladı. Stabilcoin, geleneksel finans ile kripto ekosistemini bağlayan anahtar bir araç olarak, uyum sağlaması küresel kurumları çekmeye yardımcı olur ve Web3 ekosisteminin gelişimini teşvik eder; bu da Hong Kong'un sanal varlık alanındaki rekabet gücünü artırmanın gerekli bir yolu.
Son olarak, küresel düzenleme eğilimlerinin gerekliliklerine yanıt vermek. Küresel ana yargı bölgeleri, stablecoin düzenlemelerini güçlendirdi. Hong Kong'un bu sefer duyurduğu düzenleme, yurt dışındaki ana yargı bölgelerinin düzenleme çerçeveleriyle uyumlu olup, bu adım uluslararası uyum gerekliliklerine de uygun ve gelecekte diğer yargı bölgeleriyle karşılıklı tanıma işbirliğine zemin hazırlamaktadır.
02 Hong Kong'daki kripto varlık ekosistemine etkisi nedir?
Etkiler esasen bir cümleyle özetlenebilir, o da geleneksel finans ile kripto ekosisteminin entegrasyonunu hızlandırmak, sınır ötesi ödemeleri ve yeni pazarlara sızmayı teşvik etmektir.
Birincisi, geleneksel finans ve kripto ekosisteminin entegrasyonunu hızlandırmaktır ve uyumlu sabit paralar, geleneksel finans kurumlarının kripto pazarına girmesi için bir giriş noktası olarak kullanılabilir. Örneğin, bankalar Hong Kong doları stablecoin'leri çıkararak sınır ötesi ödemelere katılabilir veya teminatlı borç verme ürünleri geliştirmek için DeFi protokolleriyle ortaklık kurabilir. Hong Kong'un aile ofisleri ve varlık yöneticilerinin de stablecoin'lere tahsislerini artırması ve tokenize edilmiş tahviller ve gayrimenkul gibi yenilikçi finansal araçları teşvik etmesi muhtemeldir.
İkincisi, sınır ötesi ödemeleri ve gelişmekte olan pazarlara nüfuzu teşvik etmektir ve Yönetmelik, Hong Kong'un olgun finansal altyapısı ile birleştiğinde SWIFT sistemine meydan okuyabilecek Hong Kong doları sabit paralarının sınır ötesi uygulamasını desteklemektedir. Örneğin, Güneydoğu Asya'daki KOBİ'ler, Hong Kong doları sabit paraları aracılığıyla düşük maliyetli sınır ötesi yerleşimler elde edebilir.
Ayrıca, Sa Jie ekibi, stabil coinlerin açıklığının, hırslı büyük bankalar, devlet şirketleri ve özel şirketler için yeni bir ödeme alanı anlamına geldiğini düşünüyor. Örnek olarak, ilgili yolların açılması durumunda, stabil coinlerin çıkarımının genel işletme etkisi, toplam iş hacmi ve küresel rekabet gücü üzerinde büyük bir etkisi olacağı tahmin edilebilir.
03 Küresel düzenleme nasıl gelişiyor?
Lisans erişiminin ve yerelleştirme gereksinimlerinin yaygınlaştırılması, rezerv yönetiminin geleneksel finansal standartlara yakınsaması ve işlevsel konumlandırmanın ödeme araçlarına yönelik yoğunlaşması olmak üzere üç ana eğilim bulunmaktadır.
Birincisi, lisans erişimi ve yerelleştirme gereksinimlerinin yaygınlaşmasıdır ve büyük ekonomiler genellikle stablecoin ihraççılarının yerel kuruluşları işletmek ve kurmak için lisanslı olmasını gerektirir. Örneğin, Hong Kong, lisanslı ihraççıların Hong Kong'da kayıtlı olmasını ve yönetime sahip olmasını gerektirir ve Amerika Birleşik Devletleri, bankalara veya tröst şirketlerine stablecoin ihraç yetkisi atamayı amaçlamaktadır. Bu tür önlemler, bölgesel düzenleyici yetenekleri güçlendirir ve sınır ötesi düzenleyici arbitrajı önler.
İkincisi, rezerv yönetiminin, ülkelerin rezerv varlıklarının (örneğin nakit, hazine bonoları) likiditesini ve bağımsız saklamayı vurgulaması ve düzenli denetimler başlatmasıyla geleneksel finansal standartlara yaklaşmasıdır. Hong Kong, rezerv varlıkların değerinin dolaşımdaki sabit coinlerin nominal değerinden daha düşük olmamasını şart koşuyor ve AB MiCA kuralları, algoritmik sabit paraların %300 fazla rezerv tutmasını bile gerektiriyor, bu da kredi riskinin sıkı kontrolünü yansıtıyor ve düzenlemesi geleneksel finansal standartlara yakın olma eğilimindedir.
Üçüncüsü, işlev ödeme araçlarının yoğunlaşmasına yöneliktir ve düzenleyiciler, sabit paraları yatırım ürünlerinden ziyade "ödeme araçları" olarak tanımlama eğilimindedir ve bu da finansal aracılık işlevlerini kısıtlar. Örneğin, Hong Kong, lisanslı ihraççıların kredi yaratma risklerinden kaçınmak için borç verme işiyle uğraşmasını yasaklar ve bu da ödeme kuruluşlarının düzenleyici mantığıyla birleşir.
04 Son Söz
Stablecoin düzenlemesinin ayakkabısı yere düştü, bu hem riskin temizlendiğinin bir işareti hem de değer dönüşümünün başlangıcıdır. Önümüzdeki sektör yeniden yapılanmasıyla karşı karşıya kalan sıradan yatırımcıların akılda tutması gereken üç ilke vardır:
① Lisanslı kurumların hareketlerini dikkatle izleyin
Gelecekte yalnızca lisanslı ihraççılar tarafından çıkarılan stablecoin'lerin yasal koruma sağlayacağı, başvuru yapmış ve güçlü bir geçmişe sahip kurumlara öncelik verilmesi, lisans almamış projelerin ortaya çıkabilecek likidite tükenmesi riskine karşı dikkatli olunması önerilir.
(2) "Gri bölge" spekülasyonlarından uzak durun
Uyumlu olmayan sabit coinler, düzenleyici baskı nedeniyle bir uçurumdan düşebilir ve net bir uyumluluk yolu olmadan varlıkların varlıklarını kademeli olarak azaltmanız ve borsalar tarafından başlatılan uyumlu sabit coinlere yönelmeniz önerilir.
③ "Ödeme Araçları" Özellik Fırsatına Odaklan
Yeni düzenlemeler, stabilcoinlerin ödeme özelliklerini netleştiriyor ve uluslararası ödemeler, tokenleştirilmiş varlıklar gibi senaryolara odaklanmayı sağlıyor.
Sister Sa'nın hatırlatması: Düzenleme, boğa piyasası katili değildir, aksine iyi paraların kötü paraları kovma katalizörüdür. Eski ve yeni düzenlerin değiştiği bu dönemde, kurallara saygı duymak ve uyumu kucaklamak, bir sonraki döngüde avantaj sağlamak için tek yoldur.